Χ.Α.

Εντελώς αθόρυβα, όπως είχε συμβεί και κατά την πρόσφατη άνοδο της αγοράς, σημειώθηκαν καλά κέρδη χθες στο Χ.Α. με κλείσιμο στο υψηλό ημέρας. Οι βασικοί δείκτες κατάφεραν όχι μόνο να κρατήσουν κρίσιμα επίπεδα, αλλά πλέον ανοίγει η συζήτηση για το αν μπορεί η αντίδραση να συνεχιστεί. Ειδικότερα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.643,62 μονάδες (+1,62%), με τις τράπεζες στο +2,26% και τον τραπεζικό δείκτη να φτάνει στα όρια κρίσιμων αντιστάσεων, όπως αναφέρουμε σε άλλα σχόλιά μας στο GFF. Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 285 εκατ. ευρώ. 

Διαγραμματικά και όσον αφορά τον ΓΔ, κλειδί παραμένει η παραμονή υψηλότερα των 2.600 μονάδων, που στην παρούσα φάση ήταν και παραμένει το βασικό ζητούμενο. Στα βάση αυτή, ο στόχος είναι η αντίσταση στις 2.650 μονάδες, όπου αν φτάναμε σε μια διάσπασή της η όρεξη θα άνοιγε, με επόμενο στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 2.690 – 2.700 μονάδων …

Τράπεζα Πειραιώς

Παρόμοια με τη διαγραμματική εικόνα των υπολοίπων τραπεζών που είδαμε τις τελευταίες ημέρες ήταν αυτή της Πειραιώς, τουλάχιστον μέχρι την τελευταία αντίδραση. Πλέον, με τη μετοχή να κλείνει χθες στα 10,215 ευρώ (+3,29%), ο νέος μεγάλος στόχος θα είναι η διπλή παραμονή υψηλότερα των 10,20 και 10,10 – 10,00 ευρώ. Μια διπλή παραμονή που μας φτάνει διαγραμματικά στο σημείο να μιλάμε και πάλι για πλήρως θετική τάση, με στόχο τις αντιστάσεις στα 10,50 και κυρίως στα 10,90 – 11,00 ευρώ, όπου φυσικά μιλάμε για νέα δεδομένα.

Τώρα, σε περίπτωση επιστροφής χαμηλότερα των προαναφερθέντων επιπέδων, ανά πάσα στιγμή μπορεί να επιστρέψουμε σε διορθωτικό trend. Αναφορικά με τις επόμενες στηρίξεις, επιστρέφοντας χαμηλότερα των 10,00 ευρώ, έχουμε τα επίπεδα στα 9,50 – 9,40 και κυρίως στα 9,00 – 8,90 ευρώ· τις πλέον κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση, οι οποίες, αν φτάναμε σε ένα τόσο μεγάλο γύρισμα, σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να χαθούν τις επόμενες εβδομάδες, αφού διαφορετικά θα μιλήσουμε για άλλα δεδομένα.

Γεκτερνα

Παρά τη μεγάλη χθεσινή ενδοσυνεδριακή αντίδραση, μετά από καιρό υπάρχει κίνδυνος αισθητής επιδείνωσης της διαγραμματικής εικόνας της Γεκτερνα. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 38,94 ευρώ (+0,21%, με χαμηλό ημέρας τα 37,74 ευρώ!!) και έχει σημάνει συναγερμός ώστε να μη χαθεί η επαφή με τα κρίσιμα επίπεδα στα 39,00 – 39,20 ευρώ. Αρχικά να πούμε πως, επιστρέφοντας υψηλότερα των παραπάνω επιπέδων, θα μιλήσουμε και πάλι για πλήρως θετική κεντρική τάση, με τις επόμενες αντιστάσεις στα επίπεδα των 42,00 – 43,00 ευρώ. Ακόμη υψηλότερα, θα μιλούσαμε για τα επίπεδα στα 44,50 – 45,00, 46,00 και 47,00 – 48,00 ευρώ....

