Χ.Α. 

Την 5η πτωτική του συνεδρίαση κατά τις τελευταίες 6 είχε χθες το Χ.Α., με πολύ θετικό στοιχείο όμως το ότι οι απώλειες περιορίστηκαν αισθητά. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται κυρίως στις τραπεζικές μετοχές, οι οποίες έβγαλαν μια εντυπωσιακή ενδοσυνεδριακή αντίδραση, την οποία είχε απόλυτη ανάγκη ο κλάδος προκειμένου να μη χαθούν κρίσιμες στηρίξεις. Κάπως έτσι, ο ΓΔ έκλεισε τελικά στις 2.642,23 μονάδες (-0,33%) και πλέον ζητούμενο είναι η άμεση αντίδραση και η επιστροφή υψηλότερα των 2.650 μονάδων.

Με βάση τα συνολικά δεδομένα που υπάρχουν αυτή τη στιγμή, η επιστροφή αυτή απαιτείται όχι τόσο για να «ζωντανέψει» άμεσα το θετικό σενάριο, αλλά κυρίως για να αποφευχθεί μια περαιτέρω διόρθωση, μια νέα δοκιμασία και –προπαντός– η απώλεια των 2.600 μονάδων, επίπεδο το οποίο πλησιάσαμε σε απόσταση αναπνοής (καταγράφοντας χαμηλό ημέρας χθες στις 2.604,71 μονάδες). Μια ενδεχόμενη απώλεια των 2.600 μονάδων θα περιέπλεκε ακόμη περισσότερο τα πράγματα, αυξάνοντας κατακόρυφα τις πιθανότητες για μια μεγαλύτερη διόρθωση, με κίνηση ακόμη και προς τις 2.550 και πιθανόν τις 2.500 μονάδες. Αντιθέτως, με την επανεκκίνηση και την επιστροφή υψηλότερα των 2.650 μονάδων, ο επόμενος στόχος μετατοπίζεται εκ νέου προς τις 2.700 μονάδες.

Τράπεζα Κύπρου

Έχοντας εκφράσει τις ανησυχίες μας συνολικά για την πορεία της αγοράς με πιθανότητες μιας βραχυπρόθεσμης διόρθωσης, και θυμίζοντας πως στις αρχές της εβδομάδας είχαμε την αποκοπή του προμερίσματος, το ζητούμενο για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου είναι να μη χαλάσει η κεντρική της τάση. Ο τίτλος, έχοντας σημειώσει χαμηλό ημέρας στα 10,26 ευρώ, έκλεισε τελικά στα 10,62 ευρώ (+0,76%). Το πρώτο στοίχημα είναι η παραμονή υψηλότερα των 10,50 – 10,40 και 10,30 ευρώ για να συνεχίσουμε να μιλάμε για θετική τάση, καθώς μια ενδεχόμενη απώλειά τους προφανώς θα αποτελούσε αρνητική εξέλιξη. Αναφορικά με τις επόμενες στηρίξεις σε ένα τέτοιο σενάριο, το ενδιαφέρον στρέφεται στα επίπεδα των 10,10 και κυρίως των 10,00 – 9,80 και 9,50 – 9,40 ευρώ, που αποτελούν όλες ισχυρές στηρίξεις.

Τώρα, παραμένοντας υψηλότερα των παραπάνω στηρίξεων και με την τάση θετική, στόχος είναι οι αντιστάσεις στα 10,80 και κυρίως, όπως σημειώνουμε εδώ και καιρό, στα επίπεδα των 10,90 - 11,00 ευρώ. Πρόκειται για μια διάσπαση που, όπως έχουμε τονίσει, όποτε επιτευχθεί θα είναι ικανή να πυροδοτήσει ένα νέο ράλι –πιθανόν και με βίαιο τρόπο– με κίνηση προς τα 12,00 ευρώ, όπου και θα επαναξιολογηθεί η κατάσταση.

Motor Oil

Με τη νευρικότητα να αναμένεται να συνεχιστεί –ανάλογα και με το πώς κινούνται οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου (χθες είχαμε μια μεγάλη άνοδο) – το μεγάλο ερώτημα όσον αφορά την πιο μεσομακροπρόθεσμη πορεία των μετοχών του κλάδου παραμένει το αν μιλάμε για μια μόνιμη κατάσταση υψηλών περιθωρίων διύλισης ή για μια κρίση που γρήγορα ή σχετικά αργά θα επιλυθεί. Φυσικά, η διαγραμματική εικόνα της Motor Oil παραμένει σε πλήρως θετική τάση. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 65,90 ευρώ (-0,45%), έχοντας βρεθεί κατά τις τελευταίες εβδομάδες σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά. Αυτός είναι και ο λόγος που δεν έχει ιδιαίτερο νόημα να αναφερθούμε σε επόμενες αντιστάσεις, αφήνοντας –όπως συνηθίζουμε να λέμε σε αυτές τις περιπτώσεις– τον τίτλο να μας δείξει πού θέλει να οδηγήσει την κίνηση.

