Χ.Α.

Αρκετή νευρικότητα και πάλι χθες στο Χ.Α., με την αγορά, μετά από ένα ελαφρώς ανοδικό ξεκίνημα, να γυρίζει σε αρνητικό πρόσημο και να παραμένει εκεί μέχρι το τέλος της συνεδρίασης, με την προσπάθεια σημαντικού περιορισμού της πτώσης να μην επιτυγχάνει. Κάπως έτσι, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.451,62 μονάδες, -0,78%, με τα βλέμματα να στρέφονται στη στήριξη στις 2.450 μονάδες. Πρόκειται για μια στήριξη που είναι αρκετά χρήσιμο να μη χαθεί, αφού διαφορετικά πάμε για τις πολύ ισχυρές στηρίξεις στις 2.400 - 2.410 μονάδες, όπου τα πράγματα σοβαρεύουν, με κίνδυνο για ένα ακόμη μεγαλύτερο πισωγύρισμα. Τώρα, όσο ο δείκτης μείνει υψηλότερα από τις 2.450 μονάδες, η κατάσταση παραμένει απόλυτα ελεγχόμενη, με στόχο τις αντιστάσεις στις 2.500 – 2.510 μονάδες.

Τράπεζα Κύπρου

Παρά τη χθεσινή πτώση, τίποτα το καινούργιο για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου σε σχέση με τα όσα είχαμε γράψει την προηγούμενη Παρασκευή.. Παρά τη χθεσινή πτώση, πλήρως θετική τάση με τη μετοχή να ψάχνει την επόμενη μεγάλη υπέρβαση. Ειδικότερα, η μετοχή έκλεισε χθες στα 9,70 ευρώ (-2,32%) και, όπως είχαμε γράψει, ο μεγάλος στόχος είναι η οριστική διάσπαση των 10,00 ευρώ... Μια οριστική διάσπαση η οποία δημιουργεί νέα δεδομένα, έχοντας πει πως εύκολα βάζει τη μετοχή σε ένα νέο ανοδικό κύκλο, χωρίς να μπορεί να αποκλειστεί και μια σχετικά βίαιη άνοδος... Μια κίνηση που με ευκολία μπορεί να φέρει τη μετοχή στα 11,00 ευρώ, με όρεξη για ακόμη μεγαλύτερες υπερβάσεις..

Όσον αφορά τις στηρίξεις και τη βάση για να συνεχίσουμε να μιλάμε για πλήρως θετική τάση, είναι η παραμονή υψηλότερα των 9,60 και 9,50 – 9,40 ευρώ. Χάνοντας αυτές, θα αυξάνονταν οι πιθανότητες περαιτέρω διόρθωσης προς τα 9,00 ευρώ, με κίνδυνο για ακόμη χαμηλότερα επίπεδα.

Τράπεζες YTD

Στο τέλος του φτάνει σιγά σιγά και ο Ιούνιος και κατ' επέκταση το πρώτο εξάμηνο του 2026. Πάμε να δούμε, με βάση το χθεσινό κλείσιμο, τις αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών μέχρι στιγμής το 2026. Αποδόσεις που σταδιακά, μετά την αντίδραση που ξεκίνησε στις αρχές Απριλίου, έχουν βελτιωθεί και πάλι. Κατά μέσο όρο καλές αποδόσεις, όσο και αν οι υπεραποδόσεις των τελευταίων ετών, όπως οι περσινές, έχουν ανοίξει την όρεξη και αρκετοί είναι αυτοί που θα ήθελαν φέτος ακόμη μεγαλύτερα κέρδη...

Τράπεζα Πειραιώς: +32,47%

Eurobank: +18,83%

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ): +15,77%

Alpha Bank: +10,78% 

------------------------------

Τράπεζα Κύπρου: +22,14%

Optima Bank: +30,09%

CREDIA Bank: -26,43%

JPMorgan: Υποχωρεί η μόχλευση των μικροεπενδυτών – Προειδοποίηση για πιθανές πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές

Η JPMorgan προειδοποιεί ότι η μείωση της μόχλευσης των μικροεπενδυτών στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης (options) και στους λογαριασμούς margin ενδέχεται να αποτελέσει αρνητικό παράγοντα για τις τεχνολογικές μετοχές τους επόμενους μήνες.

