Χ.Α.

Μια άνευρη συνεδρίαση είχε χθες το Χ.Α., με την αγορά να βρίσκεται από την αρχή σε θετικό πρόσημο, προσπαθώντας να αντιδράσει, ωστόσο κλείνοντας τελικά με οριακά κέρδη στο χαμηλότερο σημείο της ημέρας. Συγκεκριμένα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.639,95 μονάδες (+0,13%), με τις τράπεζες στο +0,18% και τον συνολικό τζίρο στα 295 εκατ. ευρώ — πιο μέτριος από αυτά που έχουμε συνηθίσει, γεγονός που προβληματίζει. Μάλιστα, κατά τη διάρκεια της ημέρας που η αγορά προσπαθούσε να ανέβει περισσότερο, ο τζίρος ήταν ακόμη μικρότερος.

Διαγραμματικά, αν υπάρχει ένα ζητούμενο, αυτό δεν είναι άλλο από μια επιστροφή υψηλότερα των 2.650 μονάδων (ώστε να κυνηγήσει στη συνέχεια τις 2.700 μονάδες). Αν αυτό δεν καταστεί εφικτό, το βάρος πέφτει στο να μην χάσει η αγορά την επαφή με αυτά τα επίπεδα, στρέφοντας την προσοχή σε αυτό που έχουμε θέσει ως πρώτη προτεραιότητα στην παρούσα φάση: τη μη απώλεια των 2.600 μονάδων. Θυμίζουμε πως μια τέτοια απώλεια θα άνοιγε έναν νέο κύκλο πτώσης, που εύκολα θα μπορούσε να φέρει την αγορά προς τις 2.500 μονάδες ή και ακόμη χαμηλότερα.

Alpha Bank

Παρά τη χθεσινή μικρή άνοδο, στο πλαίσιο της συνολικής ανησυχίας που υπάρχει για την πορεία της αγοράς εν μέσω δοκιμασίας κρίσιμων στηρίξεων, η μετοχή της Alpha Bank πραγματοποίησε pull back το τελευταίο διάστημα, με τη δοκιμασία να εστιάζεται στο να μη χαθούν κρίσιμα τεχνικά επίπεδα. Συγκεκριμένα, ο τίτλος έκλεισε χθες στα 4,42 ευρώ (-0,90%), εν μέσω προβληματισμού λόγω της ανάγκης να μη χαθεί η ζώνη στηρίξεων στα 4,40 – 4,45 ευρώ. Μια ενδεχόμενη απώλειά της το πιθανότερο είναι πως θα πυροδοτούσε έναν νέο κύκλο πτώσης, με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις να εντοπίζονται στα 4,15 – 4,10 και 4,00 – 3,90 ευρώ, οι οποίες αποτελούν όλες κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση· επίπεδα που στην παρούσα φάση δεν θα συζητήσουμε τι θα μπορούσε να σημαίνει αν χαθούν.

Τώρα, βάζοντας και πάλι «πλάτη» τα 4,40 – 4,45 ευρώ και ανακτώντας παράλληλα τα 4,60 ευρώ, θα μπορούμε να μιλάμε εκ νέου για πλήρως θετική τάση. Σε αυτό το σενάριο, στόχος παραμένουν οι αντιστάσεις στα 4,80 και κυρίως στα 4,90 – 5,00 ευρώ, η διάσπαση των οποίων φυσικά θα δημιουργούσε νέα δεδομένα, ανοίγοντας τον δρόμο μέχρι και για έναν νέο κύκλο ανόδου.