Αναφορικά τώρα με τις στηρίξεις, η μεγάλη απόσταση από τις πρώτες ισχυρές ζώνες φανερώνει και τη μεταβλητότητα που μπορεί ανά πάσα στιγμή να γίνει ακόμη μεγαλύτερη, ανάλογα πάντα με την πορεία των τιμών του αργού. Ειδικότερα, οι πρώτες ισχυρές στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 63,00 – 62,80 ευρώ και χαμηλότερα στα επίπεδα των 60,00 και 58,50 – 58,00 ευρώ. Πρόκειται για κρίσιμες στηρίξεις που, αν φτάναμε στο σημείο να δοκιμαστούν, δεν θα έπρεπε σε καμία περίπτωση να χαθούν, καθώς σε διαφορετική περίπτωση θα μιλούσαμε για επιδείνωση της μακροπρόθεσμης τάσης μετά από πάρα πολύ καιρό (δεν θα αναφερθούμε στην παρούσα φάση σε χαμηλότερα επίπεδα).

Διεθνείς Αγορές - Bank of America: Το 10ετές αμερικανικό ομόλογο στο 5% – Ανεβάζει τις προβλέψεις για πετρέλαιο και δολάριο

Η Bank of America αναθεωρεί αισθητά υψηλότερα τις εκτιμήσεις της για τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, το πετρέλαιο και ορισμένα νομίσματα, καθώς οι αγορές καλούνται να διαχειριστούν ένα σύνθετο μείγμα δημοσιονομικών, γεωπολιτικών και πληθωριστικών κινδύνων.

Η αμερικανική τράπεζα προβλέπει πλέον ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου θα διαμορφωθεί στο 5% στο τέλος του 2026, έναντι προηγούμενης εκτίμησης 4,5%.

Παράλληλα, αυξάνει στο 5% και την πρόβλεψή της για την απόδοση του 2ετούς Treasury, από 4,5% προηγουμένως.

Οι νέες προβλέψεις της BofA

Γιατί η BofA βλέπει 5% στα αμερικανικά ομόλογα

Η αναθεώρηση τω προβλέψεων για τα Treasury έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι αγορές αντιμετωπίζουν ταυτόχρονα αρκετές πηγές αβεβαιότητας.

Στο επίκεντρο βρίσκονται:

οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι επιπτώσεις τους στις τιμές ενέργειας,

η δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ,

οι εμπορικές εντάσεις,

οι αβεβαιότητες γύρω από τις επενδύσεις στην AI,

αλλά και η πολιτική αβεβαιότητα ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ.

Η BofA θεωρεί ότι το περιβάλλον αυτό μπορεί να διατηρήσει αυξημένο το ασφάλιστρο κινδύνου στην αγορά ομολόγων, περιορίζοντας την πιθανότητα μιας μεγάλης αποκλιμάκωσης των αποδόσεων.

Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η πρόβλεψη για το 2ετές ομόλογο βρίσκεται πλέον ελαφρώς πάνω από τα σημερινά προθεσμιακά επίπεδα, γεγονός που δείχνει ότι η τράπεζα αναμένει διατήρηση των πιέσεων και στο βραχυπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης.

Πετρέλαιο: Στα 95 δολάρια το Brent

Ανοδικά αναθεωρείται και η πρόβλεψη για το πετρέλαιο.

Η Bank of America αυξάνει την εκτίμησή της για τη μέση τιμή του Brent στο δεύτερο εξάμηνο του 2026 στα 95 δολάρια το βαρέλι, από 83 δολάρια προηγουμένως.

Βασικός λόγος είναι η εκτίμηση ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις θα παραμείνουν το πιθανότερο σενάριο μέχρι το τέλος του έτους.

Η τράπεζα δεν αλλάζει, ωστόσο, τις εκτιμήσεις της για τα μέταλλα.

Για το 2027, η BofA βλέπει το Brent κοντά στα 80 δολάρια το βαρέλι, καθώς αναμένει ότι η συνέχιση των απομειώσεων αποθεμάτων θα λειτουργήσει υποστηρικτικά για τις τιμές, χωρίς όμως να διατηρείται η ίδια ένταση των γεωπολιτικών πιέσεων.

