Χ.Α.

Εντελώς αθόρυβα συνεχίστηκε χθες η αντίδραση στο Χ.Α., με την αγορά να κάνει το 3 στα 3 την εβδομάδα που τρέχει· μια αντίδραση η οποία, θυμίζουμε, ξεκίνησε πάνω σε κρίσιμες στηρίξεις, τόσο του ΓΔ και κυρίως του Τραπεζικού Δείκτη και του FTSE 25. Κάπως έτσι, ο ΓΔ έκλεισε χθες στις 2.623,03 μονάδες (+0,66%), με τις τράπεζες στο +3,04% και τον συνολικό τζίρο στα 449 εκατ. ευρώ.

Διαγραμματικά, τα πράγματα εξελίσσονται θετικά, με συγκρατημένη αισιοδοξία και με νέο βασικό στόχο την παραμονή υψηλότερα των 2.600 μονάδων. Και στη βάση αυτής της παραμονής, η αγορά θα κυνηγήσει τις επόμενες αντιστάσεις-στόχο στις 2.650 μονάδες, με μια διάσπαση και αυτών να αρχίζει για τα καλά να ανοίγει την όρεξη.

Οκτώβριος

Τελευταία συνεδρίαση του Οκτωβρίου σήμερα και αν και, όπως πάντα κάνουμε, θα έχουμε τις επόμενες ημέρες αναλυτικά στατιστικά με τις αποδόσεις για τον πρώτο πτωτικό μήνα μετά από 6 σερί ανοδικούς. Πάμε να δούμε τις αποδόσεις των 3 βασικών δεικτών για το μήνα που ολοκληρώνεται σήμερα:

ΓΔ: -4,21%

FTSE 25: -4,53%

Τραπεζικός Δείκτης: -8,17%

YTD

Και αφού είδαμε τις αποδόσεις των 3 βασικών δεικτών στον χειρότερο και μοναδικό πτωτικό μήνα μετά τον Μάρτιο, πάμε να δούμε και τις αποδόσεις των 3 βασικών δεικτών από τις αρχές του 2026, όλα αυτά πριν τη σημερινή τελευταία συνεδρίαση του Οκτωβρίου: 

ΓΔ: +23,69%

FTSE 25: +25,54%

Τραπεζικός Δείκτης: +33,91%

FTSE Mid Term: +8,97%

Citi: Ιστορική στροφή στις ευρωπαϊκές μετοχές – Τα αμυντικά blue chips υπεραποδίδουν, ενώ πιέζονται οι κυκλικοί κλάδοι

Μία από τις εντονότερες μετατοπίσεις επενδυτικών κεφαλαίων στην ιστορία της ευρωπαϊκής αγοράς καταγράφεται τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε αμυντικούς κλάδους και απομακρύνονται από πιο ευαίσθητες στην οικονομική συγκυρία μετοχές. Σύμφωνα με νέα ανάλυση της Citi, η ένταση της μεταβολής είναι αντίστοιχη με εκείνη που παρατηρήθηκε σε περιόδους μεγάλων αναταράξεων, όπως το 2008, το 2020 και το 2022.

Τις τελευταίες τρεις εβδομάδες, οι αμυντικοί κλάδοι έχουν ενισχυθεί κατά 9%, ενώ οι κυκλικοί κλάδοι υποχωρούν κατά 4%. Η εικόνα αυτή αποτυπώνει μια σαφή αλλαγή στις επενδυτικές προτεραιότητες, με την υγεία και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά να υπεραποδίδουν, την ώρα που η τεχνολογία, οι τράπεζες και οι εταιρείες πρώτων υλών δέχονται πιέσεις.

Στα επίπεδα μεγάλων κρίσεων η απόκλιση μεταξύ κλάδων

Η Citi επισημαίνει ότι η σχετική απόδοση των κυκλικών έναντι των αμυντικών μετοχών, αφού προσαρμοστεί για την ευρύτερη πορεία του δείκτη STOXX Europe 600, έχει υποχωρήσει κάτω από το όριο των τριών τυπικών αποκλίσεων από τον ιστορικό μέσο όρο.

Τέτοια ακραία επίπεδα έχουν παρατηρηθεί μόνο σε τρεις σημαντικές περιόδους από το 2008 και μετά: κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, στην πανδημία του 2020 και στην ενεργειακή και πληθωριστική αναταραχή του 2022.

