Τραπεζικός δείκτης

Παρά την πτώση της Παρασκευής, εξαιρετικά αξιολογείται συνολικά η προηγούμενη εβδομάδα για τον τραπεζικό κλάδο, με τον τραπεζικό δείκτη να καταγράφει άνοδο 7,2% και να κλείνει στις 2.628,17 μονάδες (-0,51%). Ένα κλείσιμο που όχι μόνο διατήρησε τον δείκτη υψηλότερα κρίσιμων τεχνικών επιπέδων, αλλά του έδωσε και μια σχετική απόσταση ασφαλείας, κάτι που μας κάνει πλέον να μιλάμε για πλήρως θετική τάση, όσο και αν ανά πάσα στιγμή μπορεί να υπάρξει εκ νέου αύξηση της μεταβλητότητας, ανάλογα φυσικά με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.

Διαγραμματικά και σε συνέχεια των πρόσφατων σχολίων μας για τον δείκτη, ο βασικός στόχος είναι η παραμονή υψηλότερα των 2.510 μονάδων και κυρίως της ζώνης 2.500 – 2.480 μονάδων. Όσο ο δείκτης κρατάει αυτά τα επίπεδα, η τάση παραμένει πλήρως θετική, με την αγορά να συνεχίζει να χτίζει προϋποθέσεις για υψηλότερες τιμές.

Σε αντίθετη περίπτωση και εφόσον χαθούν αυτά τα επίπεδα, τα βλέμματα θα στραφούν στις επόμενες ισχυρές στηρίξεις στις 2.400 – 2.380 μονάδες. Και φυσικά, απώλεια και αυτών θα περιέπλεκε αισθητά την κατάσταση, με επόμενες κρίσιμες ζώνες στήριξης τις 2.330 – 2.320 και 2.260 – 2.250 μονάδες, επίπεδα καθοριστικής σημασίας για τη μακροπρόθεσμη τάση του δείκτη.

Τώρα όσο ο τραπεζικός δείκτης μένει υψηλότερα των παραπάνω επιπέδων και με την τάση θετική, οι επόμενες αντιστάσεις – στόχος εντοπίζονται στις 2.640 – 2.650 και 2.700 – 2.720 μονάδες. Πρόκειται πάντως για σχετικά αδύναμες έως μέτριες αντιστάσεις, κάτι που κρατάμε ως θετικό στοιχείο, ελπίζοντας φυσικά και σε μια αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή, η οποία θα μπορούσε να δώσει σημαντική ώθηση τόσο στον τραπεζικό κλάδο όσο και συνολικά στην αγορά.

ΕΤΕ

Εξαιρετική συνολικά η προηγούμενη εβδομάδα (+6,41%) και για την ΕΤΕ, με τη μετοχή να κλείνει την προηγούμενη Παρασκευή στα 14,29 ευρώ (+0,25%) και την τάση να παραμένει πλήρως θετική, όσο η μετοχή διατηρείται υψηλότερα των 14,00 ευρώ και κυρίως της ζώνης 13,60 – 13,50 ευρώ.

Με αυτά τα δεδομένα και την τάση θετική, ο επόμενος στόχος εντοπίζεται στις αντιστάσεις στα 14,40 – 14,50 ευρώ, με ακόμη υψηλότερο στόχο τα 14,90 – 15,00 ευρώ, επίπεδα στα οποία φυσικά θα μιλούσαμε για νέα διαγραμματικά δεδομένα και σημαντικά αυξημένες πιθανότητες περαιτέρω ανόδου, σε περίπτωση οριστικής διάσπασης τους.

Στον αντίποδα, χάνοντας τις στηρίξεις που αναφέραμε παραπάνω και κυρίως τη ζώνη στα 13,60 – 13,50 ευρώ, η μιζέρια επιστρέφει, με κίνδυνο νέου κύκλου σημαντικής διόρθωσης. Σε αυτό το σενάριο, οι επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 13,10 – 13,00 ευρώ, καθώς και στις ζώνες των 12,80 και 12,70 ευρώ, όλες κρίσιμες στηρίξεις για τη συνολική εικόνα της μετοχής.

