Χ.Α.

Αν και για ακόμη μια φορά το αγοραστικό ενδιαφέρον επικεντρώθηκε σε ελάχιστες μετοχές και κυρίως τις τραπεζικές, πολύ χρήσιμη για την ψυχολογία αλλά και διαγραμματικά ήταν η χθεσινή αντίδραση, με τον ΓΔ να κλείνει τελικά στις 2.686,20 μονάδες (+1,20% - διορθώνοντας το ποσοστό βάσει του επίσημου κλεισίματος που αναφέρθηκε) και τις τράπεζες στο +3,82%. Ο συνολικός τζίρος διαμορφώθηκε στα 314 εκατ. ευρώ, παραμένοντας χαμηλός κατά τη διάρκεια της ημέρας, με αισθητή αύξηση στο τέλος και τις δημοπρασίες κλεισίματος. 

Διαγραμματικά, μετά την τελευταία αντίδραση της αγοράς, ζητούμενο είναι μια παραμονή υψηλότερα των 2.650 μονάδων, κάτι που πρωτίστως απομακρύνει το αρνητικό σενάριο, με επόμενο στόχο την αντίσταση στις 2.700 μονάδες. Μια αντίσταση που, όποτε επιτευχθεί η διάσπασή της, θα μας επιτρέψει να μιλάμε για πλήρως θετική τάση. Αντιθέτως, σε περίπτωση επιστροφής χαμηλότερα των 2.650 μονάδων, ενεργοποιείται συναγερμός –όπως γράφαμε και προσφάτως στα σχόλιά μας– να μη χαθεί η στήριξη στις 2.600 μονάδες, καθώς κάτι τέτοιο θα μπορούσε να πυροδοτήσει έναν νέο κύκλο πτώσης.

Eurobank

Στα 4,817 ευρώ (+4,31%) έκλεισε χθες η μετοχή της Eurobank, μια αντίδραση που προκαλεί ανακούφιση αφού επί της ουσίας εκδηλώθηκε ακριβώς πάνω σε κρίσιμες στηρίξεις, με πρώτο μέλημα σε αυτή τη χρονική στιγμή, όπως και σε όλες τις τραπεζικές μετοχές, να συντηρηθεί η θετική διαγραμματική εικόνα. Συγκεκριμένα, το βασικό στοίχημα από εδώ και πέρα είναι η παραμονή υψηλότερα των 4,70 – 4,60 και 4,50 ευρώ. Όλες αποτελούν κρίσιμες στηρίξεις, η απώλεια των οποίων θα έστελνε τη μετοχή στα επίπεδα των 4,10 – 4,00 ευρώ, τις πλέον καθοριστικές ζώνες άμυνας για τη μακροπρόθεσμη τάση με βάση τα δεδομένα που υπάρχουν αυτή τη στιγμή, και στις οποίες θα σταματήσουμε.

Τώρα, όσο έχουμε τις προαναφερθείσες παραμονές, η τάση διατηρείται πλήρως θετική με στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 4,90 – 5,00 ευρώ, απλώς επαναλαμβάνοντας πως όποτε θα είχαμε διάσπαση αυτών των ορίων θα μιλούσαμε για νέα δεδομένα.

Οκτώβριος 2025 

Αν και αυτή τη φορά καθυστερήσαμε λίγο, όπως συνηθίζουμε να κάνουμε τις πρώτες εργάσιμες ημέρες του μήνα –και όπως συνηθίζουμε να λέμε, όσο νόημα έχουν τέτοια στατιστικά– πάμε να θυμηθούμε τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 τον περσινό και προπέρσινο Οκτώβριο. Επαναλαμβάνουμε πως, με βάση τα ιστορικά στατιστικά στοιχεία, ο Οκτώβριος, και γενικά το δίμηνο Σεπτέμβριος - Οκτώβριος, μαζί με τον Μάρτιο, αποτελούν τις χειρότερες περιόδους της χρονιάς για τις αγορές. Ας ξεκινήσουμε με τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 κατά τον Οκτώβριο 2025:

Οκτώβριος 2024

Πάμε τώρα να δούμε τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 τον Οκτώβριο του 2024.

Δολάριο: Κοντά σε υψηλά 18 μηνών – Το premium των αμερικανικών αποδόσεων κρατά υπό πίεση το ευρώ

Το δολάριο διατηρείται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 18 μηνών, καθώς οι υψηλές αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων εξακολουθούν να προσφέρουν ισχυρή στήριξη στο αμερικανικό νόμισμα. Το ευρώ, από την άλλη πλευρά, επιχειρεί μια περιορισμένη ανάκαμψη από τα χαμηλά 17 μηνών, μετά τις πιο προσεκτικές τοποθετήσεις αξιωματούχων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Το κοινό νόμισμα ενισχύθηκε κατά 0,2%, κοντά στα 1,1230 δολάρια, διακόπτοντας την παρατεταμένη πτωτική του πορεία, η οποία είχε ενισχυθεί από την αναταραχή στην αγορά γαλλικών κρατικών ομολόγων και το αυξημένο ενεργειακό κόστος λόγω των εξελίξεων στη Μέση Ανατολή.

Απέναντι στο γεν, το ευρώ σημείωσε άνοδο 0,3%, τερματίζοντας ένα σερί οκτώ συνεδριάσεων απωλειών – το μεγαλύτερο συνεχόμενο πτωτικό σερί του από το 2024.

