Αναμενόμενη αύξηση κερδών 25% την επόμενη διετία

Μετά από μια τριετία σχετικής στασιμότητας, η UBS διατηρεί την εκτίμησή της ότι τα εταιρικά κέρδη στην Ευρώπη μπορούν να αυξηθούν περίπου κατά 25% μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.

Η πρόβλεψη βασίζεται σε τρεις βασικούς παράγοντες: στη βελτίωση του οικονομικού κύκλου, στη συνεχιζόμενη προσπάθεια των επιχειρήσεων να ελέγξουν το κόστος και στην πιθανή ανάκαμψη της βιομηχανικής δραστηριότητας.

Η τράπεζα προτιμά κλάδους που συνδυάζουν κυκλική ανάκαμψη, διαρθρωτικές ευκαιρίες ανάπτυξης και πιθανό όφελος από μια πιο ήπια πορεία επιτοκίων. Μεταξύ των επιλογών της περιλαμβάνονται η βιομηχανία, τα καταναλωτικά αγαθά υψηλότερης διακριτικής δαπάνης, η υγεία, τα ακίνητα και η γερμανική αγορά.

Παράλληλα, διατηρεί θετική άποψη για επενδυτικά θέματα όπως τα «Luxury & Lifestyles», «European Leaders» και «Swiss High-Quality Dividends».

Η συγκεντρωμένη άνοδος δημιουργεί ευκαιρίες αλλά και κινδύνους

Η πορεία των ευρωπαϊκών αγορών το τελευταίο διάστημα έχει επηρεαστεί κυρίως από δύο μεγάλους παράγοντες: τις επενδύσεις γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και τις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.

Παρότι οι θετικές εξελίξεις και στα δύο μέτωπα ενίσχυσαν τις μετοχές, η άνοδος δεν ήταν ευρεία. Σύμφωνα με την UBS, στο τελευταίο τρίμηνο μόλις το 35% των εταιρειών του δείκτη MSCI EMU ξεπέρασε την απόδοση του ίδιου του δείκτη, το χαμηλότερο ποσοστό από το 2012.

Η περιορισμένη συμμετοχή στην άνοδο αυξάνει την ευαισθησία της αγοράς σε πιθανές ανατροπές, αλλά ταυτόχρονα αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο οι μετοχές που έχουν μείνει πίσω να καλύψουν μέρος της διαφοράς, εφόσον η άνοδος διευρυνθεί.

Η UBS θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές μπορούν να συνεχίσουν ανοδικά εφόσον εξομαλυνθούν οι ενεργειακές ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ, καθώς αρκετοί κλάδοι εξακολουθούν να διαπραγματεύονται χαμηλότερα από τα επίπεδα πριν την έναρξη της κρίσης.

Πιο δύσκολο το βραχυπρόθεσμο περιβάλλον

Παρά τις θετικές μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις, η UBS αναγνωρίζει ότι οι επόμενοι μήνες πιθανόν να είναι πιο απαιτητικοί.

Η αναμενόμενη ανάκαμψη της μεταποίησης συνεχίζεται, αλλά μπορεί να καθυστερήσει λόγω των ενεργειακών αναταράξεων. Επιπλέον, τα επιτόκια παραμένουν υψηλότερα από τις αρχικές εκτιμήσεις της τράπεζας, ενώ μετά την ισχυρή άνοδο των τεχνολογικών μετοχών, οι επενδυτές θα δίνουν πλέον μεγαλύτερη έμφαση στα πραγματικά οικονομικά αποτελέσματα και λιγότερο στις προσδοκίες.

Για τον λόγο αυτό, η UBS αναμένει πιο σταδιακή πορεία ανόδου των ευρωπαϊκών αγορών τους επόμενους μήνες.

Υποβάθμιση της τεχνολογίας λόγω υψηλών αποτιμήσεων

Η UBS υποβάθμισε τον ευρωπαϊκό τεχνολογικό κλάδο σε «Neutral», καθώς οι μετοχές του κλάδου έχουν ενισχυθεί περίπου 40% από τις αρχές του έτους.

Η τράπεζα επισημαίνει ότι οι αποτιμήσεις έχουν γίνει απαιτητικές, με τους δείκτες τιμής προς κέρδη να πλησιάζουν επίπεδα που είχαν εμφανιστεί την περίοδο της «φούσκας» των dot-com.

Παρότι δεν υιοθετεί αρνητική στάση απέναντι στην τεχνολογία, θεωρεί ότι πλέον απαιτούνται ιδιαίτερα ισχυρά επιχειρηματικά αποτελέσματα για να δικαιολογηθούν οι τρέχουσες τιμές.

Η προτίμησή της παραμένει σε επιλεκτικές επενδύσεις μέσω του θέματος «AI TRIO», το οποίο προσφέρει έκθεση σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι βασικές επενδυτικές επιλογές της UBS

Η UBS επικεντρώνεται σε τρεις κύριες κατηγορίες:

• Εταιρείες που επωφελούνται από την κυκλική ανάκαμψη των κερδών, όπως η βιομηχανία και τα καταναλωτικά αγαθά πολυτελείας.

• Επιχειρήσεις με ισχυρές διαρθρωτικές προοπτικές ανάπτυξης, όπως η βιομηχανία, η υγεία, η Γερμανία και εταιρείες που δραστηριοποιούνται στην ηλεκτροποίηση και τον αυτοματισμό.

• Κλάδοι που μπορούν να ωφεληθούν από πιθανή αποκλιμάκωση των επιτοκίων, όπως τα ακίνητα και οι εταιρείες υψηλών μερισμάτων.

Σενάρια για τον EuroStoxx 50

Στο θετικό της σενάριο, η UBS προβλέπει ότι ο EuroStoxx 50 θα μπορούσε να φτάσει τις 7.400 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2027.

Αυτό θα μπορούσε να συμβεί εάν συνεχιστούν οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, την ηλεκτροποίηση και την άμυνα, εάν βελτιωθεί η ενεργειακή κατάσταση στην Ευρώπη και εάν υπάρξει πρόοδος σε γεωπολιτικά μέτωπα, όπως ο πόλεμος στην Ουκρανία.

Αντίθετα, στο αρνητικό σενάριο, η UBS εκτιμά ότι ο δείκτης θα μπορούσε να υποχωρήσει στις 4.700 μονάδες.

Οι βασικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν παρατεταμένες ενεργειακές διαταραχές, απογοητευτική πορεία των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, νέες εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ, Ευρώπης και Κίνας, καθώς και τη συνέχιση των πιέσεων από το υψηλό ενεργειακό κόστος και την ασθενή κινεζική ανάπτυξη.