Άριστα παίρνει η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας κατά την προηγούμενη εβδομάδα, κόβοντας το μέρισμα την προηγούμενη Τρίτη και καταφέρνοντας να μαζέψει τις απώλειες με πλήρως θετική τάση. Τα βλέμματα στρέφονται, για ακόμη μια φορά τις τελευταίες εβδομάδες στις πολύ ισχυρές αντιστάσεις στα επίπεδα των 10,40-10,50 ευρώ (έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στα 10,55 ευρώ, 0,29%) ... Όπως έχουμε γράψει, αφήνοντας οριστικά πίσω αυτά τα επίπεδα μιλάμε για ένα νέο ανοδικό trend με στόχο σε αυτό το σενάριο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 11,00-11,10 ευρώ... 

Σταθεροποιητική η προηγούμενη εβδομάδα για τη μετοχή του ΑΔΜΗΕ (+0,63%) θετικό πως η μετοχή συνεχίζει να βρίσκεται υψηλότερα των 3,10 – 3,00 ευρώ που ήτανε και το πρώτο μέλημα, κυνηγώντας τη διάσπαση της αντιστάσεις στα 3,20 ευρώ (έκλεισε την Παρασκευή στα 3,195 ευρώ, +0,31%). Διασπώντας οριστικά και τα 3,20 ευρώ, έχουμε πει πως περιμένουμε νέα άνοδο, με επόμενο στόχο τις αντιστάσεις στα 3,50 ευρώ όπου θα επαναξιολογηθούν όλα τα νέα δεδομένα.

Στα Τράπεζα Κύπρου και την τελευταία ειδησεογραφία από την προηγούμενη εβδομάδα. Τη στρατηγική ενίσχυσης της παρουσίας της στην ελληνική αγορά, με βασικούς άξονες τις χρηματοδοτήσεις επιχειρήσεων και τη ναυτιλία, παρουσίασε ο Διευθύνων Σύμβουλος της Τράπεζας Κύπρου, Πανίκος Νικολάου, σε συνάντηση με εκπροσώπους του Τύπου.

Ο κ. Νικολάου χαρακτήρισε την Ελλάδα αγορά με σημαντική δυναμική και βάθος, επισημαίνοντας ότι η Τράπεζα Κύπρου επιδιώκει να επεκταθεί περαιτέρω με επιλεκτικά και στοχευμένα βήματα. Προτεραιότητα δίνεται στη χρηματοδότηση μεγάλων ελληνικών επιχειρήσεων, καθώς και στον ναυτιλιακό κλάδο.

Όπως ανέφερε, το 2024 εκταμιεύθηκαν δάνεια συνολικού ύψους 400 εκατ. ευρώ σε διεθνείς αγορές, κυρίως στην Ελλάδα, με στόχο την αύξηση της χρηματοδότησης ελληνικών επιχειρήσεων. Το συνολικό χαρτοφυλάκιο δανείων της τράπεζας εκτός Κύπρου ανέρχεται σήμερα σε 1 δισ. ευρώ, με στόχο την ενίσχυσή του στα 1,5 δισ. ευρώ.

Ορόσημο το 2024

Ο Διευθύνων Σύμβουλος χαρακτήρισε το 2024 ως χρονιά-ορόσημο για την Τράπεζα Κύπρου, λόγω της συμπλήρωσης 125 ετών λειτουργίας και της επίτευξης ιστορικού ρεκόρ καθαρών κερδών, ύψους 508 εκατ. ευρώ. Για δεύτερη συνεχή χρονιά, η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων της τράπεζας ξεπέρασε το 20%.

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε στο διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο της τράπεζας, το οποίο στηρίζεται σε σημαντικό βαθμό στα έσοδα από προμήθειες – ιδίως από δραστηριότητες όπως οι ασφαλίσεις. Αυτά τα έσοδα καλύπτουν το 70% με 80% των λειτουργικών δαπανών, γεγονός που συμβάλλει στη σταθερότητα των αποδόσεων, στη διατηρησιμότητα της υψηλής κερδοφορίας και στη χρηματοδότηση των επενδύσεων ψηφιακού μετασχηματισμού.

Ανταγωνισμός και στρατηγική στην Κύπρο

Αναφερόμενος στο ανταγωνιστικό περιβάλλον στην Κύπρο, ιδιαίτερα μετά την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας από την Eurobank και της Astrobank από την Alpha Bank, ο κ. Νικολάου τόνισε πως δεν προκαλεί ανησυχία και ότι πρόκειται για θετική εξέλιξη. Επεσήμανε ότι η κύρια πρόκληση προέρχεται από τις fintech εταιρείες.

