Χ.Α.

Οι πτωτικές τάσεις με τις οποίες ξεκίνησε ο Σεπτέμβριος αποδίδονται κυρίως στις ανησυχίες που προκαλεί η ολοένα και μεγαλύτερη ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή, η οποία πυροδοτεί έναν νέο κύκλο ανόδου στις τιμές του πετρελαίου, επηρεάζοντας αρνητικά και την παγκόσμια αγορά ομολόγων. Το μοναδικό θετικό στοιχείο της συνεδρίασης ήταν ότι οι απώλειες περιορίστηκαν κάπως κατά τη διάρκεια της ημέρας, αποφεύγοντας τα χειρότερα.

Ειδικότερα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.657,05 μονάδες (-0,75%), με τις τράπεζες στο -0,757%, ενώ ο τζίρος διαμορφώθηκε τελικά στα 257 εκατ. ευρώ αν και έδειχνε στην ημέρα πως θα πήγαινε χαμηλότερα, τελικά αυξήθηκε προς το τέλος. Διαγραμματικά, το κλειδί είναι να μη χαθεί η ζώνη στηρίξεων στα τρέχοντα επίπεδα των 2.650–2.640 μονάδων. Η αμέσως επόμενη ισχυρή στήριξη εντοπίζεται στις 2.600 μονάδες, επίπεδο όπου τα πράγματα θα άρχιζαν να περιπλέκονται ακόμα περισσότερο για τη βραχυπρόθεσμη τάση.

Eurobank

Καλό χαρακτήρα έδειξε χθες η μετοχή της Eurobank, κλείνοντας στα 4,575 ευρώ (-0,24%), έχοντας μάλιστα σημειώσει χαμηλό ημέρας στα 4,605 ευρώ (+0,41%), με τον τίτλο να βγάζει άμεσα αντανακλαστικά. Διαγραμματικά δεν έχει αλλάξει κάτι, καθώς η κεντρική τάση παραμένει πλήρως θετική στη βάση της παραμονής υψηλότερα των 4,50–4,40 ευρώ. Φυσικά, μια ενδεχόμενη απώλεια αυτών των επιπέδων θα αποτελούσε αρκετά αρνητική εξέλιξη, με τις επόμενες ζώνες άμυνας να εντοπίζονται στα 4,10 και στα 4,00–3,90 ευρώ· επίπεδα που αποτελούν πολύ ισχυρές στηρίξεις με τις οποίες συνδέεται άμεσα η μακροπρόθεσμη τάση της μετοχής.

Στον αντίποδα, όσο η μετοχή διατηρείται υψηλότερα των 4,50–4,40 ευρώ, η τάση παραμένει απόλυτα επιθετική με στόχο τις αντιστάσεις στα 4,65–4,70 ευρώ. Μια πιθανή διάσπαση αυτών των ορίων θα ανοίξει τον δρόμο για νέα πολυετή υψηλά, φέρνοντας στο προσκήνιο τις αντιστάσεις στα 4,90–5,00 ευρώ, όπου και θα επαναξιολογηθούν όλα τα δεδομένα.

Σεπτέμβριος 2025

Κάνοντας τη γνωστή διευκρίνιση για τον βαθμό χρησιμότητας που μπορεί να έχουν αυτού του είδους τα στατιστικά στοιχεία, και όπως συνηθίζουμε να πράττουμε κατά τις πρώτες εργάσιμες ημέρες κάθε μήνα, πάμε να εξετάσουμε τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 κατά τον περσινό Σεπτέμβριο. Στη συνέχεια, παραθέτουμε αντίστοιχα και τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 για τον Σεπτέμβριο του 2024.

