X.A.

Το ποσό ισχυρό είναι το ανοδικό της momentum επιβεβαίωσε χθες η ελληνική χρηματιστική αγορά, δίνοντας μετά τα πρόσφατα προβλήματα μια πολύ ισχυρή αντίσταση με νέα υψηλά 17ετων και όρεξη για ακόμη υψηλότερα επίπεδα, με αυξημένες πιθανότητες, ανάλογα και με τη διεθνή ειδησεογραφία, η μεταβλητότητα να μείνει σε πολύ υψηλά επίπεδα.. ο ΓΔ έκλεισε χθες στις 2.691,43 μονάδες, +1,62% σχεδόν υψηλό ημέρας και όπως αναφέραμε νέα υψηλά 17ετων. Διαγραμματικά και μετά την τελευταία ισχυρή αντίδραση μένοντας υψηλότερα των 2.650 – 2.640μνδ εύκολα η αγορά μπαίνει σε ένα νέο ανοδικό trend.

Τράπεζα Κύπρου

Στο πλαίσιο και της πρόσφατης διόρθωσης της αγοράς, κατεγράφη ένα ελεγχόμενο, μικρό pull back και για τη μετοχή της Κύπρου, με βασικό ζητούμενο να προστατευτεί η θετική κεντρική τάση. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 10,37 ευρώ με οριακή πτώση 0,10%.

Κλειδί για να μη χαλάσει η τεχνική εικόνα αποτελεί η μη απώλεια των στηρίξεων  στα επίπεδα των 10,40 - 10,30 και των 10,00 ευρώ. Η παραβίασή τους προφανώς θα αποτελούσε αρνητική εξέλιξη για τη βραχυμεσοπρόθεσμη πορεία του τίτλου, στέλνοντας τη μετοχή, σε αυτό το αρνητικό σενάριο, προς τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις στα 9,70 – 9,60 και, χαμηλότερα, στα 9,10 – 9,00 ευρώ.

Αντιθέτως, παραμένοντας υψηλότερα από τα επίπεδα που αναφέραμε, μεγάλος στόχος είναι η διάσπαση της αντίστασης στα 11,00 ευρώ· μια διάσπαση η οποία, όπως έχουμε πει, θα οδηγούσε σε έναν νέο, ενδεχομένως και επιθετικό κύκλο ανόδου, με επόμενο μεγάλο στόχο τα 12,00 ευρώ.

ΟΤΕ

Με τη μετοχή τους τελευταίους μήνες να διανύει χρηματιστηριακά μια από τις πιο υγιείς περιόδους των τελευταίων ετών –ειδικά σε σχέση με όσα είχε συνηθίσει τους επενδυτές για χρόνια– η διατήρηση των κεκτημένων γίνεται εν μέσω ενός εντυπωσιακού bull market. Να προστατεύσει τη θετική της τάση είναι το ζητούμενο για το επόμενο διάστημα...

Η μετοχή έκλεισε χθες στα 19,80 ευρώ με άνοδο 0,76%. Για να συνεχίσουμε να μιλάμε για θετική τάση, κλειδί παραμένει η παραμονή υψηλότερα των στηρίξεων –σταθερά με τη δική σας σειρά από τη μεγαλύτερη προς τη μικρότερη τιμή– στα επίπεδα των 19,70 – 19,50 και των 19,40 ευρώ. Σε περίπτωση απώλειάς τους, η οποία θα αποτελούσε σαφές πισωγύρισμα μετά από καιρό, οι επόμενες ισχυρές στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 19,00 – 18,80 και, χαμηλότερα, στα 18,30 – 18,20 και στα 18,10 – 18,00 ευρώ.

Τώρα, με την τάση θετική όσο ο τίτλος διατηρείται υψηλότερα των 19,70 – 19,50 ευρώ, ο επόμενος στόχος είναι οι αντιστάσεις στα επίπεδα των 20,00 – 20,10 και 20,40 – 20,50 ευρώ. Διασπώντας και αυτές, πάμε για έναν νέο κύκλο ανόδου, ο οποίος θα φέρει τη μετοχή σε νέα πολυετή υψηλά.

Goldman Sachs: Buy στη Deutsche Bank με τιμή-στόχο €43,75 – «Μπαίνει σε εποχή υψηλότερης κερδοφορίας»

Η Goldman Sachs αναβαθμίζει τη Deutsche Bank σε «buy» από «neutral» και αυξάνει σημαντικά την τιμή-στόχο για τη μετοχή, εκτιμώντας ότι η γερμανική τράπεζα εισέρχεται σε μια νέα περίοδο υψηλότερης κερδοφορίας.

Συγκεκριμένα, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος ανεβάζει την τιμή-στόχο 12μήνου στα 43,75 ευρώ από 37 ευρώ, υποδηλώνοντας σημαντικό περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα. Η αναβάθμιση βασίζεται κυρίως στην εκτίμηση ότι η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) της Deutsche Bank μπορεί να βελτιωθεί κατά περίπου 300 μονάδες βάσης μέσα στην επόμενη τριετία.

Η βελτίωση αυτή αναμένεται να προέλθει από την ενίσχυση των εσόδων και τη θετική λειτουργική μόχλευση, καθώς η τράπεζα θα μπορεί να αυξάνει τα έσοδά της ταχύτερα από τα λειτουργικά της κόστη.

Η Γερμανία γίνεται ξανά σύμμαχος

Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, η Deutsche Bank βρίσκεται πλέον μπροστά σε μια περίοδο κατά την οποία το εγχώριο οικονομικό περιβάλλον γίνεται περισσότερο υποστηρικτικό.