Aegean Airlines

Με τον κλάδο παγκοσμίως να βρίσκεται στο επίκεντρο των πιέσεων στη σκιά των όσων συμβαίνουν διεθνώς, του πολέμου στη Μέση Ανατολή και των υψηλών τιμών του πετρελαίου, όλο και πιο οριακή γίνεται η διαγραμματική εικόνα της ΑΡΑΙΓ. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 11,08 ευρώ (αμετάβλητη), με τεράστιο συναγερμό να είναι σε ισχύ ώστε να μη χαθούν οι κρίσιμες στηρίξεις στα 11,10 – 11,00 ευρώ, οι οποίες αποτελούν τις πλέον καθοριστικές ζώνες άμυνας για τη μακροπρόθεσμη τάση. Μια ενδεχόμενη απώλειά τους μπορεί να πυροδοτήσει έναν νέο κύκλο πτώσης, αναγκάζοντάς μας να μιλήσουμε μετά από καιρό για αρνητική μακροπρόθεσμη τάση. Στο αρνητικό αυτό σενάριο, οι επόμενες ισχυρές στηρίξεις εντοπίζονται στα 10,50 – 10,40 και κυρίως στα 10,00 – 9,80 ευρώ, ενώ χαμηλότερα συναντάμε τα επίπεδα των 9,30 – 9,20 ευρώ. 

Τώρα, όσο ο τίτλος διατηρείται υψηλότερα των 11,10 – 11,00 ευρώ, ζητούμενο παραμένει μια ισχυρή αντίδραση που θα φέρει τη μετοχή

πάνω από τα 11,50 – 11,60 και 11,70 ευρώ. Πρόκειται για τις πρώτες διαδοχικές επιστροφές που θα βελτίωναν μετά από καιρό τη βραχυπρόθεσμη και μεσοπρόθεσμη εικόνα, με επόμενο στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 12,30 – 12,40 ευρώ, οι οποίες αποτελούν και τα πρώτα καθοριστικά εμπόδια για τη μακροπρόθεσμη τάση.

Άμυνα: Το νέο μεγάλο στοίχημα του ΧΑ – Οι ελληνικοί όμιλοι που μπαίνουν στα 30 δισ. ευρώ των εξοπλισμών 

Η άμυνα εξελίσσεται σε έναν από τους νέους μεγάλους επενδυτικούς και βιομηχανικούς κύκλους για την Ελλάδα, δημιουργώντας ένα πεδίο ανάπτυξης που πλέον ξεπερνά κατά πολύ τα όρια των παραδοσιακών αμυντικών βιομηχανιών.

Νέα εργοστάσια, επεκτάσεις παραγωγικών εγκαταστάσεων, εξαγορές, στρατηγικές συνεργασίες με μεγάλους ευρωπαϊκούς ομίλους και συμμετοχή σε προγράμματα του ΝΑΤΟ και της Ευρωπαϊκής Ένωσης δημιουργούν ένα διαφορετικό επιχειρηματικό περιβάλλον.

Το ενδιαφέρον δεν περιορίζεται πλέον στην κατασκευή οπλικών συστημάτων. Εκτείνεται σε ηλεκτροοπτικά συστήματα, drones, αντι-drone τεχνολογίες, τεχνητή νοημοσύνη, κυβερνοάμυνα, ασφαλείς τηλεπικοινωνίες, δορυφορικές υποδομές, λογισμικό, αισθητήρες, data centers και κρίσιμες υποδομές.

Και αυτό δημιουργεί μια νέα επενδυτική θεματική και για το Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς όμιλοι με δραστηριότητα από την ενέργεια και τις κατασκευές έως τις τηλεπικοινωνίες και την πληροφορική επιχειρούν να διεκδικήσουν μέρος της νέας αγοράς.

Πάνω από 30 δισ. ευρώ το ελληνικό εξοπλιστικό αποτύπωμα

Πίσω από τη στροφή προς την άμυνα βρίσκονται οι ιδιαίτερα υψηλές δαπάνες που προβλέπονται για τα επόμενα χρόνια.

Ο μακροπρόθεσμος ελληνικός εξοπλιστικός σχεδιασμός προσεγγίζει τα 30 δισ. ευρώ, ενώ τα προγράμματα που συνδέονται με την «Ατζέντα 2030» ξεπερνούν τα 25 δισ. ευρώ.

