Eurobank: Η γεωγραφική διαφοροποίηση το μεγάλο πλεονέκτημα

Για τη Eurobank, το βασικό επενδυτικό αφήγημα δεν βρίσκεται μόνο στα τριμηνιαία μεγέθη αλλά κυρίως στη δομή του επιχειρηματικού μοντέλου.

Η UBS θεωρεί ότι η παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη αποτελεί σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, καθώς οι δραστηριότητες στην περιοχή επιστρέφουν σε ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, ενώ ειδικά η Βουλγαρία εμφανίζει υψηλή πιστωτική επέκταση.

Παράλληλα, τα υψηλότερα περιθώρια κερδοφορίας στις διεθνείς αγορές, σε συνδυασμό με την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Eurolife, δημιουργούν πρόσθετες δυνατότητες αύξησης των προμηθειών.

Η UBS εκτιμά ότι το υφιστάμενο επιχειρηματικό σχέδιο της Eurobank μπορεί να αποδειχθεί συντηρητικό σε ορίζοντα τριετίας, αφήνοντας περιθώριο για θετικές εκπλήξεις.

Πειραιώς: Η μεγαλύτερη πιθανότητα νέων αναβαθμίσεων

Η Πειραιώς αποτελεί, σύμφωνα με τη UBS, την τράπεζα με το μεγαλύτερο περιθώριο θετικών αναθεωρήσεων.

Η ελβετική τράπεζα θεωρεί ότι τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, ενώ η διοίκηση παραμένει πιθανώς πιο συντηρητική από την πραγματική δυναμική της τράπεζας.

Η UBS αύξησε τις προβλέψεις της για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή του 2026 στα 0,99 ευρώ, ενώ διατήρησε τιμή στόχο στα 12 ευρώ.

Καθοριστικοί παράγοντες είναι η διατήρηση της ανόδου των καθαρών εσόδων από τόκους, η βελτίωση του περιθωρίου κέρδους και η ενίσχυση των προμηθειών μετά την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Το βασικό μήνυμα της UBS είναι ότι η αγορά ενδέχεται να συνεχίσει να αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για την Πειραιώς.

Εθνική Τράπεζα: Το ισχυρότερο κεφαλαιακό «μαξιλάρι»

Στην περίπτωση της Εθνικής, η UBS μεταφέρει το βάρος από την τρέχουσα κερδοφορία στη διαχείριση του πλεονάζοντος κεφαλαίου.

Με δείκτη CET1 στο 17,3%, η τράπεζα διαθέτει περίπου 1,8 δισ. ευρώ πλεονάζοντος κεφαλαίου, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της UBS.

Αυτό δίνει στη διοίκηση σημαντική ευελιξία:

υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους,

στρατηγικές εξαγορές,

επενδύσεις που ενισχύουν περαιτέρω την κερδοφορία.

Η UBS υπογραμμίζει επίσης τη δυναμική στις επιχειρηματικές χορηγήσεις και τη διατήρηση ισχυρής οργανικής δημιουργίας κεφαλαίου.

Η τιμή στόχος παραμένει στα 18,70 ευρώ, με τη UBS να θεωρεί ότι η Εθνική εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε ελκυστικά επίπεδα σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Alpha Bank: Το επόμενο μεγάλο στοίχημα το νέο business plan

Για την Alpha Bank, η UBS εμφανίζεται πιο επιφυλακτική ως προς τον άμεσο καταλύτη.

Τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου ήταν θετικά και η τράπεζα αύξησε την καθοδήγηση για τα κέρδη ανά μετοχή στα 0,41 ευρώ, όμως μεγάλο μέρος της βελτίωσης θεωρείται ήδη ενσωματωμένο στις εκτιμήσεις της αγοράς.

Το ενδιαφέρον πλέον μεταφέρεται στο Capital Markets Day του Νοεμβρίου, όπου η διοίκηση θα παρουσιάσει το νέο στρατηγικό σχέδιο.

Εκεί η αγορά περιμένει απαντήσεις για την επιτάχυνση των προμηθειών μέσω εταιρικής και επενδυτικής τραπεζικής, την AXIA Ventures, τη συνεργασία με τη UniCredit και τη βελτίωση της αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων.

Το συμπέρασμα της UBS

Η UBS βλέπει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν περάσει πλέον από τη φάση της ανάκαμψης στη φάση της στρατηγικής διαφοροποίησης.

Η Eurobank διαθέτει το πλεονέκτημα της περιφερειακής ανάπτυξης, η Πειραιώς το μεγαλύτερο περιθώριο θετικών εκπλήξεων, η Εθνική την ισχυρότερη κεφαλαιακή θέση και η Alpha το στοίχημα της επόμενης στρατηγικής αναβάθμισης.

Το κοινό σημείο είναι ότι οι τέσσερις όμιλοι συνεχίζουν να παράγουν κεφάλαιο, να αυξάνουν κερδοφορία και να προσφέρουν, σύμφωνα με τη UBS, περαιτέρω περιθώρια ανόδου για τους μετόχους.