Τραπεζικός Δείκτης

Με τον μεγάλο όγκο της πρώτης μεγάλης αναδιάρθρωσης της αγοράς να ολοκληρώνεται την Παρασκευή –αν και η μεταβλητότητα θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα τουλάχιστον για κάποιες συνεδριάσεις, αν όχι για σχετικά αρκετό χρονικό διάστημα– ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε την πρώτη πτωτική του εβδομάδα μετά από 8 σερί ανοδικές, με την κεντρική τάση ωστόσο να παραμένει πλήρως θετική. Ειδικότερα, ο δείκτης έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στις 3.205,51 μονάδες (+0,05%, με εβδομαδιαία πτώση 2%), διατηρώντας απόσταση ασφαλείας από τις πρώτες στηρίξεις. Αυστηρώς διαγραμματικά, η κεντρική τάση είναι πλήρως θετική και ως βασικό στόχο συνεχίζουμε να έχουμε τις αντιστάσεις στις 3.450 – 3.500 μονάδες. Με δεδομένο πως η νευρικότητα θα συνεχιστεί, οι πρώτες ισχυρές στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 3.140 – 3.120, 3.060 – 3.050 και 3.000 μονάδων. Πρόκειται για σημαντικές στηρίξεις, η απώλεια των οποίων θα δημιουργούσε νέα δεδομένα, οδηγώντας κατά πάσα πιθανότητα σε έναν νέο κύκλο πτώσης με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις στις 2.900 και κυρίως στις 2.800 και 2.750 – 2.700 μονάδες.

ΕΤΕ

Το πώς θα συμπεριφερθεί μετά την ολοκλήρωση του μεγάλου όγκου των αναδιαρθρώσεων είναι το ζητούμενο για τη μετοχή της ΕΤΕ, η οποία έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στα 17,50 ευρώ (+0,52%). Στη βάση αυτή, στόχος παραμένουν οι αντιστάσεις στα 17,90 – 18,00 ευρώ, επαναλαμβάνοντας πως μια ενδεχόμενη διάσπασή τους θα δημιουργούσε νέα δεδομένα, ανοίγοντας ενδεχομένως έναν νέο κύκλο ανόδου.

Αναφορικά με τις πρώτες στηρίξεις που οριοθετούν τη θετική κεντρική τάση, έχουμε τα επίπεδα στα 17,00 – 16,90 και 16,60 – 16,50 ευρώ. Αν χαθούν αυτές οι πρώτες ισχυρές στηρίξεις, θα οδηγούμασταν σε περαιτέρω διόρθωση, με τις επόμενες ισχυρές γραμμές άμυνας να εντοπίζονται στα επίπεδα των 15,30 – 15,20 και 14,90 – 14,80 ευρώ, οι οποίες αποτελούν όλες πολύ ισχυρές στηρίξεις.

Metlen

Στο πλαίσιο και της συνολικής εικόνας της αγοράς, αρκετά νευρική ήταν η προηγούμενη εβδομάδα για τη Metlen, η οποία βρίσκεται σε κατάσταση συναγερμού. Υπάρχει ανάγκη αντίδρασης και κυρίως να μη χαθούν κρίσιμες στηρίξεις οι οποίες δοκιμάζονται. Συγκεκριμένα, η μετοχή έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στα 45,66 ευρώ (-0,35%) και θέλουμε άμεσα αντίδραση και επιστροφή υψηλότερα των 46,40 – 46,50 και 47,00 – 47,20 ευρώ. Όσο ο τίτλος παραμένει χαμηλότερα, η τάση επιβαρύνεται και ανά πάσα στιγμή μπορεί να βρεθούμε μπροστά σε έναν νέο κύκλο διόρθωσης, με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις στα επίπεδα των 43,50, 43,00 και 42,50 ευρώ· επίπεδα που αποτελούν πολύ ισχυρές στηρίξεις τόσο από το ημερήσιο όσο και από το εβδομαδιαίο διάγραμμα. Θα σταματήσουμε σε αυτές, σημειώνοντας φυσικά πως αν η διόρθωση συνεχιζόταν, η απώλειά τους θα αποτελούσε το χειρότερο δυνατό σενάριο.

