Ο βασικός πρωταγωνιστής των αλλαγών είναι η Motor Oil, η οποία εισέρχεται στον MSCI Standard, ενώ θετική επίδραση αναμένεται και για την Κρι Κρι. Στον αντίποδα, η Alpha Bank αναμένεται να δεχθεί πιέσεις από παθητικές εκροές λόγω της μείωσης του συντελεστή ελεύθερης διασποράς.

Motor Oil: Η μεγαλύτερη ελληνική εισροή

Η σημαντικότερη αλλαγή για την ελληνική αγορά αφορά τη Motor Oil, η οποία εντάσσεται στον MSCI Standard, τον βασικό δείκτη που καλύπτει μετοχές μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι η ένταξη της μετοχής στον δείκτη μπορεί να προσελκύσει παθητικές εισροές περίπου 187 εκατ. δολαρίων.

Το ποσό αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία εάν συγκριθεί με τη συνήθη συναλλακτική δραστηριότητα της Motor Oil. Οι εκτιμώμενες εισροές αντιστοιχούν σε περίπου 17,4 ημέρες μέσης αξίας συναλλαγών ενός μήνα, γεγονός που δείχνει ότι η εφαρμογή της αναδιάρθρωσης μπορεί να δημιουργήσει ιδιαίτερα αυξημένη ζήτηση για τη μετοχή.

Μάλιστα, η Motor Oil αποτελεί τη δεύτερη μεγαλύτερη περίπτωση αναμενόμενων εισροών στην ευρύτερη περιοχή της αναδυόμενης Ευρώπης και της Νότιας Αφρικής, με μόνη μεγαλύτερη περίπτωση την τουρκική Astor Enerji.

Η εξέλιξη έχει αντίκτυπο και σε επίπεδο κλάδων. Ο ενεργειακός τομέας στην ευρύτερη περιοχή αναμένεται να καταγράψει καθαρές εισροές 179 εκατ. δολαρίων, με τη Motor Oil να αποτελεί έναν από τους βασικούς αποδέκτες των νέων κεφαλαίων.

Κρι Κρι: Μικρό ποσό, σημαντικό για τη μετοχή

Θετική είναι η επίδραση της αναδιάρθρωσης και για την Κρι Κρι, η οποία εντάσσεται στον ευρύτερο δείκτη MSCI IMI.

Οι παθητικές εισροές που αναμένονται υπολογίζονται σε περίπου 8 εκατ. δολάρια. Σε απόλυτους όρους πρόκειται για σαφώς μικρότερο ποσό σε σχέση με τη Motor Oil, ωστόσο η σημασία του είναι μεγαλύτερη εάν ληφθεί υπόψη η περιορισμένη καθημερινή συναλλακτική δραστηριότητα της μετοχής.

Ειδικότερα, το ποσό των 8 εκατ. δολαρίων αντιστοιχεί σε περίπου 13,5 ημέρες μέσης αξίας συναλλαγών, γεγονός που καθιστά την εισροή ιδιαίτερα αισθητή για τη μετοχή.

Alpha Bank: Εκροές λόγω free float

Στην αντίθετη πλευρά βρίσκεται η Alpha Bank, για την οποία η αναδιάρθρωση αναμένεται να έχει αρνητική επίδραση.

Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι η μείωση του συντελεστή ελεύθερης διασποράς (free float) στον MSCI Standard θα οδηγήσει σε παθητικές εκροές περίπου 24 εκατ. δολαρίων.

Πρόκειται για ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο ήμισυ της μέσης ημερήσιας συναλλακτικής δραστηριότητας ενός μήνα. Επομένως, αν και η επίδραση δεν είναι συγκρίσιμη σε μέγεθος με την εισροή που αναμένεται στη Motor Oil, μπορεί να δημιουργήσει πρόσκαιρες πιέσεις στη μετοχή κατά την ημέρα εφαρμογής των αλλαγών.

Θετικό το συνολικό ισοζύγιο για την Ελλάδα

Το βασικό συμπέρασμα για την ελληνική αγορά παραμένει θετικό. Η αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI στις 31 Αυγούστου αναμένεται να φέρει 207 εκατ. δολάρια παθητικών αγορών έναντι 48 εκατ. δολαρίων πωλήσεων, διαμορφώνοντας καθαρές εισροές 159 εκατ. δολαρίων.

Το μεγαλύτερο μέρος της θετικής επίδρασης συγκεντρώνεται στη Motor Oil, ενώ μικρότερες αλλά αναλογικά σημαντικές εισροές αναμένονται στην Κρι Κρι. Η Alpha Bank αποτελεί τη βασική περίπτωση αρνητικής επίδρασης.

Πέρα όμως από τα ίδια τα ποσά, η αναδιάρθρωση έχει σημασία και για τη διεθνή επενδυτική προβολή των ελληνικών μετοχών. Η ένταξη ή η μεταβολή της στάθμισης μιας εταιρείας στους δείκτες MSCI υποχρεώνει τα παθητικά κεφάλαια που ακολουθούν τους συγκεκριμένους δείκτες να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους.

Έτσι, η 31η Αυγούστου δεν αποτελεί απλώς μία ακόμη συνεδρίαση για το Χρηματιστήριο Αθηνών, αλλά μία ημέρα κατά την οποία αναμένεται να καταγραφούν στοχευμένες και σημαντικές ροές κεφαλαίων, με τη Motor Oil να βρίσκεται αναμφίβολα στο επίκεντρο.