X.A.

Νέα προσπάθεια αντίδρασης εκδηλώθηκε στο Χ.Α. και, εντελώς αθόρυβα, καταγράφηκαν νέα υψηλά 17 ετών, φέρνοντας στο προσκήνιο συζητήσεις για το αν πηγαίνουμε πλέον για μεγάλες τεχνικές υπερβάσεις... Κάπως έτσι, ο ΓΔ έκλεισε χθες στις 2.687,04 μονάδες με άνοδο 1,28%, με τις τράπεζες στο +1,58% και τον συνολικό τζίρο στα 279,5 εκατ. ευρώ, σε αυξημένα, καλά επίπεδα, για την περίοδο που βρισκόμαστε...

Διαγραμματικά, μετά την τελευταία αντίδραση, το νέο πολύ μεγάλο στοίχημα είναι η παραμονή υψηλότερα των 2.640 – 2.650 μονάδων. Και το χαρακτηρίζουμε ως ένα πολύ μεγάλο στοίχημα γιατί, όπως συνεχώς γράφουμε εδώ και εβδομάδες, η οριστική διαφυγή από αυτή τη ζώνη οδηγεί σε νέες υπερβάσεις, έχοντας επισημάνει πως μπορεί να μιλήσουμε μέχρι και για έναν νέο κύκλο ανόδου, με επόμενους στόχους τις αντιστάσεις στις 2.700, 2.750 και 2.800 μονάδες..

Eurobank

Με την όποια παλινδρόμηση γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα να είναι ό,τι πιο φυσιολογικό, πλήρως θετική παραμένει η διαγραμματική εικόνα της μετοχής της Eurobank, η οποία έκλεισε χθες στα 4,629 ευρώ με  άνοδο +1,03%.

Βασικό στοίχημα αποτελεί η συνέχιση της παραμονής υψηλότερα των 4,30 – 4,40 ευρώ, από τα οποία υπάρχει σχετική απόσταση ασφαλείας. Χαμηλότερα, έχουμε τις τεχνικές στηρίξεις στα επίπεδα των 4,00 και 3,90 - 3,80 ευρώ, οι οποίες αποτελούν πολύ σημαντικές ζώνες άμυνας. Μια τέτοια παραμονή υψηλότερα, ανά πάσα στιγμή θα μπορούσε να οδηγήσει σε επιτάχυνση της ανόδου, με επόμενους στόχους τις αντιστάσεις στα 4,70 ευρώ, στα 4,80 ευρώ και, υψηλότερα, στη ζώνη των 4,90 – 5,00 ευρώ.

Jumbo

Μετά την πρόσφατη αντίδραση, σε φάση pull back βρίσκεται η μετοχή της ΜΠΕΛΑ, με την τάση της ωστόσο να παραμένει πλήρως θετική.

Η μετοχή έκλεισε χθες στα 26,00 ευρώ με οριακή πτώση 0,38%, με το βασικό στοίχημα να είναι οι αντιστάσεις στα 26,90 – 27,00 ευρώ. Διάσπασή τους θα οδηγήσει τον τίτλο στα 27,00 – 28,00 ευρώ, στα 28,50 – 28,60 ευρώ και στα 29,50 – 30,00 ευρώ, όπου και θα επαναξιολογηθούν τα δεδομένα. Απλώς αναφέρουμε πως, όποτε είχαμε διάσπαση αυτών των επιπέδων, θα μιλούσαμε για νέα δεδομένα, με πιθανότητες μιας νέας ανοδικής κίνησης προς τα 32,50 – 33,00 ευρώ, δηλαδή προς νέα ιστορικά υψηλά.

Αναφορικά με τις στηρίξεις, έχουμε τη ζώνη των 25,90 – 26,00 ευρώ, με τις πρώτες πολύ ισχυρές να εντοπίζονται στα επίπεδα των 25,00 – 25,20 και των 24,70 – 24,90 ευρώ. Πρόκειται για πολύ ισχυρές στηρίξεις, που όσο δεν χάνονται, η τάση διατηρείται πλήρως θετική.

