Με τον όρο αναγκαστική ρευστοποίηση, ο Lee περιγράφει την περίπτωση ενός επενδυτή που έχει αγοράσει μετοχές χρησιμοποιώντας δανεισμό και, μετά την υποχώρηση των τιμών, καλείται από τον δανειστή να καλύψει τις υποχρεώσεις του. Σε μια τέτοια περίπτωση, ο επενδυτής μπορεί να αναγκαστεί να πουλήσει περιουσιακά στοιχεία ακόμη και σε ιδιαίτερα χαμηλές τιμές.

Οι μαζικές πωλήσεις δημιουργούν έναν φαύλο κύκλο, καθώς η αυξημένη προσφορά πιέζει περαιτέρω τις τιμές, προκαλώντας ενδεχομένως νέες ρευστοποιήσεις. Σύμφωνα με τον Lee, αυτό θα μπορούσε να εξηγήσει την ένταση των πιέσεων στις τεχνολογικές μετοχές την Παρασκευή, χωρίς να σημαίνει απαραίτητα ότι οι επενδυτές εγκαταλείπουν συνολικά την αγορά μετοχών.

Ως ένδειξη ότι το επενδυτικό κεφάλαιο δεν αποσύρεται συνολικά από τις μετοχές, ο αναλυτής επικαλέστηκε την πορεία μιας εκδοχής του S&P 500 στην οποία όλες οι εταιρείες έχουν την ίδια βαρύτητα, ανεξάρτητα από τη χρηματιστηριακή τους αξία. Έτσι, μια μικρότερη εταιρεία επηρεάζει τον δείκτη όσο και ένας τεχνολογικός κολοσσός όπως η Nvidia.

Ο συγκεκριμένος δείκτης κινούνταν ανοδικά την ώρα που ο Lee μιλούσε στο CNBC, στοιχείο που, κατά την εκτίμησή του, έδειχνε ότι οι επενδυτές εξακολουθούσαν να διατηρούν θέσεις στην αγορά. Ωστόσο, στο κλείσιμο της συνεδρίασης υποχώρησε κατά 0,79%, έναντι πτώσης 1,82% για τον συμβατικό S&P 500, στον οποίο οι μεγαλύτερες εταιρείες έχουν σαφώς μεγαλύτερη επίδραση.

Αρνητικές εκπλήξεις από Intel και Amazon

Οι πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές ενισχύθηκαν και από αρνητικές εταιρικές ειδήσεις. Η Intel κατέρρευσε κατά 28,6%, μετά την ανακοίνωση απογοητευτικών προβλέψεων για τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου, καταγράφοντας τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή της από το 1974.

Την ίδια ημέρα, η Amazon ανακοίνωσε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 42,4 δισ. δολαρίων, εξέλιξη που συνδέεται με τις ιδιαίτερα αυξημένες επενδύσεις της στην τεχνητή νοημοσύνη.

Μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα, ο Lee είχε εκτιμήσει ότι η υποχώρηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων κάτω από το 5% αποτελούσε ένδειξη ότι το sell-off στις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης πλησίαζε στο τέλος του. Την Παρασκευή, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου έκλεισε στο 4,93%, χωρίς ωστόσο αυτό να αποτρέψει τον Nasdaq από το να καταγράψει τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του από τις 5 Ιουνίου.

Από την πλευρά του, ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής της Interactive Brokers, ανέφερε ότι οι ιδιώτες πελάτες της εταιρείας δεν έχουν εγκαταλείψει την αγορά. Αντίθετα, την Πέμπτη προχώρησαν σε σημαντικές αγορές μετοχών της Alphabet.

Η 3η Νοεμβρίου ως σημείο καμπής για τη Wall Street

Ο Tom Lee εκτιμά ότι οι μεγάλοι επενδυτές αποφεύγουν προς το παρόν να τοποθετηθούν επιθετικά σε μετοχές που υποχωρούν, καθώς περιμένουν το αποτέλεσμα των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ, οι οποίες διεξάγονται την Τρίτη 3 Νοεμβρίου.

Όπως προειδοποίησε, μέχρι τότε ακόμη και μια σχετικά μικρή αρνητική εξέλιξη θα μπορούσε να προκαλέσει δυσανάλογα μεγάλη πτώση στις τιμές, καθώς η αγορά εμφανίζεται επιφυλακτική και χωρίς ισχυρή αγοραστική διάθεση.

«Νομίζω ότι όλοι έχουν σημειώσει την 3η Νοεμβρίου στο ημερολόγιό τους», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Σύμφωνα με την εκτίμηση που επικρατεί στην αγορά, οι Δημοκρατικοί αναμένεται να αποκτήσουν οριακό προβάδισμα και στα δύο σώματα του Κογκρέσου. Ο Sosnick χαρακτήρισε αυτό το σενάριο ως την κυρίαρχη εκτίμηση μεταξύ των επενδυτών.

Παράλληλα, τα συμβόλαια FedWatch του CME αποτυπώνουν πιθανότητα 72% για αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve τον Δεκέμβριο.

Ο Lee, πάντως, παραμένει αισιόδοξος ότι οι αγοραστές θα επιστρέψουν στην αγορά. Το κρίσιμο ερώτημα είναι εάν το αποτέλεσμα των εκλογών της Τρίτης θα αποκαταστήσει την επενδυτική εμπιστοσύνη και θα δώσει το έναυσμα για την επανεμφάνιση ισχυρότερης αγοραστικής διάθεσης.