Ισχυρές ενδείξεις ενίσχυσης της καθαρής πιστωτικής επέκτασης των τραπεζών καταγράφονται το πρώτο τετράμηνο του έτους, καθώς τα στοιχεία δείχνουν ότι οι τράπεζες όχι μόνο κινούνται εντός των στόχων τους για σημαντική αύξηση των χορηγήσεων το 2025, αλλά ενδέχεται και να τους υπερβούν.

Ενδεικτικά, το αντίστοιχο διάστημα του 2024 είχε καταγραφεί καθαρή εκροή ύψους 16 εκατ. ευρώ λόγω περισσότερων αποπληρωμών από τις επιχειρήσεις. Φέτος, όμως, η καθαρή ροή είναι θετική, στα 2,19 δισ. ευρώ. Αξιοσημείωτο είναι ότι το μεγαλύτερο μέρος των δανείων προς τις επιχειρήσεις έχει μακροπρόθεσμο χαρακτήρα, με διάρκεια άνω της πενταετίας – γεγονός που υποδηλώνει ότι πρόκειται κυρίως για επενδυτικά δάνεια, τα οποία ενισχύουν τις σταθερές εισροές εσόδων από τόκους για τις τράπεζες.

Τρεις βασικοί παράγοντες έχουν συμβάλει στην ισχυρή αυτή δυναμική των χορηγήσεων:

Η μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα,

Η πίεση προς τις επιχειρήσεις να επισπεύσουν τις επενδύσεις τους, καθώς πλησιάζουν οι προθεσμίες απορρόφησης των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης,

Η ανάγκη των τραπεζών να διατηρήσουν υψηλά επίπεδα κερδοφορίας, μετά την επιστροφή τους στη διανομή μερισμάτων και την είσοδό τους σε φάση θετικών επιδόσεων.

Το φετινό τετράμηνο ξεπερνά σε χορηγήσεις το περσινό, και με βάση τον σημερινό ρυθμό χρηματοδότησης, οι τράπεζες πιθανόν να υπερβούν την επίδοση του 2024, η οποία είχε ήδη καταγραφεί ως η υψηλότερη μετακρίσεως. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις διαμορφώθηκε στο 17% για την περίοδο Απριλίου 2024 – Απριλίου 2025. Ειδικότερα, για τις Μη Χρηματοπιστωτικές Επιχειρήσεις (ΜΧΕ), ο ρυθμός άγγιξε το 17,2%.

Πρόκειται για ιστορικά υψηλό ρυθμό αύξησης από την έναρξη της σχετικής χρονοσειράς της ΤτΕ, τον Ιανουάριο του 2019. Μάλιστα, δεδομένου ότι η τραπεζική πίστωση είχε περιοριστεί σχεδόν πλήρως μετά το 2010, η σημερινή επίδοση ξεπερνά κατά πολύ προηγούμενα επίπεδα, με το ρεκόρ να χάνεται στα χρόνια προ κρίσης.

Παρότι ο Απρίλιος εμφάνισε αρνητική καθαρή ροή –λόγω υψηλότερων αποπληρωμών σε σχέση με τις εκταμιεύσεις– η συνολική εικόνα του έτους παραμένει εξαιρετικά θετική. Είναι ενδεικτικό ότι μόνο τον Απρίλιο του 2022 είχε καταγραφεί θετική ροή δανείων στη διάρκεια της τελευταίας πενταετίας. Τότε, στο πλαίσιο της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία, πολλές επιχειρήσεις προσέφυγαν σε βραχυπρόθεσμο δανεισμό για να εισαγάγουν πρώτες ύλες και προϊόντα με υψηλό κόστος.

Τον φετινό Απρίλιο, η καθαρή ροή στον ιδιωτικό τομέα ήταν αρνητική κατά 98 εκατ. ευρώ, ενώ για τις ΜΧΕ διαμορφώθηκε στα -92 εκατ. ευρώ. Τον αντίστοιχο μήνα του 2024, η αρνητική ροή στις ΜΧΕ ήταν στα 298 εκατ. ευρώ. Σε επίπεδο τετραμήνου, πέρυσι η ροή ήταν αρνητική κατά 16 εκατ. ευρώ, ενώ φέτος θετική κατά 2,19 δισ. ευρώ.

