Παράλληλα, θετική συνεισφορά αναμένεται από τους τομείς Power & Gas και κυκλικής οικονομίας.

Στα 500 εκατ. ευρώ το προσαρμοσμένο EBITDA

Η AXIA – Alpha Finance τοποθετεί το προσαρμοσμένο EBITDA της Motor Oil στο β’ τρίμηνο στα 500 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 356 εκατ. ευρώ. Και οι δύο προβλέψεις βρίσκονται στο υψηλότερο άκρο των εκτιμήσεων της αγοράς.

Σε επίπεδο δημοσιευμένων αποτελεσμάτων, η χρηματιστηριακή υπολογίζει ζημιές αποθεμάτων περίπου 50 εκατ. ευρώ, λόγω της υποχώρησης της τιμής του Brent κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Έτσι, το δημοσιευμένο EBITDA αναμένεται στα 450 εκατ. ευρώ, έναντι 546 εκατ. ευρώ στο α’ τρίμηνο, όταν η Motor Oil είχε καταγράψει κέρδη αποθεμάτων ύψους 165 εκατ. ευρώ.

Οι αποσβέσεις αναμένεται να διαμορφωθούν στα 80 εκατ. ευρώ, ενώ τα χρηματοοικονομικά αποτελέσματα εκτιμώνται στα 20 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω της αντιστροφής από την αντιστάθμιση παραγώγων.

Ως αποτέλεσμα, τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας αναμένονται στα 307 εκατ. ευρώ, επίσης στο υψηλότερο άκρο του consensus.

Η διύλιση οδηγεί τα αποτελέσματα

Η βασική κινητήρια δύναμη των αποτελεσμάτων παραμένει η διύλιση. Η AXIA – Alpha Finance εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα περιθώρια διύλισης θα ανέλθουν στα 25,84 δολάρια ανά μετρικό τόνο, από 18,83 δολάρια το α’ τρίμηνο.

Οι όγκοι επεξεργασίας του διυλιστηρίου υπολογίζονται σε περίπου 3,4 εκατ. μετρικούς τόνους, με την παραγωγή να διαμορφώνεται στους 3,2 εκατ. τόνους και τους όγκους πωλήσεων στους 3,6 εκατ. τόνους.

Με βάση αυτά τα δεδομένα, το προσαρμοσμένο EBITDA της διύλισης εκτιμάται στα 418 εκατ. ευρώ.

Το marketing αναμένεται να προσθέσει περίπου 29 εκατ. ευρώ, παρά το πλαφόν που εφαρμόζει το ελληνικό κράτος από τα μέσα Απριλίου.

Στον τομέα Power & Gas, η μειωμένη παραγωγή από ΑΠΕ λόγω περικοπών αναμένεται να περιορίσει τη συνεισφορά τους στα περίπου 5 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, η θερμική παραγωγή εκτιμάται ότι θα προσθέσει περίπου 40 εκατ. ευρώ, με τη συνολική συνεισφορά του τομέα να διαμορφώνεται στα 45 εκατ. ευρώ, έναντι 46 εκατ. ευρώ στο α’ τρίμηνο.

Η κυκλική οικονομία αναμένεται να συνεισφέρει ακόμη 10 εκατ. ευρώ, παραμένοντας ουσιαστικά στα επίπεδα του προηγούμενου τριμήνου.

Πάνω από 880 εκατ. ευρώ το προσαρμοσμένο EBITDA εξαμήνου

Σε επίπεδο αγοράς, το consensus τοποθετεί το προσαρμοσμένο EBITDA του β’ τριμήνου στα 481 εκατ. ευρώ, με εύρος εκτιμήσεων από 380 έως 533 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 305 εκατ. ευρώ, με εύρος 230-356 εκατ. ευρώ.

Για τα δημοσιευμένα μεγέθη, το consensus προβλέπει EBITDA 416 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 253 εκατ. ευρώ.

Για το σύνολο του πρώτου εξαμήνου, η AXIA – Alpha Finance προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA 881 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 559 εκατ. ευρώ.

Σε επίπεδο δημοσιευμένων αποτελεσμάτων, το EBITDA εκτιμάται στα 996 εκατ. ευρώ, με την πρόβλεψη να ενσωματώνει κέρδη αποθεμάτων περίπου 115 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 65 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025. Τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη του εξαμήνου εκτιμώνται στα 639 εκατ. ευρώ.

Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι αυτή ενός ιδιαίτερα ισχυρού εξαμήνου για τη Motor Oil, με τη διύλιση να παραμένει ο βασικός πυλώνας κερδοφορίας, αλλά και τις υπόλοιπες δραστηριότητες να προσθέτουν σημαντικά στα συνολικά μεγέθη.