Χ.Α.

Αν και με αισθητά πιο μέτριες συναλλαγές, μια σταθερά ανοδική συνεδρίαση είχε την Πέμπτη το Χ.Α., εν μέσω μιας νέας συγκρατημένης αισιοδοξίας των επενδυτών για πιθανή εξεύρεση λύσης στον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, με αφορμή το ταξίδι του D. Trump στην Κίνα. Προσδοκίες πάντως οι οποίες αρκετές φορές τις τελευταίες εβδομάδες έχουν καλλιεργηθεί χωρίς τελικά να επιβεβαιωθούν.

Κάπως έτσι, ο ΓΔ έκλεισε τελικά στο υψηλό ημέρας στις 2.298,84 μονάδες, +1,38%, με τις τράπεζες στο +1,88% και συνολικό τζίρο 180εκ ευρώ, αισθητά χαμηλότερο όπως αναφέραμε.

Διαγραμματικά, ο βασικός στόχος που ήταν η παραμονή υψηλότερα των 2.250 – 2.240 μονάδων, ώστε να μη χαλάσει η τάση, συνεχίζει να επιτυγχάνεται. Πλέον, τα βλέμματα στρέφονται ξανά στις πολύ ισχυρές αντιστάσεις στις 2.300 – 2.310 μονάδες. 

Υπενθυμίζεται πως σε περίπτωση οριστικής διάσπασης αυτών των επιπέδων, θα μπορούσαμε να μιλήσουμε μέχρι και για έναν νέο ανοδικό κύκλο, με επόμενο μεγάλο στόχο τις 2.400 μονάδες, όπου πλέον θα μιλάμε για εντελώς νέα δεδομένα για την αγορά.

Τράπεζες: Στα 90 δισ. ευρώ τα χαρτοφυλάκια ομολόγων – Στροφή σε ξένους κρατικούς τίτλους και ενίσχυση της διασποράς

Το δεύτερο μεγαλύτερο περιουσιακό στοιχείο των ελληνικών τραπεζών μετά τα δανειακά τους χαρτοφυλάκια παραμένουν τα ομόλογα, με τις συστημικές τράπεζες να αυξάνουν σημαντικά τις τοποθετήσεις τους και το 2025, συνεχίζοντας την ίδια στρατηγική και το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Οι συνολικές τοποθετήσεις σε ομόλογα διαμορφώθηκαν στα 89,99 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025, έναντι 79,37 δισ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας αύξηση κατά περίπου 10,6 δισ. ευρώ. Η ενίσχυση αυτή προήλθε κυρίως από αγορές ξένων κρατικών τίτλων, κυρίως ευρωπαϊκών ομολόγων, στο πλαίσιο στρατηγικής μεγαλύτερης διασποράς και ενίσχυσης της ασφάλειας των χαρτοφυλακίων.

Οι ελληνικές τράπεζες αύξησαν ειδικά τις τοποθετήσεις σε κρατικά ομόλογα άλλων χωρών κατά περίπου 6,6 δισ. ευρώ μέσα στο 2025, επιδιώκοντας αφενός σταθερές αποδόσεις μέσω των τόκων και αφετέρου μείωση της συγκέντρωσης κινδύνου.

Παράλληλα, περίπου το 85,5% των συνολικών χαρτοφυλακίων ομολόγων έχει χαρακτηριστεί ως διακρατούμενο έως τη λήξη και αποτιμάται στο αποσβεσμένο κόστος και όχι στην τρέχουσα αγοραία αξία. Αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες δεν επηρεάζονται άμεσα από τις καθημερινές διακυμάνσεις των τιμών στις αγορές ομολόγων και αποφεύγουν σημαντικές λογιστικές μεταβολές λόγω αποτίμησης.

Εκτός από τα ομόλογα, αυξήθηκαν και οι συνολικές επενδύσεις σε μετοχές και λοιπά χρηματοοικονομικά στοιχεία, κυρίως λόγω εξαγορών. Έτσι, το συνολικό χαρτοφυλάκιο επενδύσεων των τραπεζών ξεπέρασε πλέον τα 91 δισ. ευρώ, από 82,78 δισ. ευρώ το 2024.

Το χαρτοφυλάκιο τίτλων παραμένει έντονα προσανατολισμένο στα κρατικά ομόλογα. Περίπου το 40% αφορά τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου και άλλο 38% κρατικά ομόλογα ξένων χωρών.