Υπάρχει, ωστόσο, μία ουσιαστική διαφορά σε σχέση με εκείνες τις περιόδους. Ο ευρωπαϊκός δείκτης παραμένει κοντά στα ιστορικά υψηλά του, γεγονός που υποδηλώνει ότι η τρέχουσα κίνηση αποτελεί κυρίως ανακατανομή κεφαλαίων μεταξύ κλάδων και όχι γενικευμένη έξοδο από τις μετοχές.

Γιατί οι επενδυτές προτιμούν τους αμυντικούς κλάδους

Σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας, οι επενδυτές τείνουν να αναζητούν επιχειρήσεις με πιο σταθερά έσοδα και μικρότερη εξάρτηση από τον οικονομικό κύκλο.

Η υγεία και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά προσφέρουν συνήθως μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, καθώς η ζήτηση για φάρμακα, ιατρικές υπηρεσίες και είδη πρώτης ανάγκης επηρεάζεται λιγότερο από τις διακυμάνσεις της οικονομικής δραστηριότητας.

Αντίθετα, οι κυκλικοί κλάδοι, όπως η τεχνολογία, οι τράπεζες και οι πρώτες ύλες, είναι περισσότερο εκτεθειμένοι στις μεταβολές των προσδοκιών για την ανάπτυξη, τα επιτόκια και τα εταιρικά κέρδη.

Η Citi εκτιμά ότι η στροφή προς τις αμυντικές μετοχές ενδέχεται να επιβραδυνθεί ή ακόμη και να αντιστραφεί βραχυπρόθεσμα, εφόσον βελτιωθεί το επενδυτικό κλίμα. Ωστόσο, τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι μετά από τόσο ακραίες μετατοπίσεις συνήθως ακολουθούν αρκετοί μήνες έντονων εναλλαγών στην πρωτοκαθεδρία των κλάδων και όχι απαραίτητα μια παρατεταμένη ανάκαμψη των κυκλικών μετοχών.

Οι κυκλικές μετοχές παραμένουν ακριβότερες

Ένα από τα βασικά σημεία ανησυχίας για τη Citi είναι ότι οι κυκλικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό premium αποτίμησης έναντι των αμυντικών, παρά την επιβράδυνση των προοπτικών για τα εταιρικά κέρδη και τις αυξημένες τοποθετήσεις των επενδυτών σε ορισμένα τμήματα της αγοράς.

Αυτό περιορίζει, σύμφωνα με την τράπεζα, τα περιθώρια για μια ευρεία και διατηρήσιμη ανάκαμψη των κυκλικών μετοχών στο άμεσο μέλλον. Η Citi προειδοποιεί ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αποφύγουν να προεξοφλήσουν πρόωρα μια πλήρη επιστροφή των κυκλικών κλάδων στο προσκήνιο.

Η στρατηγική της Citi: Συνδυασμός άμυνας και επιλεκτικού ρίσκου

Αντί να επιλέξει αποκλειστικά αμυντικές ή κυκλικές μετοχές, η Citi εξακολουθεί να προτιμά μια στρατηγική «δύο πυλώνων», συνδυάζοντας την προστασία με επιλεκτικές τοποθετήσεις σε κλάδους με αναπτυξιακές προοπτικές.

Στον αμυντικό πυλώνα, βασική επιλογή της παραμένει ο κλάδος της υγείας. Παράλληλα, διατηρεί επιλεκτική έκθεση στην τεχνολογία, στις τράπεζες και στις πρώτες ύλες, χωρίς να ποντάρει σε μια άμεση και γενικευμένη ανάκαμψη όλων των κυκλικών μετοχών.

Το μήνυμα της ανάλυσης είναι σαφές: η πρόσφατη στροφή προς την άμυνα είναι εξαιρετικά έντονη, αλλά δεν αποτελεί από μόνη της απόδειξη ότι επίκειται μεγάλη πτώση της ευρωπαϊκής αγοράς. Για τη Citi, το ζητούμενο είναι η ισορροπία μεταξύ ανθεκτικότητας και επιλεκτικής ανάληψης κινδύνου, σε μια περίοδο κατά την οποία οι αποτιμήσεις και οι προοπτικές κερδοφορίας δεν δικαιολογούν ακόμη μια άκριτη επιστροφή στους κυκλικούς κλάδους.