Σύμφωνα με ανάλυση του στρατηγικού αναλυτή Nikolaos Panigirtzoglou, η δραστηριότητα των ιδιωτών επενδυτών στην αγορά δικαιωμάτων αγοράς (call options), η οποία μετράται μέσω των συναλλαγών πελατών που διακινούν λιγότερα από 10 συμβόλαια, κορυφώθηκε στις 5 Ιουνίου κοντά στα 14 εκατομμύρια συμβόλαια.

Το επίπεδο αυτό είναι αντίστοιχο με τα προηγούμενα ιστορικά υψηλά που είχαν καταγραφεί τον Οκτώβριο του 2025 και τον Νοέμβριο του 2021.

Όπως επισημαίνει η JPMorgan, μετά από εκείνες τις κορυφώσεις ακολούθησαν πολυμηνιαίες διορθώσεις στις τεχνολογικές μετοχές.

«Μετά από αυτά τα προηγούμενα υψηλά επίπεδα, οι τεχνολογικές μετοχές κατέγραψαν διορθώσεις που διήρκεσαν αρκετούς μήνες», αναφέρει χαρακτηριστικά η τράπεζα.

Παράλληλα, η JPMorgan σημειώνει ότι η τελική φάση εκτόνωσης των πιέσεων στις προηγούμενες περιπτώσεις συνέπεσε με πτώση του όγκου των call options σε επίπεδα μεταξύ 2 και 4 εκατομμυρίων συμβολαίων.

Οι λογαριασμοί margin παραμένουν σε ακραία επίπεδα

Η τράπεζα υπογραμμίζει επίσης ότι η μόχλευση των Αμερικανών ιδιωτών επενδυτών μέσω margin accounts εξακολουθεί να βρίσκεται σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα με βάση τα ιστορικά δεδομένα.

Σύμφωνα με την JPMorgan, τα επίπεδα που καταγράφηκαν φέτος είναι συγκρίσιμα με εκείνα:

Στα τέλη του 2021.

Στα μέσα του 2018.

Και στις δύο περιπτώσεις ακολούθησαν πολυμηνιαίες διορθώσεις στις χρηματιστηριακές αγορές.

Ωστόσο, η τράπεζα διαπιστώνει ότι τους τελευταίους μήνες έχουν αρχίσει να εμφανίζονται πρώτες ενδείξεις αποκλιμάκωσης αυτής της μόχλευσης.

Τα risk parity funds ήδη μειώνουν τη μόχλευση

Πιο ξεκάθαρη εικόνα απομόχλευσης παρατηρείται στα λεγόμενα risk parity funds.

Ο δείκτης έμμεσης μόχλευσης που παρακολουθεί η JPMorgan υποχώρησε τις τελευταίες εβδομάδες, αφού είχε φθάσει στα μέσα Μαΐου στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας.

Αντίθετα, τα σημάδια κορύφωσης της μόχλευσης στα hedge funds και στις επενδυτικές τράπεζες χαρακτηρίζονται από την JPMorgan ως πιο αβέβαια και λιγότερο ξεκάθαρα.

Χαμηλός ο μακροοικονομικός κίνδυνος

Σε επίπεδο οικονομίας, η τράπεζα εμφανίζεται καθησυχαστική.

Η JPMorgan τονίζει ότι τόσο η μόχλευση των επιχειρήσεων όσο και των νοικοκυριών στις ΗΠΑ ακολουθεί πτωτική πορεία μετά την πανδημία, γεγονός που περιορίζει σημαντικά την ευπάθεια της οικονομίας σε πιθανούς μακροοικονομικούς κραδασμούς.

Όπως σημειώνει:

«Η μόχλευση των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών υποχωρεί σταθερά από την περίοδο της πανδημίας, περιορίζοντας την έκθεση της οικονομίας σε μακροοικονομικά σοκ».

