Οι ελληνικές τράπεζες αναγνωρίζονται πλέον όχι μόνο από τους μεγάλους διεθνείς αναλυτές, αλλά και από ευρωπαϊκούς θεσμικούς φορείς, όπως ο SRB, ο οποίος δημιουργήθηκε στο αποκορύφωμα της κρίσης το 2015. Η εικόνα που αποτυπώνεται σήμερα είναι αυτή μιας πλήρως ανασχηματισμένης και θωρακισμένης τραπεζικής αγοράς, με υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια και ισχυρά οικονομικά δεδομένα.

Ο SRB πραγματοποίησε τις τελευταίες ημέρες την προγραμματισμένη ετήσια επίσκεψή του στην Ελλάδα, έχοντας συναντήσεις με την Τράπεζα της Ελλάδος, τα τραπεζικά ιδρύματα, την Ελληνική Ένωση Τραπεζών και το Υπερταμείο – το οποίο εξακολουθεί να διατηρεί θέσεις στην Εθνική Τράπεζα και την CrediaBank. Στόχος των επαφών ήταν η άμεση αξιολόγηση της προόδου, των στρατηγικών σχεδίων και της προετοιμασίας των τραπεζών για πιθανά μελλοντικά σοκ. Δεδομένου ότι ο ρόλος του SRB, δηλαδή του Ενιαίου Συμβουλίου Εξυγίανσης, συνδέεται με την ετοιμότητα των τραπεζών να ανταποκριθούν σε ενδεχόμενες διαδικασίες εξυγίανσης, στο επίκεντρο των συζητήσεων βρέθηκε το επίπεδο των κεφαλαίων MREL (Ελάχιστη Απαίτηση Ιδίων Κεφαλαίων και Επιλέξιμων Υποχρεώσεων) που έχουν συγκεντρώσει.

Οι ελληνικές τράπεζες όχι μόνο έχουν καλύψει τους στόχους που είχαν τεθεί, αλλά τους έχουν ξεπεράσει, συνεχίζοντας παράλληλα να αντλούν χρηματοδότηση από τις αγορές με προεξόφληση των αναγκών για το 2026. Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσεται και η χθεσινή έκδοση πράσινου ομολόγου της Τράπεζας Πειραιώς ύψους 500 εκατ. ευρώ, η οποία προσέλκυσε συνολικές προσφορές 2 δισ. ευρώ.

Με βάση τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου 2025, η Eurobank εμφάνισε δείκτη MREL στο 29,2% των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού, υπερβαίνοντας κατά 140 μονάδες βάσης τον τελικό στόχο του 27,8%. Η Τράπεζα Πειραιώς ανήλθε στο 30,4%, δημιουργώντας περιθώριο άνω των 450 μονάδων βάσης μετά τη νέα έκδοση, η Εθνική Τράπεζα στο 28,5% έναντι στόχου 26,8%, ενώ η Alpha Bank έφτασε στο 30,2% έναντι απαίτησης 27,3%.

Το SRB καθορίζει διαφορετικές απαιτήσεις για κάθε τράπεζα ανάλογα με το μέγεθος, τις εκθέσεις κινδύνου και τη δομή του ισολογισμού της. Το ποσοστό MREL υπολογίζεται επί των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού. Παρότι οι ελληνικές τράπεζες είχαν ήδη πετύχει εγκαίρως τους στόχους, κατά τη διάρκεια του 2025 προχώρησαν σε περισσότερες και μεγαλύτερες ομολογιακές εκδόσεις, εκμεταλλευόμενες τη θετική ζήτηση των αγορών και διαμορφώνοντας πρόσθετο περιθώριο για περαιτέρω διεύρυνση των ισολογισμών χωρίς περιορισμούς από τις απαιτήσεις εξυγίανσης.

Παράλληλα, η πιο επιθετική και συστηματική ενίσχυση των αποθεμάτων MREL λειτουργεί ως μήνυμα αξιοπιστίας προς τους επενδυτές, αποδεικνύοντας ότι η ανάπτυξη, οι στρατηγικές επεκτάσεις και η αυξημένη ανταμοιβή των μετόχων δεν επηρεάζουν τα κεφαλαιακά «μαξιλάρια» που προορίζονται για ενδεχόμενες καταστάσεις έκτακτης ανάγκης.

Το MREL συνδέεται άμεσα με την Οδηγία 2014/59/ΕΕ (BRRD), η οποία ισχύει από 1/1/2016 και ενσωματώθηκε στο ελληνικό δίκαιο με τον νόμο 4335/2015, καταργώντας ουσιαστικά την πρακτική διάσωσης τραπεζών με δημόσιους πόρους και προστατεύοντας τους φορολογούμενους από ζημίες. Η BRRD εισήγαγε εργαλεία εξυγίανσης μέσω ίδιας επιβάρυνσης, όπως το bail-in, ώστε το κόστος να μεταφέρεται σε μετόχους, ομολογιούχους και καταθέτες.

Τελευταία συνεδρίαση του Νοεμβρίου σήμερα και όπως είχαμε σχολιάσει και χθες βλέποντας τις σχετικές αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών... Η αγορά μετά τη μικρή διακοπή του Οκτωβρίου (μετά από 11 σερί ανοδικούς μήνες) επιστρέφει στα μηνιαία κέρδη .. πάμε όμως να δούμε τις αποδόσεις των 3 βασικών δεικτών κατά τον τρέχοντα μήνα:

ΓΔ: +5,24%

FTSE 25: +5,70%

Ας δούμε όμως και τις εξαιρετικές αποδόσεις των 3 βασικών δεικτών από τις αρχές του 2025, με τον τραπεζικό κλάδο να συνεχίζει να εντυπωσιάζει:

ΓΔ: +42,88%

FTSE 25: +48,91%

Σε μια περίοδο όπου ο κλάδος τροφίμων προσπαθεί να βρει ισορροπία, η Κρι Κρι εμφανίζεται πιο ισχυρή και σταθερή από ποτέ.