Πηγή: Citi

UBS: Στα 110 δολάρια το Brent έως το τέλος του 2026 – Ανοδική αναθεώρηση και για το 2027

Στα 110 δολάρια το βαρέλι αναμένεται να φθάσει η τιμή του πετρελαίου Brent έως το τέλος του 2026, σύμφωνα με τη νέα πρόβλεψη της UBS, η οποία αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας και των συνεχιζόμενων κινδύνων για την ομαλή τροφοδοσία της διεθνούς αγοράς από τη Μέση Ανατολή.

Η ελβετική τράπεζα αύξησε τον στόχο της για το τέλος του έτους κατά 10 δολάρια, από τα 100 στα 110 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ προχώρησε σε αντίστοιχη αναθεώρηση των προβλέψεών της για τους πρώτους μήνες του 2027.

Ειδικότερα, όπως μεταδίδει το Reuters, η UBS εκτιμά πλέον ότι το Brent θα διαμορφωθεί στα 95 δολάρια το βαρέλι τον Μάρτιο του 2027, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 90 δολάρια. Για τον Ιούνιο του ίδιου έτους, ο στόχος αυξάνεται στα 90 από 85 δολάρια, ενώ για τον Σεπτέμβριο αναθεωρείται στα 85 από 80 δολάρια.

Παρά την προβλεπόμενη σταδιακή αποκλιμάκωση των τιμών μέσα στο 2027, η UBS προειδοποιεί ότι το εύρος των πιθανών εξελίξεων παραμένει μεγάλο, καθώς η πορεία της αγοράς εξαρτάται τόσο από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή όσο και από την ταχύτητα αποκατάστασης της παραγωγής και τη δυναμική της παγκόσμιας ζήτησης.

«Η αβεβαιότητα γύρω από τις προβλέψεις μας παραμένει αυξημένη, αντανακλώντας την απρόβλεπτη φύση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, καθώς και τον ρυθμό ανάκαμψης της παραγωγής στον Κόλπο και της παγκόσμιας ζήτησης πετρελαίου», σημειώνει η τράπεζα.

Οι εξαγωγές πετρελαίου παραμένουν κάτω από τα προπολεμικά επίπεδα

Σύμφωνα με την ανάλυση της UBS, οι φορτώσεις αργού πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή έχουν ανακάμψει σημαντικά σε σύγκριση με τις σοβαρές διαταραχές που καταγράφηκαν νωρίτερα μέσα στο έτος. Ωστόσο, οι εξαγωγές αργού και συμπυκνωμάτων από τα λιμάνια των χωρών του Κόλπου εξακολουθούν να υπολείπονται των επιπέδων που επικρατούσαν πριν από την έναρξη της σύγκρουσης.

Πρόσθετη επιβάρυνση προκαλούν οι εξελίξεις στα Στενά του Ορμούζ, όπου τον Οκτώβριο καταγράφηκε αριθμός-ρεκόρ αναφερόμενων επιθέσεων εναντίον πλοίων. Η αυξημένη επικινδυνότητα της διέλευσης έχει οδηγήσει σε υψηλότερα ασφάλιστρα και μεταφορικά κόστη, ενισχύοντας τις πιέσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα του πετρελαίου.

Χαρακτηριστική είναι η εκτίναξη των ναύλων για τα πολύ μεγάλα δεξαμενόπλοια μεταφοράς αργού πετρελαίου (VLCC) στη διαδρομή από τη Μέση Ανατολή προς την Κίνα. Σύμφωνα με την UBS, το κόστος έχει ανέλθει στα 30 έως 40 δολάρια ανά βαρέλι, από μόλις 1 έως 3 δολάρια κατά την προηγούμενη δεκαετία.

Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τις μεγαλύτερες διαδρομές που αναγκάζονται να ακολουθούν τα πλοία, αλλά και με την περιορισμένη διαθεσιμότητα δεξαμενόπλοιων. Οι παράγοντες αυτοί αυξάνουν το συνολικό κόστος μεταφοράς και εξακολουθούν να λειτουργούν υποστηρικτικά για τις τιμές του Brent.

Η UBS διατηρεί, επομένως, μια ιδιαίτερα προσεκτική στάση απέναντι στην πορεία της αγοράς, καθώς ακόμη και αν οι τιμές υποχωρήσουν σταδιακά μέσα στο 2027, η διάρκεια των διαταραχών στην παραγωγή και στις θαλάσσιες μεταφορές θα παραμείνει καθοριστική για την εξέλιξή τους. 

                                                               27/10/26