Οι ελληνικοί κρατικοί τίτλοι ανέρχονται συνολικά σε 34,4 δισ. ευρώ, εκ των οποίων περίπου 1,8 δισ. ευρώ αφορούν έντοκα γραμμάτια. Οι θέσεις αυτές παρέμειναν ουσιαστικά σταθερές σε σχέση με το τέλος του 2024.

Αντίθετα, οι ξένοι κρατικοί τίτλοι κατέγραψαν τη μεγαλύτερη άνοδο, αυξανόμενοι στα 32,85 δισ. ευρώ από 26,22 δισ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας αύξηση περίπου 25,3%. Πρόκειται κυρίως για ομόλογα χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης και κρατών της ομάδας G10.

Οι συγκεκριμένες τοποθετήσεις αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 8,9% του συνολικού ενεργητικού των τραπεζών, γεγονός που δείχνει τη σταδιακή ενίσχυση της παρουσίας διεθνών κρατικών τίτλων στους ισολογισμούς τους.

Αύξηση σημειώθηκε και στα εταιρικά ομόλογα, τα οποία ενισχύθηκαν κατά περίπου 512 εκατ. ευρώ και διαμορφώθηκαν στα 5,18 δισ. ευρώ συνολικά.

Παράλληλα, οι συμμετοχές σε μετοχές αυξήθηκαν κατά περίπου 430 εκατ. ευρώ, ενώ επιπλέον περίπου 910 εκατ. ευρώ κατευθύνθηκαν σε συμμετοχές και μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων.

Η ενίσχυση αυτή συνδέεται κυρίως με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς τον Νοέμβριο του 2025, αλλά και με την αύξηση χαρτοφυλακίων συμμετοχών θυγατρικών συστημικών τραπεζών.

Αντίθετα, οι τοποθετήσεις σε ομόλογα τραπεζών μειώθηκαν κατά περίπου 150 εκατ. ευρώ.

Τα ελληνικά κρατικά ομόλογα και έντοκα γραμμάτια αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 9% του συνολικού ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών, ποσοστό ελαφρώς μειωμένο σε σχέση με το 2024, αλλά υπερδιπλάσιο σε σύγκριση με την περίοδο πριν από την πανδημία, όταν τον Δεκέμβριο του 2019 διαμορφώνονταν περίπου στα 16,5 δισ. ευρώ.

Στα βραχυπρόθεσμα χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται στην τρέχουσα αγοραία αξία, οι τράπεζες διατηρούν τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου ύψους 4,9 δισ. ευρώ, έναντι 4,1 δισ. ευρώ στο τέλος του 2024.

Η αξία αυτών των χαρτοφυλακίων ως ποσοστό του ενεργητικού αυξήθηκε στο 1,3% από 1,2%, στοιχείο που δείχνει συγκρατημένη αλλά σταδιακή ενίσχυση των πιο ευέλικτων τοποθετήσεων.

Η συνολική εικόνα αποτυπώνει τη στρατηγική των ελληνικών τραπεζών να ενισχύσουν την ποιότητα και τη διασπορά των χαρτοφυλακίων τους, αξιοποιώντας το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και τις αυξημένες αποδόσεις των κρατικών τίτλων, διατηρώντας παράλληλα περιορισμένη έκθεση στις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των αγορών.

Motor Oil

Μετά από μεγάλο χρονικό διάστημα υπέρ απόδοσης της μετοχής, καταγράφεται μια πρώτη σχετική επιδείνωση, τουλάχιστον της βραχυπρόθεσμης τάσης, με ανάγκη άμεσης αντίδρασης τις επόμενες συνεδριάσεις. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 35,40 ευρώ (-1,06%) και θα θέλαμε μια γρήγορη επιστροφή υψηλότερα των 36,30 – 36,40 και 36,60 – 36,70 ευρώ.

Απώλεια της επαφής με αυτά τα επίπεδα οδηγεί μετά από καιρό σε ακόμη μεγαλύτερη επιδείνωση της τάσης, αυξάνοντας τις πιθανότητες ενός νέου κύκλου πτώσης, που μπορεί να οδηγήσει τη μετοχή μέχρι και τις πολύ σημαντικές στηρίξεις στα 32,00 – 31,80 ευρώ. Πριν από αυτές βέβαια υπάρχουν ενδιάμεσες στηρίξεις στα 34,40 – 34,20 και 34,00 ευρώ. 

Από την άλλη πλευρά, επιστρέφοντας υψηλότερα των 36,60 – 36,70 ευρώ, η τάση επανέρχεται σε πλήρως θετική, με τη μετοχή να μπορεί σχετικά εύκολα να κινηθεί υψηλότερα, έχοντας ως βασικό σημείο αναφοράς τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά στα επίπεδα των 40,00 – 40,50 ευρώ, όπου φυσικά πλέον θα μιλάμε για νέα δεδομένα.