ΑΔΜΗΕ

Στο δρόμο για τις τελικές ανακοινώσεις της ΑΜΚ και με φανερό πως υπάρχουν ισχυροί ξένοι αγοραστές, πλήρως θετική παραμένει η διαγραμματική εικόνα του ΑΔΜΗΕ, με τη μετοχή να κλείνει την προηγούμενη Παρασκευή στα 3,26 ευρώ (+1,40%), σε μια πρώτη, ελεγχόμενα πτωτική εβδομάδα (0,76%) μετά από πέντε σερί έντονα ανοδικές εβδομάδες.

Διαγραμματικά, η τάση παραμένει πλήρως θετική, με τις πρώτες ισχυρές στηρίξεις στα 3,10 και 3,05 ευρώ, ενώ ακολουθούν οι ακόμη πιο κρίσιμες ζώνες στα 3,00 – 2,95 και 2,92 – 2,90 ευρώ. Τα δύο τελευταία επίπεδα αποτελούν, όπως έχουμε αναφέρει αρκετές φορές, κομβικές στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση της μετοχής.

Τώρα όσο η μετοχή παραμένει υψηλότερα αυτών των επιπέδων και με την τάση πλήρως θετική, οι βασικές αντιστάσεις στις οποίες μπορούμε να αναφερθούμε βρίσκονται στα 3,40 ευρώ και κυρίως στη ζώνη 3,50 – 3,60 ευρώ, επίπεδα στα οποία φυσικά θα μιλούσαμε για νέα διαγραμματικά δεδομένα, περιμένοντας παράλληλα και τις επίσημες ανακοινώσεις γύρω από την ΑΜΚ.

Cenergy

Η Cenergy Holdings περνά σε νέα φάση ανάπτυξης από το 2027, ενισχύοντας σημαντικά τη διεθνή παραγωγική της παρουσία μέσω δύο νέων εργοστασίων σε ΗΠΑ και Ηνωμένο Βασίλειο. Ο όμιλος της Viohalco, μέσω των θυγατρικών Ελληνικά Καλώδια και Σωληνουργεία Κορίνθου, προχωρά στη λειτουργία μονάδας παραγωγής χερσαίων καλωδίων στο Μέριλαντ και εργοστασίου σωλήνων LSAW στο Χάρτλεπουλ της Αγγλίας.

Το εργοστάσιο στις ΗΠΑ βρίσκεται ήδη υπό κατασκευή, ενώ η βρετανική μονάδα — η οποία αποκτήθηκε πρόσφατα — αναμένεται να επαναλειτουργήσει στις αρχές του 2027, αφού ολοκληρωθούν οι απαραίτητες εργασίες συντήρησης και αναβάθμισης.

Με αυτές τις κινήσεις, η Cenergy Holdings διευρύνει ουσιαστικά την παραγωγική της βάση στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, επιδιώκοντας να αξιοποιήσει τη σημαντική αύξηση επενδύσεων στις ενεργειακές υποδομές, στα ηλεκτρικά δίκτυα, στις διασυνδέσεις και στις νέες τεχνολογίες ενέργειας.

Κατά την παρουσίαση προς την Ένωση Θεσμικών Επενδυτών, η διοίκηση της εταιρείας εμφανίστηκε αισιόδοξη για τις προοπτικές του 2026, μετά τις ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις του 2025. Ο CFO του ομίλου, Αλέξανδρος Μπένος, έκανε λόγο για «ρεαλιστική αισιοδοξία», εκτιμώντας ότι τόσο ο κύκλος εργασιών όσο και η λειτουργική κερδοφορία θα συνεχίσουν να ενισχύονται.

Η εταιρεία στοχεύει σε EBITDA μεταξύ 370 και 400 εκατ. ευρώ για το 2026, με τα περιθώρια κέρδους να παραμένουν στα υψηλά επίπεδα του 2025. Παράλληλα, αναμένεται περαιτέρω αύξηση του ανεκτέλεστου υπολοίπου έργων, το οποίο ήδη διαμορφώθηκε στα 3,38 δισ. ευρώ το 2025.

Η Cenergy ολοκλήρωσε μέσα στο 2025 σημαντικές επενδύσεις στην Ελλάδα, όπως η επέκταση της μονάδας στο Σουσάκι Κορίνθου που αύξησε τη δυναμικότητα παραγωγής καλωδίων στους 50.000 τόνους, αλλά και έργα στη Θήβα. Το 2026 αναμένεται να ολοκληρωθεί και η νέα επένδυση στον Ελεώνα, στις πρώην εγκαταστάσεις Πετζετάκι, όπου θα παράγονται καλώδια και πλαστικά προϊόντα.

