Τραπεζικός Δείκτης

Αρκετά θετικά αποτιμάται η προηγούμενη εβδομάδα για το Χ.Α. όπως και για τον τραπεζικό δείκτη, ο οποίος βρίσκεται πλέον σε νέα υψηλά 10ετίας, δουλεύοντας την επόμενη μεγάλη υπέρβαση. Η διαφυγή από κρίσιμα τεχνικά επίπεδα είναι κάτι που, όπως έχουμε πει, θα οδηγήσει σε έναν νέο ανοδικό κύκλο με καλά περιθώρια ανόδου, ενώ υπάρχουν πιθανότητες η κίνηση αυτή να εξελιχθεί με σχετικά βίαιο τρόπο, δεδομένης της διαγραμματικής δομής του κλάδου.

Ο Τραπεζικός Δείκτης έκλεισε την Παρασκευή στις 3.039,29 μονάδες με άνοδο +0,16% (σημειώνοντας εβδομαδιαία κέρδη 2,51%), οριακά υψηλότερα της ζώνης των 2.950 – 3.000 μονάδων. Το νέο μεγάλο στοίχημα είναι η οριστική διαφυγή από αυτό το εύρος των 2.950 – 3.000 μονάδων... Μια διαφυγή η οποία, σε σχέση με τα όσα γράφουμε τον τελευταίο καιρό και λίγο πολύ αναφέραμε και παραπάνω, οδηγεί σε έναν νέο κύκλο ανόδου με περιθώρια κερδών περίπου 15%.

Τώρα, σε περίπτωση επιστροφής χαμηλότερα των 2.950 – 3.000 μονάδων, τα βλέμματα ανακλαστικά θα στραφούν στις επόμενες στηρίξεις και συγκεκριμένα στα επίπεδα των 2.820 – 2.830 και 2.880 – 2.900 μονάδων. Χαμηλότερα, οι επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στις 2.700 και στις 2.640 – 2.650 μονάδες, εξέλιξη που θα αποτελούσε ένα σημαντικό πισωγύρισμα σε σχέση με το σημείο που είμαστε σήμερα.

ΕΤΕ

Σε γενικές γραμμές, καλή εβδομάδα και για την ΕΤΕ, με νέα κέρδη, νέα πολυετή υψηλά και την τάση φυσικά πλήρως θετική... Η μετοχή έκλεισε την Παρασκευή στα 16,19 ευρώ με οριακή πτώση -0,95%. Δεν έχουμε πολλά να προσθέσουμε στα προηγούμενα σχόλιά μας.

Με την τάση τώρα πλήρως θετική, οι επόμενοι θεωρητικοί στόχοι –και το λέμε αυτό αφού μιλάμε για υψηλά 10ετίας– βρίσκονται στα επίπεδα των 16,40 – 16,50 ευρώ, ενώ διασπώντας και αυτές τις αντιστάσεις πάμε για τα 17,00 ευρώ.

Αναφορικά με τις πρώτες ισχυρές στηρίξεις, έχουμε τα επίπεδα στα 15,00 –15,20, στα 15,40 και στα 15,70 – 15,80 ευρώ. Απώλειά τους θα ήταν το χειρότερο δυνατό σενάριο, με περαιτέρω υποχώρηση προς τα επίπεδα των 14,00 – 14,10 ευρώ, που αποτελούν τις επόμενες κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση.

Metlen

Έχοντας και τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων 6μήνου, τα οποία σε γενικές γραμμές ήταν καλύτερα του αναμενόμενου, η προηγούμενη ήταν μια πραγματικά πολύ ενδιαφέρουσα εβδομάδα για τη Metlen. Η μετοχή κινήθηκε με επιθετικό τρόπο προς τις ισχυρές αντιστάσεις στα 44,50 – 45,00 ευρώ, βρίσκοντας τελικά εμπόδια εκεί με ένα φυσιολογικό pull back. Πρόκειται για μια συνολική κίνηση η οποία, από την αρχή ως το τέλος, κρίνεται απόλυτα προβλέψιμη και φυσιολογική διαγραμματικά, σε σχέση και με αυτά που γράφαμε όλες τις τελευταίες εβδομάδες.

