Χ.Α.

Με την εικόνα κατά διαστήματα να μην πείθει, νέα κέρδη χθες στο Χ.Α., με τη διαγραμματική εικόνα να συνεχίζει να βελτιώνεται και με συγκρατημένη αισιοδοξία για τη συνέχεια, ειδικά όσο υποχωρούν οι τιμές ενέργειας. Κάπως έτσι, ο ΓΔ έκλεισε χθες στις 2.642,07 μονάδες (+1,24%), με μεγάλο συνολικό τζίρο 405εκατ. ευρώ. Οι τράπεζες στο +1,86%, με τον τραπεζικό δείκτη, όπως αναφέρουμε σε σχετικά μας σχόλια στο GFF, να απομακρύνεται ακόμη περισσότερο από κρίσιμα τεχνικά επίπεδα. Διαγραμματικά και όσον αφορά τον ΓΔ, όπως αναφέραμε μετά την τελευταία άνοδο, το βασικό στοίχημα είναι η παραμονή υψηλότερα των 2.600 μονάδων, κάτι που με ικανοποίηση βλέπουμε να συνεχίζει να επιτυγχάνεται. Στη βάση αυτή, επόμενος στόχος είναι η διάσπαση της αντίστασης στις 2.650 μονάδες, κάτι που θα βελτιώσει περαιτέρω την τάση, με επόμενο στόχο την αντίσταση στις 2.700 μονάδες, όπου όπως χαρακτηριστικά λέμε αρχίζουμε να μιλάμε για νέα δεδομένα.

Eurobank

Ό,τι ισχύει λίγο πολύ στις υπόλοιπες τράπεζες, σε φάση να προστατευθεί η πρόσφατη βελτίωση της εικόνας και να έχουμε έναν νέο γύρο ανόδου, ισχύει και για τη Eurobank. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 4,82 ευρώ (+1,99%) και θέλουμε παραμονή υψηλότερα των 4,70 και κυρίως των 4,50-4,40 ευρώ. Μια τέτοια παραμονή διατηρεί την τάση θετική και αποτελεί τη βάση για κίνηση προς τις επόμενες αντιστάσεις, με στόχο τα επίπεδα των 4,90-5,00 ευρώ. Μια διάσπαση που, όποτε ερχόταν, θα μας έκανε να μιλήσουμε για νέα δεδομένα.

Από την άλλη, τώρα, χάνοντας τις κρίσιμες στηρίξεις στα 4,50-4,40 ευρώ, επανέρχεται η μιζέρια και πάμε ξανά για τις κρίσιμες στηρίξεις στα επίπεδα των 4,15-4,10 και 4,00-3,90 ευρώ, όλες κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση της μετοχής, στις οποίες, επί της ουσίας, ολοκληρώθηκε η πρόσφατη πτώση της μετοχής.

ΔΕΗ

Σε σχέση με τις υπόλοιπες μετοχές και τη συνολική εικόνα της αγοράς... θα τολμούσαμε να πούμε πως, κατά μέσο όρο, μικρότερες διακυμάνσεις έχει εδώ και καιρό η μετοχή της ΔΕΗ, με κλείσιμο χθες στα 23,86 ευρώ (+0,59%) και την τάση να παραμένει πλήρως θετική, στη βάση της παραμονής υψηλότερα των 23,20 – 23,00 ευρώ. Μια απώλεια αυτών των επιπέδων θα επιδείνωνε την τάση μετά από καιρό, με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις να βρίσκονται στα επίπεδα των 22 και 21,40 – 21,20 ευρώ, με τις τελευταίες να αποτελούν τις πλέον κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση της μετοχής, τουλάχιστον με βάση τα δεδομένα που υπάρχουν αυτή τη στιγμή.