Εφόσον ο στόχος για ελληνική βιομηχανική συμμετοχή της τάξης του 25% επιτευχθεί, τότε μόνο από αυτή τη δεξαμενή θα μπορούσε να δημιουργηθεί δυνητικό βιομηχανικό αντικείμενο άνω των 6,5 δισ. ευρώ.

Πρόκειται για μια αγορά που μπορεί να λειτουργήσει ως καταλύτης για επενδύσεις σε παραγωγική δυναμικότητα, τεχνολογία και ανθρώπινο δυναμικό, αλλά και για τη δημιουργία ελληνικών αλυσίδων εφοδιασμού.

Το ακόμη μεγαλύτερο στοίχημα βρίσκεται όμως στην Ευρώπη.

Η αύξηση των αμυντικών δαπανών των ευρωπαϊκών χωρών δημιουργεί μια αγορά πολλαπλάσια της ελληνικής. Για τους ελληνικούς ομίλους, επομένως, το ζητούμενο δεν είναι απλώς να πάρουν μέρος στα εγχώρια εξοπλιστικά προγράμματα, αλλά να ενταχθούν ως προμηθευτές και συμπαραγωγοί στις ευρωπαϊκές αλυσίδες παραγωγής.

THEON: Από τη νυχτερινή όραση σε ένα ευρύτερο οικοσύστημα Defense Tech

Η THEON International αποτελεί ίσως το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα ελληνικής εταιρείας που επιχειρεί να διευρύνει το αμυντικό της αποτύπωμα.

Η εισηγμένη στο Euronext του Άμστερνταμ έχει ως αφετηρία τα συστήματα νυχτερινής όρασης, αλλά πλέον επεκτείνεται σε ένα πολύ ευρύτερο χαρτοφυλάκιο ηλεκτροοπτικών και τεχνολογιών ISR.

Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 το ανεκτέλεστο παραγγελιών διαμορφωνόταν στα 1,46 δισ. ευρώ, ενώ μαζί με τα δικαιώματα προαίρεσης έφθανε περίπου τα 2,4 δισ. ευρώ.

Μόνο στις 30 Σεπτεμβρίου ανακοινώθηκαν νέες παραγγελίες περίπου 50 εκατ. ευρώ από ευρωπαϊκές χώρες και χώρες της Μέσης Ανατολής, μεταξύ άλλων για συστήματα NYX και ORION σε χώρα-μέλος του ΝΑΤΟ.

Είχαν προηγηθεί τον Ιούνιο νέες παραγγελίες περίπου 70 εκατ. ευρώ, σημαντικό μέρος των οποίων προήλθε από τη Rheinmetall για το γερμανικό πρόγραμμα Future Soldier.

Παράλληλα, το πρόγραμμα PHYLAX προβλέπει ανάπτυξη και σειριακή παραγωγή σταθεροποιημένου πολυαισθητήρα για οχήματα μάχης, με αρχική δεσμευμένη αξία άνω των 40 εκατ. ευρώ.

Η στρατηγική της THEON, ωστόσο, είναι πλέον πολύ ευρύτερη.

Η συμφωνία με τη Safran Electronics & Defense για τη δημιουργία κοινοπραξίας αφορά ηλεκτροοπτικά και υπέρυθρα συστήματα για drones, ενώ η απόκτηση του 80% της γαλλικής MERIO ενισχύει την παρουσία της στα σταθεροποιημένα συστήματα αισθητήρων.

Παράλληλα, η συμφωνία για την απόκτηση της γαλλικής HGH Systèmes Infrarouges, με enterprise value περίπου 300 εκατ. ευρώ, ανοίγει τον δρόμο και προς την αγορά των συστημάτων αντιμετώπισης drones.

Η επένδυση 3 εκατ. δολαρίων στην αμερικανική Twin Prime, που αναπτύσσει εξειδικευμένα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης για άμυνα και ασφάλεια, συμπληρώνει την εικόνα.