Η μετοχή λοιπόν έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στα 48,38 ευρώ, με την τάση να παραμένει πλήρως θετική και με μεγάλο στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 50,00 – 50,50 ευρώ. Θα λέγαμε πως δεν φαίνεται εύκολο στην παρούσα φάση να διασπαστούν αυτές οι αντιστάσεις, περιμένοντας μεγάλη νευρικότητα. Το βασικό στοίχημα είναι να κρατηθεί η επαφή με αυτά τα επίπεδα, και σε δεύτερο χρόνο είμαστε αισιόδοξοι πως η μετοχή της Metlen θα κάνει τη μεγάλη υπέρβαση της διάσπασης τους, με κίνηση προς τα 54,00 – 55,00 ευρώ και με όρεξη για ακόμη μεγαλύτερες υπερβάσεις.

Tώρα, όσον αφορά τις στηρίξεις, και επαναλαμβάνοντας πως περιμένουμε αυξημένη νευρικότητα, οι πρώτες σημαντικές στηρίξεις βρίσκονται στα 45,00 – 44,50 ευρώ. Χαμηλότερα, στηρίξεις εντοπίζονται στα 42,60 – 42,80 ευρώ, στα 41,00 ευρώ και στα 40,00 – 40,50 ευρώ, οι οποίες είναι όλες ισχυρές.

Διεθνείς Αγορές - Οι επενδυτές επιστρέφουν στην Ευρώπη – Ισχυρές εισροές στα ευρωπαϊκά funds, εκροές από τις ΗΠΑ

Η Ευρώπη επιστρέφει δυναμικά στο επενδυτικό ραντάρ των διεθνών κεφαλαίων, καθώς οι επενδυτές αυξάνουν τις τοποθετήσεις τους στις ευρωπαϊκές μετοχές, την ώρα που η αμερικανική αγορά εμφανίζει σημάδια κατοχύρωσης κερδών μετά το ισχυρό ράλι των προηγούμενων μηνών.

Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG Lipper που επικαλείται το Reuters, τα ευρωπαϊκά μετοχικά funds προσέλκυσαν καθαρές εισροές ύψους 12,52 δισ. δολαρίων την εβδομάδα έως τις 5 Αυγούστου. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εισροή κεφαλαίων από τις αρχές Ιουλίου, γεγονός που αποτυπώνει την ανανεωμένη εμπιστοσύνη των επενδυτών στις ευρωπαϊκές αγορές.

Η τάση αυτή αποκτά μεγαλύτερη σημασία επειδή έρχεται σε αντίθεση με την εικόνα στις ΗΠΑ. Τα αμερικανικά μετοχικά funds κατέγραψαν καθαρές εκροές 1,58 δισ. δολαρίων, καθώς μέρος των επενδυτών προχώρησε σε ρευστοποιήσεις μετά τα σημαντικά κέρδη που είχαν καταγραφεί στη Wall Street.

Παρά τις διαφοροποιήσεις ανά περιοχή, η συνολική διάθεση για ανάληψη κινδύνου παραμένει ισχυρή. Τα παγκόσμια μετοχικά funds δέχθηκαν συνολικά 21,15 δισ. δολάρια νέων κεφαλαίων, σημειώνοντας εισροές για 11η διαδοχική εβδομάδα.

Τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα στηρίζουν το επενδυτικό κλίμα

Ένας από τους βασικούς παράγοντες που διατηρούν την αισιοδοξία στις αγορές είναι η καλύτερη από τις αρχικές εκτιμήσεις πορεία των εταιρικών κερδών.