Η διοίκηση δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη διατήρηση της ανταγωνιστικότητας μέσω της άριστης εκτέλεσης έργων, αλλά και στη συντηρητική διαχείριση κινδύνων, κυρίως σε ό,τι αφορά τις πρώτες ύλες και τα επιτόκια, στοιχείο που χαρακτηρίζει διαχρονικά τη φιλοσοφία του ομίλου.

Οι προοπτικές για τον ευρωπαϊκό ενεργειακό κλάδο παραμένουν ιδιαίτερα ισχυρές τα επόμενα χρόνια, καθώς η ενεργειακή μετάβαση, η ηλεκτροδότηση, οι υποβρύχιες και χερσαίες διασυνδέσεις, καθώς και οι ανάγκες μεταφοράς ενέργειας δημιουργούν μεγάλες επενδυτικές ευκαιρίες.

Το νέο εργοστάσιο στο Μέριλαντ

Η επένδυση της Cenergy στις ΗΠΑ αφορά μονάδα παραγωγής χερσαίων καλωδίων μέσης τάσης στο Μέριλαντ, με βασικό στόχο την κάλυψη των αυξανόμενων αναγκών των αμερικανικών δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η κατασκευή του εργοστασίου αναμένεται να ολοκληρωθεί στις αρχές του 2027 και στη συνέχεια θα ακολουθήσει η εγκατάσταση του εξοπλισμού, ώστε η παραγωγή να ξεκινήσει προς το τέλος του ίδιου έτους.

Η εταιρεία βλέπει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης στην αμερικανική αγορά, ιδιαίτερα λόγω της αυξανόμενης ζήτησης που δημιουργούν τα data centers και οι επενδύσεις στα δίκτυα ηλεκτροδότησης. Στόχος της διοίκησης είναι να εξασφαλιστεί η πρώτη μεγάλη σύμβαση καλωδίων έως το τέλος του 2026, αν και πρόκειται για μια απαιτητική αγορά με πολυδιάσπαση διαχειριστών και έντονο ανταγωνισμό.

Η επιστροφή της σωληνουργίας στην Αγγλία

Παράλληλα, η εξαγορά της μονάδας παραγωγής σωλήνων LSAW στο Χάρτλεπουλ δίνει στη Σωληνουργεία Κορίνθου πρόσβαση σε μια αγορά που αναμένεται να επενδύσει σημαντικά σε έργα υδρογόνου και αποθήκευσης CO2.

Η διοίκηση θεωρεί ιδιαίτερα σημαντικό το γεγονός ότι η μονάδα διαθέτει εξειδικευμένο ανθρώπινο δυναμικό και βρίσκεται σε περιοχή με έντονη βιομηχανική παράδοση. Με την επαναλειτουργία της στις αρχές του 2027, η Cenergy αποκτά ουσιαστικά βιομηχανική παρουσία και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, ενισχύοντας τη διεθνή της θέση σε έναν κλάδο που συνδέεται άμεσα με τη νέα ενεργειακή οικονομία.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Επενδυτική βαθμίδα από Moody’s και S&P – Στο επίκεντρο των διεθνών funds ο όμιλος

Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης από τις διεθνείς αγορές έλαβε ο Όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς τόσο η Moody’s όσο και η S&P Global ξεκίνησαν κάλυψη της εισηγμένης αποδίδοντάς της επενδυτική βαθμίδα. Η Moody’s αξιολόγησε τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με «Baa3», ενώ η S&P με «BBB-», με αμφότερους τους οίκους να διατηρούν σταθερές προοπτικές.

Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ γίνεται ο πρώτος ελληνικός μη χρηματοπιστωτικός όμιλος που εξασφαλίζει επενδυτική βαθμίδα από τους δύο μεγάλους διεθνείς οίκους αξιολόγησης.

Στο ραντάρ των διεθνών επενδυτών

Σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς, η αναβάθμιση ενισχύει σημαντικά τη διεθνή επενδυτική εικόνα της εταιρείας, ανοίγοντας τον δρόμο για μεγαλύτερη συμμετοχή ξένων θεσμικών χαρτοφυλακίων στη μετοχή της. Από τις αρχές του έτους, η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ καταγράφει άνοδο περίπου 67%, αντανακλώντας την αυξημένη εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Η S&P δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη θέση του ομίλου ως κορυφαίου παίκτη στις υποδομές και τις παραχωρήσεις στην Ελλάδα, σημειώνοντας ότι το χαρτοφυλάκιό του καλύπτει περίπου το 85% των ελληνικών αυτοκινητοδρόμων με διόδια, με μέση διάρκεια παραχωρήσεων που ξεπερνά τα 25 χρόνια.