Η THEON δεν επεκτείνεται δηλαδή απλώς σε περισσότερα προϊόντα. Επιχειρεί να μετατραπεί σε ευρύτερο τεχνολογικό όμιλο άμυνας.

METLEN: Το νέο αμυντικό hub στον Βόλο

Η METLEN είναι μία από τις ελληνικές εισηγμένες που έχουν κάνει πιο επιθετικό βήμα στην αμυντική

βιομηχανία.

Μέσω της M Technologies, ο όμιλος επεκτείνει την παραγωγική του βάση στον Βόλο, δημιουργώντας ένα αμυντικό βιομηχανικό συγκρότημα με έξι εργοστάσια.

Η επένδυση δεν αφορά ένα μεμονωμένο προϊόν, αλλά τη δημιουργία παραγωγικής υποδομής που μπορεί να υποστηρίξει διαφορετικά προγράμματα και να λειτουργήσει ως βάση για συμμετοχή σε διεθνείς αλυσίδες εφοδιασμού.

Παράλληλα, η METLEN χτίζει ένα δίκτυο συνεργασιών με μεγάλους ευρωπαϊκούς ομίλους.

Η συνεργασία με την KNDS France αφορά το τεθωρακισμένο VBCI PHILOCTETES 8x8, ενώ υπάρχουν συνεργασίες με τη Naval Group για ναυτικά προγράμματα και με την Iveco Defence Vehicles στον τομέα των στρατιωτικών οχημάτων.

Το επόμενο βήμα είναι η εξωστρέφεια.

Η αυξημένη ζήτηση στην ευρωπαϊκή άμυνα δημιουργεί χώρο για παραγωγικές μονάδες που μπορούν να προσφέρουν συμπαραγωγή, εξαρτήματα, ολοκλήρωση συστημάτων και υπηρεσίες υποστήριξης.

Για τη METLEN, επομένως, η άμυνα μπορεί να εξελιχθεί από συμπληρωματική δραστηριότητα σε έναν ακόμη βιομηχανικό πυλώνα.

Άμυνα & Χ.Α. (2)

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Η Rheinmetall και το νέο βιομηχανικό αντικείμενο

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κινείται επίσης προς την αμυντική αγορά, αλλά με διαφορετική προσέγγιση, συνδυάζοντας χερσαία συστήματα με υποδομές άμυνας και διαστήματος.

Τον Ιούνιο του 2026, η συνεργασία με τη Rheinmetall Landsysteme πέρασε από το επίπεδο του MoU σε μακροχρόνια δεσμευτική Strategic Framework Agreement.

Στόχος είναι η ανάπτυξη βιομηχανικής συνεργασίας στην Ελλάδα για νέα τακτικά χερσαία συστήματα, αλλά και για τη συντήρηση, αναβάθμιση και υποστήριξη υφιστάμενου εξοπλισμού.

Το σημαντικό στοιχείο είναι η δημιουργία εγχώριας παραγωγικής δυνατότητας και η συμμετοχή ελληνικών μικρομεσαίων επιχειρήσεων στην αλυσίδα.

Παράλληλα, το MoU με την Airbus ανοίγει έναν δεύτερο δρόμο, με έμφαση σε λύσεις άμυνας και διαστήματος, στρατιωτικές δορυφορικές επικοινωνίες και προστασία κρίσιμων υποδομών.

Για έναν όμιλο με ισχυρή παρουσία στις υποδομές, η είσοδος στην άμυνα δημιουργεί έτσι ένα νέο πεδίο δραστηριότητας που συνδέει κατασκευές, τεχνολογία και στρατηγικές υποδομές.

Motor Oil: Η άμυνα μέσα από την τεχνολογία

Η Motor Oil έχει επιλέξει περισσότερο επενδυτική και τεχνολογική προσέγγιση.

Μέσω της IREON Ventures συμμετείχε μαζί με την EOS Capital Partners στην αύξηση κεφαλαίου 80 εκατ. ευρώ της EFA Group.

