Μετά από τέσσερις συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις, τα προβλήματα επανήλθαν για τη μετοχή της Metlen, με τη χθεσινή ημέρα να είναι ιδιαίτερα αρνητική — πρώτη σε πτώση στον FTSE 25. Η μετοχή υποχώρησε στα 46,00 ευρώ (-3%), επιβεβαιώνοντας ότι, ακόμη και κατά την πρόσφατη ανοδική προσπάθεια, δεν κατάφερε να προσεγγίσει και να ανακτήσει τις πρώτες ισχυρές αντιστάσεις στα 49,00 – 49,50 ευρώ και στη συνέχεια στα 50,00 – 50,50 ευρώ. Μόνο μια διπλή επαναφορά υψηλότερα αυτών των επιπέδων θα μπορούσε να σηματοδοτήσει αλλαγή της τεχνικής εικόνας και επιστροφή σε θετική τάση μετά από μεγάλο διάστημα.

Από εκεί και πάνω, οι επόμενοι στόχοι τοποθετούνται στις 52,00 – 52,50 ευρώ (αδύναμες αντιστάσεις), 54,50 – 55,00 ευρώ (επίσης αδύναμες), 55,50 ευρώ, και τέλος στην περιοχή των 57 – 58 ευρώ, όπου βρίσκονται οι ισχυρές αντιστάσεις και τα ιστορικά υψηλά της μετοχής.

Η ΔΕΠΑ Εμπορίας προχωρά σε στρατηγική διεύρυνση του επιχειρηματικού της μοντέλου, μετασχηματιζόμενη από αμιγώς εταιρεία φυσικού αερίου σε έναν ολοκληρωμένο ενεργειακό όμιλο, με αυξανόμενη παρουσία στην παραγωγή, εμπορία και προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας — εντός και εκτός Ελλάδας.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η εταιρεία, μέσω της θυγατρικής «Φυσικό Αέριο» και σε συνεργασία με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σχεδιάζει να επεκτείνει τις δραστηριότητές της στη γειτονική Αλβανία, αποκτώντας από κοινού την εταιρεία NRG Power sh.p.k, η οποία δραστηριοποιείται στην εμπορία και προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας στην Αλβανία, το Κόσοβο και διεθνώς.

Οι δύο εταιρείες θα κατέχουν από 50% έκαστη της NRG Power, η οποία διαθέτει ήδη πελατολόγιο δεκάδων χιλιάδων καταναλωτών. Η συμφωνία βρίσκεται υπό αξιολόγηση από τις εποπτικές αρχές της Αλβανίας, με την ολοκλήρωση της έγκρισης να αποτελεί το επόμενο κρίσιμο βήμα.

Υφιστάμενη συνεργασία στην Αλβανία και νέα ενεργειακά έργα

Η ΔΕΠΑ Εμπορίας και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συνεργάζονται ήδη στην ηλεκτροπαραγωγή στην Αλβανία μέσω της FIER THERMOELECTRIC SH.A., όπου η ΔΕΠΑ Εμπορίας κατέχει 35%, ενώ οι υπόλοιποι μέτοχοι είναι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η αλβανική GENER 2 SHPK.

Η εταιρεία αναπτύσσει μονάδα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από φυσικό αέριο, ισχύος 174 MW, με την Τελική Επενδυτική Απόφαση να αναμένεται εντός του 2025, όπως αναφέρεται στην ετήσια οικονομική έκθεση της ΔΕΠΑ Εμπορίας για το 2024.

Αξίζει να σημειωθεί πως η συγκεκριμένη εξαγορά είναι ανεξάρτητη από τη στρατηγική συνεργασία που έχει συνάψει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τη MOTOR OIL για την εγχώρια αγορά ενέργειας.

Ο ενεργειακός μετασχηματισμός της ΔΕΠΑ Εμπορίας

Η εταιρεία υλοποιεί ήδη το επιχειρησιακό της σχέδιο μετασχηματισμού, όπως αποφασίστηκε πρόσφατα σε σύσκεψη της διοίκησης με την πολιτική ηγεσία του Υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας.

Η ΔΕΠΑ Εμπορίας καθετοποιεί περαιτέρω τις δραστηριότητές της, εισερχόμενη τόσο στην ηλεκτροπαραγωγή όσο και στην εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας, μέσω θερμικών μονάδων φυσικού αερίου και έργων Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ).

Το επενδυτικό της πλάνο προβλέπει κεφάλαια ύψους 252–520 εκατ. ευρώ έως το 2028, με στόχο την ανάπτυξη έργων άνω του 1 GW τόσο σε ΑΠΕ όσο και σε μονάδες φυσικού αερίου.

Παράλληλα, η εταιρεία διατηρεί δικαιώματα πρόσβασης σε κρίσιμες ενεργειακές υποδομές — όπως το FSRU Αλεξανδρούπολης — με ετήσιο κόστος 30–35 εκατ. ευρώ.

