Ακόμη πιο έντονη είναι η εικόνα στις μικρότερες και μεσαίες εταιρείες. Στον δείκτη Russell 3000, ο οποίος περιλαμβάνει περίπου το σύνολο της αμερικανικής αγοράς μετοχών, οι short θέσεις έχουν αυξηθεί στο 6,3% του free float, επίσης σε επίπεδα-ρεκόρ.

Οι επενδυτές αμφισβητούν τη διάρκεια του ράλι

Η αύξηση των short θέσεων έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία όσοι είχαν στοιχηματίσει στην πτώση της αγοράς έχουν γενικά βρεθεί στη λάθος πλευρά του κινήματος.

Η σχεδόν τετραετής ανοδική πορεία των αμερικανικών μετοχών έχει προκαλέσει σημαντικές ζημιές σε πολλούς short sellers, αναγκάζοντας αρκετούς να περιορίσουν τις αρνητικές θέσεις τους και να στραφούν σε πιο ουδέτερες ή ακόμη και ανοδικές τοποθετήσεις.

Ωστόσο, η νέα αύξηση των short θέσεων δείχνει ότι ένα σημαντικό μέρος της αγοράς εξακολουθεί να θεωρεί ότι η αποτίμηση των αμερικανικών μετοχών έχει γίνει υπερβολικά απαιτητική.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της S3 Partners, οι επενδυτές εξακολουθούν να έχουν περίπου διπλάσια κεφάλαια σε ανοδικές θέσεις σε σχέση με τις short τοποθετήσεις, γεγονός που δείχνει ότι το συνολικό επενδυτικό κλίμα παραμένει θετικό, αλλά με αυξημένη ανάγκη προστασίας από πιθανή διόρθωση.

Η τεχνητή νοημοσύνη στο επίκεντρο των ανησυχιών

Ο βασικός παράγοντας που τροφοδοτεί τον σκεπτικισμό είναι η τεράστια επενδυτική δαπάνη γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι επενδυτές αρχίζουν να αναρωτιούνται αν οι κολοσσιαίες επενδύσεις των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών σε υποδομές AI θα αποδώσουν τα αναμενόμενα κέρδη ή αν η αγορά έχει προεξοφλήσει υπερβολικά αισιόδοξα σενάρια ανάπτυξης.

Παράλληλα, ο εντεινόμενος ανταγωνισμός από κινεζικές εταιρείες τεχνολογίας δημιουργεί επιπλέον προβληματισμούς για την κερδοφορία και τα περιθώρια των αμερικανικών κολοσσών.

Οι ανησυχίες αυτές συνέβαλαν στην πτώση του S&P 500 κατά 1,6% την προηγούμενη εβδομάδα.

«Οι ανοικτές πωλήσεις αυξάνονται, ενώ διευρύνεται και ο αριθμός των μετοχών στις οποίες υπάρχουν short θέσεις», ανέφερε ο Ίχορ Ντουσάνιφσκι, επικεφαλής προγνωστικής ανάλυσης της S3 Partners.

Τα υψηλότερα επίπεδα short interest από την κρίση του 2008

Η αύξηση των short θέσεων δεν περιορίζεται μόνο στις εταιρείες του S&P 500.

Στις εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, το short interest έχει αυξηθεί σταθερά από τον Φεβρουάριο και στα τέλη Ιουνίου έφτασε περίπου στο 9% των μετοχών σε κυκλοφορία, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί.

Για σύγκριση, κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 το αντίστοιχο ποσοστό είχε φτάσει περίπου στο 5%, ενώ στην κρίση της πανδημίας κινήθηκε κοντά στο 6%.

Ο Μπράιαν Ρέινολντς, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Reynolds Strategy, υποστηρίζει ότι η εκρηκτική αύξηση του short interest αποτελεί περισσότερο ένδειξη επιφυλακτικότητας παρά πρόβλεψη για άμεση κατάρρευση της αγοράς.

Όπως σημειώνει, η αυξημένη απαισιοδοξία αντισταθμίζεται από τις συνεχιζόμενες αγορές μετοχών από άλλους επενδυτές, ενώ τα προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών των μεγάλων εταιρειών λειτουργούν ως σημαντικός παράγοντας στήριξης.