Η επένδυση δίνει στον όμιλο έκθεση σε δραστηριότητες που περιλαμβάνουν μη επανδρωμένα συστήματα, αισθητήρες, mission systems, τεχνητή νοημοσύνη και αμυντικές υπηρεσίες.

Η EFA έχει επίσης συμφωνήσει με τη Shield AI για την ανάπτυξη αυτόνομων αμυντικών δυνατοτήτων στην Ελλάδα, ενώ στον όμιλο περιλαμβάνεται η SCYTALYS, με τεχνογνωσία σε συστήματα διοίκησης, ελέγχου και διαλειτουργικότητας.

Την ίδια στιγμή, η Motor Oil ενισχύει συνολικά το τεχνολογικό της αποτύπωμα.

Η Ireon Technologies απέκτησε το 50% της Nova ICT έναντι 60,5 εκατ. ευρώ, ενώ η συμμετοχή 24,8% στη Satori Analytics έναντι 5,1 εκατ. ευρώ προσθέτει τεχνογνωσία σε δεδομένα και τεχνητή νοημοσύνη.

Οι κινήσεις αυτές δεν είναι αμιγώς αμυντικές, όμως δημιουργούν ένα τεχνολογικό υπόβαθρο που μπορεί να αξιοποιηθεί και στην αγορά της άμυνας.

TELEKOM: Όταν οι τηλεπικοινωνίες γίνονται υποδομή άμυνας

Η TELEKOM αντιπροσωπεύει μια διαφορετική πλευρά της νέας αγοράς.

Η άμυνα χρειάζεται πλέον όχι μόνο όπλα και οχήματα, αλλά και ασφαλή ψηφιακά δίκτυα, data centers, επικοινωνίες και συστήματα επιτήρησης.

Ο όμιλος έχει ήδη εξασφαλίσει την πρώτη του σύμβαση για data center του ΝΑΤΟ, συνολικής αξίας περίπου 45 εκατ. ευρώ.

Η δραστηριότητα επεκτείνεται και στην υποθαλάσσια επιτήρηση. Μαζί με τη Nokia και τη Satways, η TELEKOM παρουσίασε στις ελληνικές Ένοπλες Δυνάμεις λύσεις που βασίζονται στην τεχνολογία Distributed Acoustic Sensing, αλλά και στην κβαντική κρυπτογραφία.

Η κατεύθυνση είναι σαφής: οι τηλεπικοινωνιακές υποδομές μετατρέπονται σε μέρος της αμυντικής αρχιτεκτονικής.

Qualco: Η είσοδος στα αυτόνομα συστήματα

Η Qualco Group κινείται σε έναν ακόμη ταχύτερα αναπτυσσόμενο τομέα, αυτόν των μη επανδρωμένων και αυτόνομων συστημάτων.

Μέσω της QART, ο όμιλος έχει αναπτύξει λογισμικό για επιχειρησιακή εικόνα και αυτόνομη λειτουργία μη επανδρωμένων πλατφορμών, με ελληνική πνευματική ιδιοκτησία.

Σε συνεργασία με τα Ναυπηγεία Σκαραμαγκά και την Olympic Marine προχωρά στην ανάπτυξη και παραγωγή ενός ελληνικής σχεδίασης μη επανδρωμένου αυτόνομου σκάφους επιφανείας πολλαπλών ρόλων.

Η δραστηριότητα ενισχύεται και από τις κινήσεις της Qualco σε τεχνητή νοημοσύνη και ψηφιακό μετασχηματισμό, δημιουργώντας ένα μοντέλο όπου η άμυνα συνδέεται άμεσα με την τεχνολογία και το λογισμικό.

Quest και Uni Systems: Η κυβερνοάμυνα στο επίκεντρο

Η Uni Systems, του ομίλου Quest, έχει τοποθετηθεί στην καρδιά του ψηφιακού σκέλους της νέας αμυντικής αγοράς.

