Χ.Α.

Στη σκιά της διεθνούς ειδησεογραφίας και με τα βλέμματα στραμμένα, ανάμεσα σε άλλα, και στις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, με πιο μέτριο τζίρο, λόγω των πιέσεων στα δύο διυλιστήρια και τις πιέσεις στις τράπεζες στο δεύτερο μισό, με ελεγχόμενες απώλειες έκλεισε τη Δευτέρα το Χ.Α. Ο ΓΔ έκλεισε στις 2.602,41 μονάδες (-0,64%), χαμηλό ημέρας. Το θετικό στοιχείο είναι η έστω και οριακά παραμονή υψηλότερα των 2.600 μονάδων, με τις τράπεζες να κλείνουν στο -1%, μια πτώση που ήρθε πάνω σε ισχυρές αντιστάσεις…. 

Διαγραμματικά, επαναλαμβάνουμε πως όσο ο δείκτης διατηρείται υψηλότερα των 2.600 μονάδων, παρά την αβεβαιότητα που υπάρχει σε πολλά μέτωπα –καθώς η αγορά περιμένει να δει το εκλογικό αποτέλεσμα στις ΗΠΑ, την επόμενη ημέρα του πολέμου στη Μέση Ανατολή και την πορεία στις τιμές του πετρελαίου– η τεχνική εικόνα βελτιώνεται. Επόμενος στόχος είναι οι 2.650 μονάδες, η διάσπαση των οποίων θα δημιουργούσε νέα δεδομένα. Σε περίπτωση, τώρα, επιστροφής χαμηλότερα των 2.600 μονάδων, βασικό ζητούμενο είναι να κρατηθεί η επαφή με αυτό το επίπεδο και σε κάθε περίπτωση να μη χαθεί η στήριξη στις 2.550 μονάδες.

Alpha Bank

Καλοδεχούμενη η πρόσφατη αντίδραση της αγοράς και γενικά των τραπεζικών μετοχών, όπως και της Alpha Bank, με κλείσιμο χθες στα 4,40 ευρώ (-2,11%). Θυμίζουμε πως η πρόσφατη αντίδραση ήρθε ακριβώς πάνω στις πολύ κρίσιμες στηρίξεις στα 4,10 – 4,00 ευρώ.

Νέος μεγάλος στόχος είναι να βάλει «πλάτη» η μετοχή στη ζώνη των 4,40 – 4,50 ευρώ· μια κίνηση που θα επανέφερε την τάση σε πλήρως θετική, με επόμενους στόχους τις αντιστάσεις στα 4,80 και κυρίως στα 4,90 – 5,00 ευρώ, όπου πλέον μιλάμε για εντελώς νέα δεδομένα.

Τώρα, σε περίπτωση επιστροφής και πάλι χαμηλότερα των 4,40 – 4,50 ευρώ (μετά τη χθεσινή πτώση βρίσκεται στο κάτω όριο), η διαγραμματική εικόνα θα επιβαρυνθεί εκ νέου, με τα βλέμματα να στρέφονται στις επόμενες στηρίξεις στα 4,10 – 4,00 και 3,90 ευρώ. Πρόκειται για καθοριστικές στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση, όπως προαναφέραμε, πάνω στις οποίες εκδηλώθηκε η τελευταία αντίδραση. Η απώλειά τους θα αποτελούσε το χειρότερο δυνατό σενάριο για τις επόμενες εβδομάδες.

Metlen

Σε συνέχεια των πρόσφατων σχολίων μας για τη μετοχή της Metlen, στα όρια κρίσιμων τεχνικών επιπέδων συνεχίζει να κινείται ο τίτλος, καθιστώντας τις επόμενες συνεδριάσεις διαγραμματικά κρίσιμες. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 48 ευρώ, αμετάβλητη και θέλουμε με κάθε τρόπο παραμονή υψηλότερα των 47,80 – 47,70 ευρώ. Μια οριστική απώλειά τους κρύβει μεγάλους κινδύνους, οδηγώντας σε περαιτέρω διόρθωση, με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις στα 46,80 – 46,60 και κυρίως στα 45,00 – 44,90 και 44,50 – 44,30 ευρώ· επίπεδα που αποτελούν πολύ κρίσιμες μακροπρόθεσμες στηρίξεις.

