X.A.

Την πιο καλοκαιρινή συνεδρίαση είχε χθες το Χ.Α. (όπως επί της ουσίας και οι διεθνείς αγορές μέχρι τουλάχιστον το κλείσιμό μας), με οριακές μεταβολές και σημαντικά χαμηλότερο τζίρο από το ξεκίνημα μέχρι περίπου την τελευταία ώρα, οπότε η αγορά κάπως ανέβασε στροφές, κλείνοντας στο υψηλό ημέρας.

Συγκεκριμένα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.632,17 μονάδες με οριακή πτώση 0,08%, με τις τράπεζες στο -0,48% και τον συνολικό τζίρο στα 176,00 εκατ. ευρώ –όπως αναφέραμε, από τους πιο χαμηλούς εδώ και καιρό. Διαγραμματικά δεν υπάρχει κάτι καινούργιο: όσο παραμένουμε υψηλότερα των 2.600 μονάδων, όλα εξελίσσονται με βάση τον κεντρικό σχεδιασμό. Στόχος είναι οι αντιστάσεις στις 2.640 – 2.650 μονάδες, για τις οποίες συνεχώς γράφουμε πως μια οριστική διάσπασή τους θα μπορούσε να πυροδοτήσει μέχρι και ένα νέο ανοδικό trend.

Alpha Bank

Παρά την πρόσφατη μεγάλη νευρικότητα και το pull back από τα υψηλά της, η διαγραμματική εικόνα της ΑΛΦΑ παραμένει θετική. Έχοντας ανακάμψει μερικώς, ο τίτλος διατηρείται υψηλότερα από κρίσιμα τεχνικά επίπεδα, επιδιώκοντας την οριστική διαφυγή από αυτά, εξέλιξη που θα οδηγούσε σε ένα νέο ανοδικό trend.

Η μετοχή έκλεισε χθες στα 4,498 ευρώ με οριακή πτώση 0,20%, με μεγάλο στοίχημα τη βάλει πλάτη τα 4,40 – 4,50 ευρώ. Πρόκειται για μια κίνηση την οποία δουλεύει η μετοχή και η οποία «ξεκλειδώνει» έναν νέο κύκλο ανόδου, με επόμενους στόχους τις αντιστάσεις στα 4,70 ευρώ και, κυρίως, υψηλότερα, τα 4,90 – 5,00 ευρώ, όπου και θα επαναξιολογηθεί η κατάσταση.

Θυμίζουμε πως, στο σενάριο διόρθωσης και απώλειας των 4,40 – 4,50 ευρώ, οι επόμενες κρίσιμες στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 4,00, 4,10 – 4,15 και 4,25 – 4,30 ευρώ. Αν τώρα φτάναμε σε μια τόσο μεγάλη διόρθωση με απώλεια και αυτών των επιπέδων, τα βλέμματα θα στρέφονταν στα 3,70 – 3,80 ευρώ, όπου και εντοπίζονται οι πλέον κρίσιμες μακροπρόθεσμες στηρίξεις.

ΔΕΗ 

Προσπάθειες για βελτίωση της εικόνας κάνει τελευταία η ΔΕΗ με κλείσιμο χθες στα 22,22 ευρώ (υψηλό ημέρας 22,52 ευρώ), -0,09%, με τη μετοχή να συνεχίζει να προσπαθεί την επιστροφή υψηλότερα από τα σημαντικών τεχνικών επιπέδων. Βασικός στόχος από εδώ και πέρα είναι η επιστροφή υψηλότερα των 22,20 – 22,30 ευρώ. Όπως είχαμε γράψει σε πρόσφατο σχόλιό μας για τη μετοχή, χάνοντας την επαφή με τα παραπάνω επίπεδα, εύκολα πάμε για έναν νέο κύκλο πτώσης, ο οποίος μπορεί να φέρει τον τίτλο στα επίπεδα των 19,50 – 20,00 ευρώ, όπου εντοπίζονται οι επόμενες πολύ ισχυρές στηρίξεις – από τις πιο σημαντικές για τη μακροπρόθεσμη τάση.

Τώρα, επιστρέφοντας υψηλότερα των 22,20 – 22,30 ευρώ, μιλάμε και πάλι για θετική τάση, με τις επόμενες αντιστάσεις-στόχους στα 22,90 – 23,00 ευρώ. Ακόμη υψηλότερα έχουμε τα επίπεδα των 23,90 – 24,00 ευρώ και των 24,40 – 24,50 ευρώ, που αποτελούν και τα πολυετή υψηλά του Ιουλίου.

