Στα 3,359 ευρώ (+0,63%) έκλεισε χθες η μετοχή της ΕΥΡΩΒ και, σε σχέση με τα πρόσφατα σχόλιά μας, απαιτείται συνέχιση της αντίδρασης με επιστροφή υψηλότερα των 3,30 – 3,40 ευρώ. Μια επιστροφή που θα χαρακτηρίζαμε «χρυσή», καθώς θα απομάκρυνε τις όποιες σκέψεις για νέο κύκλο διόρθωσης και θα μας επέτρεπε να μιλήσουμε για πλήρως θετική τάση, με επόμενο στόχο τις αντιστάσεις στα 3,50 και 3,60 – 3,70 ευρώ, όπου θα επαναξιολογούνταν τα δεδομένα.

Η Τράπεζα Κύπρου θα διατηρήσει τη γενναιόδωρη πολιτική ανταμοιβής των μετόχων της, στο πλαίσιο όμως μιας ισορροπημένης και βιώσιμης αναπτυξιακής στρατηγικής, όπως δήλωσε ο CEO της τράπεζας, Πανίκος Νικολάου, κατά την παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων στους επενδυτές. Ο ίδιος επισήμανε ότι, παρά το ιδιαίτερα υψηλό επίπεδο ρευστότητας, η διοίκηση θα συνεχίσει να επενδύει σε οργανική ανάπτυξη και πιθανές στρατηγικές κινήσεις, όπως εξαγορές και συγχωνεύσεις.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η Τράπεζα Κύπρου έχει προγραμματίσει διανομή μερισμάτων ύψους 70% για τη χρήση 2025, ενώ η ρευστότητα θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, επιτρέποντας τη χρηματοδότηση νέων επενδυτικών ευκαιριών και την ενίσχυση της παρουσίας της στην περιοχή.

Ισχυρή επίδοση στα καθαρά έσοδα από τόκους

Η τράπεζα αναμένει καθαρά έσοδα από τόκους (NII) περίπου 720 εκατ. ευρώ για το οικονομικό έτος 2025, καθώς τα επιτόκια παραμένουν σταθερά και ενισχύονται από αποτελεσματικές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, αύξηση του δανειακού όγκου και θετική πορεία των καταθέσεων. Η ευαισθησία του ισολογισμού εκτιμάται στα 18 εκατ. ευρώ λιγότερα έσοδα για κάθε μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης.

Ανάπτυξη στο δανειακό χαρτοφυλάκιο

Το δανειακό χαρτοφυλάκιο της Τράπεζας Κύπρου προβλέπεται να αυξηθεί κατά 31% σε ετήσια βάση, με ανάπτυξη σε όλες τις επιχειρηματικές γραμμές και κύρια ώθηση από τη διεθνή και εταιρική ζήτηση. Το διεθνές χαρτοφυλάκιο αποτελείται κατά 50% από εταιρικά δάνεια, 28% από ναυτιλιακά και 22% από κοινοπρακτικά δάνεια.

Τα διεθνή δάνεια αναμένεται να φτάσουν τα 1,5 δισ. ευρώ, έναντι 1,2 δισ. ευρώ σήμερα. Από αυτά, περίπου 5%-10% σχετίζονται με την Ελλάδα, ενώ σημαντική συνεισφορά προέρχεται από τα ναυτιλιακά δάνεια που αφορούν 30 ομίλους με μέση χρηματοδότηση 25 εκατ. ευρώ ο καθένας, αντιστοιχώντας σε 3%-4% του συνολικού χαρτοφυλακίου. Παράλληλα, τα κοινοπρακτικά δάνεια σε 23 ομίλους ανέρχονται σε περίπου 260 εκατ. ευρώ.

Η συνολική ανάπτυξη του δανειακού χαρτοφυλακίου για το 2025 εκτιμάται λίγο πάνω από 4%, καθώς ορισμένα δάνεια που βρίσκονται σε στάδιο συμβασιοποίησης θα εκταμιευθούν εντός του επόμενου έτους.