Τώρα, επαναλαμβάνουμε πως μετά από καιρό ελοχεύει ο κίνδυνος ουσιαστικής επιδείνωσης της τάσης, αν επιστρέψουμε στο αρνητικό σενάριο της απώλειας της επαφής με τα επίπεδα που αναφέραμε παραπάνω. Μια τέτοια απώλεια οδηγεί σε μεγαλύτερα προβλήματα, με τις επόμενες στηρίξεις στα επίπεδα των 38,00 – 37,50 ευρώ· στηρίξεις που αποτελούν ένα τελευταίο οχυρό πριν έρθει ένας νέος κύκλος αρκετά μεγαλύτερης διόρθωσης, ο οποίος μπορεί να φέρει τη μετοχή ακόμη και 10% χαμηλότερα από τις τελευταίες στηρίξεις που σημειώσαμε.

Αμερικανικά ομόλογα: Πτώση στις αποδόσεις εν μέσω ανησυχιών για την τεχνητή νοημοσύνη – Στο 5% το γαλλικό 10ετές, σε υψηλό από το 2002

Πτώση κατέγραψαν την Τετάρτη οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, καθώς οι ανησυχίες για τις υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης ενίσχυσαν τη στροφή των επενδυτών προς ασφαλέστερα επενδυτικά καταφύγια. Την ίδια ώρα, η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου έφτασε το 5%, εν μέσω της επιδείνωσης της πολιτικής και δημοσιονομικής κατάστασης στη χώρα.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς υποχώρησε για δεύτερη διαδοχική συνεδρίαση, στο 5,110%, ενώ η απόδοση του διετούς τίτλου παρέμεινε κοντά στα υψηλά μίας εβδομάδας, στο 4,776%. Αγοραστικό ενδιαφέρον εκδηλώθηκε και για τους μακροπρόθεσμους τίτλους, με την απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου να υποχωρεί στο 5,419%, προσεγγίζοντας το χαμηλότερο επίπεδο ενός μήνα που είχε καταγραφεί την προηγούμενη εβδομάδα.

Η ενίσχυση των τιμών των αμερικανικών ομολόγων αποδίδεται κυρίως στη γενικευμένη αποστροφή προς τον κίνδυνο που επικρατεί στις διεθνείς αγορές. Οι αμφιβολίες για το κατά πόσο οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα αποδώσουν τα αναμενόμενα έσοδα, σε συνδυασμό με τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών του κλάδου, οδήγησαν τους επενδυτές σε αναζήτηση ασφαλέστερων τοποθετήσεων, αυξάνοντας τη ζήτηση για κρατικό χρέος χαμηλότερου κινδύνου.

Ωστόσο, οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ εξακολουθούν να επιβαρύνουν την αγορά ομολόγων. Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, καθώς οι επενδυτές αξιολογούν τη διεύρυνση των ομοσπονδιακών ελλειμμάτων και την αυξημένη προσφορά κρατικών τίτλων μέσω των συχνών δημοπρασιών χρέους.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνουν, παράλληλα, τα αποτελέσματα που ανακοινώνουν αργότερα μέσα στην ημέρα η Meta και η Tesla. Οι ανακοινώσεις τους αναμένεται να προσφέρουν νεότερες ενδείξεις για το ύψος των κεφαλαιουχικών δαπανών που είναι διατεθειμένοι να πραγματοποιήσουν οι μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι για την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Στην αγορά χρήματος, οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,75%-4,00% κατά την επόμενη συνεδρίασή της. Παρ' όλα αυτά, οι αγορές ομολόγων εξακολουθούν να αποτιμούν το ενδεχόμενο νέων νομισματικών παρεμβάσεων έως τον Δεκέμβριο.

Αναταράξεις στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων λόγω της γαλλικής κρίσης

Στην Ευρώπη, η απόδοση του γαλλικού 10ετούς κρατικού ομολόγου ξεπέρασε το ψυχολογικό όριο του 5%, φτάνοντας στο 5,001%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Η εξέλιξη αυτή διατηρεί το ασφάλιστρο κινδύνου των γαλλικών τίτλων σε υψηλά επίπεδα έναντι των ομολόγων των ισχυρότερων οικονομιών της Ευρωζώνης, καθώς οι διεθνείς επενδυτές αξιολογούν την παρατεταμένη πολιτική αστάθεια και τη δημοσιονομική κρίση στη Γαλλία.