S&P Global Vs Moody’s: Η «φθηνότερη» επιλογή στην αγορά αξιολόγησης

Η S&P Global φαίνεται να προσφέρει σαφώς ελκυστικότερη αποτίμηση σε σχέση με τη Moody’s, σύμφωνα με την ανάλυση της WarrenAI, παρά το γεγονός ότι και οι δύο εταιρείες δραστηριοποιούνται στην ίδια ιδιαίτερα κερδοφόρα και ολιγοπωλιακή αγορά πιστοληπτικών αξιολογήσεων.

Με τιμή γύρω στα 434 δολάρια, η S&P Global διαπραγματεύεται στις 25,9 φορές τα κέρδη, έναντι 31,7 φορών για τη Moody’s. Παράλληλα, η εκτίμηση fair value υποδεικνύει περιθώριο ανόδου 10% για την S&P Global, ενώ για τη Moody’s υποδηλώνει υπερτίμηση περίπου 8,4%.

Μεγαλύτερη και πιο διαφοροποιημένη

Το πλεονέκτημα της S&P Global δεν περιορίζεται στην αποτίμηση. Η εταιρεία έχει πλέον μεγαλύτερη και πιο διαφοροποιημένη επιχειρηματική βάση.

Τα έσοδά της έφτασαν τα 15,34 δισ. δολάρια το 2025, σχεδόν τα διπλάσια από τα 7,72 δισ. δολάρια της Moody’s. Η δραστηριότητα της S&P Global εκτείνεται πέρα από τις πιστοληπτικές αξιολογήσεις, με σημαντική παρουσία στους δείκτες, τα analytics και τις αγορές εμπορευμάτων.

Αντίστοιχα, ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης των εσόδων την τελευταία πενταετία διαμορφώνεται στο 15,6%, έναντι 7,5% για τη Moody’s. Η ενίσχυση της S&P Global συνδέεται σε σημαντικό βαθμό και με την ενσωμάτωση της IHS Markit.

Η εντυπωσιακή ROE της Moody’s έχει όμως «κόστος»

Σε πρώτη ανάγνωση, η Moody’s εμφανίζει σαφώς υψηλότερη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων, με ROE 80,2%, έναντι μόλις 15,2% για την S&P Global.

Ωστόσο, η μεγάλη διαφορά οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στη χρηματοοικονομική μόχλευση. Ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια της Moody’s ανέρχεται στο 251,9%, ενώ της S&P Global μόλις στο 50%.

Επομένως, η εντυπωσιακή ROE της Moody’s δεν πρέπει να αξιολογείται απομονωμένα. Μέρος της υψηλής απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων ενισχύεται από τη σημαντικά μεγαλύτερη μόχλευση του ισολογισμού.

Για έναν επενδυτή που δίνει έμφαση στην ποιότητα του ισολογισμού και όχι μόνο στην απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, το στοιχείο αυτό λειτουργεί υπέρ της S&P Global.

Η Moody’s κερδίζει στην ανάπτυξη

Το βασικό πλεονέκτημα της Moody’s βρίσκεται στην ισχυρότερη βραχυπρόθεσμη δυναμική των κερδών.

Η αύξηση του EPS εκτιμάται στο 33,8%, έναντι 26,2% για την S&P Global, γεγονός που εξηγεί και το χαμηλότερο PEG της Moody’s, στο 0,93, έναντι 0,99.

Με άλλα λόγια, η Moody’s δικαιολογεί ένα μέρος του υψηλότερου πολλαπλασιαστή της χάρη στην ταχύτερη ανάπτυξη. Ωστόσο, η αγορά φαίνεται να απαιτεί ένα σημαντικό premium για αυτή την ανάπτυξη.

Το μεγάλο ερώτημα για τη S&P Global

Η S&P Global δεν είναι χωρίς κινδύνους. Η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 15,9% σε ορίζοντα ενός έτους, γεγονός που δείχνει ότι η αγορά έχει ήδη εντοπίσει προβληματισμούς γύρω από την εταιρεία.

Οι ανησυχίες μπορεί να σχετίζονται με το κόστος ενσωμάτωσης προηγούμενων εξαγορών ή με την επιβράδυνση της ανάπτυξης σε ορισμένες από τις δραστηριότητές της.