Από την άλλη πλευρά, με την επιστροφή υψηλότερα των επιπέδων που προαναφέραμε, δηλαδή των 46,40 – 46,50 και 47,00 - 47,20 ευρώ, τα χαμόγελα επιστρέφουν και πάλι. Η τάση θα γίνει εκ νέου θετική με μεγάλο στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 50,00 – 50,50 ευρώ. Θυμίζουμε απλώς αυτό που σταθερά σημειώνουμε εδώ και πολύ καιρό: πως μια ενδεχόμενη διάσπασή τους, μαζί με τη διαφυγή πάνω από τα 51,00 ευρώ, θα δημιουργούσε ένα νέο ανοδικό trend το οποίο –με το «άρωμα» και ενός short covering– θα μπορούσε να οδηγήσει τη μετοχή στα επίπεδα των 55,00 – 55,50 ευρώ και πιθανόν αισθητά υψηλότερα.

Ναυτιλία: Το σοκ στα Στενά του Ορμούζ εκτόξευσε τις μετοχές – Έως 147% τα κέρδη

Η κρίση στα Στενά του Ορμούζ έχει μετατραπεί σε έναν από τους σημαντικότερους καταλύτες για τη διεθνή ναυτιλιακή αγορά το 2026, καθώς η δραματική μείωση των διελεύσεων πλοίων συμπίεσε την παγκόσμια διαθέσιμη χωρητικότητα σε μια περίοδο κατά την οποία η ζήτηση είχε ήδη ενισχυθεί λόγω προληπτικών αγορών και αποθεματοποίησης.

Οι διελεύσεις από τα Στενά του Ορμούζ μειώθηκαν περισσότερο από 80%, από 3.098 τον Φεβρουάριο του 2026 σε μόλις 554 τον Ιούλιο, καθώς η σύγκρουση ΗΠΑ–Ιράν κλιμακώθηκε.

Την ίδια στιγμή, μέρος της ναυτιλιακής κίνησης εξακολουθεί να αποφεύγει την Ερυθρά Θάλασσα και να ακολουθεί τη μακρύτερη διαδρομή μέσω του Ακρωτηρίου της Καλής Ελπίδας.

Το αποτέλεσμα ήταν ένας συνδυασμός περιορισμένης χωρητικότητας και αυξημένων ναύλων, με τον World Container Index να βρίσκεται περίπου 112% υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από έναν χρόνο.

Η εξέλιξη αυτή δημιούργησε σημαντικά οφέλη για συγκεκριμένες μεγάλες ναυτιλιακές εταιρείες, οδηγώντας ορισμένες μετοχές σε εντυπωσιακές αποδόσεις από τις αρχές του έτους.

Οι μεγάλες ναυτιλιακές με τις υψηλότερες αποδόσεις

Η εικόνα δείχνει ότι η άνοδος δεν περιορίζεται σε μία μόνο εταιρεία. Ένα ευρύτερο τμήμα του κλάδου έχει επωφεληθεί από την απότομη αύξηση των ναύλων και τη μείωση της διαθέσιμης χωρητικότητας.

Τα θεμελιώδη μεγέθη επιβεβαιώνουν την άνοδο

Η ισχυρή χρηματιστηριακή εικόνα συνοδεύεται σε αρκετές περιπτώσεις και από σημαντική βελτίωση των οικονομικών αποτελεσμάτων.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η SITC International, όπου το μικτό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε από 25,7% το 2023 σε 38,4% το 2025.

Πρόκειται για διεύρυνση σχεδόν 13 ποσοστιαίων μονάδων μέσα σε μόλις δύο χρόνια.

Την ίδια περίοδο, τα καθαρά κέρδη της εταιρείας αυξήθηκαν από 531 εκατ. δολάρια σε 1,22 δισ. δολάρια.

Η China Merchants Energy Shipping εμφάνισε καθαρά κέρδη 860 εκατ. δολαρίων το 2025, με έσοδα 4,03 δισ. δολάρια και δείκτη P/E περίπου 16,3 φορές.

Η Maersk αποτελεί την πιο άμεσα διαπραγματεύσιμη μεγάλη εταιρεία του κλάδου, με κεφαλαιοποίηση περίπου 49 δισ. δολάρια. Κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, αύξησε τη μέση τιμή ναύλου κατά 32% σε τριμηνιαία βάση, ξεπερνώντας την αύξηση 21% του σχετικού δείκτη CTS.

Η UBS έχει αυξήσει παράλληλα την εκτίμησή της για τα EBITDA της Maersk το 2026 στα 15,2 δισ. δολάρια, έναντι πρόβλεψης της ίδιας της εταιρείας για 10,5–12,5 δισ. δολάρια.

Οι πρώτες ρωγμές στην αγορά

Παρά την εντυπωσιακή άνοδο, τα δεδομένα αρχίζουν να δείχνουν ότι η κατάσταση μπορεί να μην παραμείνει ίδια.