Από τις περίπου 808 εταιρείες του δείκτη MSCI World που είχαν ανακοινώσει αποτελέσματα, τα κέρδη εμφανίζονταν αυξημένα κατά 40,9% σε ετήσια βάση, ενώ περίπου το 75% των επιχειρήσεων ξεπέρασε τις προβλέψεις των αναλυτών.

Η ανθεκτικότητα των εταιρικών αποτελεσμάτων έχει λειτουργήσει ως αντίβαρο στις ανησυχίες για τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, τα επιτόκια και τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας.

Παράλληλα, η αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου έχει βελτιώσει το κλίμα στις αγορές, καθώς περιορίζει τις πιέσεις στον πληθωρισμό και μειώνει το ενεργειακό κόστος για τις επιχειρήσεις.

Η Ευρώπη και η Ασία προσελκύουν κεφάλαια

Η ανακατανομή κεφαλαίων δεν περιορίζεται μόνο στην Ευρώπη. Σημαντικές εισροές καταγράφηκαν και στις ασιατικές αγορές, καθώς οι επενδυτές αναζητούν νέες ευκαιρίες πέρα από τις αμερικανικές μετοχές υψηλών αποτιμήσεων.

Οι καθαρές ροές κεφαλαίων ανά περιοχή διαμορφώθηκαν ως εξής:

Τα στοιχεία δεν σημαίνουν απαραίτητα ότι οι επενδυτές εγκαταλείπουν τη Wall Street. Αντίθετα, δείχνουν μια διαδικασία διαφοροποίησης, καθώς μετά το μεγάλο ράλι των αμερικανικών μετοχών αρκετοί επενδυτές στρέφονται σε αγορές όπου οι αποτιμήσεις θεωρούνται πιο ελκυστικές.

Η Ευρώπη, με χαμηλότερους δείκτες αποτίμησης σε σχέση με τις ΗΠΑ, αλλά και με βελτιωμένες προοπτικές κερδοφορίας σε αρκετούς κλάδους, εμφανίζεται ως ένας από τους βασικούς αποδέκτες αυτής της μετακίνησης.

Μειώνεται η συγκέντρωση στην τεχνολογία

Ένα ακόμη ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι οι επενδυτές φαίνεται να μειώνουν σταδιακά την υπερσυγκέντρωση στις τεχνολογικές μετοχές που πρωταγωνίστησαν τα προηγούμενα χρόνια λόγω της τεχνητής νοημοσύνης.

Τα τεχνολογικά funds προσέλκυσαν 1,44 δισ. δολάρια, ωστόσο σημαντικά κεφάλαια κατευθύνθηκαν επίσης σε βιομηχανικές εταιρείες, τον κλάδο υγείας και τις μετοχές καταναλωτικών προϊόντων.

Η κίνηση αυτή υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αναζητούν πλέον ευρύτερες ευκαιρίες και όχι μόνο τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας που οδήγησαν την άνοδο των αμερικανικών δεικτών.

Ισχυρές εισροές και σε ομόλογα και μετρητά

Η αυξημένη διάθεση τοποθετήσεων δεν περιορίστηκε στις μετοχές. Τα παγκόσμια ομολογιακά funds προσέλκυσαν 12,27 δισ. δολάρια, το υψηλότερο ποσό των τελευταίων τριών εβδομάδων.

Παράλληλα, ιδιαίτερα μεγάλες ήταν οι εισροές στα money market funds, όπου κατευθύνθηκαν 57,48 δισ. δολάρια, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να διατηρούν σημαντική ρευστότητα διαθέσιμη.

Σημαντική βελτίωση καταγράφηκε και στις αναδυόμενες αγορές, με τα μετοχικά funds της κατηγορίας να δέχονται εισροές 9,26 δισ. δολαρίων, τις υψηλότερες των τελευταίων πέντε μηνών.

Η συνολική εικόνα δείχνει ότι το διεθνές κεφάλαιο δεν αποχωρεί από τις αγορές, αλλά αλλάζει στρατηγική. Οι επενδυτές συνεχίζουν να αναλαμβάνουν ρίσκο, όμως γίνονται περισσότερο επιλεκτικοί ως προς τις περιοχές και τους κλάδους στους οποίους τοποθετούνται.