Τα leveraged ETFs ενισχύουν τις διακυμάνσεις

Η JPMorgan επισημαίνει επίσης τον αυξανόμενο ρόλο των leveraged ETFs ως παράγοντα που ενισχύει τις κινήσεις των τεχνολογικών μετοχών.

Τα συγκεκριμένα προϊόντα διαχειρίζονται σήμερα περίπου 247 δισ. δολάρια παγκοσμίως και η πλειονότητά τους είναι προσανατολισμένη στον τεχνολογικό κλάδο.

Κατά την JPMorgan, η αυξημένη χρήση αυτών των επενδυτικών εργαλείων έχει λειτουργήσει ως σημαντικός μηχανισμός ενίσχυσης της ανόδου των τεχνολογικών μετοχών τους τελευταίους μήνες, αλλά θα μπορούσε να επιταχύνει και τυχόν διορθωτικές κινήσεις εάν συνεχιστεί η απομόχλευση των μικροεπενδυτών.

Τι σημαίνει για τις αγορές

Η βασική προειδοποίηση της JPMorgan είναι ότι η υποχώρηση της μόχλευσης των ιδιωτών επενδυτών αφαιρεί ένα σημαντικό στήριγμα από τις μετοχές ανάπτυξης και ιδιαίτερα από τον τεχνολογικό κλάδο.

Παρότι η τράπεζα δεν προβλέπει κάποια ευρύτερη οικονομική κρίση ή ύφεση, θεωρεί ότι η τεχνολογία παραμένει ευάλωτη σε μια περίοδο αυξημένης μεταβλητότητας και πιθανών διορθώσεων, ιδιαίτερα μετά τη μεγάλη άνοδο που έχει καταγραφεί τα τελευταία χρόνια χάρη στον ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Διεθνείς Αγορές – Barclays: Παραμένει θετική για τις μετοχές παρά τις υψηλές αποτιμήσεις – Στόχος οι 7.800 μονάδες για τον S&P 500

Η Barclays εξακολουθεί να θεωρεί τις μετοχές ως την προτιμώμενη κατηγορία επενδύσεων για το τρίτο τρίμηνο του έτους, εκτιμώντας ότι ο κύκλος αύξησης των εταιρικών κερδών στις ΗΠΑ, που τροφοδοτείται από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη (AI), θα συνεχίσει να υπερισχύει των ανησυχιών για τις υψηλές αποτιμήσεις.

Η τράπεζα αναβάθμισε την πρόβλεψή της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του δείκτη S&P 500 το 2026 στα 337 δολάρια από 321 δολάρια προηγουμένως, ενώ αύξησε και τον στόχο της για τον δείκτη στις 7.800 μονάδες. Η αναθεώρηση βασίζεται στην ισχυρή ορατότητα κερδοφορίας των τεχνολογικών εταιρειών, στις πληθωριστικές πιέσεις που στηρίζουν την ονομαστική αύξηση των εσόδων και στο σχετικά ευνοϊκό περιβάλλον για τη βιομηχανική δραστηριότητα.

Παράλληλα, η Barclays προβλέπει ότι τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 θα διαμορφωθούν στα 389 δολάρια το 2027, γεγονός που συνεπάγεται περαιτέρω αύξηση κατά περίπου 15%.

«Το ότι μια αγορά είναι ακριβή δεν σημαίνει απαραίτητα ότι κάνει λάθος», σημειώνουν οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας υπό τον Ajay Rajadhyaksha. Όπως τονίζουν, οι μετοχές μπορούν να παραμείνουν ακριβές και ταυτόχρονα να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν, εφόσον διατηρηθεί η ανοδική πορεία των εταιρικών κερδών.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το μόνο σενάριο στο οποίο οι μετοχές θα έπρεπε να αντιμετωπιστούν αρνητικά είναι μια κατάρρευση της αύξησης των κερδών, κάτι που δεν θεωρούν πιθανό στο τρέχον τρίμηνο.