Συμμετοχές σε έργα ηλεκτροπαραγωγής στην Ελλάδα

Η ΔΕΠΑ Εμπορίας συμμετέχει με 29% στην εταιρεία ΗΛΕΚΤΡΟΠΑΡΑΓΩΓΗ ΑΛΕΞΑΝΔΡΟΥΠΟΛΗΣ, όπου η ΔΕΗ κατέχει το 71%, για την ανάπτυξη μονάδας φυσικού αερίου 840 MW που βρίσκεται ήδη υπό κατασκευή.

Επιπλέον, το καλοκαίρι του 2024 ανακοίνωσε τη συμμετοχή της με 35% στη ΛΑΡΙΣΑ ΘΕΡΜΟΗΛΕΚΤΡΙΚΗ Α.Ε., η οποία υλοποιεί επένδυση ύψους 600 εκατ. ευρώ για μονάδα 792 MW στη ΒΙ.ΠΕ. Λάρισας.

Έργα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας

Μέσα στο 2025, η ΔΕΠΑ Εμπορίας ξεκινά την κατασκευή φωτοβολταϊκών πάρκων 595 MW σε Δυτική Μακεδονία και Λάρισα, με ανάδοχο το σχήμα ΤΕΡΝΑ – AKTOR.

Το ερώτημα για το αν οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές θα καταφέρουν τελικά να ξεπεράσουν τις αμερικανικές μέσα στο 2025 παραμένει ανοιχτό και διχάζει τους επενδυτές. Παρότι η Ευρώπη πλησίασε σημαντικά τα τελευταία χρόνια – ιδίως το 2023, όταν για λίγο μείωσε τη διαφορά – η εικόνα του 2024 υπήρξε ξεκάθαρα υπέρ των Ηνωμένων Πολιτειών: οι ευρωπαϊκές αγορές σημείωσαν απόδοση σχεδόν 9%, πολύ χαμηλότερη από το εντυπωσιακό 33% των ΗΠΑ.

Τι δείχνει η Morningstar: βασικά συμπεράσματα

Σύμφωνα με τη Morningstar, τα βασικά δεδομένα που καθορίζουν τη σύγκριση μεταξύ των δύο πλευρών του Ατλαντικού είναι τα εξής:

Οι ευρωπαϊκές αγορές παραμένουν φθηνότερες σε όρους αποτίμησης.

Οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά στην Ευρώπη ωφελούνται από χαμηλότερο πληθωρισμό και μειωμένα επιτόκια.

Ορισμένοι τομείς, όπως η υγεία, τα καταναλωτικά αγαθά και οι κυκλικές μετοχές, διαπραγματεύονται σε ελκυστικά επίπεδα.

Το ερώτημα που προκύπτει είναι αν το 2025 μπορεί να αποτελέσει τη χρονιά της ουσιαστικής ανάκαμψης για τις ευρωπαϊκές αγορές.

Ένα ξεκίνημα με δυναμική για την Ευρώπη

Η νέα χρονιά ξεκίνησε με ενθαρρυντικά σημάδια. Η μακροοικονομική εικόνα της Ευρώπης παρουσιάζει σταδιακή βελτίωση, έστω κι αν ξεκινά από χαμηλή αφετηρία. Ήδη από τα τέλη του 2024, η Morningstar κατέγραψε αυξημένο ενδιαφέρον διεθνών επενδυτών για ευρωπαϊκές μετοχές — ένδειξη ότι η περιοχή θεωρείται πλέον ελκυστική επενδυτικά.

Καταλύτες: εκλογές, δασμοί και γεωπολιτική σταθερότητα

Η θετική ώθηση ήρθε από διάφορους παράγοντες:

Γερμανικές εκλογές: Η αγορά υποδέχθηκε θετικά το εκλογικό αποτέλεσμα, καθώς ενίσχυσε τις προσδοκίες για αύξηση των δημοσίων δαπανών και ενίσχυση της ανάπτυξης στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης.

Αμερικανικοί δασμοί: Μετά τη μεγάλη διόρθωση του Απριλίου, οι εξαγγελίες των νέων δασμών στις ΗΠΑ λειτούργησαν, παραδόξως, υπέρ της Ευρώπης. Οι επενδυτές θεώρησαν ότι η Γηραιά Ήπειρος προσφέρει πιο σταθερό εμπορικό περιβάλλον, οδηγώντας σε εισροές κεφαλαίων και άνοδο των ευρωπαϊκών δεικτών.

