Αντίστροφη μέτρηση για την απόφαση της ΕΚΤ

Η ολοκλήρωση του ελέγχου από τη BaFin ενεργοποιεί την προβλεπόμενη διαδικασία των 60 εργάσιμων ημερών για την απόφαση της ΕΚΤ.

Η ευρωπαϊκή εποπτική αρχή μπορεί να ζητήσει πρόσθετες πληροφορίες, γεγονός που θα μπορούσε να παρατείνει την αξιολόγηση έως και κατά 20 επιπλέον εργάσιμες ημέρες.

Με δεδομένο ότι η διαδικασία ξεκίνησε στα τέλη Ιουλίου, η τελική απόφαση αναμένεται πιθανότατα εντός του Οκτωβρίου.

Η εξέλιξη αυτή αποτελεί κρίσιμο σταθμό στο σχέδιο του διευθύνοντος συμβούλου της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ, να μετατρέψει την ιταλική τράπεζα σε έναν από τους ισχυρότερους ευρωπαϊκούς τραπεζικούς ομίλους.

Η δημόσια πρόταση ύψους 44 δισ. ευρώ, η οποία ολοκληρώθηκε στις αρχές Ιουλίου, θα μπορούσε να οδηγήσει τη UniCredit σε συμμετοχή λίγο κάτω από το 50% της Commerzbank, υπό την προϋπόθεση ότι θα εξασφαλιστούν όλες οι απαιτούμενες εγκρίσεις.

Μεγάλη πολιτική και επιχειρηματική αντίσταση στη Γερμανία

Παρά τη σημαντική πρόοδο στο ρυθμιστικό σκέλος, η προσπάθεια της UniCredit εξακολουθεί να συναντά ισχυρές αντιδράσεις στη Γερμανία.

Ο Αντρέα Ορσέλ έχει παρουσιάσει ένα φιλόδοξο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Commerzbank, με στόχο τη βελτίωση της αποδοτικότητας και τη δημιουργία μεγαλύτερων οικονομιών κλίμακας.

Ωστόσο, η διοίκηση της γερμανικής τράπεζας, αλλά και σημαντικό μέρος των εργαζομένων, εμφανίζονται αντίθετοι σε αρκετές από τις προτεινόμενες αλλαγές.

Παράλληλα, η γερμανική κυβέρνηση, η οποία διατηρεί περίπου το 12% της Commerzbank, έχει ξεκαθαρίσει ότι επιθυμεί να διατηρηθεί ο ρόλος της τράπεζας ως βασικού χρηματοδότη της γερμανικής οικονομίας.

Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Μπετίνα Όρλοπ, και ο Αντρέα Ορσέλ αναμένεται να επανέλθουν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου της γερμανικής τράπεζας.

Οι προηγούμενες επαφές μεταξύ των δύο πλευρών είχαν αναδείξει σημαντικές διαφωνίες σχετικά με το μέλλον του ομίλου.

Οι αγορές στοιχηματίζουν στην ολοκλήρωση του deal

Οι επενδυτές υποδέχθηκαν θετικά την εξέλιξη, ενισχύοντας τις μετοχές και των δύο τραπεζών.

Η μετοχή της UniCredit σημείωσε άνοδο έως 2,3%, φθάνοντας στο υψηλότερο ενδοσυνεδριακό επίπεδο σχεδόν 17 ετών, με τη χρηματιστηριακή αξία της τράπεζας να ανέρχεται περίπου στα 129 δισ. ευρώ.

Αντίστοιχα, η μετοχή της Commerzbank ενισχύθηκε έως 2,2%, αγγίζοντας υψηλό σχεδόν 16 ετών και ανεβάζοντας την κεφαλαιοποίηση της γερμανικής τράπεζας κοντά στα 43 δισ. ευρώ.

Η θετική αντίδραση δείχνει ότι η αγορά θεωρεί πως η συμφωνία μπορεί να δημιουργήσει σημαντικές συνέργειες, αν και το πολιτικό ρίσκο παραμένει υψηλό.

Εκκρεμούν νέες εγκρίσεις

Παρά την πρόοδο με τη BaFin, η UniCredit χρειάζεται ακόμη να εξασφαλίσει πρόσθετες εγκρίσεις από ευρωπαϊκές αρχές ανταγωνισμού, τη Federal Reserve στις ΗΠΑ, καθώς και τις αρμόδιες πολωνικές αρχές λόγω της συμμετοχής της Commerzbank στη mBank.

Η ΕΚΤ θα εξετάσει κυρίως εάν η UniCredit πληροί τις προϋποθέσεις για να αυξήσει τη συμμετοχή της σε επίπεδο άνω του 30%, το οποίο θεωρείται κρίσιμο όριο από την ευρωπαϊκή τραπεζική νομοθεσία.

Η αξιολόγηση αναμένεται να επικεντρωθεί στην κεφαλαιακή επάρκεια, τη διοικητική ικανότητα και τη δυνατότητα της UniCredit να ενσωματώσει έναν μεγάλο ευρωπαϊκό τραπεζικό όμιλο.

Ωστόσο, δεδομένου ότι η UniCredit αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης και βρίσκεται υπό την άμεση εποπτεία της ΕΚΤ εδώ και περισσότερο από μία δεκαετία, οι αγορές θεωρούν περιορισμένη την πιθανότητα σοβαρών εποπτικών ενστάσεων.

Το μεγάλο στοίχημα της ενοποίησης

Ένα από τα βασικά ζητήματα που θα κληθεί να αντιμετωπίσει η UniCredit είναι η πιθανή πλήρης ενοποίηση της Commerzbank στον ισολογισμό της.

Σε περίπτωση που η ΕΚΤ θεωρήσει ότι η ιταλική τράπεζα αποκτά ουσιαστικό έλεγχο, θα μπορούσαν να αυξηθούν οι κεφαλαιακές απαιτήσεις για τον όμιλο.

Ο Αντρέα Ορσέλ έχει δηλώσει ότι στόχος του είναι να λάβει όλες τις απαραίτητες εγκρίσεις πριν από το τέλος του έτους, ώστε να αποκτήσει τον έλεγχο της Commerzbank και να εφαρμόσει το στρατηγικό του σχέδιο.

Το αποτέλεσμα της προσπάθειας θα αποτελέσει σημαντικό τεστ για το μέλλον των ευρωπαϊκών τραπεζικών συγχωνεύσεων, καθώς μια επιτυχημένη συμφωνία θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για περισσότερη ενοποίηση στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο.