Ιδιαίτερα σημαντικό είναι το εποχικό μοτίβο του τέταρτου τριμήνου, το οποίο ιστορικά αποτελεί την ισχυρότερη περίοδο τόσο για τις εισροές σε μετοχικά κεφάλαια όσο και για τις αποδόσεις των χρηματιστηρίων.

Η HSBC εκτιμά ότι αυτός ο θετικός εποχικός παράγοντας παραμένει ενεργός, καθώς οι δείκτες υψηλής συχνότητας για το επενδυτικό κλίμα, σε συνδυασμό με τις ανθεκτικές μακροοικονομικές προοπτικές, εξακολουθούν να δημιουργούν ένα σχετικά υποστηρικτικό περιβάλλον.

Παράλληλα, ο δείκτης BSSI της HSBC, ο οποίος αποτυπώνει την ανοχή κινδύνου των θεσμικών επενδυτών απέναντι στις παγκόσμιες μετοχές, έχει ενισχυθεί το τελευταίο διάστημα, καταγράφοντας βελτίωση της επενδυτικής διάθεσης.

Στις 680 μονάδες ο στόχος για τον STOXX 600

Στην Ευρώπη, τα μετοχικά funds εμφανίζονται ανθεκτικά, ενώ παράλληλα βελτιώνονται τα στοιχεία για την οικονομική δραστηριότητα και το επιχειρηματικό κλίμα.

Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσεται και η πρόσφατη απόφαση της HSBC να αυξήσει τον στόχο για τον STOXX 600 στις 680 μονάδες για το τέλος του 2026.

Η νέα εκτίμηση ενσωματώνει τη βελτίωση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), το επιχειρηματικό κλίμα και τις αναθεωρήσεις των προβλέψεων για το ΑΕΠ. Η HSBC εκτιμά ότι η ευρωπαϊκή αγορά μπορεί να στηριχθεί τόσο από την αύξηση των εταιρικών κερδών όσο και από την αναπροσαρμογή των αποτιμήσεων.

Για το τέλος του 2027, ο στόχος της HSBC για τον STOXX 600 βρίσκεται στις 760 μονάδες, επίπεδο που αντιστοιχεί σε άνοδο περίπου 20% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η βρετανική τράπεζα εκτιμά ότι τα EPS θα αυξηθούν κατά περίπου 9%, ενώ τοποθετεί την ανάπτυξη της οικονομίας της Ευρωζώνης στο 1,3%.

Funds: Από τη Γαλλία προς τη Βρετανία

Σε επίπεδο χωρών, η HSBC διαπιστώνει μια μετατόπιση των ευρωπαϊκών funds από τη Γαλλία προς το Ηνωμένο Βασίλειο.

Η εξέλιξη αυτή έρχεται μετά την πρόσφατη υποβάθμιση της γαλλικής αγοράς από την HSBC σε underweight, καθώς η τράπεζα επικαλείται ασθενέστερες μακροοικονομικές προοπτικές, επιδείνωση των προσδοκιών της αγοράς και ένα δυσμενέστερο δημοσιονομικό περιβάλλον.

Την ίδια στιγμή, τα ευρωπαϊκά funds εξακολουθούν να προτιμούν τους εγχώριους κλάδους έναντι των περισσότερο εξωστρεφών δραστηριοτήτων. Ωστόσο, η HSBC επισημαίνει ότι η ασθενέστερη δυναμική των εγχώριων εταιρικών κερδών μπορεί να αποτελέσει παράγοντα κινδύνου για τις συγκεκριμένες τοποθετήσεις.

Τεχνολογία και Υγεία στο επίκεντρο

Η Τεχνολογία και η Υγειονομική Περίθαλψη, δύο κλάδοι με σημαντική διεθνή έκθεση, εξακολουθούν να είναι μεταξύ εκείνων με τη χαμηλότερη επενδυτική τοποθέτηση στην Ευρώπη σε σχέση με το ιστορικό τους.