«Οι ιδιώτες επενδυτές θα συνεχίσουν πιθανότατα να οδηγούν τις μετοχές σε νέα υψηλά με την πάροδο του χρόνου, ενώ οι επαναγορές θα επιταχύνονται σε κάθε υποχώρηση της αγοράς», εκτίμησε ο Ρέινολντς.

Hedge funds μειώνουν τις short θέσεις

Την ίδια στιγμή, τα hedge funds φαίνεται να ακολουθούν διαφορετική στρατηγική.

Σύμφωνα με στοιχεία της Goldman Sachs, μειώνουν τις short θέσεις τους σε μεμονωμένες αμερικανικές μετοχές με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τριών μηνών.

Παρά το γεγονός ότι οι short sellers συνολικά δεν έχουν επιτύχει σημαντικές αποδόσεις το 2026, ορισμένες εταιρείες με υψηλό short interest έχουν καταγράψει μεγάλες απώλειες.

Οι εταιρείες με τις μεγαλύτερες short θέσεις στον Russell 3000, όπως οι Hertz Global Holdings, Eos Energy Enterprises, Once Upon a Farm και Dave & Buster’s Entertainment, έχουν σημειώσει μέση πτώση περίπου 15% από τις αρχές του έτους, την ώρα που οι υπόλοιπες μετοχές του δείκτη έχουν ενισχυθεί σχεδόν 21%.

Η περίπτωση της Hertz είναι χαρακτηριστική. Η μετοχή της εταιρείας ενοικίασης αυτοκινήτων έχει υποχωρήσει περίπου 65% από τις αρχές του έτους, ενώ σχεδόν το 79% των μετοχών της έχει αποτελέσει αντικείμενο ανοικτών πωλήσεων.

Στο στόχαστρο ακόμη και οι τεχνολογικοί κολοσσοί

Οι μεγαλύτερες short θέσεις στη Wall Street αφορούν πλέον και ορισμένα από τα μεγαλύτερα ονόματα της αγοράς.

Μεταξύ των εταιρειών με τις υψηλότερες αξίες ανοικτών θέσεων βρίσκονται τεχνολογικοί κολοσσοί της ομάδας των «Υπέροχων Επτά», αλλά και εταιρείες ημιαγωγών όπως η Micron Technology και η Broadcom.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η περίπτωση της SpaceX, η οποία πριν από τη μεγάλη πτώση της Παρασκευής ήταν η ένατη πιο «σορταρισμένη» μετοχή στην αμερικανική αγορά, με short θέσεις συνολικής αξίας περίπου 25 δισ. δολαρίων.

Οι ανοικτές θέσεις αντιστοιχούσαν σχεδόν στο 29% του ελεύθερου διαπραγματεύσιμου μετοχικού κεφαλαίου, ενώ όσοι είχαν ποντάρει στην πτώση της μετοχής κατέγραφαν μέχρι στιγμής λογιστικά κέρδη περίπου 28%, ή σχεδόν 4,8 δισ. δολάρια.

Η αγορά περιμένει τα επόμενα σήματα

Η άνοδος των short θέσεων αποτελεί σαφή ένδειξη ότι ένα μέρος των επενδυτών θεωρεί πως η αμερικανική αγορά έχει εισέλθει σε μια πιο ευάλωτη φάση.

«Η αύξηση του short interest δείχνει ότι οι επενδυτές ανησυχούν», σχολίασε ο Τζόζεφ Σαλούτσι της Themis Trading, επισημαίνοντας ότι οι υψηλές αποτιμήσεις στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης και η έντονη μεταβλητότητα στις μετοχές ημιαγωγών ενισχύουν τον προβληματισμό.

Το επόμενο διάστημα, δύο παράγοντες αναμένεται να καθορίσουν την πορεία της Wall Street: η περίοδος ανακοίνωσης των εταιρικών αποτελεσμάτων και οι γεωπολιτικές εξελίξεις.

Η σύγκρουση μεταξύ των επενδυτών που πιστεύουν στη συνέχιση του ανοδικού κύκλου και εκείνων που θεωρούν ότι η αγορά έχει προχωρήσει υπερβολικά, φαίνεται πως θα αποτελέσει το βασικό χαρακτηριστικό των αγορών για τους επόμενους μήνες.