Καθοριστικός ο ρόλος των πρόσφατων συμφωνιών

Οι διεθνείς οίκοι συνδέουν την αναβάθμιση και με τις στρατηγικές κινήσεις των τελευταίων ετών, όπως:

την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ,

τη συνεργασία με τη Motor Oil στην ηλεκτροπαραγωγή και την προμήθεια ενέργειας,

την ανάληψη των παραχωρήσεων της Αττική Οδός και της Εγνατία Οδός,

καθώς και την είσοδο στην ΕΥΔΑΠ με συμμετοχή περίπου 13%.

Οι παραχωρήσεις αποτελούν το βασικό πλεονέκτημα

Τanto η Moody’s όσο και η S&P υπογραμμίζουν ότι το μεγαλύτερο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων και οι σταθερές ταμειακές ροές που αυτό δημιουργεί.

Η Moody’s επισημαίνει ότι ο όμιλος διαχειρίζεται περίπου το 80% των αυτοκινητοδρόμων με διόδια στην Ελλάδα και θεωρεί ότι οι δραστηριότητες αυτές εξασφαλίζουν υψηλή προβλεψιμότητα εσόδων και ανθεκτικότητα.

Παράλληλα, η S&P σημειώνει ότι, αν και ο όμιλος βρίσκεται μπροστά σε σημαντικές επενδύσεις — κυρίως για την επέκταση της Εγνατίας Οδού, τον Βόρειος Οδικός Άξονας Κρήτης και το Διεθνές Αεροδρόμιο Καστελίου — η ισχυρή θέση του στην αγορά και η διαφοροποίηση του ανεκτέλεστου υπόλοιπου έργων περιορίζουν τους κατασκευαστικούς κινδύνους.

Προοπτικές ανάπτυξης και ενίσχυση κερδοφορίας

Η Moody’s εκτιμά ότι έως το 2026 περίπου το 70% των συνολικών EBITDA του ομίλου θα προέρχεται από τις δραστηριότητες αυτοκινητοδρόμων και παραχωρήσεων, με το ποσοστό αυτό να αυξάνεται σταδιακά καθώς ωριμάζουν τα νέα έργα.

Από την πλευρά της, η S&P προβλέπει σημαντική ενίσχυση των λειτουργικών περιθωρίων κερδοφορίας την περίοδο 2026-2028, με το περιθώριο EBITDA να αυξάνεται στο 23%-24% από περίπου 15% το 2025. Παράλληλα, αναμένει ότι τα EBITDA του ομίλου θα προσεγγίσουν τα 750 εκατ. ευρώ έως το 2028, έναντι 609 εκατ. ευρώ το 2025.

Ισχυρή ρευστότητα και χαμηλό κόστος δανεισμού

Οι δύο οίκοι αξιολόγησης στέκονται ιδιαίτερα και στη χρηματοοικονομική θέση της εταιρείας. Σύμφωνα με τη Moody’s, στο τέλος του 2025 ο όμιλος διέθετε περίπου 1,6 δισ. ευρώ σε ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, εκ των οποίων τα 850 εκατ. ευρώ βρίσκονταν στη μητρική εταιρεία.

Παράλληλα, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε πρόσβαση σε επιπλέον αχρησιμοποίητες πιστωτικές γραμμές ύψους περίπου 590 εκατ. ευρώ, ενώ περίπου το 95% του συνολικού δανεισμού ήταν σταθερού επιτοκίου, με μέσο κόστος χρηματοδότησης περίπου 3,9%.

Η S&P τονίζει ότι οι σταθερές προοπτικές αντανακλούν την εκτίμηση πως το πιστωτικό προφίλ του ομίλου θα συνεχίσει να βελτιώνεται χάρη στις ισχυρές αναπτυξιακές προοπτικές, αλλά και στη δέσμευση της διοίκησης να διατηρήσει χαμηλή μόχλευση και χαρακτηριστικά επενδυτικής βαθμίδας.

                                                                06-07/05/26