Ρεκόρ εκδόσεων ομολόγων υψηλής απόδοσης

Οι εκδόσεις ομολόγων υψηλής απόδοσης τον Σεπτέμβριο ανήλθαν σε 38,51 δισ. δολάρια, καταγράφοντας τον υψηλότερο μηνιαίο όγκο για το 2026. Μεγάλες εκδόσεις, μεταξύ των οποίων και ομολογιακή έκδοση 10 δισ. δολαρίων από τη SoftBank, συνέβαλαν σημαντικά στην αύξηση της προσφοράς.

Παράλληλα, η Paramount Skydance σχεδιάζει να αντλήσει συνολικά 44,4 δισ. δολάρια μέσω εκδόσεων ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας και υψηλών αποδόσεων μέσα στην εβδομάδα.

Η μαζική προσφορά νέου χρέους, σε συνδυασμό με το ιδιαίτερα βαρύ πρόγραμμα εκδόσεων που αναμένεται έως το τέλος του έτους και την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, αυξάνει την πίεση στην αγορά εταιρικού χρέους.

Το περιθώριο απόδοσης που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν ομόλογα υψηλού κινδύνου αντί αμερικανικών κρατικών τίτλων διευρύνθηκε κατά 12 μονάδες βάσης, στις 294 μονάδες βάσης την Παρασκευή. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, σύμφωνα με τα στοιχεία των δεικτών του Bloomberg.

Ακόμη μεγαλύτερη είναι η πίεση στο χαμηλότερο τμήμα της αγοράς. Το μέσο περιθώριο για ομόλογα αξιολόγησης CCC, δηλαδή την κατώτερη κατηγορία πιστωτικής ποιότητας, ανήλθε στις 968 μονάδες βάσης, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2023.

Το κρίσιμο ερώτημα είναι η μεταβλητότητα των επιτοκίων

Για τη Goldman Sachs, το βασικό ζήτημα πλέον είναι κατά πόσο η αυξημένη μεταβλητότητα των επιτοκίων θα αρχίσει να περιορίζει τη διάθεση των επενδυτών να τοποθετούν κεφάλαια στην αγορά εταιρικού χρέους.

«Σε ποιο επίπεδο η υψηλότερη μεταβλητότητα των επιτοκίων μειώνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών να τοποθετήσουν κεφάλαια στο εταιρικό χρέος; Αυτό είναι που παρακολουθούμε περισσότερο», ανέφερε η Lynam.

Η μέχρι σήμερα σταθερή ζήτηση για εταιρικά ομόλογα αποτέλεσε σημαντικό παράγοντα που κράτησε τα πιστωτικά περιθώρια σε σχετικά χαμηλά επίπεδα. Η Goldman εξετάζει πλέον κατά πόσο η άνοδος των αποδόσεων και η αυξημένη προσφορά μπορούν να αλλάξουν αυτή την ισορροπία.

Σχεδόν 600 δισ. δολάρια χρέους συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη

Ιδιαίτερη θέση στο κύμα νέων εκδόσεων κατέχει η χρηματοδότηση επενδύσεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι μέσα στο 2026 έχουν ήδη εκδοθεί σχεδόν 600 δισ. δολάρια χρέους που συνδέεται με επενδύσεις και υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Μόλις περίπου το 40% αυτής της χρηματοδότησης προέρχεται από τις λεγόμενες hyperscalers, γεγονός που δείχνει ότι η έκθεση στην επενδυτική έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης είναι πολύ ευρύτερη και δεν περιορίζεται στους μεγάλους τεχνολογικούς ομίλους.

Η Goldman προτιμά ομόλογα αξιολόγησης BBB στην επενδυτική βαθμίδα, καθώς μεγάλο μέρος του χρέους που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη έχει εκδοθεί από εταιρείες υψηλότερης πιστοληπτικής διαβάθμισης, κυρίως στις κατηγορίες AA και BB.

Η Lynam εκτιμά ότι η αγορά πιθανότατα έχει ήδη περάσει την κορύφωση των εκδόσεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη για το 2026. Ωστόσο, εκτιμά ότι το 2027 μπορεί να αποτελέσει το έτος κατά το οποίο η συγκεκριμένη τάση θα επιταχυνθεί εκ νέου.