Και αυτή την περίοδο, η Ευρώπη φαίνεται να είναι ένας από τους μεγάλους κερδισμένους της παγκόσμιας ανακατανομής κεφαλαίων.

Διεθνείς Αγορές 2 - KOSPI: Η μεγάλη διόρθωση της Νότιας Κορέας μετά το AI πάρτι – Κατάρρευση ή ευκαιρία;

Η χρηματιστηριακή αγορά της Νότιας Κορέας βιώνει τη μεγαλύτερη αναταραχή των τελευταίων ετών, καθώς ο δείκτης KOSPI σημείωσε πτώση 22% τον Ιούλιο, τη χειρότερη μηνιαία επίδοση από το 2008, ενώ σε εβδομαδιαία βάση υποχώρησε κατά 5,32%.

Ωστόσο, η μεγάλη εικόνα είναι διαφορετική. Παρά τη βίαιη διόρθωση, ο KOSPI εξακολουθεί να καταγράφει άνοδο 47,8% από τις αρχές του 2026 και 93,5% σε διάστημα 12 μηνών.

Ο δείκτης έχει υποχωρήσει από το ιστορικό υψηλό των 9.385 μονάδων στις περίπου 6.235 μονάδες, γεγονός που μεταφράζεται σε απώλειες περίπου 33,6% από την κορυφή.

Η εικόνα που διαμορφώνεται δεν είναι μιας αγοράς που παραμένει φθηνή μετά από χρόνια στασιμότητας, αλλά μιας αγοράς που περνά τη φάση αποσυμπίεσης μετά από ένα τεράστιο κύμα επενδυτικού ενθουσιασμού γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Ο KOSPI είναι ουσιαστικά Samsung και SK Hynix

Η μεγάλη ιδιαιτερότητα της κορεατικής αγοράς είναι η ακραία συγκέντρωση σε δύο εταιρείες:

Samsung Electronics

SK Hynix

Οι δύο εταιρείες αντιπροσωπεύουν πάνω από το ήμισυ της συνολικής κεφαλαιοποίησης του KOSPI. Επομένως, η πορεία τους καθορίζει σχεδόν ολόκληρο τον δείκτη.

Η SK Hynix έχασε πάνω από 8% σε μία μόνο συνεδρίαση, ενώ η Samsung υποχώρησε περίπου 5%, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να αμφισβητούν αν οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα μετατραπούν τελικά σε αντίστοιχα κέρδη.

Η ειρωνεία είναι ότι τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν εξαιρετικά ισχυρά.

Η Samsung ανακοίνωσε:

αύξηση περίπου 250 φορές στα λειτουργικά κέρδη του τμήματος ημιαγωγών,

πολυετή συμβόλαια προμήθειας,

εκτίμηση ότι οι ελλείψεις μνήμης μπορεί να συνεχιστούν έως το 2028.

Παρά τα θετικά αυτά στοιχεία, η αγορά τιμωρεί τις μετοχές, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι η κορύφωση του AI κύκλου μπορεί να πλησιάζει.

Πώς δημιουργήθηκε η φούσκα

Η εκρηκτική άνοδος του KOSPI δεν βασίστηκε μόνο σε θεσμικούς επενδυτές.

Κατά τη διάρκεια Μαΐου και Ιουνίου 2026, οι ιδιώτες επενδυτές διοχέτευσαν περίπου:

78 τρισ. γουόν (περίπου 54,2 δισ. δολάρια)

στην αγορά μετοχών, ενισχυμένοι από:

κυβερνητικές μεταρρυθμίσεις υπέρ της χρηματιστηριακής αγοράς,

νέα προϊόντα μοχλευμένων ETF σε μεμονωμένες μετοχές.