Τώρα, παραμένοντας υψηλότερα των 23,20 – 23,00 ευρώ που αναφέραμε παραπάνω, η κεντρική τάση παραμένει πλήρως θετική, με τη μετοχή ανά πάσα στιγμή να μπορεί να κινηθεί προς νέα υψηλά, μέχρι και νέα ρεκόρ, ελλείψει πολύ ισχυρών αντιστάσεων. Συγκεκριμένα, έχουμε τα επίπεδα των 24,00 – 24,10, 24,40 – 24,50, 25 και 25,40 – 25,50 ευρώ, όλες αδύναμες προς μέτριες αντιστάσεις, κάτι το οποίο κρατάμε.

Anthropic: Σχεδιάζει IPO-μαμούθ έως 64,4 δισ. δολαρίων με αποτίμηση που μπορεί να φθάσει το 1,02 τρισ. δολάρια

Η Anthropic σχεδιάζει να αντλήσει έως και 64,4 δισ. δολάρια μέσω δημόσιας εγγραφής στις ΗΠΑ (IPO), σύμφωνα με τα έγγραφα που κατέθεσε την Τρίτη στις αρμόδιες ρυθμιστικές αρχές. Πρόκειται για μια από τις μεγαλύτερες εισαγωγές στην ιστορία των αγορών, η οποία αναμένεται να αποτελέσει σημαντικό τεστ για τη διάθεση των επενδυτών να χρηματοδοτήσουν τις τεράστιες κεφαλαιακές ανάγκες της εταιρείας, σε μια περίοδο κατά την οποία εντείνονται οι ανησυχίες για τους κινδύνους και τη βιωσιμότητα της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης.

Η δημιουργός του Claude στοχεύει σε αποτίμηση που μπορεί να φθάσει το 1,02 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters, με βάση τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία που γνωστοποιείται στην κατάθεση.

Η εταιρεία είχε υποβάλει εμπιστευτικά τα σχετικά έγγραφα τον Ιούνιο. Τις τελευταίες εβδομάδες, δημοσιεύματα του Reuters ανέδειξαν τις ιδιαίτερα φιλόδοξες επιδιώξεις της στον τομέα της AI, την εκρηκτική αύξηση του κόστους λειτουργίας και τις ανησυχίες για τους «υπαρξιακούς κινδύνους για την ανθρωπότητα» που ενδέχεται να συνεπάγεται η ανάπτυξη προηγμένων συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης.

Ακολουθούν τα βασικά στοιχεία για τα οικονομικά μεγέθη, την εταιρική δομή και τη θέση της Anthropic στον παγκόσμιο ανταγωνισμό της τεχνητής νοημοσύνης.

Το ιστορικό και τα οικονομικά μεγέθη

Η Anthropic ιδρύθηκε το 2021 από πρώην ερευνητές της OpenAI, μεταξύ των οποίων τα αδέλφια Dario και Daniela Amodei. Είναι η εταιρεία πίσω από την οικογένεια μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης Claude.

Η σειρά Claude περιλαμβάνει τέσσερις κατηγορίες μοντέλων — Fable, Opus, Sonnet και Haiku — και υποστηρίζει μια σειρά προϊόντων, όπως το chatbot της Anthropic, εργαλεία προγραμματισμού και τον εταιρικό ψηφιακό βοηθό Claude Cowork.

Η αρχική εστίαση της εταιρείας στην εκπαίδευση των μοντέλων της για εργασίες προγραμματισμού τη βοήθησε να βρεθεί στην πρώτη γραμμή της κούρσας της τεχνητής νοημοσύνης και να προσελκύσει σταθερά αυξανόμενο αριθμό εταιρικών πελατών.

Το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της προέρχεται από επιχειρήσεις που πληρώνουν ανάλογα με τη χρήση των μοντέλων της. Η χρέωση υπολογίζεται με βάση τα λεγόμενα «tokens», δηλαδή τις μονάδες πληροφορίας που επεξεργάζεται το σύστημα. Η Anthropic χαρακτηρίζει αυτό το μοντέλο εσόδων ως «κατανάλωσης», ενώ πρόσθετα έσοδα προέρχονται από τις συνδρομητικές υπηρεσίες επί πληρωμή, όπως τα πακέτα Pro και Max.