Αύξηση στα μη καθαρά έσοδα και στα ασφαλιστικά αποτελέσματα

Επενδύσεις που θα ξεπεράσουν τα 3 δισ. ευρώ σε αναπτυξιακά έργα και φιλόδοξους στόχους για αύξηση πωλήσεων και κερδοφορίας περιλαμβάνει το νέο στρατηγικό σχέδιο του Ομίλου ΤΙΤΑΝ, «TITAN Forward 2029». Το πλάνο προβλέπει ετήσια αύξηση πωλήσεων κατά 6%-8%, με στόχο να αγγίξουν τα 4 δισ. ευρώ έως το 2029, καθώς και αύξηση EBITDA κατά 11%-13% ετησίως, με προοπτική τα κέρδη να φτάσουν το 1 δισ. ευρώ στο τέλος της περιόδου. Παράλληλα, προβλέπονται συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους περίπου 500 εκατ. ευρώ.

Σήμερα στην Αθήνα πραγματοποιείται το Investor Day του Ομίλου, όπου η διοίκηση παρουσιάζει το στρατηγικό πλάνο «TITAN Forward 2029». Το νέο σχέδιο σηματοδοτεί το επόμενο στάδιο ανάπτυξης του Ομίλου, με στόχο τη δημιουργία διαρκούς αξίας για τους μετόχους και την ενίσχυση της θέσης του σε διεθνές επίπεδο. Εστιάζει στην επιτάχυνση της ανάπτυξης των βασικών δραστηριοτήτων, στη διεύρυνση της χρήσης εναλλακτικών τσιμεντοειδών υλικών και στην επένδυση σε νέες τεχνολογίες και ψηφιακές υποδομές, αξιοποιώντας το ευέλικτο και αποκεντρωμένο επιχειρηματικό του μοντέλο.

Κατά την τελευταία τριετία, ο ΤΙΤΑΝ ολοκλήρωσε επιτυχώς το σχέδιο «Building for Green Growth 2026», ενισχύοντας τη θέση του στις βασικές αγορές και επιτυγχάνοντας τους στόχους του ένα έτος νωρίτερα. Με ισχυρές ταμειακές ροές και σταθερό ισολογισμό, ο Όμιλος προχωρά τώρα σε επενδύσεις άνω των 3 δισ. ευρώ, με επίκεντρο την περαιτέρω ανάπτυξη, την καινοτομία και τη βιωσιμότητα.

Το «TITAN Forward 2029» στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες:

Ανάπτυξη των βασικών δραστηριοτήτων

Ο Όμιλος στοχεύει σε ταχύτερη ανάπτυξη από την αγορά, επεκτείνοντας την παραγωγική του ικανότητα, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, και δημιουργώντας προστιθέμενη αξία μέσω επενδύσεων σε βιομηχανικό και ψηφιακό επίπεδο, καθώς και σε δράσεις μείωσης εκπομπών άνθρακα στην Ευρώπη.

Επέκταση εναλλακτικών τσιμεντοειδών υλικών

Η ΤΙΤΑΝ ενισχύει την πλατφόρμα εναλλακτικών υλικών της, προχωρώντας σε νέες επενδύσεις και συνεργασίες σε Ευρώπη και άλλες αγορές, με στόχο τη διαφοροποίηση και τον εμπλουτισμό του προϊόντικού της χαρτοφυλακίου.

Ανάπτυξη προϊόντων χαμηλών εκπομπών άνθρακα

Ο Όμιλος επενδύει σε καινοτόμα προϊόντα χαμηλής περιεκτικότητας σε κλίνκερ, σε προκατασκευασμένα προϊόντα σκυροδέματος και σε τεχνολογίες δέσμευσης και αποθήκευσης άνθρακα, με έργα που εκτείνονται από την Ελλάδα έως τις ΗΠΑ. Διαθέτει δύο κέντρα καινοτομίας σε Αθήνα και Μαϊάμι και δημιουργεί νέο Κέντρο Προηγμένων Τεχνολογιών στην Πάτρα.