Αισιόδοξα σημάδια καταγράφονται και στον δανεισμό των ιδιωτών, ο οποίος παρουσίασε θετική καθαρή ροή 30 εκατ. ευρώ τον Απρίλιο. Την ώθηση προσέφεραν κυρίως τα καταναλωτικά δάνεια, τα οποία εμφάνισαν θετική ροή 54 εκατ. ευρώ τον ίδιο μήνα. Τα καταναλωτικά δάνεια διατηρούν θετική πορεία για τρίτο συνεχόμενο μήνα μετά τον Ιανουάριο.

Πάμε τώρα σε δύο ενδιαφέρουσες εκθέσεις για δύο εισηγμένες, χωρίς να λέμε πως υιοθετούμε τα όσα αναφέρονται μέσα … Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παρουσίασε εξαιρετικά αποτελέσματα για το 1ο τρίμηνο του 2025, στο ανώτατο εύρος των προσδοκιών, σύμφωνα με την ΑΧΙΑ, ενισχύοντας τη θετική εικόνα του ομίλου τόσο σε επίπεδο λειτουργικής απόδοσης όσο και μελλοντικών προοπτικών.

🔹 Οικονομική απόδοση τριμήνου

Έσοδα: €989,4 εκατ. (+49% ετησίως, από συνεχιζόμενες δραστηριότητες).

EBITDA (προσαρμοσμένο): €135,5 εκατ. (+55,1%).

Καθαρά κέρδη (εξαιρουμένων μη λειτουργικών στοιχείων): €26 εκατ. (μικρή πτώση έναντι €27,1 εκατ. το 2024 λόγω αυξημένων αποσβέσεων και χρηματοοικονομικών εξόδων).

Η απόδοση υποστηρίχθηκε από:

Την ενοποίηση της Αττικής Οδού, που συνέβαλε σημαντικά στις παραχωρήσεις.

Την ισχυρή συνεισφορά από τον κατασκευαστικό τομέα, με EBITDA margin 13,5% (αύξηση 230 μονάδων βάσης), στηριζόμενο στο υπόλοιπο έργων €6,7 δισ., από τα οποία 52% είναι ίδια έργα.

🔹 Θέση ισολογισμού

Καθαρό χρέος: €169 εκατ. (από €153 εκατ. τέλη 2024).

Προσαρμοσμένο καθαρό χρέος (με συμβάσεις έργων): €3.287 εκατ. (ήπια αύξηση από €3.259 εκατ.).

🔹 Βασικοί καταλύτες για το 2025–2026

Η ΑΧΙΑ υπογραμμίζει τέσσερις σημαντικούς θετικούς καταλύτες που αναμένεται να στηρίξουν τη μελλοντική πορεία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ:

Παράδοση της Εγνατίας Οδού μέχρι τα τέλη του 2025 ή αρχές 2026.

Εμπορική λειτουργία της μονάδας φυσικού αερίου 887MW στην Κομοτηνή.

Πιθανή συνεργασία με τη Motor Oil στον τομέα της συμβατικής ενέργειας.

Συμφωνία με την Masdar για την πώληση του 50% του έργου Αμφιλοχίας (υδροηλεκτρική αποθήκευση 730MW).

🔹 Επενδυτική σύσταση

Η ΑΧΙΑ διατηρεί τη σύσταση "Αγορά", με τιμή-στόχο τα €27,40 ανά μετοχή, στηριζόμενη στην ισχυρή ορατότητα έργων, την κερδοφορία και τους θετικούς στρατηγικούς καταλύτες.

Η Eurobank Equities αναβαθμίζει την τιμή-στόχο της μετοχής της ΔΕΗ στα 18 ευρώ, αναγνωρίζοντας τη σημαντική πρόοδο του Ομίλου προς τη μετάβασή του σε ένα σύγχρονο, καθετοποιημένο ενεργειακό όμιλο με διεθνές αποτύπωμα και προσανατολισμό στην καθαρή ενέργεια.