|
Κερδοφορία με ισχυρές
προοπτικές
Η
Optima Bank προβλέπει
ότι οι ελληνικές
τράπεζες θα συνεχίσουν
να επιτυγχάνουν
αποδόσεις ενσώματων
ιδίων κεφαλαίων (RoTE)
μεταξύ 13% και 16,5% έως
το 2028, ενώ τα κέρδη
ανά μετοχή αναμένεται να
αυξάνονται με μέσο
ετήσιο ρυθμό περίπου 10%
την περίοδο έως το 2028.
Η
αναπτυξιακή αυτή
δυναμική βασίζεται
κυρίως στη συνεχιζόμενη
πιστωτική επέκταση, στην
ενίσχυση των εσόδων από
προμήθειες και στη
σταθερή παραγωγή
κεφαλαίου. Οι εκτιμήσεις
της χρηματιστηριακής
κάνουν λόγο για ετήσια
αύξηση των χορηγήσεων
κατά 5%-7%, με βασικό
μοχλό τη χρηματοδότηση
επιχειρήσεων και
επενδυτικών σχεδίων.
Παράλληλα, η συμβολή των
προμηθειών αναμένεται να
ενισχυθεί σημαντικά,
προερχόμενη από
τραπεζοασφαλιστικές
δραστηριότητες,
υπηρεσίες διαχείρισης
κεφαλαίων και έσοδα που
συνδέονται με τη
χορήγηση νέων δανείων.
Σε συνδυασμό με τη
διατήρηση του δείκτη
κόστους προς έσοδα κοντά
στο 35%-36% και το
περιορισμένο κόστος
κινδύνου, δημιουργούνται
οι προϋποθέσεις για
διατήρηση υψηλών
επιπέδων κερδοφορίας τα
επόμενα χρόνια.
Οι
διανομές γίνονται
βασικός μοχλός αξίας
Η
Optima υπογραμμίζει ότι
οι αποδόσεις προς τους
μετόχους αποκτούν ολοένα
και μεγαλύτερη σημασία
στο επενδυτικό αφήγημα
των ελληνικών τραπεζών.
Οι
δείκτες κεφαλαιακής
επάρκειας CET1
παραμένουν αισθητά
υψηλότεροι από τα
ελάχιστα εποπτικά όρια,
ενώ η ισχυρή οργανική
δημιουργία κεφαλαίου
επιτρέπει τη σταδιακή
αξιοποίηση των
πλεοναζόντων κεφαλαίων
προς όφελος των μετόχων.
Σύμφωνα με τις
εκτιμήσεις της
χρηματιστηριακής, οι
συνολικές αποδόσεις μέσω
μερισμάτων και άλλων
διανομών αναμένεται να
κινηθούν μεταξύ 6% και
9% κατά την επόμενη
τριετία, με μεγαλύτερη
έμφαση πλέον στις
χρηματικές διανομές και
μικρότερη στα
προγράμματα επαναγοράς
ιδίων μετοχών.
Καταλύτες και κίνδυνοι
Η
Optima Bank θεωρεί ότι
τα αποτελέσματα του
πρώτου τριμήνου του 2026
επιβεβαίωσαν τη
διατηρησιμότητα της
ισχυρής κερδοφορίας του
κλάδου, ενώ οι
διοικήσεις εμφανίζονται
αισιόδοξες για την
επίτευξη των
επιχειρηματικών στόχων
της χρονιάς.
Μεταξύ των βασικών
παραγόντων που θα
μπορούσαν να στηρίξουν
περαιτέρω τις τραπεζικές
μετοχές περιλαμβάνονται:
η
διατήρηση υψηλότερων
επιτοκίων για μεγαλύτερο
διάστημα,
η
ισχυρή ζήτηση για
επιχειρηματικά δάνεια,
οι
πιθανές εισροές
κεφαλαίων λόγω της
αναβάθμισης της
ελληνικής αγοράς σε
ανεπτυγμένη από τους
δείκτες των STOXX, FTSE
Russell και MSCI,
καθώς και μια ενδεχόμενη
αποκλιμάκωση των
γεωπολιτικών εντάσεων
στη Μέση Ανατολή.
Αντίθετα, οι κυριότεροι
κίνδυνοι σχετίζονται με
τις γεωπολιτικές
εξελίξεις και τον
πολιτικό κύκλο,
παράγοντες που ενδέχεται
να επηρεάσουν
βραχυπρόθεσμα το
επενδυτικό κλίμα χωρίς
να αλλοιώνουν, σύμφωνα
με την Optima, τις
μακροπρόθεσμες
προοπτικές του κλάδου.
Οι
αποτιμήσεις εξακολουθούν
να προσφέρουν περιθώρια
ανόδου
Η
χρηματιστηριακή εκτιμά
ότι οι ελληνικές
τράπεζες εξακολουθούν να
διαπραγματεύονται με
σημαντική έκπτωση έναντι
των τραπεζών της Νότιας
Ευρώπης, τόσο σε όρους
δείκτη τιμής προς κέρδη
(P/E) όσο και σε όρους
τιμής προς ενσώματη
λογιστική αξία (P/TBV).
Κατά συνέπεια, η Optima
Bank θεωρεί ότι η ισχυρή
κερδοφορία, η αυξημένη
ορατότητα στις
μελλοντικές διανομές
κεφαλαίου και η
πιθανότητα αναβάθμισης
των αποτιμήσεων
δημιουργούν τις
προϋποθέσεις για
περαιτέρω άνοδο των
τραπεζικών μετοχών,
διατηρώντας σύσταση
«Buy» για το σύνολο του
κλάδου.
|