Οι στόχοι του πλάνου περιλαμβάνουν:

Πωλήσεις 4 δισ. ευρώ έως το 2029, με το 10% να προέρχεται από εναλλακτικά υλικά.

EBITDA 1 δισ. ευρώ έως το 2029, με αύξηση περιθωρίου κατά 250-300 μονάδες βάσης.

EPS στα 5-6 ευρώ ανά μετοχή.

Απόδοση κεφαλαίων (RO(A)CE) 15%-17%.

Καθαρό δανεισμό προς EBITDA 1,5x-2,0x.

Επιστροφές 500 εκατ. ευρώ προς τους μετόχους.

Για σήμερα 12 Νοεμβρίου έχει προγραμματιστεί η επόμενη καθοριστική συνάντηση για το έργο της ηλεκτρικής διασύνδεσης Ελλάδας–Κύπρου. Μετά την τηλεδιάσκεψη του Οκτωβρίου, στην οποία συμμετείχαν υπό τον Ευρωπαίο Επίτροπο Ενέργειας και Στέγασης Νταν Γιόργκενσεν οι υπουργοί Ενέργειας των δύο χωρών, Σταύρος Παπασταύρου και Γιώργος Παπαναστασίου, οι τρεις αξιωματούχοι θα συναντηθούν εκ νέου, αυτή τη φορά με φυσική παρουσία, προκειμένου να επανεξετάσουν τις εκκρεμότητες που εξακολουθούν να κρατούν το έργο στάσιμο.

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης της 16ης Οκτωβρίου, με τη συμμετοχή και του υφυπουργού Περιβάλλοντος και Ενέργειας Νίκου Τσάφου καθώς και του πρέσβη της Κύπρου στην Αθήνα, πραγματοποιήθηκε μια συνολική αποτίμηση των τεχνικών, οικονομικών και γεωπολιτικών παραμέτρων του έργου. Παρότι οι επίσημες ανακοινώσεις από ελληνικής πλευράς ήταν περιορισμένες, κυπριακά μέσα ανέφεραν πως είχε ληφθεί απόφαση για εκταμίευση 25 εκατ. ευρώ από την Κύπρο και για έναρξη των ερευνών, με την Ελλάδα να αναλαμβάνει την ευθύνη σε περίπτωση τουρκικών προκλήσεων – πληροφορίες που, ωστόσο, δεν επιβεβαιώθηκαν ποτέ.

Η επικείμενη συνάντηση της 12ης Νοεμβρίου θεωρείται κομβικής σημασίας, καθώς η Κομισιόν επιδιώκει να αποτρέψει ενδεχόμενο αδιέξοδο. Ο ίδιος ο Επίτροπος Γιόργκενσεν έχει αναλάβει ενεργό ρόλο διαμεσολάβησης, κάτι που αποτυπώνει το αυξανόμενο ενδιαφέρον της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την πρόοδο του έργου, το οποίο η Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν έχει χαρακτηρίσει ένα από τα οκτώ σημαντικότερα έργα ενεργειακών διασυνδέσεων της Ευρώπης.

Στη συνάντηση θα συμμετάσχουν οι υπουργοί Παπασταύρου και Παπαναστασίου, οι οποίοι θα επιχειρήσουν να κλείσουν τα ανοιχτά μέτωπα που εξακολουθούν να «παγώνουν» την εξέλιξη του έργου. Ανάμεσά τους, το ζήτημα της καταβολής των 25 εκατ. ευρώ από την Κύπρο, η αναγνώριση των δαπανών του ΑΔΜΗΕ και φυσικά ο γεωπολιτικός παράγοντας Τουρκία, ο οποίος αναμένεται να τεθεί ανοιχτά στο τραπέζι των συζητήσεων.