Η εικόνα, ωστόσο, αρχίζει να αλλάζει.

Η δυναμική των προβλέψεων για τα κέρδη της Τεχνολογίας έχει υποχωρήσει αισθητά, ενώ στον κλάδο της Υγείας έχουν καταγραφεί σημαντικές αναβαθμίσεις μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου.

Παρά τις ηπιότερες αναθεωρήσεις, η Τεχνολογία εξακολουθεί να εμφανίζει τις ισχυρότερες προοπτικές αύξησης EPS στην Ευρώπη για το 2027, στο 27%, σύμφωνα με την HSBC.

Στην Υγειονομική Περίθαλψη, οι προβλέψεις για την αύξηση των EPS παραμένουν χαμηλότερες, στο 5% για το 2026 και περίπου 9% για το 2027.

Η ίδια η HSBC διατηρεί overweight θέσεις στην Πληροφορική και την Υγειονομική Περίθαλψη στις ευρωπαϊκές κλαδικές της σταθμίσεις.

Οι τράπεζες ευνοούνται από τις υψηλότερες αποδόσεις

Ο χρηματοπιστωτικός κλάδος εξακολουθεί να βρίσκεται σε θετική θέση στο επενδυτικό κάδρο της HSBC, καθώς οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων δημιουργούν ένα υποστηρικτικό περιβάλλον για τις τράπεζες.

Η τοποθέτηση των επενδυτών στον κλάδο έχει ανακάμψει, χωρίς όμως να έχει επιστρέψει στα ιστορικά υψηλά επίπεδα, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω ενίσχυση των θέσεων.

Παράλληλα, το περιβάλλον επιτοκίων παραμένει υποστηρικτικό, καθώς οι οικονομολόγοι της HSBC αναμένουν δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ, τον Δεκέμβριο και τον Φεβρουάριο, πριν από μια παρατεταμένη περίοδο σταθερών επιτοκίων έως το τέλος του 2027.

Η Ελλάδα παραμένει στην κορυφή

Μέσα σε αυτό το ευρωπαϊκό σκηνικό, η ελληνική αγορά εξακολουθεί να αποτελεί ξεχωριστή περίπτωση.

Η HSBC σημειώνει ότι, σε σύγκριση με τον πενταετή μέσο όρο, η Ελλάδα και η Ιαπωνία είναι οι δύο αγορές με τις μεγαλύτερες overweight θέσεις των διεθνών funds.

Στον αντίποδα, η Ελβετία και η Φινλανδία εμφανίζουν τις μεγαλύτερες underweight θέσεις.

Η εικόνα παραμένει αντίστοιχη και στην Ευρώπη. Σε σύγκριση με τα ιστορικά επίπεδα τοποθετήσεων, η Αυστρία και η Ελλάδα βρίσκονται στην κορυφή των overweight θέσεων, ενώ η Σουηδία και η Φινλανδία βρίσκονται στην αντίθετη πλευρά.

Για την ελληνική αγορά, επομένως, το στοιχείο που ξεχωρίζει δεν είναι μόνο η ισχυρή χρηματιστηριακή επίδοση, αλλά και το γεγονός ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να συγκεντρώνει σημαντικά αυξημένες θέσεις των διεθνών επενδυτών σε σχέση με το ιστορικό τους αποτύπωμα.

Η εικόνα αυτή αποκτά πρόσθετη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία η Ελλάδα έχει πλέον ενταχθεί στις ανεπτυγμένες αγορές και το επενδυτικό ενδιαφέρον για το Euronext Athens διευρύνεται. Η παραμονή της ελληνικής αγοράς στην κορυφή των overweight τοποθετήσεων δείχνει ότι, παρά την ισχυρή άνοδο των τελευταίων μηνών, οι διεθνείς επενδυτές εξακολουθούν να διατηρούν αυξημένη έκθεση στις ελληνικές μετοχές.