Ας ξεκινήσουμε, λοιπόν, με τα στοιχεία για τον Σεπτέμβριο του 2025:

Σεπτέμβριος 2024

Πάμε τώρα να δούμε τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 τον Σεπτέμβριο του 2024:  

Wall Street: Ο Σεπτέμβριος έρχεται με ιστορικά «βαρύ» παρελθόν – Οι παράγοντες που θα κρίνουν την αγορά 

Και μια που αναφερθήκαμε στον Σεπτέμβριο, να μην ξεχνάμε πως παραδοσιακά μιλάμε για έναν πολύ κακό μήνα. Ο Σεπτέμβριος έχει αποκτήσει εδώ και δεκαετίες τη φήμη του πιο δύσκολου μήνα για τις αμερικανικές μετοχές και τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι και φέτος οι επενδυτές έχουν λόγους να παραμείνουν επιφυλακτικοί. Οι τρεις βασικοί δείκτες της Wall Street εμφανίζουν κατά μέσο όρο τη χειρότερη μηνιαία επίδοσή τους τον συγκεκριμένο μήνα, σύμφωνα με στοιχεία της Dow Jones Market Data που επικαλείται το Barron’s.

Ο S&P 500 και ο Dow Jones υποχωρούν ιστορικά κατά περίπου 1,1% τον Σεπτέμβριο. Παράλληλα, πρόκειται για τον μήνα στον οποίο καταγράφουν και τη χαμηλότερη συχνότητα θετικών αποδόσεων: μόλις στο 44,5% των περιπτώσεων ο S&P 500 έχει ολοκληρώσει τον μήνα με κέρδη, ενώ για τον Dow Jones το αντίστοιχο ποσοστό διαμορφώνεται στο 42,6%.

Ούτε ο Nasdaq αποτελεί εξαίρεση. Παρά το γεγονός ότι έχει ολοκληρώσει περίπου το 52,7% των Σεπτεμβρίων από το 1971 με θετικό πρόσημο, η μέση μεταβολή του δείκτη παραμένει αρνητική, στο -0,8%.

Γιατί ο Σεπτέμβριος πιέζει παραδοσιακά τις αγορές

Δεν υπάρχει μία συγκεκριμένη αιτία που να εξηγεί τη διαχρονικά αδύναμη συμπεριφορά των μετοχών τον Σεπτέμβριο. Οι αναλυτές αποδίδουν το φαινόμενο σε έναν συνδυασμό εποχικών και επενδυτικών παραγόντων.

Μετά την καλοκαιρινή περίοδο, η επιστροφή των επενδυτών στις αγορές μπορεί να αυξάνει την ευαισθησία στις ειδήσεις και να ενισχύει τη μεταβλητότητα. Ταυτόχρονα, καθώς το τέλος της χρονιάς πλησιάζει, οι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων επανεξετάζουν τις θέσεις τους και προχωρούν σε αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων, έχοντας πλέον μεγαλύτερη ανάγκη να συγκρίνουν τις αποδόσεις τους με τα benchmarks.

Ένας ακόμη παράγοντας είναι η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα που παρατηρείται συνήθως μετά το καλοκαίρι. Ωστόσο, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι τα ιστορικά στατιστικά δεν πρέπει να αντιμετωπίζονται ως αυτόνομος προγνωστικός δείκτης.

Άλλωστε, οι πιο καταστροφικοί Σεπτέμβριοι στην ιστορία της Wall Street συνέπεσαν συνήθως με περιόδους κατά τις οποίες οι αγορές βρίσκονταν ήδη υπό πίεση.

Η ισχυρή επίδοση του Αυγούστου μπορεί να αλλάξει την εικόνα

Υπάρχει, πάντως, ένα στοιχείο που μπορεί να λειτουργήσει υπέρ των αμερικανικών μετοχών.

Η ισχυρή πορεία του S&P 500 τον Αύγουστο δημιουργεί διαφορετικές προϋποθέσεις σε σχέση με άλλες χρονιές. Ιστορικά, όταν ο δείκτης έχει καταγράψει θετική επίδοση τον Αύγουστο και ταυτόχρονα η άνοδος από την αρχή του έτους βρίσκεται σε ένα εύρος 10%-17,5%, η εικόνα του επόμενου μήνα δεν είναι απαραίτητα αρνητική.

Σε 11 αντίστοιχες περιπτώσεις μετά τον Β΄ Παγκόσμιο Πόλεμο, μόλις μία φορά ο Σεπτέμβριος έκλεισε με απώλειες.