Οι έντονες αντικυβερνητικές διαδηλώσεις και η επιβολή υποχρεωτικής νυχτερινής απαγόρευσης κυκλοφορίας στο Παρίσι και τη Νίκαια έχουν επιβαρύνει περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα. Οι εξελίξεις αυτές περιορίζουν τις προσδοκίες για ουσιαστική δημοσιονομική εξυγίανση, σε μια περίοδο κατά την οποία το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας ανέρχεται στο 5,4% του ΑΕΠ.

Σύμφωνα με το Reuters, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών 10ετών ομολόγων και των αντίστοιχων γερμανικών Bunds διαμορφωνόταν περίπου στις 157 μονάδες βάσης, πλησιάζοντας επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2011. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά την αυξημένη αποζημίωση που απαιτούν οι επενδυτές για να αναλάβουν τον πιστωτικό και πολιτικό κίνδυνο της Γαλλίας έναντι της Γερμανίας.

Την ίδια ώρα, ανοδικά κινήθηκαν οι αποδόσεις των βρετανικών κρατικών ομολόγων, μετά τη δημοσίευση στοιχείων που έδειξαν ότι ο ετήσιος πληθωρισμός στη Βρετανία επιταχύνθηκε στο 3,5% τον Σεπτέμβριο, από 3,1% τον Αύγουστο. Η επίδοση ξεπέρασε τις προβλέψεις των αναλυτών, ενισχύοντας τις ανησυχίες για την επιμονή των πληθωριστικών πιέσεων.

Η απόδοση του διετούς βρετανικού ομολόγου, η οποία επηρεάζεται άμεσα από τις προσδοκίες για την πορεία των επιτοκίων της Bank of England, κινήθηκε προς τα υψηλότερα επίπεδα από τα τέλη του 2023. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά την αναθεώρηση των προσδοκιών των αγορών, με τους επενδυτές να περιορίζουν τα στοιχήματά τους για άμεση χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Tesla – SpaceX: Στο τραπέζι η συγχώνευση των δύο εταιρειών του Elon Musk – Το κρίσιμο εμπόδιο της ψηφοφορίας των μετόχων 

Ο Elon Musk θεωρεί ότι υπάρχουν σημαντικά επιχειρήματα υπέρ μιας συγχώνευσης της Tesla με τη SpaceX, ωστόσο η τελική απόφαση δεν βρίσκεται αποκλειστικά στα χέρια του. Δύο ειδικές επιτροπές, στις οποίες δεν μπορεί να συμμετάσχει λόγω σύγκρουσης συμφερόντων, καλούνται να συμφωνήσουν στους όρους μιας πιθανής συμφωνίας, ενώ απαιτείται και η έγκριση των μετόχων της Tesla, μια διαδικασία που ο ίδιος χαρακτηρίζει ιδιαίτερα δύσκολη.

Παρά τα εμπόδια, αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η συνένωση των δύο ομίλων αποτελεί ένα πιθανό επόμενο βήμα. Ο Musk, ο οποίος έχει αυτοχαρακτηριστεί ως πρόσωπο με αντικρουόμενα συμφέροντα, ξεκαθάρισε ότι οι δύο επιτροπές δεν έχουν ακόμη καταλήξει στους όρους και ότι η συγχώνευση δεν είναι δεδομένη. Ωστόσο, στη Wall Street υπάρχουν προσδοκίες για την επίτευξη συμφωνίας έως το τέλος του 2027.

Οι μετοχές των δύο εταιρειών αντέδρασαν θετικά στις σχετικές εξελίξεις, με τη SpaceX να ενισχύεται κατά 8,4% και την Tesla κατά 1,5% στις προσυνεδριακές συναλλαγές.