«Χτίζουμε από την Κύπρο ένα τραπεζικό μοντέλο εξωστρεφές, στιβαρό και επικεντρωμένο στη δημιουργία διαχρονικής αξίας για μετόχους, πελάτες και κοινωνία», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Επιστροφή στο ΧΑ και μέρισμα

Σχετικά με την επανεισαγωγή της μετοχής της Τράπεζας Κύπρου στο Χρηματιστήριο Αθηνών, υπογράμμισε πως η απόφαση αυτή ήδη αποδίδει, ενισχύοντας τη ρευστότητα της μετοχής, τη δημοσιότητα της τράπεζας και την παρουσία της στις αγορές της περιοχής, ενώ παράλληλα εδραιώνει τη σύνδεσή της με την ελληνική επενδυτική κοινότητα.

Διανομές έως και 70% των κερδών

Η Εκτελεστική Διευθύντρια Οικονομικής Διεύθυνσης, Ελίζα Λειβαδιώτου, τόνισε την ηγετική θέση της Τράπεζας Κύπρου στην κυπριακή αγορά, με μερίδιο 43% στα δάνεια και 37,5% στις καταθέσεις. Σημείωσε, επίσης, τον εξαιρετικά χαμηλό δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs), στο 1,8%, καθώς και τους υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ρευστότητας.

Τράπεζες – Νότος

Οι τράπεζες σε χώρες της Νότιας Ευρώπης – όπως η Ιταλία, η Ισπανία, η Πορτογαλία, η Ελλάδα και η Κύπρος – ενδέχεται να αντιμετωπίσουν ισχυρές πιέσεις στα έσοδά τους από τόκους κατά τη διάρκεια του 2025. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προχωρά σε μείωση των επιτοκίων, με στόχο να μετριάσει τον κίνδυνο ύφεσης που απορρέει από τη νέα πολιτική δασμών των ΗΠΑ. Σύμφωνα με αναλυτές της S&P Global, αν το βασικό επιτόκιο πέσει κάτω από το 1%, οι τράπεζες της ευρωζώνης – και κυρίως αυτές στον ευρωπαϊκό Νότο – θα δουν σημαντική επιδείνωση της κερδοφορίας τους.

Η Ιταλία αναδεικνύεται ως η πλέον ευάλωτη χώρα, λόγω της έντονης εξαγωγικής της δραστηριότητας προς τις ΗΠΑ, η οποία πλήττεται από τα αμερικανικά μέτρα. Αν και ορισμένες τράπεζες έχουν περιορίσει τον κίνδυνο με επενδύσεις σε κρατικά ομόλογα, η συνολική υποχώρηση των καθαρών εσόδων από τόκους ενισχύει το κλίμα αβεβαιότητας, σε μια συγκυρία που η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει ήδη αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη της ευρωζώνης το 2025.

Εντεινόμενη νομισματική χαλάρωση

Οι προσδοκίες για ταχύτερη μείωση επιτοκίων στην ευρωζώνη αυξήθηκαν μετά την απόφαση του Ντόναλντ Τραμπ, στις 2 Απριλίου, να επιβάλει δασμούς σε όλες τις εισαγωγές προς τις ΗΠΑ. Ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ ενδέχεται να υποχωρήσει έως το 1% από το τρέχον 2%.

Οι τράπεζες του Νότου είναι ιδιαίτερα ευάλωτες σε αλλαγές στα επιτόκια, λόγω της υψηλής έκθεσής τους σε δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου και της εξάρτησής τους από τα έσοδα από τόκους. Το 2022 επωφελήθηκαν σημαντικά από την απότομη άνοδο των επιτοκίων, η οποία ενίσχυσε τα κέρδη και τις αποδόσεις των μετοχών τους. Ωστόσο, η πορεία αντιστρέφεται.

«Οι τράπεζες στις χώρες της Νότιας Ευρώπης ήταν μεταξύ αυτών που επωφελήθηκαν περισσότερο από την αύξηση των επιτοκίων και είναι πιθανό να επηρεαστούν δυσανάλογα από την επικείμενη μείωση», σημειώνει ο Andrea Costanzo, αντιπρόεδρος της Morningstar DBRS.

Πτωτική τροχιά στα καθαρά έσοδα από τόκους

Τα καθαρά έσοδα από τόκους (Net Interest Income - NII), δηλαδή η διαφορά μεταξύ τόκων που εισπράττουν και αυτών που πληρώνουν, ήδη καταγράφουν πτώση στις περισσότερες τράπεζες της ευρωζώνης. Σύμφωνα με στοιχεία της S&P Global Market Intelligence, το συνολικό NII των μεγάλων τραπεζών της περιοχής μειώθηκε πάνω από 3% σε τριμηνιαία βάση και περίπου 2,5% σε ετήσια, κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025.

Προβλέπεται περαιτέρω κάμψη καθ' όλη τη διάρκεια του έτους και ενδεχομένως και το 2026, ειδικά για τις τράπεζες του ευρωπαϊκού Νότου. Κατά μέσο όρο, οι απώλειες στα καθαρά έσοδα από τόκους το 2025 υπολογίζονται στο 5,7% για τις μεγαλύτερες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Από τις 21 συστημικές τράπεζες που εκτιμάται ότι θα παρουσιάσουν κάμψη στο NII, οι 13 βρίσκονται σε χώρες της Νότιας Ευρώπης. Μόνο τέσσερις τράπεζες της περιοχής αναμένεται να πετύχουν αύξηση των σχετικών εσόδων.