Trade Estates: Άλμα σε επισκέψεις, πωλήσεις και κέρδη – Επενδύσεις άνω των 130 εκατ. έως το 2028

Ισχυρή ανάπτυξη κατέγραψε η Trade Estates κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, με τα εμπορικά πάρκα της εταιρείας να συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία και τις νέες επενδύσεις να ενισχύουν περαιτέρω τα οικονομικά της μεγέθη.

Σύμφωνα με τα οικονομικά στοιχεία της εταιρείας, οι επισκέψεις καταναλωτών στα εμπορικά πάρκα ανήλθαν σε 5,2 εκατ., σημειώνοντας αύξηση κατά 7,7% σε σχέση με πέρυσι, ενώ οι συνολικές πωλήσεις των καταστημάτων διαμορφώθηκαν σε 116 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 9,5%. Σε επίπεδο ίδιων σημείων (like for like), η αύξηση των πωλήσεων έφτασε το 4,6%.

Η στρατηγική της εταιρείας βασίζεται στην ανάπτυξη εμπορικών ακινήτων με μεγάλους και ανθεκτικούς μισθωτές που καλύπτουν βασικές ανάγκες των νοικοκυριών, στοιχείο που ενισχύει τη σταθερότητα των εσόδων ακόμα και σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας. Παράλληλα, η εταιρεία επωφελείται και από το turnover rent, δηλαδή το επιπλέον ποσοστό επί των πωλήσεων που εισπράττει πέραν του σταθερού μισθώματος.

Στο πλαίσιο αυτό, τα έσοδα από μισθώματα αυξήθηκαν κατά 7% και ανήλθαν σε 10,5 εκατ. ευρώ από 9,8 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ τα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν σε 13,3 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας ετήσια άνοδο 8,8%.

Τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν σε 8,2 εκατ. ευρώ έναντι 7,9 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα, ενώ τα καθαρά κέρδη σημείωσαν ισχυρή άνοδο 19%, φτάνοντας τα 4,9 εκατ. ευρώ από 4,1 εκατ. ευρώ.

Αύξηση παρουσίασαν και τα κεφάλαια από λειτουργικές δραστηριότητες, τα οποία διαμορφώθηκαν σε 5,3 εκατ. ευρώ από 4,6 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 14,9%.

Για την τριετία 2026-2028, η διοίκηση της εταιρείας έχει δρομολογήσει νέο επενδυτικό πρόγραμμα άνω των 130 εκατ. ευρώ, με στόχο την περαιτέρω ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου της.

Με την ολοκλήρωση των νέων επενδύσεων, η μικτή αξία του χαρτοφυλακίου της Trade Estates εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 740-760 εκατ. ευρώ, από περίπου 603 εκατ. ευρώ σήμερα, ενώ ο μακροπρόθεσμος στόχος της διοίκησης είναι η συνολική αξία να αγγίξει το 1 δισ. ευρώ μέσω οργανικής ανάπτυξης και νέων εξαγορών.

Μεταξύ των βασικών έργων που προωθεί η εταιρεία περιλαμβάνεται η επέκταση του εμπορικού πάρκου Top Parks στο Heraklion, όπου θα προστεθούν 10.000 τ.μ. με επένδυση 25,5 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στο νέο εμπορικό πάρκο στο Elliniko, μια επένδυση συνολικού ύψους 75 εκατ. ευρώ, που θα περιλαμβάνει τέσσερα διώροφα κτίρια συνολικής επιφάνειας 28.500 τ.μ. Ήδη το 40% του έργου έχει μισθωθεί στην IKEA, ενώ έχουν συμφωνηθεί και επιπλέον μισθώσεις με μεγάλες αλυσίδες.

Το τρίτο μεγάλο έργο αφορά την ανάπτυξη νέου συγκροτήματος logistics στην Elefsina, συνολικής επιφάνειας 58.500 τ.μ. και επένδυσης 47 εκατ. ευρώ, που θα εξυπηρετεί την Kotsovolos.

Παράλληλα, εντός του τρίτου τριμήνου αναμένεται να τεθεί σε πλήρη λειτουργία και το μεγάλο κέντρο logistics της Inter IKEA, ενισχύοντας περαιτέρω τα επαναλαμβανόμενα έσοδα της εταιρείας.

                                                                13/05/26