Επιβράδυνση στο τρίτο τρίμηνο

Ωστόσο, το θετικό momentum μετριάστηκε στο τρίτο τρίμηνο του 2025. Οι ευρωπαϊκές μετοχές ενισχύθηκαν μόλις κατά 2%, έναντι 6% στις ΗΠΑ, χάνοντας μέρος του προβαδίσματος που είχαν κερδίσει νωρίτερα. Παράλληλα, η ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου αλλοίωσε την αποτίμηση: σε όρους ευρώ, ο δείκτης των αμερικανικών αγορών έχει αυξηθεί μόλις 1,5% φέτος.

Τα πλεονεκτήματα της Ευρώπης: αποτιμήσεις και οικονομικό περιβάλλον

Η Ευρώπη εξακολουθεί να διαθέτει δύο βασικά πλεονεκτήματα:

Χαμηλότερες αποτιμήσεις: Οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται με μικρή έκπτωση έναντι της εκτιμώμενης εύλογης αξίας, τη στιγμή που οι αμερικανικές διαπραγματεύονται με premium. Αυτό καθιστά την Ευρώπη ελκυστικότερη για επενδυτές που αναζητούν αξία.

Ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον: Ο χαμηλός πληθωρισμός και η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής αποτελούν σημαντικά στηρίγματα. 

Χαμηλότερος πληθωρισμός και επιτόκια: γιατί κάνουν τη διαφορά

Τα επιτόκια καταθέσεων της ΕΚΤ έχουν μειωθεί σημαντικά από το καλοκαίρι του 2024, ενώ το περιβάλλον χαμηλού κόστους δανεισμού έχει αρχίσει να ωφελεί επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Οι επιχειρήσεις μπορούν πλέον να χρηματοδοτούν επενδύσεις που προηγουμένως δεν ήταν βιώσιμες, ενώ οι καταναλωτές απολαμβάνουν χαμηλότερα στεγαστικά επιτόκια, αυξάνοντας τη διαθέσιμη ρευστότητα στην οικονομία.

Η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού λειτουργεί διπλά θετικά:

Ανακουφίζει τα νοικοκυριά από την απώλεια αγοραστικής δύναμης.

Διευκολύνει τις επιχειρήσεις να σταθεροποιήσουν τα περιθώρια κέρδους τους χωρίς επιπλέον αυξήσεις τιμών.

Επιπλέον, επιτρέπει στην ΕΚΤ να διατηρήσει ή και να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια, στηρίζοντας την ανάπτυξη.

Ποιοι τομείς της Ευρώπης εμφανίζουν αξία

Παρά τη γενική έκπτωση στις αποτιμήσεις, τρεις κλάδοι ξεχωρίζουν ως ελκυστικοί:

Υγεία: Οι χαμηλές αποτιμήσεις, οι πιέσεις από τους δασμούς και η κάμψη στις πωλήσεις εμβολίων έχουν δημιουργήσει ευκαιρίες σε ισχυρές φαρμακευτικές εταιρείες, όπως οι GSK και Novo Nordisk.

Αμυντικά καταναλωτικά αγαθά: Παραδοσιακά σταθεροί κλάδοι, όπως η Nestlé, η Diageo και η Heineken, προσφέρουν ελκυστικά σημεία εισόδου.

Κυκλική κατανάλωση: Με τη σταδιακή ανάκαμψη της οικονομίας, οι μετοχές πολυτελείας, οι αυτοκινητοβιομηχανίες και οι κατασκευαστές κατοικιών δείχνουν αυξημένες προοπτικές.

Τι αναμένεται για το 2026

Καθώς πλησιάζουμε προς το τέλος του 2025, Ευρώπη και ΗΠΑ φαίνεται να ισορροπούν σε μια «ισοπαλία». Η τελική έκβαση θα εξαρτηθεί από παράγοντες όπως:

Τυχόν νέες αμερικανικές παρεμβάσεις στο εμπόριο.

Η διάρκεια και οι επιπτώσεις ενδεχόμενου κυβερνητικού shutdown στις ΗΠΑ.

Και, κυρίως, η πορεία του τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, ο οποίος συνεχίζει να καθορίζει τις αποδόσεις της Wall Street.

Οι «Magnificent Seven» εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ένα τρίτο της κεφαλαιοποίησης του S&P 500, γεγονός που καθιστά τις αμερικανικές αγορές ευάλωτες σε τεχνολογικές διακυμάνσεις. Αντίθετα, η Ευρώπη δείχνει πιο ισορροπημένη, με ευρύτερη κατανομή αποδόσεων ανά κλάδο.

Συμπέρασμα

Το 2025 μπορεί να αποδειχθεί σημείο καμπής. Η Ευρώπη διαθέτει πλέον το μείγμα αποτιμήσεων, μακροοικονομικής σταθερότητας και επενδυτικού ενδιαφέροντος για να διεκδικήσει με αξιώσεις το χαμένο έδαφος έναντι των Ηνωμένων Πολιτειών. Ωστόσο, η τελική έκβαση θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο η ανάκαμψη αυτή θα έχει διάρκεια και βάθος.