Υπάρχει όμως και η αντίθετη ανάγνωση. Μια τόσο δυνατή πορεία μέσα στον Αύγουστο μπορεί να σημαίνει ότι μεγάλο μέρος της αισιοδοξίας έχει ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις. Επιπλέον, το κενό ανάμεσα στις περιόδους εταιρικών αποτελεσμάτων μπορεί να αφήσει την αγορά περισσότερο εκτεθειμένη σε μακροοικονομικές εξελίξεις.

Την ίδια ώρα, το κόστος χρήματος παραμένει υψηλό. Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς Treasury έχει αυξηθεί από περίπου 4,2% στην αρχή του έτους στο 4,7%, γεγονός που περιορίζει το περιθώριο για περαιτέρω επέκταση των αποτιμήσεων των μετοχών.

Η Fed βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο

Ο σημαντικότερος καταλύτης του Σεπτεμβρίου αναμένεται να είναι η συνεδρίαση της Federal Reserve στις 16 του μήνα.

Οι δηλώσεις του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, στο Jackson Hole, με έμφαση στην ανάγκη να συνεχιστεί η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, προκάλεσαν σημαντική μεταβολή στις προσδοκίες της αγοράς. Οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με το CME FedWatch, αυξήθηκαν από περίπου 35% στο 60%.

Ωστόσο, δεν είναι όλοι οι αναλυτές πεπεισμένοι ότι η απόφαση της Fed θα είναι ο σημαντικότερος παράγοντας για τις αγορές.

Η προσοχή στρέφεται ολοένα περισσότερο στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων. Η καμπύλη αποδόσεων έχει ήδη προσαρμοστεί σε ένα υψηλότερο κόστος κεφαλαίου και, κατά συνέπεια, μια μεταβολή στο επιτόκιο της Fed δεν είναι απαραίτητα αρκετή για να αλλάξει ουσιαστικά τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες.

Με άλλα λόγια, ακόμη και αν η Fed κινηθεί διαφορετικά από τις προσδοκίες, η αγορά ομολόγων μπορεί να παραμείνει ο πραγματικός καθοριστικός παράγοντας για το κόστος χρηματοδότησης.

Τα στοιχεία που θα κρίνουν την πορεία

Πριν από τη συνεδρίαση της Fed, οι επενδυτές θα έχουν στη διάθεσή τους μια σειρά από κρίσιμα μακροοικονομικά στοιχεία.

Η αρχή γίνεται την 1η Σεπτεμβρίου με τον μεταποιητικό PMI του Institute for Supply Management, ενώ στις 4 Σεπτεμβρίου θα ακολουθήσει ο αντίστοιχος δείκτης για τον κλάδο των υπηρεσιών.

Την ίδια ημέρα αναμένεται και η έκθεση για την απασχόληση του Αυγούστου από το Bureau of Labor Statistics. Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας θα αποκτήσουν ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς η προηγούμενη έκθεση είχε αιφνιδιάσει αρνητικά, καταγράφοντας απώλεια 23.000 θέσεων εργασίας τον Ιούλιο.

Στη συνέχεια, στις 11 Σεπτεμβρίου, θα δημοσιοποιηθούν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό καταναλωτή του Αυγούστου. Πρόκειται για μία από τις τελευταίες σημαντικές ενδείξεις που θα έχει η Fed πριν λάβει την απόφασή της.

Έτσι, ο Σεπτέμβριος ξεκινά με έναν ασυνήθιστο συνδυασμό παραγόντων: ισχυρή χρηματιστηριακή άνοδο, αυξημένες αποτιμήσεις, υψηλές αποδόσεις ομολόγων, αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική και μια σειρά κρίσιμων οικονομικών στοιχείων.

Το ιστορικό εποχικό μοτίβο δεν αποτελεί από μόνο του πρόβλεψη για την πορεία της Wall Street. Φέτος, όμως, η αγορά μπαίνει στον Σεπτέμβριο έχοντας αρκετούς λόγους να παρακολουθεί στενά κάθε νέα ένδειξη για τον πληθωρισμό, την αγορά εργασίας και την κατεύθυνση των επιτοκίων.

                                                                 28/08/26