Στα μέσα Ιουλίου, οι αρχές σταμάτησαν νέες εισαγωγές μοχλευμένων ETF και ανακοίνωσαν μέτρα σταθεροποίησης, ένδειξη ότι αναγνώριζαν την υπερβολική κερδοσκοπία.

Όταν άλλαξε το κλίμα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη διεθνώς, οι μοχλευμένες θέσεις των ιδιωτών επενδυτών άρχισαν να κλείνουν μαζικά, επιταχύνοντας την πτώση.

Πρόκειται για κλασικό παράδειγμα αγοράς που υπερέβαλε τόσο στην άνοδο όσο και στην πτώση.

Οι επενδυτές φοβούνται νέο κύμα πωλήσεων

Η Citi εμφανίζεται πιο επιφυλακτική για τη συνέχεια, επισημαίνοντας ότι:

οι πτωτικές θέσεις (shorts) στον KOSPI αυξάνονται,

οι νέες πωλήσεις δεν προέρχονται μόνο από κλείσιμο παλαιών long θέσεων,

αρκετοί επενδυτές παραμένουν εγκλωβισμένοι σε ζημιογόνες θέσεις.

Η τράπεζα προειδοποιεί ότι υπάρχει κίνδυνος περαιτέρω «κεφαλαιοποίησης του φόβου» (capitulation), δηλαδή μιας τελευταίας έντονης φάσης πωλήσεων πριν από πιθανή σταθεροποίηση.

Παράλληλα, ακόμη και εταιρείες με καλά αποτελέσματα δέχονται πιέσεις.

Η NAVER ανακοίνωσε αύξηση εσόδων δεύτερου τριμήνου κατά 16,2% σε ετήσια βάση, αλλά η μετοχή υποχώρησε, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ότι οι αυξημένες δαπάνες για AI υποδομές πιέζουν τα περιθώρια κέρδους.

Ευκαιρία ή παγίδα αξίας;

Το βασικό δίλημμα είναι ότι οι κορεατικοί κολοσσοί της τεχνολογίας παρουσιάζουν εξαιρετικά θεμελιώδη μεγέθη, αλλά η αγορά πουλάει.

Αυτό σημαίνει ότι η αγορά πρέπει τελικά να έχει άδικο και να ακολουθήσει ισχυρή ανάκαμψη ή ότι οι επενδυτές προεξοφλούν πως ο κύκλος των AI επενδύσεων έχει φτάσει κοντά στην κορύφωσή του.

Πού μπορεί να βρεθεί πραγματική ευκαιρία;

Η πτώση από τις 9.385 στις 6.235 μονάδες είναι σημαντική, αλλά δεν σημαίνει αυτόματα ότι ο KOSPI είναι φθηνός.

Πριν από έναν χρόνο ο δείκτης βρισκόταν περίπου στις 3.079 μονάδες, άρα ακόμη και μετά τη διόρθωση παραμένει σχεδόν διπλάσιος.

Για επενδυτές που αναζητούν καλύτερο σημείο εισόδου, η περιοχή των 5.500–5.800 μονάδων θα μπορούσε να αποτελέσει πιο ενδιαφέρον επίπεδο, καθώς θα είχε απομακρυνθεί μεγαλύτερο μέρος της κερδοσκοπικής υπερβολής.

Η κρίσιμη μεταβλητή πλέον δεν είναι τόσο τα κέρδη της Samsung ή της SK Hynix, αλλά η παγκόσμια επενδυτική αφήγηση γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Αν η αγορά πειστεί ότι οι τεράστιες δαπάνες AI θα δημιουργήσουν αντίστοιχες αποδόσεις, ο KOSPI μπορεί να αποτελέσει έναν από τους ισχυρότερους υποψήφιους για ανάκαμψη.

Αν όμως ενισχυθούν οι αμφιβολίες για την απόδοση των επενδύσεων αυτών, η διόρθωση μπορεί να έχει ακόμη δρόμο.

                                                              06/08/26