Οι ναύλοι δεν κινούνται πλέον ομοιόμορφα σε όλες τις διαδρομές.

Οι τιμές στις γραμμές Ασίας–Βόρειας Ευρώπης και Μεσογείου υποχώρησαν κατά περίπου 7% την 37η εβδομάδα του 2026, ενώ αντίθετα η διαδρομή Σαγκάη–Νέα Υόρκη ενισχύθηκε στα 9.726 δολάρια ανά FEU.

Η διαφοροποίηση αυτή αποτελεί ένδειξη ότι η αγορά αρχίζει να απορροφά τις επιπτώσεις της προηγούμενης απότομης ανόδου των ναύλων.

Παράλληλα, οι όγκοι εμπορευματοκιβωτίων στις ΗΠΑ εμφανίζουν ενδείξεις επιβράδυνσης, καθώς οι προβλέψεις για τον Αύγουστο κάνουν λόγο για πτώση περίπου 4,2% σε ετήσια βάση.

Η ζήτηση που είχε μεταφερθεί χρονικά προς τα εμπρός λόγω της αβεβαιότητας φαίνεται να αρχίζει να εξασθενεί.

Το μεγάλο ερώτημα είναι το 2027

Το σημαντικότερο ζήτημα για τις ναυτιλιακές μετοχές δεν είναι μόνο η σημερινή κατάσταση των ναύλων, αλλά το πόσο διατηρήσιμη είναι.

Η εξομάλυνση των συνθηκών στη Μέση Ανατολή και η πιθανή επαναφορά πλοίων στις διαδρομές μέσω της Ερυθράς Θάλασσας θα μπορούσαν να αυξήσουν ξανά τη διαθέσιμη χωρητικότητα.

Παράλληλα, ένα μεγάλο κύμα παραδόσεων νέων πλοίων το 2027 αναμένεται να αυξήσει περαιτέρω την προσφορά.

Εάν η προσφορά αυξηθεί ταχύτερα από τη ζήτηση, οι ναύλοι θα μπορούσαν να δεχθούν σημαντικές πιέσεις.

Αυτό είναι ιδιαίτερα κρίσιμο για εταιρείες των οποίων οι μετοχές έχουν ήδη προεξοφλήσει μια παρατεταμένη περίοδο υψηλών ναύλων.

Αποδόσεις και αποτιμήσεις δεν κινούνται πάντα μαζί

Η εικόνα των αποτιμήσεων παρουσιάζει επίσης σημαντικές διαφοροποιήσεις.

Η China Merchants Energy Shipping και η Kawasaki Kisen εμφανίζονται μεταξύ των εταιρειών όπου η χρηματιστηριακή άνοδος δεν έχει οδηγήσει ακόμη σε ακραίες αποτιμήσεις.

Αντίθετα, σε ορισμένες άλλες περιπτώσεις τα μοντέλα αποτίμησης προειδοποιούν ότι η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος της θετικής εξέλιξης των ναύλων.

Η Mitsui O.S.K. Lines, για παράδειγμα, διαπραγματεύεται με P/E περίπου 11,4 φορές, αλλά οι εκτιμήσεις εύλογης αξίας εμφανίζουν σημαντικό περιθώριο πτώσης.

Η SITC παρουσιάζει την καλύτερη εικόνα όσον αφορά τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους, όμως η ισχυρή χρηματιστηριακή άνοδος σημαίνει ότι ένα σημαντικό μέρος της βελτίωσης έχει ήδη ενσωματωθεί στην τιμή.

Η αγορά περνά από το «σοκ» στην κανονικότητα

Το σοκ του Ορμούζ δημιούργησε ένα εξαιρετικά ευνοϊκό περιβάλλον για τις ναυτιλιακές εταιρείες που μπορούσαν να εκμεταλλευτούν την απότομη αύξηση των ναύλων.

Οι αποδόσεις από την αρχή του 2026 είναι εντυπωσιακές, με την China Merchants Energy Shipping να ξεχωρίζει με άνοδο 147,2%, ενώ αρκετές ακόμη μεγάλες ναυτιλιακές καταγράφουν κέρδη 50%–90%.

Ωστόσο, η επόμενη φάση της αγοράς θα είναι διαφορετική.

Το ερώτημα πλέον δεν είναι πόσο αυξήθηκαν οι ναύλοι, αλλά πόσο από αυτή την άνοδο μπορεί να διατηρηθεί όταν υποχωρήσουν οι γεωπολιτικές διαταραχές και αυξηθεί η διαθέσιμη χωρητικότητα.