Η ανάπτυξη των εσόδων της είναι εντυπωσιακή. Το 2025 ανήλθαν σε 4,59 δισ. δολάρια, έναντι 386 εκατ. δολαρίων το 2024 και μόλις 41 εκατ. δολαρίων το 2023. Για το πρώτο εξάμηνο του 2026, τα έσοδα έφθασαν τα 16,29 δισ. δολάρια, έναντι 1,16 δισ. δολαρίων την αντίστοιχη περίοδο του 2025.

Οι λειτουργικές ζημιές της εταιρείας είχαν αυξηθεί σημαντικά τα προηγούμενα χρόνια. Ωστόσο, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 περιορίστηκαν στα 693 εκατ. δολάρια, από 2,14 δισ. δολάρια την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στο γεγονός ότι τα έσοδα αυξήθηκαν κατά περίπου 14 φορές, αντισταθμίζοντας την πενταπλάσια αύξηση των συνολικών δαπανών.

Το τεράστιο κόστος υπολογιστικής ισχύος και οι αλληλεξαρτήσεις στις επενδύσεις AI

Η μεγαλύτερη δαπάνη της Anthropic αφορά την υπολογιστική ισχύ που απαιτείται για την ανάπτυξη και τη λειτουργία των μοντέλων της.

Στα σχετικά κόστη περιλαμβάνονται οι πληρωμές προς παρόχους υπηρεσιών υπολογιστικού νέφους, όπως η Amazon Web Services και η Google Cloud, οι δαπάνες για εγκαταστάσεις κέντρων δεδομένων και μίσθωση υπολογιστικής χωρητικότητας, οι μισθώσεις εξοπλισμού, καθώς και το ενεργειακό κόστος.

Κατά τα τελευταία τρία χρόνια, οι δαπάνες της εταιρείας για υπολογιστική ισχύ και υποδομές ξεπέρασαν κατά πολύ τα έσοδά της.

Η Anthropic έχει αναλάβει δεσμεύσεις δαπανών άνω των 600 δισ. δολαρίων προς περίπου οκτώ συνεργάτες σε ορίζοντα δεκαετίας, ένα από τα μεγαλύτερα προγράμματα επενδύσεων σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης που έχουν καταγραφεί μέχρι σήμερα. Η ίδια επισημαίνει ότι σημαντικό μέρος αυτών των συμφωνιών δεν μπορεί να ακυρωθεί ή προβλέπει υποχρεωτικές πληρωμές ανεξάρτητα από το αν χρησιμοποιείται πλήρως η συμφωνημένη δυναμικότητα.

Ειδικότερα, έχει δεσμευθεί να δαπανήσει τουλάχιστον 110 δισ. δολάρια στην Amazon, περίπου 114,5 δισ. δολάρια στην Google και 44,9 δισ. δολάρια στη Microsoft για υπηρεσίες υπολογιστικού νέφους μέσα στα επόμενα 7 έως 10 χρόνια.

Ωστόσο, ορισμένες από τις εταιρείες που θα εισπράξουν αυτά τα ποσά συγκαταλέγονται ταυτόχρονα στους μεγαλύτερους επενδυτές της Anthropic. Η Amazon και η Google βρίσκονται μεταξύ των σημαντικότερων μετόχων της, αναδεικνύοντας ένα ακόμη παράδειγμα της κυκλικής χρηματοδότησης που χαρακτηρίζει τις κεφαλαιακές ροές στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης.

Η Amazon έχει επενδύσει τουλάχιστον 13 δισ. δολάρια στην Anthropic και έχει συμφωνήσει να τοποθετήσει επιπλέον κεφάλαια έως 20 δισ. δολάρια. Από την πλευρά της, η Google έχει δεσμευθεί για επενδύσεις που μπορούν να φθάσουν συνολικά τα 40 δισ. δολάρια.