EUR/USD: Σταθερές οι βασικές προβλέψεις

Παρά τις αλλαγές στο μακροοικονομικό σκηνικό, η Bank of America διατηρεί αμετάβλητες τις βασικές προβλέψεις της για το ευρώ έναντι του δολαρίου.

Για το EUR/USD προβλέπει:

1,15 στο τέλος του 2026

1,20 στο τέλος του 2027

Η τράπεζα προχώρησε μόνο σε περιορισμένες αλλαγές στην πορεία που αναμένει για το ζεύγος βραχυπρόθεσμα, ενώ παράλληλα αναθεώρησε τις προβλέψεις της για ορισμένα νομίσματα της Ωκεανίας και της Σκανδιναβίας.

Το κινεζικό γουάν στο 6,60 ανά δολάριο

Σημαντική είναι και η πρόβλεψη για το κινεζικό νόμισμα.

Η BofA αναμένει ότι το USD/CNY θα κινηθεί στο 6,60 έως το τέλος του 2026.

Σύμφωνα με την τράπεζα, τρεις παράγοντες μπορούν να στηρίξουν το γουάν:

η μετατροπή εσόδων από τις κινεζικές εξαγωγές σε εγχώριο νόμισμα,

η εκτίμηση ότι το γουάν παραμένει υποτιμημένο,

η αυξανόμενη πίεση από τις χώρες της G7 προς την Κίνα για περιορισμό των εμπορικών ανισορροπιών.

Ένα περιβάλλον υψηλότερων αποδόσεων και ακριβότερης ενέργειας

Οι νέες προβλέψεις της Bank of America συνθέτουν ένα περιβάλλον στο οποίο οι αγορές θα πρέπει να προσαρμοστούν σε υψηλότερο κόστος χρήματος και ακριβότερη ενέργεια.

Το 5% στο 10ετές Treasury αποτελεί πλέον βασικό σημείο αναφοράς για τις αγορές, καθώς επηρεάζει το κόστος χρηματοδότησης, τις αποτιμήσεις των μετοχών και τις συναλλαγματικές ισορροπίες.

Ταυτόχρονα, η πρόβλεψη για Brent στα 95 δολάρια στο δεύτερο εξάμηνο του 2026 αυξάνει τον κίνδυνο διατήρησης πληθωριστικών πιέσεων.

Η εικόνα που δίνει η BofA είναι επομένως μιας παγκόσμιας οικονομίας όπου οι γεωπολιτικές εντάσεις, η ενέργεια και τα υψηλά επιτόκια παραμένουν κεντρικοί παράγοντες για τις αγορές, ενώ το δολάριο, το γουάν και το ευρώ θα κινηθούν μέσα σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας.

Commodities - Bank of America: Ανεβαίνουν οι τιμές σε σόγια, ζάχαρη, σιτάρι και καλαμπόκι – Σφίγγει η προσφορά

Η σύσφιξη των συνθηκών προσφοράς στην παγκόσμια αγορά αγροτικών προϊόντων αναμένεται να στηρίξει τις τιμές κατά την εμπορική περίοδο 2026-27, σύμφωνα με την Bank of America, η οποία αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις της για σειρά βασικών εμπορευμάτων.

Οι νέες εκτιμήσεις αφορούν κυρίως τη σόγια, τη ζάχαρη και το σιτάρι, ενώ η τράπεζα διατηρεί την πρόβλεψή της για το καλαμπόκι, προειδοποιώντας ωστόσο ότι οι καιρικές συνθήκες δημιουργούν αυξημένους κινδύνους για την αμερικανική παραγωγή.

Σόγια: Στα 13,50 δολάρια ο στόχος

Η Bank of America αύξησε κατά 1,50 δολάρια ανά bushel την πρόβλεψή της για τη σόγια, στα 13,50 δολάρια ανά bushel για την περίοδο 2026-27.

Η αναθεώρηση αντανακλά:

χαμηλότερες προοπτικές αμερικανικής παραγωγής,

ισχυρότερη ζήτηση από τα εργοστάσια σύνθλιψης,

διατηρημένη δυναμική στις εξαγωγές.

Η τράπεζα βλέπει, μάλιστα, περιθώριο για ακόμη υψηλότερες τιμές, στην περιοχή των 14-14,50 δολαρίων ανά bushel, εφόσον η συνάντηση Τραμπ – Σι οδηγήσει σε πρόσθετη ζήτηση για αμερικανική σόγια.

Η εξέλιξη είναι ιδιαίτερα σημαντική για την αμερικανική αγορά, καθώς η Κίνα αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους αγοραστές σόγιας παγκοσμίως.