Τώρα, μένοντας υψηλότερα των 47,80 – 47,70 ευρώ, ο πρώτος βασικός στόχος είναι να βάλει «πλάτη» η μετοχή και τα 48,20 – 48,30 ευρώ. Μια τέτοια επιστροφή συμβάλλει σημαντικά στη βελτίωση της τεχνικής εικόνας, με επόμενο στόχο τις αντιστάσεις στα 50,00 – 50,50 ευρώ. Μιλάμε για τις πλέον κρίσιμες αντιστάσεις, στις οποίες τουλάχιστον δύο φορές έχει «κολλήσει» η μετοχή τους τελευταίους μήνες. Είναι αντιστάσεις που, θυμίζουμε, όποτε επιτευχθεί η διάσπασή τους (μαζί με τα 51,00 ευρώ), θα μιλάμε για ένα νέο bullish story, πιθανόν και με μια βίαιη ανοδική κίνηση της μετοχής, όπως χαρακτηριστικά έχουμε γράψει, η οποία μπορεί να έχει και «άρωμα» short covering.

Αμερικανικά Ομόλογα

Σε στενό εύρος διακυμάνσεων κινήθηκαν τη Δευτέρα τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, καθώς η αγορά επιχειρεί να σταθεροποιηθεί μετά τον ιδιαίτερα ταραχώδη Οκτώβριο. Οι θεσμικοί επενδυτές προετοιμάζονται για μια κρίσιμη εβδομάδα, με το ενδιαφέρον να επικεντρώνεται στις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, στα νέα στοιχεία για την αγορά εργασίας και στις μεταβαλλόμενες προσδοκίες για την επόμενη απόφαση της Federal Reserve τον Δεκέμβριο.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη στο 4,922%, διατηρούμενη κάτω από το ψυχολογικό όριο του 5%. Αντίστοιχα, η απόδοση του 2ετούς τίτλου, η οποία είναι περισσότερο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, διαμορφώθηκε στο 4,594%.

Στο μακρινό άκρο της καμπύλης αποδόσεων καταγράφηκαν ήπιες αγορές, με την απόδοση του 30ετούς ομολόγου να υποχωρεί στο 5,291%.

Ο Οκτώβριος των μεγάλων διακυμάνσεων

Η ήρεμη έναρξη του Νοεμβρίου ακολουθεί έναν από τους πιο ευμετάβλητους μήνες της φετινής χρονιάς για την αγορά αμερικανικού δημόσιου χρέους.

Στα μέσα Οκτωβρίου, οι αποδόσεις των ομολόγων σημείωσαν απότομη άνοδο, με το 10ετές να πλησιάζει το 5,36%. Καθοριστικό ρόλο έπαιξαν η εκτίναξη των διεθνών τιμών του πετρελαίου πάνω από τα 117 δολάρια το βαρέλι, η κλιμάκωση της στρατιωτικής έντασης στη Μέση Ανατολή και οι φόβοι για εισαγόμενο πληθωρισμό.

Παράλληλα, τα ανθεκτικά στοιχεία οικονομικής ανάπτυξης στις ΗΠΑ αναζωπύρωσαν τα στοιχήματα για υψηλότερο τελικό επίπεδο επιτοκίων από τη Fed, ενισχύοντας τις πιέσεις στην αγορά ομολόγων.

Ωστόσο, η εικόνα αντιστράφηκε απότομα προς τα τέλη του μήνα. Οι μεγάλες απώλειες στις αποτιμήσεις των τεχνολογικών μετοχών, σε συνδυασμό με τις έντονες πτώσεις σε εταιρείες ημιαγωγών και παρόχους υποδομών cloud μετά τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων, προκάλεσαν στροφή των επενδυτών σε ασφαλέστερες τοποθετήσεις.

Η αναζήτηση ασφάλειας οδήγησε σε ισχυρές αγορές κρατικών ομολόγων, αντιστρέφοντας την προηγούμενη ανοδική πορεία των αποδόσεων.

Συνολικά, η απόδοση του 10ετούς υποχώρησε κατά περίπου 40 μονάδες βάσης μέσα στον Οκτώβριο, καταγράφοντας την ισχυρότερη μηνιαία άνοδο της τιμής του ομολόγου από το 2024. Το 2ετές σημείωσε πτώση μεγαλύτερη των 30 μονάδων βάσης, διακόπτοντας ουσιαστικά ένα σερί αρκετών εβδομάδων κατά το οποίο οι αποδόσεις του κινούνταν ανοδικά.