Κατά τη διάρκεια του “ATHEX Mid Cap Conference 2025”, η εταιρεία παρουσίασε στους θεσμικούς επενδυτές ένα προφίλ που συνδυάζει ώριμο σχεδιασμό, εξωστρεφή ανάπτυξη και ξεκάθαρες φιλοδοξίες για περαιτέρω επέκταση. Η εικόνα αυτή επιβεβαιώνει πως η σερραϊκή γαλακτοβιομηχανία έχει μεταβληθεί από μια τοπικής εμβέλειας εταιρεία σε διεθνώς αναγνωρίσιμο παίκτη στον χώρο του ελληνικού γιαουρτιού και του παγωτού.

Με τις φετινές πωλήσεις να εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν τα €300 εκατ., και με ισχυρά επίπεδα κερδοφορίας, η εταιρεία αποδεικνύει πως η στρατηγική επενδύσεων και καινοτομίας αποφέρει ουσιαστικά αποτελέσματα, τόσο στην ελληνική αγορά όσο –κυρίως– στις διεθνείς δραστηριότητες.

Ραγδαία ενίσχυση του εξαγωγικού σκέλους – Το γιαούρτι ως διεθνές προϊόν αναφοράς

Οι εξαγωγές γιαουρτιού αποτελούν τον βασικό μοχλό ανάπτυξης, με την αξία των πωλήσεων να ενισχύεται εντυπωσιακά. Η αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου σημείωσε αύξηση 63%, ενώ η Ιταλία κατέγραψε άνοδο 21%. Πλέον, το 69% των συνολικών πωλήσεων γιαουρτιού προέρχεται από αγορές του εξωτερικού, ένδειξη της ισχυρής διεθνούς αποδοχής του ελληνικού γιαουρτιού και της επιτυχημένης παρουσίας της εταιρείας στα μεγαλύτερα ευρωπαϊκά δίκτυα λιανικής.

Η διεθνής ζήτηση για αυθεντικό ελληνικό γιαούρτι με υψηλή περιεκτικότητα πρωτεΐνης και «καθαρή» σύσταση διατηρείται αυξητική, σύμφωνα με τα στοιχεία Circana και Nielsen για το 2024.

Μεταβαλλόμενο εγχώριο περιβάλλον – Σταθερή η θέση της Κρι Κρι

Στην ελληνική αγορά, οι καταναλωτικές συνήθειες στρέφονται ολοένα και περισσότερο προς τα private label, επηρεάζοντας την πορεία των επώνυμων προϊόντων. Παρά αυτά τα δεδομένα, η Κρι Κρι παραμένει ο μεγαλύτερος παραγωγός γιαουρτιών ιδιωτικής ετικέτας, ενώ στο επώνυμο κομμάτι της αγοράς διατηρεί μερίδιο 13,8% σε αξία και 12,1% σε όγκο.

Η κερδοφορία στο εσωτερικό υποχώρησε, με το EBIT του 9μήνου να μειώνεται κατά 39%. Ωστόσο, η ισχυρή θέση στα προϊόντα PL λειτουργεί ως σταθεροποιητικός παράγοντας.

Παγωτό: σταθερή ισχύς και νέες προοπτικές

Στην κατηγορία του παγωτού, η εταιρεία διεύρυνε τη γκάμα προϊόντων, ενίσχυσε το δίκτυο διανομής και κατέγραψε αύξηση 8,3% στις πωλήσεις στην ελληνική αγορά.

Ακόμη εντονότερη ήταν η άνοδος στις διεθνείς αγορές, όπου οι εξαγωγές παγωτού ενισχύθηκαν κατά 38,3%.

Το “Greek Frozen Yogurt” θεωρείται το επόμενο πεδίο δυναμικής ανάπτυξης, καθώς ευθυγραμμίζεται με σύγχρονες διατροφικές τάσεις και κερδίζει συνεχώς έδαφος στο εξωτερικό.

Στις ΗΠΑ, η εταιρεία παραμένει επιφυλακτική λόγω αβεβαιότητας στους τελωνειακούς δασμούς, ωστόσο σχεδιάζει πιο ισχυρή είσοδο για την επόμενη περίοδο.

Οικονομικά αποτελέσματα που ενισχύουν την επενδυτική εμπιστοσύνη

Το εννεάμηνο του 2025 ολοκληρώθηκε με ιδιαίτερα θετικά αποτελέσματα: οι πωλήσεις ανήλθαν σε €259,7 εκατ., αυξημένες κατά 25,2% σε σχέση με πέρσι. Το λειτουργικό αποτέλεσμα διαμορφώθηκε στα €38,3 εκατ., ενώ τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα €31,1 εκατ. Το μικτό περιθώριο παραμένει σε ικανοποιητικό επίπεδο, παρά τις αυξημένες τιμές πρώτων υλών και ενέργειας.

Η συνολική εικόνα καταδεικνύει ότι η εταιρεία διατηρεί την απαιτούμενη ευελιξία για να ανταποκρίνεται σε μεταβαλλόμενες συνθήκες κόστους χωρίς να υπονομεύεται η κερδοφορία.

Προοπτικές 2025 και επενδυτικό προφίλ

Η διοίκηση προβλέπει ότι οι πωλήσεις θα υπερβούν τα €300 εκατ., με περιθώριο EBIT κοντά στο 14%.