Morgan Stanley: Οι ενεργειακές μετοχές το καλύτερο «αντιστάθμισμα» για το ρίσκο του πετρελαίου

Η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι ενεργειακές μετοχές αποτελούν το αποτελεσματικότερο hedge για τα χαρτοφυλάκια μετοχών, καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου αναδεικνύεται πλέον σε βασικό βραχυπρόθεσμο κίνδυνο για τις αγορές.

«Το αργό πετρέλαιο είναι ο βραχυπρόθεσμος κίνδυνος — και είναι ασύμμετρος», σημείωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Morgan Stanley, Michael Wilson, επισημαίνοντας ότι το Brent έχει αυξηθεί κατά 13% τις τελευταίες δύο εβδομάδες.

Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, η άνοδος του πετρελαίου αποτελεί πολύ πιο αξιόπιστο αντίβαρο για τις μετοχές από ό,τι η πτώση του πετρελαίου λειτουργεί ως θετικός καταλύτης. Ως εκ τούτου, το θετικό σενάριο για τις μετοχές δεν απαιτεί απαραίτητα υποχώρηση του αργού, αλλά απλώς σταθεροποίηση των τιμών και διακοπή της ανοδικής τάσης.

Η Morgan Stanley υπολογίζει ότι η σχέση μεταξύ πετρελαίου και μετοχών είναι περίπου δύο φορές ισχυρότερη όταν το Brent κινείται ανοδικά σε σχέση με την αντίστοιχη επίδραση όταν υποχωρεί.

«Μια νέα εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου, λόγω της συνεχιζόμενης διακοπής της διέλευσης από τα Στενά του Ορμούζ, θα ασκούσε πιέσεις στο κόστος εισροών και πιθανότατα θα οδηγούσε υψηλότερα τις αποδόσεις των ομολόγων και τη μεταβλητότητα στην αγορά χρέους. Σε αυτό το περιβάλλον, οι ενεργειακές μετοχές προσφέρουν ένα χρήσιμο hedge για τα μετοχικά χαρτοφυλάκια», ανέφερε ο Wilson.

Στροφή προς μετοχές ποιότητας

Παράλληλα, η Morgan Stanley επισημαίνει ότι βρίσκεται σε εξέλιξη η στροφή των επενδυτών προς εταιρείες υψηλότερης ποιότητας, με την επενδυτική της στρατηγική να αποδίδει.

Οι μετοχές με υψηλές ελεύθερες ταμειακές ροές, υψηλά μικτά περιθώρια κέρδους, σταθερή αύξηση πωλήσεων και χαμηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες ως ποσοστό των πωλήσεων έχουν καταγράψει άνοδο 16%, 9%, 9% και 8% αντίστοιχα μέσα σε δύο μήνες.

Η ηγεσία της αγοράς φαίνεται επίσης να μετατοπίζεται προς κλάδους που βασίζονται περισσότερο σε υπηρεσίες, έχουν επαναλαμβανόμενα έσοδα και asset-light επιχειρηματικά μοντέλα, ενώ εμφανίζουν τις ισχυρότερες αναθεωρήσεις στις εκτιμήσεις κερδοφορίας.

Σε αυτό το περιβάλλον, οι κλάδοι των Financial Services και Insurance ξεχωρίζουν θετικά.

Τέλος, η Morgan Stanley αποδίδει την πρόσφατη άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων περισσότερο στην ισχυρή ονομαστική οικονομική ανάπτυξη και λιγότερο σε ανησυχίες για διαρθρωτικά προβλήματα χρέους και δημοσιονομικών ελλειμμάτων.

Χρυσός: Πάνω από τα $4.650 καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για το αμερικανικό χρέος

Ο χρυσός διεύρυνε τα κέρδη του τη Δευτέρα, κινούμενος κοντά στα 4.650 δολάρια ανά ουγγιά και σε υψηλά τριών μηνών, καθώς οι ανησυχίες για τα δημοσιονομικά των ΗΠΑ και οι προσπάθειες του αμερικανικού Treasury να συγκρατήσει το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού ενισχύουν τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο.

Στις 07:51 ώρα Νέας Υόρκης, η τιμή spot του χρυσού ενισχυόταν περίπου 1% στα 4.649,63 δολάρια, ενώ τα futures σημείωναν άνοδο 0,6%, στα 4.707,89 δολάρια. Ο άργυρος κινήθηκε οριακά υψηλότερα στα 69,08 δολάρια, ενώ η πλατίνα υποχώρησε 0,2% στα 1.878,51 δολάρια.

