X.A.

Σε καλοκαιρινό τέμπο συνέχισε το Χ.Α. και χθες Δευτέρα, σε μια συνεδρίαση κατά τις πρώτες ώρες της οποίας η αγορά βρέθηκε να υποχωρεί μέχρι και περίπου -0,80%. Σταδιακά όμως, μάζεψε τις απώλειες, κλείνοντας τελικά με οριακά κέρδη στο υψηλό ημέρας. Ο τζίρος ήταν χαμηλότερος, στα 226 εκατ. ευρώ, καθώς δεν θα πρέπει να ξεχνάμε πως μιλάμε για τις 17/08.

Αναφορικά με τον ΓΔ, αυτός έκλεισε στις 2.629,88 μονάδες με άνοδο +0,25%. Ο μεγάλος στόχος παραμένει γνωστός: στη βάση της διατήρησης των κεκτημένων υψηλότερα των 2.600 μονάδων, να διασπαστούν οι αντιστάσεις στις 2.640 – 2.650 μονάδες. Πρόκειται για μια οριστική διάσπαση που, όπως συνεχώς γράφουμε τον τελευταίο καιρό, οδηγεί εύκολα σε ένα νέο ανοδικό trend, με πολύ καλά περιθώρια περαιτέρω ανόδου.

Alpha Bank

Πλήρως θετική παραμένει η διαγραμματική εικόνα και της ΑΛΦΑ, η οποία –όπως θα λέγαμε και για τον τραπεζικό δείκτη– παραμένει το τελευταίο διάστημα υψηλότερα από κρίσιμα τεχνικά επίπεδα, επιδιώκοντας την οριστική διαφυγή από αυτά, εξέλιξη που οδηγεί σε ένα νέο ανοδικό trend.

Η μετοχή έκλεισε χθες στα 4,678 ευρώ με οριακή άνοδο +0,17%, αν και το πρωί βρέθηκε να υποχωρεί μέχρι και περίπου -3,00%. Θυμίζουμε πως το βασικό στοίχημα είναι η παραμονή υψηλότερα των 4,40 – 4,50 ευρώ. Πρόκειται για μια παραμονή την οποία δουλεύει η μετοχή και η οποία «ξεκλειδώνει» έναν νέο κύκλο ανόδου, με επόμενους στόχους τις αντιστάσεις στα 4,70 ευρώ και, κυρίως, υψηλότερα, τα 4,90 – 5,00 ευρώ, όπου και θα επαναξιολογηθεί η κατάσταση.

Όπως είχαμε γράψει και στα τελευταία μας σχόλια για τη μετοχή, στο σενάριο διόρθωσης και απώλειας των 4,40 – 4,50 ευρώ, οι επόμενες κρίσιμες στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 4,00, 4,10 – 4,15 και 4,25 – 4,30 ευρώ. Αν τώρα φτάναμε σε μια τόσο μεγάλη διόρθωση με απώλεια και αυτών των επιπέδων, τα βλέμματα θα στρέφονταν στα 3,70 – 3,80 ευρώ, όπου και εντοπίζονται οι πλέον κρίσιμες μακροπρόθεσμες στηρίξεις.

Autohellas

Μετά από καιρό μέτριας χρηματιστηριακής συμπεριφοράς, η μετοχή ψάχνει μια ουσιαστική βελτίωση και κίνηση προς υψηλότερα επίπεδα, με πραγματικά καλά περιθώρια ανόδου, τουλάχιστον με βάση τη διαγραμματική της δομή. 

Η μετοχή έκλεισε χθες στα 11,56 ευρώ με πτώση -1,37%, με το μεγάλο στοίχημα εδώ και καιρό να είναι η επιστροφή και παραμονή υψηλότερα των 11,40 – 11,50 και κυρίως των 11,60 ευρώ. Χαμηλότερα, στη ζώνη των 11,00 – 11,10 ευρώ, βρίσκονται οι πλέον κρίσιμες μακροπρόθεσμες στηρίξεις. Μια τέτοια παραμονή υψηλότερα «ξεκλειδώνει» μια κίνηση προς τις επόμενες κρίσιμες αντιστάσεις στα 11,90 – 12,00 ευρώ (ανοιχτό gap) και, υψηλότερα, στα 12,40 – 12,50, στα 12,60, στα 13,00 και στα 13,40 – 13,50 ευρώ. Σημειώνεται πως, πέραν ίσως των 11,90 – 12,00 ευρώ, όλες οι υπόλοιπες είναι αδύναμες έως μέτριες αντιστάσεις, με ό,τι αυτό συνεπάγεται.