Εταιρική διακυβέρνηση και μετοχική δομή

Η Anthropic έχει τη νομική μορφή της Public Benefit Corporation (PBC), δηλαδή εταιρείας που υποχρεούται να συνδυάζει τους στόχους κερδοφορίας προς όφελος των μετόχων με την ανάπτυξη τεχνητής νοημοσύνης προς όφελος της ανθρωπότητας. Στο πλαίσιο αυτής της δομής, ένα ανεξάρτητο όργανο έχει την αρμοδιότητα να εκλέγει την πλειοψηφία του διοικητικού συμβουλίου.

Η εταιρεία, με διευθύνοντα σύμβουλο τον Dario Amodei και την αδελφή του Daniela στη θέση της προέδρου και επικεφαλής του διοικητικού συμβουλίου, σχεδιάζει να διατηρήσει τη μορφή PBC και μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο.

Παράλληλα, σκοπεύει να διατηρήσει τον έλεγχο στα χέρια των ιδρυτών και ενός ανεξάρτητου καταπιστεύματος, μέσω μιας δομής που ενδέχεται να περιορίσει την εποπτεία από τους επενδυτές και την επιρροή των μετόχων μειοψηφίας. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι η συγκέντρωση του ελέγχου και των κεφαλαίων σε λιγότερα χέρια είναι απαραίτητη για τον περιορισμό των κινδύνων που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Σύμφωνα με τη συγκεκριμένη διάρθρωση, η πλειοψηφία των επτά συνιδρυτών θα καθορίζει την ψήφο μίας μετοχής Κατηγορίας F, η οποία αντιστοιχεί στο 50,1% του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου για κρίσιμα εταιρικά ζητήματα. Σε αυτά περιλαμβάνονται η εκλογή ορισμένων μελών του διοικητικού συμβουλίου και άλλες αποφάσεις που τίθενται προς έγκριση των μετόχων.

Ο ανταγωνισμός στην παγκόσμια αγορά AI

Ο άμεσος ανταγωνιστής της Anthropic είναι η OpenAI, δημιουργός του ChatGPT, η κυκλοφορία του οποίου το 2022 πυροδότησε την παγκόσμια κούρσα για την ανάπτυξη και την ευρύτερη υιοθέτηση τεχνολογιών τεχνητής νοημοσύνης.

Μετά την ισχυρή παρουσία της Anthropic στην εταιρική αγορά, η OpenAI έχει εντείνει και εκείνη την εστίασή της σε προϊόντα για προγραμματιστές και επιχειρηματικούς πελάτες.

Η Anthropic βρίσκεται επίσης σε έντονο ανταγωνισμό με την SpaceX του Elon Musk, την Google της Alphabet και τη Meta. Και οι τέσσερις εταιρείες δαπανούν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια για την ανάπτυξη μοντέλων, την κατασκευή κέντρων δεδομένων και την προμήθεια εξειδικευμένων μικροεπεξεργαστών, επιδιώκοντας να κυριαρχήσουν στην αγορά της παραγωγικής τεχνητής νοημοσύνης.

Ενδεικτική της θέσης που έχει αποκτήσει η Anthropic στην εταιρική αγορά είναι η μέτρηση της Ramp, η οποία καταγράφει ένα μέρος των δαπανών των επιχειρηματικών πελατών για υπηρεσίες AI. Σύμφωνα με τα στοιχεία της, η Anthropic αντιπροσώπευε το 60,5% των συνολικών δαπανών για tokens τεχνητής νοημοσύνης την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 23 Οκτωβρίου.

Ομόλογα

Σχεδόν αμετάβλητες κινήθηκαν την Τρίτη οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, με το γερμανικό 10ετές να διατηρείται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων έξι και πλέον εβδομάδων. Η σημαντική υποχώρηση των διεθνών τιμών του πετρελαίου λειτουργεί ως ισχυρός αποπληθωριστικός παράγοντας για τις αγορές ομολόγων, ενόψει της κρίσιμης ανακοίνωσης των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ.

Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς Bund παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητη στο 3,253%, μετά την πτώση της Δευτέρας σε χαμηλό άνω των έξι εβδομάδων. Στο βραχυπρόθεσμο άκρο της καμπύλης, η απόδοση του διετούς γερμανικού ομολόγου, που είναι περισσότερο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, παρέμεινε επίσης σταθερή στο 2,979%.