Η τεχνητή νοημοσύνη στο επίκεντρο της στρατηγικής

Οι δύο εταιρείες συνεργάζονται ήδη για την ανάπτυξη της μονάδας παραγωγής προηγμένων μικροεπεξεργαστών Terafab, ενώ η τεχνητή νοημοσύνη αντιπροσωπεύει πλέον περισσότερο από το ήμισυ των εσόδων της SpaceX. Παράλληλα, εκτιμάται ότι κατά το τέταρτο τρίμηνο θα απαιτηθούν πρόσθετες δαπάνες ύψους 35-40 δισ. δολαρίων για τη χρηματοδότηση της περαιτέρω επέκτασης των δραστηριοτήτων της.

Ο Justus Parmar, διευθύνων σύμβουλος της Fortuna Investments και επενδυτής και στις δύο εταιρείες, εκτιμά ότι μια συγχώνευση θα είχε στρατηγική λογική, καθώς τόσο η Tesla όσο και η SpaceX μετατοπίζουν το επιχειρηματικό τους μοντέλο προς την τεχνητή νοημοσύνη και τα αυτόνομα συστήματα, ενώ υλοποιούν παράλληλα μεγάλης κλίμακας επενδυτικά σχέδια.

Σύμφωνα με τον ίδιο, η ενοποίηση θα μπορούσε να περιορίσει τις επικαλύψεις στις δραστηριότητες, να μειώσει τον χρόνο που αφιερώνει ο Musk στη διαχείριση δύο ξεχωριστών επιχειρήσεων και να περιορίσει τα διοικητικά, νομικά και λειτουργικά έξοδα που συνεπάγεται η λειτουργία δύο εισηγμένων εταιρειών.

Αναλυτές επισημαίνουν, επίσης, ότι οι αυξανόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες για τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και τις διαστημικές δραστηριότητες επιβαρύνουν τις ελεύθερες ταμειακές ροές της SpaceX. Μια ενιαία εταιρική δομή θα μπορούσε να διευκολύνει τον επιμερισμό υπηρεσιών και υποδομών, καθώς και την από κοινού άντληση χρηματοδότησης, αξιοποιώντας και την παρουσία της Tesla στις κεφαλαιαγορές.

Οι προσδοκίες για τις πιθανές συνέργειες ενισχύθηκαν και από την πρόσφατη παρουσίαση του Roadster, κατά την οποία ένα αυτοκίνητο της Tesla εξοπλισμένο με προωθητήρες πυραύλων της SpaceX πραγματοποίησε εντυπωσιακές κινήσεις, περνώντας ακόμη και πάνω από φορτηγό. Για ορισμένους αναλυτές, η επίδειξη αυτή αποτέλεσε μια ένδειξη των τεχνολογικών δυνατοτήτων που θα μπορούσε να προσφέρει μια στενότερη συνεργασία των δύο ομίλων.

Το μεγάλο εμπόδιο: Η ψήφος των μετόχων της Tesla

Πέρα από τις επιχειρηματικές συνέργειες, η ενδεχόμενη συγχώνευση θα μπορούσε να μεταβάλει σημαντικά και την ισορροπία ελέγχου των δύο εταιρειών.

Ο Musk ελέγχει περίπου το 85% των δικαιωμάτων ψήφου της SpaceX μέσω μετοχών με αυξημένη εκλογική ισχύ. Στην Tesla, αντίθετα, το αντίστοιχο ποσοστό του διαμορφώνεται περίπου στο 20%.

Ο Bill Birmingham, επικεφαλής έρευνας της REX Financial, εκτιμά ότι μια συγχώνευση θα μπορούσε να αυξήσει το ποσοστό των δικαιωμάτων ψήφου του Musk στο 57%. Ο Ryan Zurrer, ιδρυτής της Dialectic, τοποθετεί το ποσοστό στο 58%, με βάση μια ενδεικτική σχέση ανταλλαγής 0,7 μετοχής της SpaceX για κάθε μετοχή της Tesla, την οποία έχει εξετάσει ως πιθανό σενάριο η Barclays.