Χρυσός

Ο χρυσός επιστρέφει δυναμικά στο προσκήνιο, καθώς η εξασθένηση της αμερικανικής κατανάλωσης ανατρέπει τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve και περιορίζει τα σενάρια για νέα αύξηση επιτοκίων.

Το πολύτιμο μέταλλο κινείται πλέον κοντά στα 4.400 δολάρια ανά ουγγιά, έχοντας συμπληρώσει περίπου δύο εβδομάδες ανοδικής πορείας. Η άνοδος ενισχύεται από την υποχώρηση του δολαρίου, καθώς οι επενδυτές επαναξιολογούν τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας και των επιτοκίων.

Ο χρυσός spot ενισχύθηκε κατά 0,4%, στα 4.391,60 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ τα αμερικανικά futures Δεκεμβρίου κινήθηκαν κοντά στα 4.448 δολάρια.

Η εικόνα, ωστόσο, παραμένει σύνθετη. Από τη μία πλευρά, η επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας λειτουργεί υποστηρικτικά για τον χρυσό. Από την άλλη, η αβεβαιότητα γύρω από τις ενεργειακές ροές στη Μέση Ανατολή δημιουργεί τον κίνδυνο νέας πληθωριστικής πίεσης, η οποία θα μπορούσε να περιορίσει τα περιθώρια νομισματικής χαλάρωσης της Fed.

Ασθενέστερη κατανάλωση, λιγότερες πιθανότητες για αύξηση επιτοκίων

Τα τελευταία στοιχεία από την αμερικανική οικονομία έδωσαν νέα ώθηση στον χρυσό. Οι λιανικές πωλήσεις και οι δείκτες καταναλωτικής εμπιστοσύνης κινήθηκαν χαμηλότερα από τις προσδοκίες, ενισχύοντας την εικόνα ότι η αμερικανική οικονομία αρχίζει να χάνει μέρος της δυναμικής της.

Η εξέλιξη αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για τη Fed, καθώς μειώνει την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.

Οι αγορές έχουν ήδη προσαρμόσει τις εκτιμήσεις τους. Η πιθανότητα μιας αύξησης επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου έχει υποχωρήσει περίπου στο 30%, από 47% προηγουμένως.

Για τον χρυσό πρόκειται για σημαντική εξέλιξη. Το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο, επομένως η ελκυστικότητά του αυξάνεται όταν υποχωρούν οι αποδόσεις και οι προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια. Αντίθετα, μια νέα περίοδος νομισματικής σύσφιγξης αυξάνει το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού.

Με άλλα λόγια, όσο απομακρύνεται το σενάριο νέων αυξήσεων από τη Fed, τόσο ενισχύεται το επενδυτικό επιχείρημα υπέρ του χρυσού.

Το δολάριο προσφέρει έναν ακόμη καταλύτη

Στην ανοδική κίνηση του χρυσού συμβάλλει και η υποχώρηση του αμερικανικού νομίσματος.

Ο δείκτης του δολαρίου σημείωσε πτώση έως 0,2%, εξέλιξη που ενισχύει την αγοραστική δύναμη των επενδυτών που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα. Επειδή ο χρυσός τιμολογείται σε δολάρια, ένα ασθενέστερο αμερικανικό νόμισμα καθιστά το πολύτιμο μέταλλο φθηνότερο για αγοραστές εκτός ΗΠΑ και συνήθως λειτουργεί υποστηρικτικά για τη ζήτηση.

Παράλληλα, η καμπύλη των αμερικανικών ομολόγων γίνεται πιο απότομη, καθώς διευρύνεται η απόσταση μεταξύ των μακροπρόθεσμων και των βραχυπρόθεσμων αποδόσεων. Η κίνηση αυτή αντανακλά τις διαφορετικές εκτιμήσεις της αγοράς για την πορεία της οικονομίας και των επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον και στα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουλίου της Fed, τα οποία αναμένεται να προσφέρουν περισσότερες ενδείξεις για το πώς αξιολογούν οι αξιωματούχοι τον πληθωρισμό, την αγορά εργασίας και τις επόμενες κινήσεις της νομισματικής πολιτικής.