Την ίδια ώρα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο αργό πετρέλαιο υποχώρησαν κατά 1% την Τρίτη, στα 91,56 δολάρια το βαρέλι, καταγράφοντας τα χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές Σεπτεμβρίου και διατηρούμενα πλέον αισθητά κάτω από το ψυχολογικό όριο των 100 δολαρίων.

Η πτώση των τιμών του πετρελαίου επιταχύνθηκε καθώς οι επενδυτές ποντάρουν στην προοπτική διπλωματικών συνομιλιών μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, εξέλιξη που έχει περιορίσει σημαντικά τους άμεσους φόβους για γενικευμένη σύγκρουση στον Περσικό Κόλπο.

Για την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων, η αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους αποτελεί ιδιαίτερα σημαντική εξέλιξη. Καθ' όλη τη διάρκεια του Οκτωβρίου, η άνοδος του πετρελαίου είχε δημιουργήσει πιέσεις στα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων και ενίσχυε τον κίνδυνο αποσταθεροποίησης των πληθωριστικών προσδοκιών των καταναλωτών. Αυτό περιόριζε τα περιθώρια της ΕΚΤ για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, ακόμη και καθώς η οικονομική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη παρουσίαζε σημάδια στασιμότητας.

Η υποχώρηση του πετρελαίου περιορίζει πλέον αυτή την έντονη στασιμοπληθωριστική απειλή, ενισχύοντας τη διάθεση των επενδυτών για τοποθετήσεις μεγαλύτερης διάρκειας και επιτρέποντας στις αποδόσεις των ομολόγων να παραμείνουν κοντά στα πρόσφατα χαμηλά του φθινοπώρου.

Σε στάση αναμονής ενόψει του αμερικανικού πληθωρισμού και των προσδοκιών για τη Fed

Παρά την ανακούφιση που προσφέρει η υποχώρηση των ενεργειακών τιμών, οι επενδυτές στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων απέφυγαν να ενισχύσουν περαιτέρω τις αγορές τους την Τρίτη. Ο βασικός λόγος είναι η επικείμενη ανακοίνωση των στοιχείων για τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) στις ΗΠΑ.

Η στενή συσχέτιση των αποδόσεων στις δύο πλευρές του Ατλαντικού σημαίνει ότι τα ευρωπαϊκά ομόλογα παραμένουν ιδιαίτερα ευάλωτα σε ενδεχόμενες εκπλήξεις από την αμερικανική οικονομία. Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι τα στοιχεία του Οκτωβρίου θα δείξουν μέτρια αύξηση των τιμών, χωρίς ωστόσο να υποχωρεί αρκετά ο πληθωρισμός ώστε να απομακρυνθεί η ανάγκη για περαιτέρω κινήσεις από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

Μετά τα ιδιαίτερα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ τον Οκτώβριο, τα οποία ανακοινώθηκαν την περασμένη Παρασκευή, οι αγορές έχουν αναθεωρήσει αισθητά τις εκτιμήσεις τους για την πορεία των επιτοκίων της Fed. Σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch, οι επενδυτές αποτιμούν πλέον σε 84% την πιθανότητα αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων τον επόμενο μήνα, έναντι 74% μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα.

Μια υψηλότερη από τις προβλέψεις μέτρηση του πληθωρισμού θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω τις προσδοκίες για αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Σε αυτή την περίπτωση, οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων θα δεχθούν πιθανότατα ισχυρές ανοδικές πιέσεις, συμπαρασύροντας και το κόστος δανεισμού στην Ευρώπη.

Μέχρι να αποσαφηνιστεί η εικόνα από τα αμερικανικά στοιχεία και οι επιπτώσεις τους στις προσδοκίες για τα επιτόκια στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, οι επενδυτές στην Ευρωζώνη φαίνεται να επιλέγουν στάση αναμονής, διατηρώντας τις αποδόσεις σε στενό εύρος διακύμανσης.

                                                                   09/11/26