«Δεν μπορώ να εγκρίνω εκδόσεις μετοχών», έγραψε ο Burry σε ανάρτησή του στο Substack, αναφερόμενος στο σχέδιο της Alibaba να αντλήσει περίπου 80 δισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ, ή 10,2 δισ. δολάρια, μέσω έκδοσης νέων μετοχών για τη χρηματοδότηση επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.

Κατά τον Burry, η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου της Alibaba πιθανότατα θα συνεχίσει να υποχωρεί, ενώ η μετοχή θα πρέπει να χάσει περίπου το 50% της αξίας της προτού εξετάσει εκ νέου την αγορά της.

Η Alibaba επενδύει επιθετικά στην AI

Η Alibaba βρίσκεται σε μια από τις μεγαλύτερες επενδυτικές επιταχύνσεις της ιστορίας της, καθώς διοχετεύει τεράστια κεφάλαια σε AI και υποδομές cloud.

Η εταιρεία ανακοίνωσε πρόσφατα την τιμολόγηση της νέας έκδοσης μετοχών στα 112,70 δολάρια Χονγκ Κονγκ, έναντι 123 δολαρίων στο κλείσιμο της προηγούμενης συνεδρίασης, προσφέροντας έτσι σημαντική έκπτωση στους νέους επενδυτές.

Πρόκειται για τη μεγαλύτερη έκδοση νέων μετοχών από εισηγμένη εταιρεία στην ιστορία του Χονγκ Κονγκ, γεγονός που αναδεικνύει το μέγεθος των κεφαλαίων που χρειάζεται η Alibaba για να χρηματοδοτήσει την επιθετική στρατηγική της στην AI.

Το πρόβλημα, σύμφωνα με τον Burry, είναι ότι η αύξηση των επενδύσεων δεν μεταφράζεται ακόμη σε αντίστοιχη αύξηση της κερδοφορίας.

Στο τρίμηνο που ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο, τα έσοδα της Alibaba αυξήθηκαν κατά 9%, αλλά τα κέρδη υποχώρησαν κατά 75%, καθώς η εταιρεία επιτάχυνε τις δαπάνες για AI.

Αυτό έχει ενισχύσει τις ανησυχίες της αγοράς για το κατά πόσο οι επενδύσεις σε AI και cloud μπορούν τελικά να αποδώσουν τις απαιτούμενες αποδόσεις.

Γιατί προτιμά τώρα τη JD.com

Αντί να παραμείνει στην Alibaba, ο Burry μετέφερε τα κεφάλαιά του στη JD.com, χαρακτηρίζοντας τη νέα του θέση στην κινεζική εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου ως «μεγάλη».

Η κίνηση έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς δεν αποτελεί έξοδο από την κινεζική τεχνολογία ή το ηλεκτρονικό εμπόριο, αλλά μετατόπιση από μία εταιρεία που θεωρεί ακριβή σε έναν ανταγωνιστή που θεωρεί ελκυστικότερο σε σχέση με την αποτίμησή του και τις προοπτικές του.

Η Alibaba έχει ήδη δεχθεί σημαντικές πιέσεις στο χρηματιστήριο. Τα αμερικανικά ADR της έχουν υποχωρήσει περίπου 18,6% από την αρχή του έτους, συμπεριλαμβανομένης πτώσης 8,6% την Παρασκευή, ενώ οι μετοχές της στο Χονγκ Κονγκ καταγράφουν απώλειες περίπου 13,9%.

Παρά τη διόρθωση, ο Burry θεωρεί ότι η αποτίμηση εξακολουθεί να μην αντανακλά επαρκώς τους κινδύνους από τις τεράστιες κεφαλαιακές ανάγκες και την πιθανή πτώση της απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου.

Το μήνυμα του Burry για την AI

Η κίνηση του Burry έχει ευρύτερη σημασία, καθώς έρχεται σε μια περίοδο όπου οι τεχνολογικοί όμιλοι παγκοσμίως αυξάνουν δραματικά τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη.

Το βασικό ερώτημα δεν είναι πλέον μόνο ποια εταιρεία θα επικρατήσει στην AI, αλλά και ποια εταιρεία θα μπορέσει να μετατρέψει τις τεράστιες επενδύσεις σε υψηλές αποδόσεις για τους μετόχους.

Στην περίπτωση της Alibaba, ο Burry θεωρεί ότι η εξίσωση έχει αρχίσει να γίνεται λιγότερο ελκυστική: περισσότερες επενδύσεις, χαμηλότερη απόδοση κεφαλαίου, έκδοση νέων μετοχών και σημαντική πίεση στην κερδοφορία.

Γι' αυτό και η απόφασή του δεν αποτελεί απλώς ένα στοίχημα υπέρ της JD.com. Είναι ταυτόχρονα ένα προειδοποιητικό μήνυμα για το κόστος και τις αποδόσεις της κούρσας AI, ακόμη και για εταιρείες με τεράστιους οικονομικούς πόρους.