Ο δείκτης δολαρίου υποχώρησε κατά 0,2% στις 102,11 μονάδες, παραμένοντας όμως κοντά στο υψηλό των 102,21 μονάδων που είχε καταγραφεί στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Έναντι του γεν, το αμερικανικό νόμισμα παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, γύρω από τα 157,92 γεν, καθώς οι αγορές σταθμίζουν από τη μία τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις στο κόστος παραγωγής στις ΗΠΑ και από την άλλη τα σημάδια επιβράδυνσης στον τομέα των υπηρεσιών.

Η ΕΚΤ επιχειρεί να καθησυχάσει τις αγορές

Μια προσωρινή «ανάσα» για το ευρώ έδωσαν οι δηλώσεις του επικεφαλής οικονομολόγου της ΕΚΤ, Philip Lane, σχετικά με τις πληθωριστικές επιπτώσεις των υψηλών ενεργειακών τιμών.

Ο Lane τόνισε ότι μέχρι στιγμής δεν έχουν καταγραφεί έντονες δευτερογενείς επιπτώσεις στον πληθωρισμό της Ευρωζώνης, επισημαίνοντας παράλληλα ότι η ένταση με την οποία οι υψηλές τιμές ενέργειας μετακυλίονται στην οικονομία παραμένει αβέβαιη.

Η τοποθέτηση αυτή ενισχύει την εκτίμηση ότι η ΕΚΤ δεν χρειάζεται να αντιδράσει απότομα μέσω μιας επιθετικής νομισματικής πολιτικής, αλλά μπορεί να κινηθεί σταδιακά, αξιολογώντας τα νέα οικονομικά δεδομένα.

Για τις αγορές συναλλάγματος, αυτό σημαίνει ότι μειώνονται προσωρινά οι φόβοι για μια απότομη αλλαγή της στάσης της ΕΚΤ λόγω της ενεργειακής κρίσης.

Τα βλέμματα τώρα στη Fed

Ανάλογη προσεκτική στάση εμφανίζεται και στις ΗΠΑ.

Μετά τα πιο αδύναμα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τις ενδείξεις επιβράδυνσης στις υπηρεσίες, οι αγορές έχουν περιορίσει τις προσδοκίες για άμεση νέα αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve.

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της Fed, τα οποία αναμένεται να προσφέρουν περισσότερες ενδείξεις για το κατά πόσο υπάρχει ευρύτερη συναίνεση μεταξύ των αξιωματούχων υπέρ μιας περιόδου αναμονής.

Το ζήτημα έχει ιδιαίτερη σημασία για το δολάριο, καθώς μια πιο επιφυλακτική Fed θα μπορούσε να περιορίσει το πλεονέκτημα του αμερικανικού νομίσματος.

Ωστόσο, μέχρι στιγμής, η αγορά δεν έχει εγκαταλείψει το βασικό σενάριο των υψηλότερων αμερικανικών επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Το «premium» των αμερικανικών αποδόσεων στηρίζει το δολάριο

Παρά τη μικρή ανάκαμψη του ευρώ, το βασικό πλεονέκτημα παραμένει στο αμερικανικό νόμισμα.

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων εξακολουθούν να βρίσκονται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, προσφέροντας στους διεθνείς επενδυτές σημαντικό πλεονέκτημα απόδοσης σε σχέση με αρκετές εναλλακτικές αγορές.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς παραμένει κοντά σε υψηλά πολλών δεκαετιών, γεγονός που ενισχύει τη ζήτηση για τίτλους σε δολάρια.

Παράλληλα, οι επίμονες πιέσεις στο κόστος παραγωγής στις ΗΠΑ περιορίζουν την πιθανότητα μιας γρήγορης επιστροφής σε πολύ χαμηλότερα επιτόκια.

Έτσι, ακόμη και εάν η Fed επιλέξει προσωρινά να μην αυξήσει τα επιτόκια, η αγορά συνεχίζει να βλέπει το αμερικανικό επιτόκιο ως υψηλότερο για μεγαλύτερο διάστημα σε σχέση με την Ευρώπη και την Ιαπωνία.

Αυτό δημιουργεί ένα ισχυρό δομικό πλεονέκτημα απόδοσης υπέρ του δολαρίου.

Η μάχη ευρώ–δολαρίου δεν έχει κριθεί

Η πρόσφατη άνοδος του ευρώ στα 1,1230 δολάρια δείχνει ότι το κοινό νόμισμα μπορεί να αντιδράσει όταν οι αγορές αρχίζουν να αμφισβητούν την επιθετική πορεία των αμερικανικών επιτοκίων.

Ωστόσο, η συνολική εικόνα παραμένει δύσκολη για το ευρώ.

Η πολιτική και δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία, οι υψηλές ενεργειακές τιμές στην Ευρώπη και η διαφορά στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων εξακολουθούν να λειτουργούν υπέρ του δολαρίου.

Για να αλλάξει ουσιαστικά η ισορροπία, θα χρειαστεί είτε σημαντική αποκλιμάκωση των αμερικανικών αποδόσεων είτε σαφέστερη μετατόπιση της Fed προς μια πιο χαλαρή νομισματική πολιτική.

Μέχρι τότε, το δολάριο παραμένει σε θέση ισχύος, ενώ η ανάκαμψη του ευρώ μοιάζει περισσότερο με τεχνική αντίδραση παρά με αλλαγή της βασικής τάσης.

                                                                05/10/26