|
Οι μικρότερες
επιχειρήσεις δέχονται το
ισχυρότερο πλήγμα
Η επιδείνωση της εικόνας
είναι εντονότερη στις
εταιρείες της κατώτερης
και της βασικής
κατηγορίας της μεσαίας
αγοράς. Τα στοιχεία της
KBRA
δείχνουν ότι το ποσοστό
αθέτησης στην κατώτερη
μεσαία αγορά αυξήθηκε
στο 5,8% κατά το
δωδεκάμηνο έως το τρίτο
τρίμηνο, από 4,8% στην
προηγούμενη μέτρηση.
Στη βασική κατηγορία της
μεσαίας αγοράς, το
αντίστοιχο ποσοστό
διαμορφώθηκε στο 3,7%,
έναντι 3,2% το
προηγούμενο τρίμηνο.
Αντίθετα, στις
μεγαλύτερες επιχειρήσεις
της ανώτερης μεσαίας
αγοράς καταγράφηκε
υποχώρηση, με το ποσοστό
αθέτησης να μειώνεται
στο 2% από 2,3%.
Η KBRA
διαχωρίζει τις
επιχειρήσεις με βάση το
μέγεθος του δανεισμού
και την κερδοφορία τους.
Στην κατώτερη μεσαία
αγορά εντάσσονται
συνήθως εταιρείες με
χρέος έως 100 εκατ.
δολάρια και
EBITDA
έως 25 εκατ. δολάρια. Η
βασική κατηγορία
περιλαμβάνει
επιχειρήσεις με δανεισμό
από 100 έως 500 εκατ.
δολάρια και
EBITDA
από 25 έως 75 εκατ.
δολάρια.
Ένα συσσωρευμένο βάρος
από πανδημία, πληθωρισμό
και επιτόκια
Η επιδείνωση δεν
αποδίδεται σε έναν
μεμονωμένο παράγοντα,
αλλά στη συσσώρευση
πιέσεων που διαρκούν εδώ
και αρκετά χρόνια. Η
πανδημία, η εκτίναξη του
πληθωρισμού και τα
υψηλότερα επιτόκια έχουν
επιβαρύνει σταδιακά την
οικονομική κατάσταση
πολλών επιχειρήσεων.
Ο John
Sage,
επικεφαλής έρευνας για
την αγορά private
credit
στην KBRA,
περιγράφει την κατάσταση
ως «θάνατο από χίλιες
μαχαιριές»,
επισημαίνοντας ότι το
κόστος δανεισμού
παραμένει αυξημένο, ενώ
η αύξηση των πωλήσεων
επιβραδύνεται σχεδόν σε
όλους τους κλάδους.
Παράλληλα, αρχίζει να
περιορίζεται και η
χρηματοδοτική στήριξη
από τους επενδυτές που
έχουν αποκτήσει τις
συγκεκριμένες
επιχειρήσεις, γεγονός
που αφαιρεί ένα ακόμη
δίχτυ ασφαλείας για
εταιρείες με ήδη
πιεσμένους ισολογισμούς.
Η αναχρηματοδότηση
γίνεται ολοένα
δυσκολότερη
Το υψηλό κόστος χρήματος
εξακολουθεί να αποτελεί
βασικό εμπόδιο για τις
επιχειρήσεις που
χρειάζονται νέο δανεισμό
ή επιδιώκουν να
αναχρηματοδοτήσουν
υφιστάμενες υποχρεώσεις.
Η επιμονή του
πληθωρισμού δυσχεραίνει
την αποκλιμάκωση των
επιτοκίων, διατηρώντας
το χρηματοδοτικό κόστος
σε επίπεδα που
επιβαρύνουν ιδιαίτερα
τις μικρότερες
εταιρείες.
Ο Bill
Cox,
επικεφαλής αξιολογήσεων
της KBRA,
επισημαίνει ότι οι
μικρότερες επιχειρήσεις
είναι περισσότερο
εκτεθειμένες σε
προβλήματα του
επιχειρηματικού τους
μοντέλου και έχουν
μικρότερη δυνατότητα να
διαχειριστούν
αποτελεσματικά τον
δανεισμό τους.
Όπως εξηγεί, όταν μια
εταιρεία δεν καταφέρνει
να αναχρηματοδοτήσει τις
υποχρεώσεις της με
χαμηλότερα περιθώρια
επιτοκίου, αυτό μπορεί
να αποτελεί ένδειξη ότι
η επιχειρηματική της
δραστηριότητα δεν
αποδίδει όπως
αναμενόταν. Σε αυτές τις
περιπτώσεις, η
παρατεταμένη περίοδος
υψηλών επιτοκίων
λειτουργεί ως πρόσθετος
παράγοντας που
αποκαλύπτει και εντείνει
τις υφιστάμενες
αδυναμίες.
Τα στοιχεία της
KBRA
αναδεικνύουν έτσι μια
αυξανόμενη διαφοροποίηση
στο εσωτερικό της αγοράς
private
credit.
Ενώ οι μεγαλύτερες
επιχειρήσεις εμφανίζουν
μέχρι στιγμής μεγαλύτερη
ανθεκτικότητα, οι
μικρότερες
αντιμετωπίζουν ολοένα
εντονότερες δυσκολίες
στην εξυπηρέτηση του
χρέους τους, καθώς
περιορίζονται τα
περιθώρια
αναχρηματοδότησης και
χρηματοδοτικής στήριξης.
|