Η δραστηριότητά της περιλαμβάνει κυβερνοάμυνα, ασφαλείς ψηφιακές υποδομές, υπηρεσίες SOC, Threat Intelligence και αντιμετώπιση κυβερνοεπιθέσεων.

Παράλληλα, αναπτύσσει λύσεις τεχνητής νοημοσύνης και ασφαλείς υποδομές Cloud, ενώ συμμετέχει σε κοινοπραξίες του Ευρωπαϊκού Ταμείου Άμυνας.

Η συνεργασία με ευρωπαϊκούς αμυντικούς φορείς και το ΝΑΤΟ διευρύνει το διεθνές αποτύπωμα και δημιουργεί πρόσβαση σε μια αγορά όπου η κυβερνοασφάλεια θεωρείται πλέον αναπόσπαστο μέρος της εθνικής άμυνας.

Space Hellas: Από τις τηλεπικοινωνίες στην ευρωπαϊκή Defense Tech

Στον ίδιο χώρο κινείται και η Space Hellas, με σημαντική συμμετοχή σε προγράμματα του Ευρωπαϊκού Ταμείου Άμυνας.

Η εταιρεία δραστηριοποιείται στην κυβερνοάμυνα, στις ασφαλείς τακτικές επικοινωνίες και στην προστασία κρίσιμων ψηφιακών υποδομών.

Στο χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνονται τεχνολογίες όπως η αξιοποίηση 5G σε αμυντικές επιχειρήσεις, αλλά και περιβάλλοντα προσομοίωσης κυβερνοεπιθέσεων για την εκπαίδευση και δοκιμή αμυντικών συστημάτων.

Η συμμετοχή σε ευρωπαϊκές κοινοπραξίες επιτρέπει στην εταιρεία να μεταφέρει τεχνογνωσία στην Ελλάδα και, κυρίως, να μετατρέπει ερευνητικά προγράμματα σε εμπορικές λύσεις.

Η νέα επενδυτική θεματική του ΧΑ

Η μεγάλη αλλαγή είναι ότι η άμυνα παύει να αποτελεί έναν στενό κλάδο που αφορά μόνο μερικές εξειδικευμένες εταιρείες.

Σήμερα δημιουργείται ένα ολόκληρο οικοσύστημα άμυνας και τεχνολογίας, στο οποίο συμμετέχουν βιομηχανίες, κατασκευαστικοί όμιλοι, ενεργειακές εταιρείες, τηλεπικοινωνιακοί πάροχοι, εταιρείες πληροφορικής και τεχνητής νοημοσύνης.

Για το ελληνικό Χρηματιστήριο αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία.

Η επόμενη φάση δεν θα κριθεί μόνο από το πόσα χρήματα θα δαπανηθούν για εξοπλισμούς στην Ελλάδα. Θα κριθεί από το πόσο από αυτό το ποσό θα μετατραπεί σε ελληνική παραγωγή, εξαγωγές, συμπαραγωγές, τεχνολογία και επαναλαμβανόμενο βιομηχανικό αντικείμενο.

Και ακόμη περισσότερο, από το αν οι ελληνικοί όμιλοι καταφέρουν να περάσουν από τον ρόλο του υπεργολάβου στον ρόλο του ευρωπαϊκού προμηθευτή.

Με την Ευρώπη να αυξάνει τις αμυντικές δαπάνες, τα περίπου 30 δισ. ευρώ του ελληνικού εξοπλιστικού σχεδιασμού αποτελούν μόνο την αρχή. Το πραγματικό μέγεθος της αγοράς βρίσκεται στην ευρωπαϊκή αλυσίδα άμυνας.

Εκεί βρίσκεται και το μεγάλο στοίχημα για τις ελληνικές εισηγμένες: να μετατρέψουν τον νέο αμυντικό κύκλο από πρόσκαιρη ευκαιρία σε μακροχρόνιο επιχειρηματικό και επενδυτικό πυλώνα.

                                                                02/10/26