Η πιθανή εξομάλυνση των δρομολογίων, η υποχώρηση της προληπτικής ζήτησης και οι νέες παραδόσεις πλοίων το 2027 δημιουργούν ένα περιβάλλον στο οποίο οι επενδυτές θα πρέπει να διαχωρίζουν τις εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη από εκείνες που εξαρτώνται κυρίως από την παραμονή των ναύλων σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα.

Το 2026 ήταν μέχρι τώρα η χρονιά του γεωπολιτικού σοκ για τη ναυτιλία.

Το 2027 μπορεί να είναι η χρονιά κατά την οποία θα φανεί πόσο μεγάλο μέρος των φετινών κερδών ήταν διατηρήσιμο.

UBS: Ξανά long στο EUR/USD – Στόχος το 1,17 με stop loss στο 1,13

Η UBS επανέρχεται σε θετική θέση για το ευρώ έναντι του δολαρίου, προτείνοντας νέα θέση long στο EUR/USD από τα τρέχοντα επίπεδα, περίπου στο 1,1475.

Η ελβετική τράπεζα θέτει στόχο στο 1,17, ενώ τοποθετεί το stop loss στο 1,13, επικαλούμενη κυρίως τη δυναμική των κεντρικών τραπεζών και τα σημερινά επίπεδα της ισοτιμίας.

Η νέα πρόταση έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς ουσιαστικά επαναφέρει το αρχικό επενδυτικό σενάριο που είχε παρουσιάσει η UBS τον Ιούλιο.

Η δεύτερη προσπάθεια της UBS

Στα μέσα Ιουλίου, η UBS είχε προτείνει long θέση στο EUR/USD με στόχο το 1,17 και stop loss περίπου στο 1,13.

Όταν η ισοτιμία έφθασε στον αρχικό στόχο του 1,17, η τράπεζα δεν έκλεισε τη θέση για κατοχύρωση κερδών. Αντίθετα, αναθεώρησε ανοδικά τον στόχο στο 1,20 και μετέφερε το stop loss στο 1,15.

Η κίνηση αυτή αποδείχθηκε τελικά ανεπιτυχής, καθώς το EUR/USD υποχώρησε και ενεργοποίησε το νέο stop loss μέσα στην τρέχουσα εβδομάδα, κλείνοντας τη θέση.

Η UBS δεν διευκρίνισε την ακριβή ημερομηνία κατά την οποία ενεργοποιήθηκε το stop loss.

Τώρα, όμως, η τράπεζα θεωρεί ότι η πτώση της ισοτιμίας δημιουργεί εκ νέου ελκυστικό σημείο εισόδου.

Ίδιος στόχος, ίδιο stop loss

Η νέα στρατηγική είναι ουσιαστικά μια επανάληψη της αρχικής θέσης του Ιουλίου:

Με βάση τα επίπεδα που δίνει η UBS, η τράπεζα επιχειρεί να εκμεταλλευθεί την τρέχουσα διόρθωση της ισοτιμίας, διατηρώντας παράλληλα σχετικά σαφή όρια για τη διαχείριση του κινδύνου.

Στο επίκεντρο οι κεντρικές τράπεζες

Η UBS στηρίζει την εκ νέου θετική της στάση κυρίως στις διαφορές και τη δυναμική της νομισματικής πολιτικής μεταξύ Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και Federal Reserve.

Το βασικό επιχείρημα είναι ότι η σημερινή ισοτιμία προσφέρει εκ νέου ένα πιο ενδιαφέρον σημείο για τοποθέτηση υπέρ του ευρώ, ιδιαίτερα μετά την πρόσφατη υποχώρηση από τα υψηλότερα επίπεδα.

Η τράπεζα δεν αλλάζει ουσιαστικά τη μεσοπρόθεσμη άποψή της για το EUR/USD. Αντίθετα, θεωρεί ότι η ενεργοποίηση του προηγούμενου stop loss δημιούργησε μια νέα ευκαιρία για επανατοποθέτηση.

Το ενδιαφέρον πλέον μεταφέρεται στο κατά πόσο η ισοτιμία μπορεί να επιστρέψει προς την περιοχή του 1,17, χωρίς προηγουμένως να διασπάσει καθοδικά το 1,13.

Για την UBS, επομένως, η πρόσφατη διόρθωση του ευρώ δεν ακυρώνει το ανοδικό σενάριο, αλλά προσφέρει εκ νέου σημείο εισόδου σε επίπεδα που θεωρεί πιο ελκυστικά.

                                                                16-17/09/26