Παράλληλα, η προσδοκία των αναλυτών για τη μέση ετήσια αύξηση των κερδών των εταιρειών του S&P 500 σε ορίζοντα πενταετίας έχει ανέλθει στο 25,6%, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ.

Η τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτεί τις υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις

Μεγάλο μέρος αυτής της αισιοδοξίας συνδέεται με τον επενδυτικό πυρετό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη. Οι μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις για την αύξηση των κερδών στον κλάδο της τεχνολογίας πληροφορικής έχουν εκτοξευθεί στο 41,9%, ενώ στον κλάδο των ημιαγωγών φθάνουν το 66%.

Οι τόσο υψηλές προβλέψεις δημιουργούν ένα ιδιαίτερα απαιτητικό περιβάλλον για τις εισηγμένες εταιρείες. Ακόμη και ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα ενδέχεται να μην επαρκούν για να ικανοποιήσουν την αγορά, εάν δεν ανταποκρίνονται στις ήδη πολύ αυξημένες προσδοκίες.

Ενδεικτική της αλλαγής στη στάση των επενδυτών είναι η πορεία του προθεσμιακού δείκτη αποτίμησης P/E του S&P 500. Ο δείκτης έχει υποχωρήσει στις 18,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, από επίπεδα άνω των 22 φορές νωρίτερα μέσα στη χρονιά, παρά την ταυτόχρονη σημαντική άνοδο των μακροπρόθεσμων προβλέψεων για την κερδοφορία.

Για τη Yardeni, η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον απρόθυμοι να πληρώσουν υψηλότερες αποτιμήσεις για να προεξοφλήσουν ακόμη πιο αισιόδοξα σενάρια.

«Το αποτέλεσμα είναι ένας εξαιρετικά υψηλός πήχης για τα εταιρικά αποτελέσματα και μια αγορά που τιμωρεί γρήγορα κάθε απογοήτευση», αναφέρει η εταιρεία.

Ο σκεπτικισμός μπορεί να αποτρέψει τη δημιουργία φούσκας στην AI

Παρά την αυξημένη ευαισθησία της αγοράς στις αρνητικές εκπλήξεις, η Yardeni Research θεωρεί ότι αυτή η επιφυλακτικότητα μπορεί τελικά να λειτουργήσει προστατευτικά, περιορίζοντας τον κίνδυνο δημιουργίας μιας ανεξέλεγκτης χρηματιστηριακής φούσκας γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Όπως επισημαίνει, οι χρηματοοικονομικοί περιορισμοί που επιβάλλει η ίδια η αγορά λειτουργούν συμπληρωματικά προς άλλους παράγοντες, όπως οι πολιτικοί, κοινωνικοί και φυσικοί περιορισμοί στην ανάπτυξη του κλάδου.

«Υπάρχουν απλώς πάρα πολλές δικλίδες ασφαλείας ώστε να επιτραπεί στην άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης να εξελιχθεί εντελώς ανεξέλεγκτα», σημειώνει.

Με άλλα λόγια, η αυστηρότερη αξιολόγηση των επιχειρηματικών αποτελεσμάτων, η δυσκολία άντλησης κεφαλαίων χωρίς πειστικές αποδόσεις και οι περιορισμοί στις υποδομές ενδέχεται να συγκρατήσουν την υπερβολική επενδυτική επέκταση.

Ισχυρή ανάπτυξη, αλλά επίμονος ο πληθωρισμός

Η ανάλυση της Yardeni αναφέρεται και στα θετικά στοιχεία της αμερικανικής οικονομίας. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με ετησιοποιημένο ρυθμό 3,4% κατά το τρίτο τρίμηνο, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της οικονομικής δραστηριότητας.

Ωστόσο, ο δομικός δείκτης πληθωρισμού PCE παραμένει στο 3,1% σε ετήσια βάση, επίπεδο που εξακολουθεί να απέχει από τον στόχο της Federal Reserve.

Η Yardeni εξακολουθεί να υποστηρίζει ότι η Fed θα πρέπει να επαναφέρει τη νομισματική πολιτική σε ουδέτερα επίπεδα, τα οποία εκτιμά ότι βρίσκονται στο εύρος του 4,25%-4,50%.

Το βασικό μήνυμα της ανάλυσης είναι ότι η δυναμική της τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρή, αλλά οι χρηματιστηριακές αποτιμήσεις δεν μπορούν να βασίζονται επ' αόριστον σε ολοένα υψηλότερες προσδοκίες. Όσο περισσότερο αυξάνεται ο πήχης για τα εταιρικά κέρδη, τόσο πιο αυστηρή γίνεται η αντίδραση της αγοράς σε οποιαδήποτε ένδειξη ότι οι πραγματικές επιδόσεις δεν συμβαδίζουν με τις προβλέψεις.