Ζάχαρη: Στα 20 σεντς ανά λίβρα

Ανοδικά αναθεωρείται και η πρόβλεψη για τη ζάχαρη.

Η Bank of America ανεβάζει τον στόχο στα 20 σεντς ανά λίβρα, από 17 σεντς προηγουμένως.

Στην εκτίμηση αυτή συμβάλλουν αρκετοί παράγοντες που περιορίζουν την προσφορά:

απώλειες παραγωγής στην Ευρώπη,

ασθενέστερη ασιατική μουσωνική περίοδος,

κίνδυνοι από υπερβολικές βροχοπτώσεις στη Νότια-Κεντρική Βραζιλία.

Ο συνδυασμός αυτών των παραγόντων ενισχύει την πιθανότητα ενός πιο «σφιχτού» παγκόσμιου ισοζυγίου ζάχαρης κατά τη νέα εμπορική περίοδο.

Σιτάρι: Έως 10 δολάρια το bushel

Ακόμη μεγαλύτερη αβεβαιότητα εμφανίζει η αγορά σιταριού.

Η Bank of America πλέον εκτιμά ότι οι τιμές μπορούν να κινηθούν προς τα 8-10 δολάρια ανά bushel, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης στα 7,70 δολάρια.

Βασικός παράγοντας είναι η κατάσταση στη Μαύρη Θάλασσα.

Στα μέσα της περιόδου εξαγωγών, δεν διαφαίνεται ακόμη κατάπαυση του πυρός ή συμφωνία που να αποκαθιστά τις εξαγωγικές ροές. Ως αποτέλεσμα, οι ποσότητες που χάνονται από την αγορά είναι ολοένα δυσκολότερο να ανακτηθούν.

Ωστόσο, η BofA υπογραμμίζει ότι το συγκεκριμένο εμπόρευμα παρουσιάζει και σημαντικό κίνδυνο απότομης αντιστροφής. Εάν υπάρξει αποκλιμάκωση των συγκρούσεων και αποκατασταθούν οι εξαγωγές, οι τιμές του σιταριού θα μπορούσαν να υποχωρήσουν ακόμη και προς τα 6 δολάρια ανά bushel.

Καλαμπόκι: Στο επίκεντρο οι αποδόσεις των καλλιεργειών

Για το καλαμπόκι, η Bank of America διατηρεί τον στόχο στα 5,50-6,00 δολάρια ανά bushel, αλλά προειδοποιεί ότι οι καιρικές συνθήκες αυξάνουν σημαντικά τον κίνδυνο για την αμερικανική παραγωγή.

Οι δυσμενείς συνθήκες κατά την περίοδο της επικονίασης έχουν δημιουργήσει ανησυχίες για τις τελικές αποδόσεις των καλλιεργειών.

Η BofA εκτιμά ότι ο λόγος αποθεμάτων προς κατανάλωση για την περίοδο 2026-27 μπορεί να υποχωρήσει στο 8%-9%, έναντι της πρόβλεψης του USDA για 9,7%.

Ένα τέτοιο επίπεδο θα βρισκόταν κάτω από το 10%, περιοχή που ιστορικά έχει συνδεθεί με σημαντικές ανοδικές αγορές στα αγροτικά εμπορεύματα.

Οι νέες εκτιμήσεις της BofA

Το κοινό χαρακτηριστικό: μικρότερα περιθώρια στην προσφορά

Παρά τις διαφορετικές αιτίες, η εικόνα που διαμορφώνει η Bank of America έχει έναν κοινό παρονομαστή: τα περιθώρια στην παγκόσμια προσφορά αγροτικών προϊόντων περιορίζονται.

Στη σόγια, η παραγωγή και η κινεζική ζήτηση αποτελούν τους βασικούς καταλύτες. Στη ζάχαρη, οι καιρικές συνθήκες σε βασικές παραγωγικές περιοχές αυξάνουν τον κίνδυνο ελλείψεων. Στο σιτάρι, η γεωπολιτική κατάσταση περιορίζει τις εξαγωγικές ροές, ενώ στο καλαμπόκι το ενδιαφέρον στρέφεται στις αμερικανικές αποδόσεις και στην εξέλιξη των αποθεμάτων.

Για τις αγορές, το κρίσιμο στοιχείο είναι ότι τα αγροτικά εμπορεύματα εισέρχονται στη νέα περίοδο με μικρότερα περιθώρια ασφαλείας, γεγονός που αυξάνει την ευαισθησία των τιμών σε έναν νέο καιρικό, γεωπολιτικό ή εμπορικό κραδασμό.

                                                                23/09/26