Επιβράδυνση στην πιστωτική επέκταση, αλλά η Ελλάδα παραμένει μεταξύ των πρωταγωνιστών

Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των δανείων στην Ελλάδα υποχώρησε από 8,6% τον Δεκέμβριο του 2025 σε 7,5% τον Ιούλιο του 2026 και στη συνέχεια σε 7,3% τον Αύγουστο, προτού διαμορφωθεί στο 6,4% τον Σεπτέμβριο.

Παρά την αποκλιμάκωση, η Ελλάδα εξακολουθεί να καταλαμβάνει την τρίτη θέση μεταξύ των 11 χωρών που εξετάζει η Jefferies, πίσω από την Ιρλανδία και την Πορτογαλία. Παράλληλα, η μηνιαία αύξηση των δανείων έφθασε το 0,8% τον Σεπτέμβριο, έπειτα από μηδενική μεταβολή τον Αύγουστο, ένδειξη ότι η χρηματοδοτική δραστηριότητα διατηρεί τη δυναμική της σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.

Σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές καταγράφονται διαφορετικές τάσεις. Στην Ισπανία ο ετήσιος ρυθμός πιστωτικής επέκτασης αυξήθηκε στο 5,3% από 5,1%, ενώ στην Ιταλία ενισχύθηκε στο 3,9% από 3,8%.

Επιχειρηματικά δάνεια: Αύξηση 9,2% στην Ελλάδα

Η μεγαλύτερη διαφοροποίηση της ελληνικής αγοράς εντοπίζεται στη χρηματοδότηση των επιχειρήσεων. Τα επιχειρηματικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 9,2% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο, έναντι μόλις 0,7% στη Γερμανία. Ο ελληνικός ρυθμός ήταν, επομένως, περίπου 13 φορές υψηλότερος από τον γερμανικό.

Στη Γαλλία η αύξηση διαμορφώθηκε στο 4,8%, στην Ιταλία στο 4,9% και στην Ισπανία στο 5,5%. Μεταξύ των χωρών που περιλαμβάνονται στην ανάλυση, υψηλότερη επίδοση από την Ελλάδα εμφάνισε μόνο η Ιρλανδία, με αύξηση 15,3%.

Παρότι ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των επιχειρηματικών δανείων υποχώρησε από το 10,6% του Αυγούστου, η μηνιαία άνοδος κατά 1,2% τον Σεπτέμβριο υπογραμμίζει τη συνεχιζόμενη ένταση της χρηματοδοτικής δραστηριότητας.

Για τις ελληνικές τράπεζες, η εξέλιξη έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς η επιχειρηματική πίστη αποτελεί βασικό μοχλό αύξησης των δανειακών υπολοίπων και μπορεί να στηρίξει τα καθαρά έσοδα από τόκους. Η διατήρηση, ωστόσο, των υψηλών ρυθμών θα εξαρτηθεί από τη ζήτηση για χρηματοδότηση, την υλοποίηση επενδύσεων και τις γενικότερες οικονομικές συνθήκες.

Καταθέσεις: Το ισχυρό πλεονέκτημα των ελληνικών τραπεζών

Εξίσου εντυπωσιακή είναι η εικόνα στις καταθέσεις. Οι συνολικές καταθέσεις στην Ελλάδα αυξήθηκαν κατά 8,5% σε ετήσια βάση, έναντι 5,3% στην Ευρωζώνη, ενισχύοντας τη χρηματοδοτική βάση του εγχώριου τραπεζικού συστήματος.

Η μεγαλύτερη απόκλιση καταγράφεται στις επιχειρηματικές καταθέσεις, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 24,8% στην Ελλάδα, έναντι 6,2% στην Ευρωζώνη. Στη Γερμανία η άνοδος περιορίστηκε στο 4,2% και στη Γαλλία στο 2,9%, ενώ στην Πορτογαλία διαμορφώθηκε στο 10,8% και στην Ισπανία στο 8,9%.

Η ισχυρή αύξηση των επιχειρηματικών καταθέσεων ενισχύει τη ρευστότητα των τραπεζών και συμβάλλει στη χρηματοδότηση της πιστωτικής επέκτασης μέσω της καταθετικής τους βάσης. Παράλληλα, η διατήρηση ισχυρών εισροών καταθέσεων μπορεί να περιορίσει την ανάγκη προσφυγής σε ακριβότερες εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης.

Το ζητούμενο για τις τράπεζες είναι η διατήρηση αυτής της τάσης και η αξιοποίηση της διαθέσιμης ρευστότητας για τη χρηματοδότηση βιώσιμων επενδυτικών σχεδίων, χωρίς να υποβαθμίζονται τα πιστοδοτικά κριτήρια.

Νοικοκυριά: Ασθενέστερη η δυναμική των δανείων

Σε αντίθεση με την έντονη κινητικότητα στην επιχειρηματική πίστη, τα δάνεια προς τα ελληνικά νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά 2,6% σε ετήσια βάση, με τον αντίστοιχο ρυθμό στην Ευρωζώνη να διαμορφώνεται στο 3,1% και στην Ισπανία στο 5,1%.

Στην Πορτογαλία η αύξηση έφθασε το 10,4%, την υψηλότερη μεταξύ των αγορών που εξετάζονται. Τα στοιχεία αναδεικνύουν τη σχετικά περιορισμένη δυναμική της λιανικής τραπεζικής στην Ελλάδα, σε σύγκριση τόσο με την επιχειρηματική χρηματοδότηση όσο και με ορισμένες άλλες ευρωπαϊκές αγορές.

Σε επίπεδο Ευρωζώνης, τα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 3,2% και τα καταναλωτικά κατά 6%, αν και οι δύο κατηγορίες εμφάνισαν μικρή επιβράδυνση.

Αντίθετα, οι καταθέσεις των ελληνικών νοικοκυριών αυξήθηκαν κατά 4,1%, έναντι 3,1% στην Ευρωζώνη. Η απόκλιση ανάμεσα στην ισχυρή ανάπτυξη των επιχειρηματικών δανείων και στην ηπιότερη αύξηση της χρηματοδότησης των νοικοκυριών αποτελεί ένα από τα βασικά χαρακτηριστικά της σημερινής ελληνικής τραπεζικής αγοράς.

Το επόμενο στοίχημα για τις ελληνικές τράπεζες

Τα στοιχεία της Jefferies αποτυπώνουν μια αγορά που εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου, με αιχμή την επιχειρηματική πίστη και τις καταθέσεις. Ταυτόχρονα, όμως, η σταδιακή επιβράδυνση του συνολικού ρυθμού πιστωτικής επέκτασης αποτελεί τάση που θα πρέπει να παρακολουθούν οι επενδυτές.

Κρίσιμος παράγοντας για τους επόμενους μήνες θα είναι η διατήρηση της ζήτησης για επιχειρηματικά δάνεια, αλλά και η σταδιακή ενίσχυση της χρηματοδότησης των νοικοκυριών. Η εξέλιξη αυτών των μεγεθών θα επηρεάσει τόσο τον ρυθμό αύξησης των δανειακών χαρτοφυλακίων όσο και τις προοπτικές των τραπεζικών εσόδων.

Η ισχυρή καταθετική βάση και η αυξημένη επιχειρηματική χρηματοδότηση προσφέρουν στήριξη στον κλάδο. Το κατά πόσο η σημερινή δυναμική θα διατηρηθεί, ωστόσο, θα εξαρτηθεί από την πορεία της οικονομικής δραστηριότητας, τις επενδύσεις και τις συνθήκες χρηματοδότησης στην Ελλάδα και την Ευρώπη.