Σε μια συνεδρίαση που κυριαρχήθηκε από έντονη φημολογία και σενάρια, στα οποία έχουμε ήδη αναφερθεί στο GFF, η μετοχή της Alpha Bank πραγματοποίησε μια εντυπωσιακή κίνηση. Ο τίτλος έκλεισε χθες στα 3,779 ευρώ, με ισχυρή άνοδο +6,21%, συνοδευόμενη από ιδιαίτερα αυξημένο τζίρο (με τα πακέτα 51,4εκ μετοχές).

Διαγραμματικά, η μετοχή όχι μόνο παρέμεινε πάνω από τις πρώτες σημαντικές στηρίξεις, αλλά πήρε και σαφή απόσταση ασφαλείας από αυτές, επιβεβαιώνοντας τη διατήρηση της πλήρως θετικής τάσης. Υπό αυτές τις συνθήκες, ο επόμενος μεγάλος στόχος τίθεται στις αντιστάσεις στα επίπεδα των 3,90 και 4,00 ευρώ, επίπεδο που αναμένεται να λειτουργήσει ως καθοριστικό τεστ για τη συνέχεια της ανοδικής κίνησης.

Η διαδικασία εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς αναμένεται να ολοκληρωθεί πλήρως τον Οκτώβριο ή το αργότερο τον Νοέμβριο.

Καθαρή εικόνα για τη μετοχική σύνθεση

Η εξαγορά χρειάζεται ακόμα τις εγκρίσεις της Τράπεζας της Ελλάδος και του SSM, ωστόσο, μετά το πράσινο φως της Επιτροπής Ανταγωνισμού, δεν προβλέπονται δυσκολίες για τις υπόλοιπες εγκρίσεις.

Σημαντικό είναι ότι έως τον Οκτώβριο αναμένεται να ξεκαθαρίσει και η μετοχική σύνθεση της εταιρείας. Αυτό σημαίνει ότι θα γίνει γνωστό αν η Εθνική Τράπεζα θα πουλήσει το 10% που κατέχει στην Εθνική Ασφαλιστική και ποια θα είναι η στρατηγική της σχετικά με το bancassurance. Παράλληλα, η Εθνική Τράπεζα, διαθέτοντας σημαντική ρευστότητα, μπορεί να προχωρήσει σε εξαγορά άλλης ασφαλιστικής εταιρείας, κάτι που παραμένει να φανεί.

Υπάρχουν επίσης και άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν την τελική εικόνα, όπως η εκκρεμής συμφωνία της Εθνικής Τράπεζας με το CVC, η οποία πρέπει να υλοποιηθεί.

Τα επόμενα βήματα

Μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς, η Τράπεζα Πειραιώς θα πρέπει να αποκτήσει το καθεστώς “Financial Conglomerate” για την Εθνική Ασφαλιστική. Πρόκειται για μια εποπτική αναγνώριση που επιβεβαιώνει ότι ο όμιλος Πειραιώς, με την προσθήκη της ασφαλιστικής, λειτουργεί ως πολυδιάστατος χρηματοοικονομικός οργανισμός, καθώς περιλαμβάνει τόσο τραπεζικές όσο και ασφαλιστικές δραστηριότητες.

Η αξιολόγηση για τον χαρακτηρισμό “Financial Conglomerate” γίνεται με βάση:

Το μέγεθος των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων σε σχέση με τις τραπεζικές.

Τη διασύνδεση κινδύνων, όπως κεφαλαιακές ανάγκες, ρευστότητα, ενδοομιλικές συναλλαγές.

Τη διακυβέρνηση και την εποπτεία, διασφαλίζοντας επαρκή έλεγχο των κινδύνων σε όλο το φάσμα των δραστηριοτήτων.

Σύμφωνα με την ευρωπαϊκή Οδηγία για τους Χρηματοοικονομικούς Ομίλους (Financial Conglomerates Directive – FICOD), οι όμιλοι που συνδυάζουν τραπεζικές και ασφαλιστικές δραστηριότητες πρέπει να εποπτεύονται ενοποιημένα.

Στη συνέχεια, η Τράπεζα Πειραιώς θα ζητήσει την ένταξή της στο καθεστώς του Δανέζικου Συμβιβασμού (Danish Compromise), το οποίο επιτρέπει τη διατήρηση υψηλότερης κεφαλαιακής βάσης.

Η εφαρμογή του συμβιβασμού προϋποθέτει αποδοχή από τις εποπτικές αρχές ότι η Εθνική Ασφαλιστική δραστηριοποιείται σε μικρότερη αγορά, με ενεργητικό 4,5 δισ. ευρώ αντί για 6 δισ. ευρώ που απαιτεί ο κανονισμός. Εφόσον εγκριθεί, η Τράπεζα Πειραιώς διασώζει κεφάλαια που μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε άλλες δραστηριότητες.

Εκτιμάται ότι έως το τέλος του 2025 θα αποτελέσει το σημείο εκκίνησης για την πλήρη αξιοποίηση της επένδυσης.

Χρονικός ορίζοντας και βασικά βήματα

Σύμφωνα με την Τράπεζα Πειραιώς, η εξαγορά αναμένεται να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5% και την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα, ενώ θα ενισχυθούν και τα έσοδα από προμήθειες. Εάν η τράπεζα διανείμει το 50% των κερδών της το 2025 και μετά, η κεφαλαιακή της θέση θα διαμορφωθεί περίπου στο 18,5% το 2025, στο 19,5% έως το 2027 και στο 20% έως το 2028.

Μετά από πολύ καιρό, αρκετά ενδιαφέρουσα η διαγραμματική εικόνα της ΛΑΜΔΑ, με κλείσιμο χθες στα 7,16 ευρώ, +2,87%, με τη μετοχή να δείχνει μετά από καιρό να διαφεύγει από κρίσιμα τεχνικά επίπεδα, με την τάση πλήρως θετική. Ο μεγάλος στόχος από εδώ και πέρα θα είναι η παραμονή υψηλότερα των 7,00 ευρώ (χαμηλότερα εντυπωσιακά σημαντικές και σε αυτές θα μείνουμε οι στηρίξεις στα επίπεδα των 6,70 – 6,60 ευρώ).