Οι αυξημένες επενδύσεις στις υποδομές, αλλά και οι προοπτικές ανάπτυξης στους τομείς της άμυνας και των υπηρεσιών πληροφορικής, δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα στη Γερμανία.

Αυτό μπορεί να λειτουργήσει θετικά για τη Deutsche Bank, ενισχύοντας τη ζήτηση για δάνεια και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, αλλά και δημιουργώντας ευνοϊκότερες συνθήκες για τις δραστηριότητες corporate και investment banking.

Ισχυρή κεφαλαιακή θέση από το 2026

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι έως το τέλος του 2026 η Deutsche Bank θα έχει ουσιαστικά ολοκληρώσει την κεφαλαιακή της ενίσχυση, με τον δείκτη CET1 να διαμορφώνεται πάνω από το 14%.

Ακόμη σημαντικότερο είναι ότι από το 2027 και μετά η τράπεζα αναμένεται να παράγει κεφάλαια με ρυθμό άνω των 175 μονάδων βάσης ετησίως.

Αυτό δημιουργεί, σύμφωνα με τη Goldman, μια στρατηγική επιλογή για τη διοίκηση: είτε να χρησιμοποιήσει το επιπλέον κεφάλαιο για ταχύτερη αύξηση των σταθμισμένων ως προς τον κίνδυνο στοιχείων ενεργητικού είτε να το επιστρέψει στους μετόχους μέσω υψηλότερων διανομών και επαναγορών μετοχών.

Η Goldman επισημαίνει ότι ευρωπαϊκές τράπεζες που επέλεξαν τη δεύτερη στρατηγική έχουν ανταμειφθεί από τις αγορές, με υψηλότερες τιμές μετοχών και πολλαπλασιαστές αποτίμησης, χωρίς απαραίτητα να θυσιάσουν την ανάπτυξη.

Το discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών

Παρά τις θετικές προοπτικές, η μετοχή της Deutsche Bank έχει υποαποδώσει σημαντικά του ευρωπαϊκού τραπεζικού δείκτη μέσα στο 2026, κατά περίπου 16 ποσοστιαίες μονάδες.

Η Goldman αποδίδει αυτή την υστέρηση κυρίως στις ανησυχίες για την έκθεση της τράπεζας στο private credit, αλλά και στην πιο αργή από την αναμενόμενη βελτίωση της γερμανικής οικονομίας.

Αυτό όμως δημιουργεί, κατά την άποψη του οίκου, και μια σημαντική ευκαιρία.

Η Deutsche Bank διαπραγματεύεται περίπου 15% χαμηλότερα από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες σε όρους P/E, επίπεδο που η Goldman χαρακτηρίζει ιδιαίτερα χαμηλό σε σχέση με τις προοπτικές κερδοφορίας.

Περιθώριο για θετικές εκπλήξεις στα κέρδη

Η Goldman Sachs προβλέπει ότι από το 2027 και μετά η Deutsche Bank θα παρουσιάζει υψηλότερη αύξηση κερδών από τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο.

Παράλληλα, βλέπει ανοδικούς κινδύνους έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς τόσο για την κερδοφορία όσο και για τις επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους.

Η Deutsche Bank έχει θέσει ως στόχο RoTE άνω του 13% για το 2028. Η Goldman εκτιμά ότι ακόμη και εάν η τράπεζα επιτύχει απλώς το κατώτερο όριο αυτού του στόχου, θα μπορούσε να οδηγήσει σε περίπου 7% ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη.

Οι προβλέψεις της Goldman για τα καθαρά κέρδη διαμορφώνονται στα:

Μεταξύ των βασικών καταλυτών για τη μετοχή, η Goldman Sachs ξεχωρίζει τη συνεπή επίτευξη των τριμηνιαίων στόχων κερδοφορίας, την αύξηση των επαναγορών μετοχών όταν ο δείκτης CET1 σταθεροποιηθεί πάνω από το 14%, αλλά και τα θετικά μακροοικονομικά στοιχεία από τη Γερμανία.

Στον αντίποδα, οι βασικοί κίνδυνοι αφορούν πιθανή επιβράδυνση των δραστηριοτήτων private, corporate και investment banking, σημαντικά υψηλότερα λειτουργικά ή πιστωτικά κόστη, χαμηλότερες ή βραδύτερες επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους και μια σοβαρή επιδείνωση της γερμανικής οικονομίας.

Συνολικά, η Goldman Sachs θεωρεί ότι η Deutsche Bank βρίσκεται σε ένα σημείο καμπής. Η βελτίωση των εσόδων, η ενίσχυση της κεφαλαιακής παραγωγής, οι δυνατότητες για μεγαλύτερα buybacks και ένα πιο υποστηρικτικό γερμανικό οικονομικό περιβάλλον συνθέτουν, σύμφωνα με τον οίκο, ένα ελκυστικό προφίλ για τη μετοχή.

Η αναβάθμιση σε «buy» και η αύξηση της τιμής-στόχου στα 43,75 ευρώ αντανακλούν ακριβώς αυτή την προσδοκία: ότι η Deutsche Bank περνά σε μια νέα εποχή υψηλότερης κερδοφορίας, ενώ η σημερινή αποτίμηση δεν έχει ακόμη προεξοφλήσει πλήρως αυτή τη βελτίωση.

                                                                 31/08/26