Στόχος του Επιτρόπου είναι να κατανοήσει εις βάθος τα σημεία τριβής και τις ευαισθησίες των δύο πλευρών, ώστε να εντοπίσει τρόπους γεφύρωσης των διαφορών και να επιτρέψει την επανεκκίνηση του έργου.

Παρά την πρόοδο που έχει σημειωθεί, παραμένουν σημαντικά χάσματα. Η ΡΑΕΚ εξακολουθεί να υποστηρίζει ότι το έργο, συνολικού κόστους 1,9 δισ. ευρώ, θα πρέπει να υλοποιηθεί με ίδιους πόρους του ΑΔΜΗΕ, τη χρηματοδότηση των 658 εκατ. ευρώ από την ΕΕ και επιβάρυνση των Ελλήνων καταναλωτών μέσω χρεώσεων. Παράλληλα, αναγνωρίζει μόνον τα 82 από τα 259 εκατ. ευρώ δαπανών του ΑΔΜΗΕ, ενώ ο Κύπριος υπουργός Οικονομικών, Μάκης Κεραυνός, επικαλούμενος μελέτες βιωσιμότητας, δεν έχει εγκρίνει ακόμη την εκταμίευση της πρώτης δόσης των 25 εκατ. ευρώ, η οποία θα ενεργοποιούσε τον καθορισμό των σχετικών τιμολογίων.

Βάσει της διακρατικής συμφωνίας του Σεπτεμβρίου 2024, η κυπριακή συμβολή ανέρχεται σε 25 εκατ. ευρώ ετησίως για πέντε χρόνια (2025–2029), ποσό που αντιστοιχεί σε μόλις 6–7 λεπτά του ευρώ την ημέρα ανά καταναλωτή και θα καλυφθεί από το Ταμείο Ρύπων χωρίς επιβάρυνση για νοικοκυριά ή επιχειρήσεις.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η μεταβίβαση της σύμβασης παραχώρησης (Concession Agreement) από τον ΑΔΜΗΕ στον GSI αναμένεται να επιλυθεί σύντομα, ενώ η ΡΑΕΚ εμφανίζεται πιο διατεθειμένη να αναθεωρήσει τη στάση της για τα έσοδα του έργου, ευθυγραμμιζόμενη με τη ΡΑΑΕΥ. Για τον ΑΔΜΗΕ, καθοριστικής σημασίας είναι η πλήρης αναγνώριση των κεφαλαιουχικών δαπανών ύψους περίπου 250 εκατ. ευρώ και η έκδοση καθαρής απόφασης για τα προβλεπόμενα έσοδα, χωρίς νέες καθυστερήσεις.

Η διασύνδεση λαμβάνει έμμεση στήριξη και από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Στο κοινό ανακοινωθέν του σχήματος «3+1» (Ελλάδα–Κύπρος–Ισραήλ–ΗΠΑ) υπογραμμίζεται η σημασία της ενεργειακής ασφάλειας και της διαφοροποίησης πηγών ενέργειας στην Ανατολική Μεσόγειο, καθώς και η ανάγκη προστασίας των υποδομών από «κακόβουλους παράγοντες».

Την ίδια ώρα, από την πλευρά του αναδόχου, ο διευθύνων σύμβουλος της Nexans, Τζουλιάν Χουμπέρ, έβαλε τέλος στα σενάρια περί ακύρωσης, διαβεβαιώνοντας ότι «το έργο δεν ακυρώνεται — υπάρχει μόνο σχέδιο Α, όχι σχέδιο Β». Όπως τόνισε, οι πολιτικές διεργασίες βρίσκονται σε πλήρη εξέλιξη με την ενεργό συμμετοχή της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, ενώ η εταιρεία διατηρεί το guidance της για το έργο, χωρίς να αναμένονται σημαντικές επιπτώσεις στα οικονομικά της ακόμη κι αν σημειωθούν καθυστερήσεις.