Μέχρι στιγμής, ωστόσο, δεν έχει συμφωνηθεί κάποια συγκεκριμένη σχέση ανταλλαγής. Ο Zurrer εκτιμά ότι μια αναλογία κοντά στο 0,6 θα ήταν αναγκαία προκειμένου ο Musk να διατηρήσει τον έλεγχο ακόμη και αν προχωρούσε σε πώληση πρόσθετου μεριδίου της συμμετοχής του.

Όπως επισημαίνει, το σημαντικότερο εμπόδιο ενδέχεται να είναι η ψηφοφορία των μετόχων της Tesla, καθώς τα συμφέροντα του Musk δεν ταυτίζονται απαραίτητα με εκείνα των υπόλοιπων επενδυτών.

Ο ίδιος ο Musk έχει αναφέρει ότι απαιτείται η θετική ψήφος της πλειοψηφίας του συνόλου των μετοχών της Tesla και όχι απλώς της πλειοψηφίας όσων συμμετάσχουν στην ψηφοφορία. Αυτό σημαίνει ότι οι μέτοχοι που δεν θα ψηφίσουν θα λειτουργήσουν ουσιαστικά εις βάρος της έγκρισης της συμφωνίας.

Οι αναλυτές επισημαίνουν, συνεπώς, ότι η συμμετοχή των μετόχων θα μπορούσε να αποδειχθεί καθοριστική. Ως ενδεικτικό προηγούμενο αναφέρουν τις μη καταγεγραμμένες ψήφους μέσω χρηματιστηριακών διαμεσολαβητών στην περσινή γενική συνέλευση της Tesla, οι οποίες ενδέχεται να επηρεάσουν τις πιθανότητες έγκρισης μιας τέτοιας συναλλαγής.

Ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης και ρυθμιστικών εγκρίσεων

Η πιθανή συμφωνία αναμένεται να εγείρει και σημαντικά ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης, καθώς ο Musk βρίσκεται στην ηγεσία και των δύο επιχειρήσεων. Η προηγούμενη εξαγορά της SolarCity από την Tesla το 2016 αποτελεί σχετικό παράδειγμα: δικαστήριο του Ντέλαγουερ ενέκρινε τελικά τη συναλλαγή έπειτα από πολυετή δικαστική διαμάχη, επισημαίνοντας ωστόσο ότι θα έπρεπε να είχε συσταθεί ανεξάρτητη επιτροπή.

Ο Josh Gilbert, επικεφαλής αναλυτής για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού της eToro, εκτιμά ότι μια συμφωνία στην οποία ο ίδιος άνθρωπος βρίσκεται ουσιαστικά και στις δύο πλευρές της συναλλαγής θα προκαλέσει αυξημένο έλεγχο ως προς τη διαφάνεια και την προστασία των μετόχων μειοψηφίας.

Παράλληλα, η επιχειρηματική σκοπιμότητα της συγχώνευσης δεν θεωρείται δεδομένη. Η Ipek Ozkardeskaya, ανώτερη αναλύτρια της Swissquote, σημειώνει ότι εάν η Tesla μπορούσε να αξιοποιήσει τις δυνατότητες της τεχνητής νοημοσύνης αποτελεσματικότερα μέσω συνεργασιών με άλλες εταιρείες, οι μέτοχοι θα μπορούσαν να απορρίψουν τη συνένωση με τη SpaceX.

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στα οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της Tesla, τα οποία αναμένεται να ανακοινωθούν μετά το κλείσιμο της αγοράς, αλλά και σε τυχόν αναφορές για τις συζητήσεις περί συγχώνευσης στις επίσημες εταιρικές γνωστοποιήσεις. Οι αναλυτές παρακολουθούν ιδιαίτερα τις εξελίξεις ενόψει της ετήσιας γενικής συνέλευσης των μετόχων της Tesla στις 3 Δεκεμβρίου, καθώς οποιαδήποτε πρόοδος προς μια συμφωνία θα μπορούσε να επηρεάσει τις προσδοκίες της αγοράς για τη μελλοντική στρατηγική των δύο ομίλων.

                                                               20/10/26