Ο παράγοντας Μέση Ανατολή μπορεί να αλλάξει την εικόνα

Η υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων δεν σημαίνει ότι η Fed έχει απαλλαγεί από όλους τους κινδύνους.

Η κατάσταση στη Μέση Ανατολή εξακολουθεί να αποτελεί σημαντική πηγή αβεβαιότητας, κυρίως λόγω των κινδύνων για τις ενεργειακές ροές και τις τιμές του πετρελαίου.

Νέες επιθέσεις σε πλοία στα Στενά του Ορμούζ και η πιθανότητα πρόσθετων αμερικανικών μέτρων κατά του Ιράν διατηρούν ανοικτό το ενδεχόμενο μιας νέας διαταραχής στην παγκόσμια προσφορά ενέργειας.

Εάν το πετρέλαιο σημειώσει νέα απότομη άνοδο, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αναζωπυρωθεί. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η Fed θα βρισκόταν αντιμέτωπη με ένα ιδιαίτερα δύσκολο δίλημμα: από τη μία πλευρά η επιβράδυνση της οικονομίας θα απαιτούσε χαλάρωση και από την άλλη η άνοδος των τιμών ενέργειας θα πίεζε προς μια πιο αυστηρή στάση.

Αυτός είναι και ένας από τους βασικούς λόγους για τους οποίους ο χρυσός, παρά την ισχυρή του ανάκαμψη, δεν έχει αποκτήσει ακόμη μια απολύτως ξεκάθαρη κατεύθυνση.

Κεντρικές τράπεζες και Κίνα στηρίζουν τη μακροπρόθεσμη ζήτηση

Πέρα από τις βραχυπρόθεσμες μεταβολές στις προσδοκίες για τη Fed, ο χρυσός διαθέτει και ισχυρούς διαρθρωτικούς καταλύτες.

Οι αγορές από κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό στήριγμα, καθώς αρκετές χώρες επιδιώκουν μεγαλύτερη διαφοροποίηση των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων και μικρότερη εξάρτηση από το δολάριο.

Η Κίνα παραμένει ιδιαίτερα σημαντικός παράγοντας σε αυτή τη διαδικασία, ενισχύοντας τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο.

Ο συνδυασμός αγορών από κεντρικές τράπεζες, επενδυτικής ζήτησης και προσδοκιών για χαμηλότερα επιτόκια βοήθησε τον χρυσό να ανακάμψει από τα επίπεδα κάτω των 4.000 δολαρίων και να κινηθεί ξανά πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 100 ημερών.

Τα 4.400 δολάρια είναι η επόμενη κρίσιμη δοκιμασία

Σε τεχνικό επίπεδο, η περιοχή των 4.400 δολαρίων αποτελεί πλέον το σημαντικότερο βραχυπρόθεσμο εμπόδιο.

Μια καθαρή και σταθερή διάσπαση πάνω από αυτή την περιοχή θα μπορούσε να επιβεβαιώσει ότι η πρόσφατη ανάκαμψη δεν αποτελεί απλώς μια τεχνική αντίδραση και να ανοίξει τον δρόμο για υψηλότερα επίπεδα.

Αντίθετα, μια αποτυχία διάσπασης και επιστροφή κάτω από την περιοχή των 4.400 δολαρίων θα έδειχνε ότι η αγορά χρειάζεται περισσότερους καταλύτες προκειμένου να επανέλθει σε ισχυρή ανοδική τροχιά.

Το βασικό ερώτημα πλέον είναι κατά πόσο η υποχώρηση του πληθωρισμού και η εξασθένηση της αμερικανικής οικονομίας θα συνεχίσουν να υπερισχύουν των γεωπολιτικών και ενεργειακών κινδύνων.

Προς το παρόν, το ισοζύγιο γέρνει υπέρ του χρυσού. Όμως, στα επίπεδα των 4.400 δολαρίων, η αγορά εισέρχεται σε μια κρίσιμη τεχνική και θεμελιώδη ζώνη, όπου οι επόμενες ενδείξεις για τη Fed, το δολάριο και το πετρέλαιο μπορούν να καθορίσουν εάν η άνοδος θα αποκτήσει νέα δυναμική ή θα χρειαστεί μια περίοδος συσσώρευσης.

                                                              14/08/26