Οι ενδιάμεσες εκλογές και οι δημοσιονομικές επιπτώσεις

Ο άμεσος καταλύτης για την αγορά ομολόγων είναι οι ενδιάμεσες εκλογές της Τρίτης, στις οποίες ανανεώνονται και οι 435 έδρες της Βουλής των Αντιπροσώπων, καθώς και 35 έδρες της Γερουσίας.

Οι επενδυτές της αγοράς σταθερού εισοδήματος παρακολουθούν στενά τις πιθανές δημοσιονομικές συνέπειες μιας αλλαγής στους πολιτικούς συσχετισμούς, με ιδιαίτερη έμφαση στα όρια κρατικού δανεισμού, στις επιδοτήσεις υποδομών σε επίπεδο πολιτειών και στην επικείμενη συζήτηση στο Κογκρέσο για το ανώτατο όριο του ομοσπονδιακού χρέους.

Οι πιθανότητες που αποδίδουν οι αγορές προβλέψεων ευνοούν την ανάκτηση του ελέγχου της Βουλής των Αντιπροσώπων από τους Δημοκρατικούς, ενώ υπάρχει και ένα μικρότερο ενδεχόμενο να επικρατήσουν και στα δύο νομοθετικά σώματα.

Ένα διαιρεμένο Κογκρέσο ή μια επικράτηση των Δημοκρατικών και στα δύο σώματα θα μπορούσε να περιορίσει τη δυνατότητα του Λευκού Οίκου να προωθήσει νέα μέτρα δημοσιονομικής επέκτασης.

Μια τέτοια εξέλιξη ενδέχεται να περιορίσει τις μελλοντικές ανάγκες έκδοσης αμερικανικών ομολόγων και, κατά συνέπεια, τις πιέσεις στην αγορά από την αυξημένη προσφορά κρατικού χρέους. Από την άλλη πλευρά, θα μπορούσε να αυξήσει τον κίνδυνο πολιτικής αντιπαράθεσης γύρω από το ανώτατο όριο του δημόσιου χρέους μέσα στο επόμενο έτος.

Στο επίκεντρο τα στοιχεία για την αγορά εργασίας

Ο δεύτερος μεγάλος παράγοντας που θα επηρεάσει την αγορά αυτή την εβδομάδα είναι η έκθεση για τις νέες θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα (Nonfarm Payrolls) του Οκτωβρίου, η οποία θα δημοσιευθεί την Παρασκευή.

Τα στοιχεία αποκτούν ιδιαίτερη σημασία μετά την προηγούμενη συνεδρίαση της Federal Open Market Committee (FOMC), κατά την οποία η Fed αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το εύρος-στόχο για το βασικό επιτόκιο στο 3,75%-4,00%, με ψήφους 10 υπέρ και 2 κατά.

Οι δύο διαφωνίες από την πλευρά μελών με πιο επιθετική στάση απέναντι στον πληθωρισμό, σε συνδυασμό με την άρνηση του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, να δώσει σαφείς ενδείξεις για την πορεία της νομισματικής πολιτικής, άφησαν ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω σύσφιγξης.

Ως αποτέλεσμα, οι αγορές χρήματος εξακολουθούν να αποτιμούν πιθανότητα περίπου 78%-80% για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο.

Η πορεία της απασχόλησης θα αποτελέσει, επομένως, κρίσιμο στοιχείο για τις επόμενες αποφάσεις της Fed. Ένα ισχυρό αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τα επιχειρήματα υπέρ μιας νέας αύξησης επιτοκίων, διατηρώντας τις αποδόσεις σε υψηλά επίπεδα. Αντίθετα, ενδείξεις ουσιαστικής επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας θα μπορούσαν να περιορίσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιγξη και να προσφέρουν νέα στήριξη στα αμερικανικά ομόλογα.

Standard Chartered: Δολάριο και γεν προβάδισμα ως ασφαλή καταφύγια εάν συνεχιστεί η πτώση του χρυσού

Το αμερικανικό δολάριο και το ιαπωνικό γεν ενδέχεται να αποτελέσουν τις πιο ελκυστικές επιλογές ασφαλούς καταφυγίου, εάν ο χρυσός συνεχίσει την πτωτική του πορεία, σύμφωνα με ανάλυση της Standard Chartered προς τους πελάτες της.