Ο χρυσός έχει πλέον καταγράψει τρεις συνεχόμενες εβδομάδες ανόδου, με κέρδη άνω του 5% μόνο την προηγούμενη εβδομάδα. Η νέα ανοδική κίνηση συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με την απόφαση του αμερικανικού Treasury να ενισχύσει τις αγορές μακροπρόθεσμου κρατικού χρέους.

Το Treasury ενισχύει το «debasement trade»

Η παρέμβαση του Treasury στην αγορά ομολόγων οδήγησε σε υποχώρηση των αποδόσεων και του δολαρίου, αναζωπυρώνοντας το λεγόμενο «dollar debasement trade»: την προτίμηση των επενδυτών σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, όπως ο χρυσός, όταν αυξάνονται οι ανησυχίες για τη μακροπρόθεσμη αγοραστική δύναμη των νομισμάτων.

Ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent έχει αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο περαιτέρω επέκτασης του προγράμματος επαναγορών ομολόγων, ενώ η αμερικανική κυβέρνηση αναμένεται να παρουσιάσει νέα δημοσιονομική πρωτοβουλία με στόχο τη μείωση του υψηλού κόστους εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους.

Ωστόσο, η αγορά δεν εστιάζει μόνο στην υποχώρηση των αποδόσεων. Η παρέμβαση έχει δημιουργήσει ερωτήματα σχετικά με το κατά πόσο οι αμερικανικές αρχές είναι πλέον διατεθειμένες να διαχειρίζονται ενεργά το κόστος δανεισμού, αντί να αφήνουν την αγορά ομολόγων να καθορίζει ελεύθερα τις αποδόσεις.

Οι αναλυτές της ANZ εκτιμούν ότι η παρέμβαση του Treasury έχει εντείνει τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ. Η υπέρβαση των 4.500 δολαρίων από τον χρυσό υποστηρίχθηκε από την προσδοκία ότι η κυβέρνηση θα συνεχίσει να επιχειρεί να κρατήσει υπό έλεγχο τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, ενώ η αδυναμία του δολαρίου ενθαρρύνει την αύξηση των τοποθετήσεων σε χρυσό.

Το σκηνικό γίνεται ακόμη πιο έντονο καθώς το αμερικανικό δημόσιο χρέος ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 40 τρισ. δολάρια, ενώ το δολάριο έχει υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων τριών μηνών.

Ενισχύονται οι εισροές στα ETFs χρυσού

Η ζήτηση για χρυσό διευρύνεται και πέρα από τις κεντρικές τράπεζες. Τα ETFs που υποστηρίζονται από φυσικό χρυσό κατέγραψαν τη μεγαλύτερη ημερήσια εισροή από τον Σεπτέμβριο του 2025, ενώ οι καθαρές εισροές συνεχίστηκαν για πέμπτη διαδοχική εβδομάδα.

Παράλληλα, η τεχνική εικόνα του χρυσού έχει βελτιωθεί αισθητά. Η τιμή έχει διασπάσει ανοδικά τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών, ο οποίος βρίσκεται περίπου στα 4.513 δολάρια, επίπεδο που παρακολουθούν στενά οι επενδυτές ως ένδειξη αλλαγής της μακροπρόθεσμης τάσης.

Ο επόμενος σημαντικός τεχνικός στόχος τοποθετείται κοντά στα 4.700 δολάρια, εφόσον διατηρηθεί η ανοδική δυναμική.

Πέρα από τα δημοσιονομικά και νομισματικά δεδομένα, ο χρυσός εξακολουθεί να στηρίζεται από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα. Η τιμή έχει πλέον απομακρυνθεί σημαντικά από τη ζώνη των 4.000 δολαρίων, η οποία είχε λειτουργήσει ως σημαντική περιοχή στήριξης κατά την προηγούμενη διόρθωση.

Η ισχυρή ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες και η επιστροφή των επενδυτών στα ETFs ενισχύουν περαιτέρω την ανοδική τάση, καθώς οι επενδυτές αναζητούν μεγαλύτερη διαφοροποίηση σε ένα περιβάλλον όπου αυξάνονται οι αμφιβολίες για τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ, το υψηλό χρέος και την κατεύθυνση της οικονομικής πολιτικής.

                                                              19-20/08/26