Οι κλάδοι που προτιμά η Barclays

Σε επίπεδο κλάδων, η Barclays διατηρεί θετική στάση απέναντι σε εκείνους που επωφελούνται περισσότερο από τον επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης:

Τεχνολογία, Μέσα Ενημέρωσης και Τηλεπικοινωνίες (TMT)

Βιομηχανία

Επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (Utilities)

Αντίθετα, υποβάθμισε τον χρηματοοικονομικό κλάδο σε ουδέτερη σύσταση, επικαλούμενη ανησυχίες που σχετίζονται με την αγορά ιδιωτικού δανεισμού (private credit) και τις πιθανές ανατροπές που μπορεί να προκαλέσει η τεχνητή νοημοσύνη στον κλάδο.

Παράλληλα, αναβάθμισε τον κλάδο της υγείας σε ουδέτερη στάση, ενώ διατηρεί αρνητική άποψη για τις καταναλωτικές μετοχές, εκτιμώντας ότι η πίεση στο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών θα γίνει πιο αισθητή κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Η Ιαπωνία ως κορυφαία ευκαιρία εκτός ΗΠΑ

Εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών, η Barclays θεωρεί την Ιαπωνία ως την πιο ελκυστική αγορά από πλευράς σχέσης κινδύνου-απόδοσης για όσους αναζητούν έκθεση στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η τράπεζα επισημαίνει ότι ο δείκτης Nikkei 225 διαθέτει πιο διαφοροποιημένη σύνθεση σε σχέση με τις αγορές της Νότιας Κορέας και της Ταϊβάν, ενώ υποστηρίζεται και από ευρύτερες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, όπως:

Η αύξηση των μερισμάτων.

Η σταδιακή αποσύνδεση των παραδοσιακών διασταυρούμενων συμμετοχών μεταξύ εταιρειών.

Επιφυλακτική στάση για τα κρατικά ομόλογα

Αντίθετα, η Barclays εμφανίζεται σαφώς πιο επιφυλακτική απέναντι στα κρατικά ομόλογα.

Όπως σημειώνει, οι εκδόσεις κρατικού χρέους στις χώρες του ΟΟΣΑ αναμένεται να φθάσουν φέτος σε νέο ιστορικό υψηλό, ενώ η σύνθεση των επενδυτών έχει μεταβληθεί, με τις κεντρικές τράπεζες να υποχωρούν και τη θέση τους να καταλαμβάνουν επενδυτές περισσότερο ευαίσθητοι στις αποτιμήσεις και στις μεταβολές των επιτοκίων.

Ταυτόχρονα, το ασφάλιστρο διάρκειας (term premium) στα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα έχει ήδη ανέλθει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011.

Η Barclays εκτιμά πλέον ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου θα αυξηθεί στο 4,65% μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες και συνιστά στους επενδυτές να διατηρούν χαμηλότερη έκθεση στα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα διεθνώς.

Μεγαλύτερη μεταβλητότητα λόγω της νέας Fed

Η τράπεζα προειδοποιεί επίσης για αυξημένη μακροοικονομική μεταβλητότητα μετά την πρώτη συνεδρίαση της Federal Reserve υπό τον νέο πρόεδρό της, Kevin Warsh.

Σύμφωνα με τους αναλυτές, η νέα ηγεσία της Fed έδειξε ότι δίνει μεγαλύτερη έμφαση στον πληθωρισμό, ενώ ταυτόχρονα επιδιώκει να περιορίσει την προληπτική καθοδήγηση (forward guidance) προς τις αγορές.

Αυτό, όπως εκτιμά η Barclays, καθιστά τη νομισματική πολιτική λιγότερο προβλέψιμη και περισσότερο εξαρτημένη από τα εκάστοτε οικονομικά στοιχεία.

«Πιστεύουμε ότι οι αγορές μόλις αρχίζουν να αποτιμούν αυτή τη μετάβαση. Η ευρύτερη γκάμα πιθανών νομισματικών εξελίξεων, ο αυξημένος κίνδυνος γύρω από τις συνεδριάσεις της FOMC και η αβεβαιότητα σχετικά με την αναθεώρηση του ισολογισμού της Fed αναμένεται να συμβάλουν σε διαρθρωτικά υψηλότερη μεταβλητότητα στα επιτόκια», καταλήγουν οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays.

                                                                 24/06/26