Παρά τις πιέσεις, οι τράπεζες διατήρησαν τις προβλέψεις τους για το 2025 στις πρόσφατες οικονομικές ανακοινώσεις, ακόμη και μετά την αναθεώρηση της εκτίμησης για το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ από 2% σε 1,5%. Ωστόσο, μια περαιτέρω πτώση κάτω από το 1,5% ίσως αλλάξει τα δεδομένα, προειδοποιεί η Amal Shah της EY.

Ο Filippo Alloatti της Federated Hermes επισημαίνει ότι ένα επιτόκιο στο 1% αποτελεί κρίσιμο όριο: «Αν πέσουμε ακόμη πιο χαμηλά, όπως στο 0,75%, τότε η κατάσταση για τις τράπεζες γίνεται εξαιρετικά δύσκολη».

Εμπόδια από τις διεθνείς εμπορικές εξελίξεις

Η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, έχει δεσμευτεί για διατήρηση του πληθωρισμού κοντά στον στόχο του 2%, ωστόσο έχει αναγνωρίσει την ύπαρξη “εξαιρετικής αβεβαιότητας” λόγω της αυξανόμενης έντασης στο παγκόσμιο εμπόριο.

Στις 19 Μαΐου, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή μείωσε την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη της ευρωζώνης το 2025 στο 0,9%, εξαιτίας κυρίως των επιπτώσεων των αμερικανικών δασμών στο διεθνές εμπόριο.

«Οι αυξημένοι κίνδυνοι ύφεσης καθορίζουν τη στρατηγική της ΕΚΤ», εξηγεί η Seema Shah της Principal Asset Management. «Αν η ύφεση μοιάζει πιο πιθανή, τότε θα ακολουθήσουν επιπλέον μειώσεις επιτοκίων».

Στρατηγικές προσαρμογής

Ορισμένες τράπεζες στη Νότια Ευρώπη προσπαθούν να περιορίσουν τον αντίκτυπο. Ιδιαίτερα οι ισπανικές τράπεζες έχουν ενισχύσει τη θέση τους μέσω τοποθετήσεων σε κρατικούς τίτλους με ευνοϊκές αποδόσεις.

Παράλληλα, το γεγονός ότι οι συνθήκες ρευστότητας παραμένουν σχετικά θετικές (παρότι εξασθενούν) επιτρέπει στις τράπεζες να συγκρατήσουν τα επιτόκια καταθέσεων, περιορίζοντας τη μείωση των περιθωρίων κέρδους.

Τα χαμηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν επίσης να οδηγήσουν σε αύξηση της ζήτησης για δανεισμό. Οι οικονομίες της Νότιας Ευρώπης έχουν δείξει σχετική ανθεκτικότητα το τελευταίο διάστημα και ενδέχεται να επηρεαστούν λιγότερο από τις επιπτώσεις των δασμών των ΗΠΑ.

Η Ιταλία στο επίκεντρο

Η ιταλική οικονομία, ωστόσο, βρίσκεται σε πιο επισφαλή θέση. Το 2024, η Ιταλία ήταν ο τρίτος μεγαλύτερος εξαγωγέας της ευρωζώνης προς τις ΗΠΑ, μετά τη Γερμανία και την Ιρλανδία, με εξαγωγές ύψους σχεδόν 65 δισ. ευρώ.

Ο Filippo Alloatti εκφράζει ανησυχία: «Αν οι δασμοί οδηγήσουν σε ύφεση, είτε συνολικά στην ευρωζώνη είτε σε επιμέρους οικονομίες, η Ιταλία είναι πολύ πιθανό να επηρεαστεί έντονα».

Οι εξαγωγές της ευρωζώνης υπόκεινται σήμερα σε δασμό 10%, μετά την απόφαση του Τραμπ να καθυστερήσει για 90 ημέρες τον αρχικό δασμό 20% που είχε εξαγγελθεί. Οι δασμοί 25% εξακολουθούν να ισχύουν για κατηγορίες όπως τα αυτοκίνητα και τα μέταλλα. Ο Αμερικανός πρόεδρος απείλησε με νέα αύξηση δασμών στο 50% από 1η Ιουνίου, ωστόσο ανέβαλε την εφαρμογή για τις 9 Ιουλίου.

Η Capital Economics εκτιμά πως ένας δασμός 10% στις εξαγωγές της ΕΕ προς τις ΗΠΑ μπορεί να προκαλέσει πτώση 0,2% στο ΑΕΠ της ευρωζώνης. Η επίπτωση θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερη, λόγω της αβεβαιότητας που προκαλεί η ασυνεπής εμπορική πολιτική των ΗΠΑ.