Ο αναλυτής της τράπεζας, Steve Englander, επισημαίνει ότι η τιμή του χρυσού έχει υποχωρήσει αρκετά κάτω από το όριο των 4.000 δολαρίων ανά ουγγιά, γεγονός που καθιστά την τεχνική εικόνα του ευάλωτη βραχυπρόθεσμα.

Τα επόμενα σημαντικά επίπεδα στήριξης εντοπίζονται στα 3.800 και στα 3.500 δολάρια ανά ουγγιά. Οι αναταράξεις στον τεχνολογικό κλάδο, το sell-off στις μετοχές και οι αυξημένες ανάγκες για ρευστότητα έχουν οδηγήσει σε πωλήσεις ακόμη και ιδιαίτερα ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων, όπως ο χρυσός και το ασήμι.

Όπως σημειώνει ο Englander, σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα ο ρόλος του χρυσού ως πηγής άντλησης ρευστότητας και η ανάγκη των επενδυτών να εξασφαλίσουν μετρητά ενδέχεται να υπερισχύσουν της παραδοσιακής λειτουργίας του ως ασφαλούς καταφυγίου.

Η αντίστροφη κίνηση δολαρίου και χρυσού

Η συσχέτιση του χρυσού με το δολάριο ήταν έντονα αρνητική κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους. Αυτό υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ενδεχομένως πωλούσαν δολάρια προκειμένου να τοποθετηθούν στον χρυσό.

Σύμφωνα με τη Standard Chartered, αυτή η τάση θα μπορούσε πλέον να αντιστραφεί. Εάν η πτώση του χρυσού συνεχιστεί, το αμερικανικό νόμισμα και το ιαπωνικό γεν αναμένεται να εμφανίσουν καλύτερη σχετική απόδοση.

Η τράπεζα επισημαίνει ότι οι διαθέσιμες επιλογές ασφαλών καταφυγίων έχουν περιοριστεί. Το ευρώ επιβαρύνεται από την πολιτική και δημοσιονομική αβεβαιότητα στην Ευρώπη, το ελβετικό φράγκο είναι το νόμισμα με τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ των νομισμάτων της ομάδας G10, ενώ η στερλίνα αντιμετωπίζει τις δικές της πολιτικές αβεβαιότητες.

Παράλληλα, το αυστραλιανό δολάριο εμφανίζει σημαντικά υψηλότερη μεταβλητότητα, γεγονός που περιορίζει την ελκυστικότητά του σε περιόδους αποστροφής κινδύνου.

Υπό αυτές τις συνθήκες, το αμερικανικό δολάριο ξεχωρίζει ως πιθανός αποδέκτης κεφαλαίων σε περίπτωση που οι επενδυτές προχωρήσουν σε πωλήσεις χρυσού μέσα σε ένα περιβάλλον γενικευμένης αποφυγής κινδύνου.

Γιατί το ιαπωνικό γεν μπορεί να προσελκύσει τις κεντρικές τράπεζες

Ο Englander εκτιμά επίσης ότι οι κεντρικές τράπεζες που επιδιώκουν να περιορίσουν την έκθεσή τους στο δολάριο ενδέχεται να στραφούν προς το ιαπωνικό γεν.

Η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων ενισχύει την ελκυστικότητα του νομίσματος, καθώς περιορίζει ένα από τα βασικά μειονεκτήματά του τα προηγούμενα χρόνια, δηλαδή τις εξαιρετικά χαμηλές αποδόσεις στην ιαπωνική αγορά ομολόγων.

Επιπλέον, το γεν διαθέτει σχετικά χαμηλή ευαισθησία στις διακυμάνσεις των διεθνών αγορών (beta) και εξακολουθεί να θεωρείται υποτιμημένο, σύμφωνα με την αξιολόγηση του αναλυτή.

Ο συνδυασμός αυτών των παραγόντων θα μπορούσε να ευνοήσει το ιαπωνικό νόμισμα σε ένα περιβάλλον αποφυγής κινδύνου που θα προέρχεται κυρίως από τις χρηματοπιστωτικές αγορές και όχι από μια νέα ενεργειακή κρίση.

Το βασικό μήνυμα της Standard Chartered είναι ότι, εάν ο χρυσός χάσει περαιτέρω έδαφος λόγω πιέσεων ρευστότητας και αναγκαστικών ρευστοποιήσεων, οι επενδυτές ενδέχεται να αναζητήσουν προστασία κυρίως στο δολάριο και στο γεν, αλλάζοντας τις ισορροπίες στην αγορά συναλλάγματος.

                                                               30/10/26