Το βασικό επενδυτικό ερώτημα είναι επομένως εάν η σημερινή χαμηλότερη αποτίμηση αποτελεί πραγματική ευκαιρία ή εάν αντανακλά προβλήματα που δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στα αποτελέσματα.

Για τη Moody’s, από την άλλη πλευρά, ο κίνδυνος βρίσκεται περισσότερο στην αποτίμηση. Με P/E περίπου 22% υψηλότερο από την S&P Global, η εταιρεία έχει πολύ μικρότερο περιθώριο απογοήτευσης. Μία επιβράδυνση στην πιστωτική αγορά, πιέσεις στα έσοδα από αξιολογήσεις ή αυξημένος ρυθμιστικός έλεγχος θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υποχώρηση του πολλαπλασιαστή.

S&P Global η επιλογή αξίας

Η σύγκριση καταλήγει σε ένα αρκετά καθαρό συμπέρασμα: η S&P Global εμφανίζεται ως η πιο ελκυστική επιλογή για έναν επενδυτή που δίνει προτεραιότητα στην αποτίμηση και στον ισολογισμό.

Η εταιρεία είναι φθηνότερη σε έξι από τους επτά βασικούς δείκτες που εξετάζονται, προσφέρει υψηλότερη απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών και εμφανίζει σημαντικά χαμηλότερη μόχλευση.

Η Moody’s παραμένει ισχυρότερη σε όρους ROE και βραχυπρόθεσμης αύξησης κερδών, όμως ο επενδυτής πληρώνει σημαντικά ακριβότερα για αυτά τα χαρακτηριστικά.

Έτσι, στα σημερινά επίπεδα, η S&P Global στα περίπου 434 δολάρια προσφέρει, σύμφωνα με την ανάλυση, μεγαλύτερο περιθώριο ασφαλείας, ενώ η Moody’s στα περίπου 514 δολάρια απαιτεί υψηλότερο premium για την ποιότητα και την ανάπτυξή της.

Ο χαλκός σε νέο ιστορικό υψηλό

Νέο ιστορικό υψηλό καταγράφει τις τελευταίες ημέρες η τιμή του χαλκού, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που έχει αναπτύξει το τελευταίο διάστημα. Όπως αποτυπώνεται στο διάγραμμα, το συμβόλαιο του χαλκού στη Νέα Υόρκη κινείται πλέον κοντά στα 6,83 δολάρια ανά λίβρα, σε επίπεδα-ρεκόρ.

Η άνοδος του «κόκκινου μετάλλου» δεν αποτελεί απλώς ένα ακόμη ράλι εμπορεύματος. Ο χαλκός βρίσκεται στο επίκεντρο των επενδύσεων σε ηλεκτρικά δίκτυα, υποδομές, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και data centers για την τεχνητή νοημοσύνη, ενώ την ίδια στιγμή η προσφορά αντιμετωπίζει σημαντικούς περιορισμούς.

Παράλληλα, οι αμερικανικές εμπορικές πολιτικές έχουν ανακατευθύνει μεγάλες ποσότητες χαλκού προς τις ΗΠΑ, δημιουργώντας μεγαλύτερη στενότητα στις αγορές εκτός Αμερικής. Η εξέλιξη αυτή έχει ενισχύσει ακόμη περισσότερο τις πιέσεις στις τιμές.

Το διάγραμμα δείχνει με ιδιαίτερα χαρακτηριστικό τρόπο το μέγεθος της κίνησης: μετά από μια πολυετή περίοδο έντονης μεταβλητότητας, ο χαλκός έχει εισέλθει σε νέα ζώνη τιμών, με το ιστορικό υψηλό πλέον να αποτελεί σημείο αναφοράς για την αγορά.

Το μεγάλο ερώτημα για τις αγορές είναι εάν πρόκειται για μια προσωρινή στρέβλωση λόγω εμπορικών ροών και περιορισμένης προσφοράς ή για την αρχή ενός νέου, υψηλότερου κύκλου τιμών, καθώς η παγκόσμια οικονομία γίνεται ολοένα και πιο εξαρτημένη από τον χαλκό.

                                                                 24/08/26