Καλό μήνα και πάλι! Ξεκινάμε με το τι περιμένουμε για τις επόμενες εβδομάδες, σε συνέχεια φυσικά όσων έχουν προηγηθεί. Όπως έχουμε σημειώσει εδώ και καιρό, δίνουμε αρκετά περισσότερες πιθανότητες τα προβλήματα να συνεχιστούν, παραμένοντας ωστόσο απόλυτα θετικοί για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του Χ.Α.

Για να δώσουμε μια εικόνα της εκτίμησής μας για την πορεία της αγοράς κατά τη διάρκεια του μήνα: θεωρούμε πιθανό ο ΓΔ να κινηθεί αισθητά χαμηλότερα των 2.000 μονάδων. Θα ήμασταν μάλιστα ικανοποιημένοι εάν η αγορά δεν έχανε τις 1.900 μονάδες – ένα σενάριο που πάντως δεν αποκλείουμε, για να μην πούμε πως το θεωρούμε πιθανό.

Αυτό που επίσης δεν γνωρίζουμε, και στο οποίο δίνουμε αρκετές πιθανότητες, είναι η διόρθωση να μη συμβεί άμεσα. Επειδή η αγορά βρίσκεται στα όρια ισχυρών στηρίξεων, δεν αποκλείουμε να προηγηθεί μια αντίδραση. Μάλιστα, αυτή η αντίδραση θα μπορούσε να είναι και σχετικά καλή, δημιουργώντας την εντύπωση σε μερίδα επενδυτών ότι ολοκληρώθηκε μια φυσιολογική διόρθωση και ξεκινάει εκ νέου η άνοδος. Ωστόσο, σε δεύτερο χρόνο, η διόρθωση ενδέχεται να συνεχιστεί, οδηγώντας την αγορά προς τα επίπεδα που αναφέραμε παραπάνω.

Σε κάθε περίπτωση, προσωπικά ακόμη δεν προχωράμε σε αγορές. Αυτό δεν σημαίνει ότι τα παραπάνω σενάρια θα συμβούν, και για να είμαστε ειλικρινείς, δεν επιθυμούμε περαιτέρω διόρθωση της αγοράς. Ωστόσο, αν αυτή συμβεί, διαθέτουμε την απαραίτητη ρευστότητα για να επαναγοράσουμε τις μετοχές που είχαμε πουλήσει σε υψηλότερα επίπεδα. Συνολικά, σε επίπεδο ΓΔ, θα ξεκινούσαμε τις αγορές σε τιμές χαμηλότερα των 1.950 μονάδων.

Τώρα, όσον αφορά την ΑΛΦΑ και την UNICREDIT, η συζήτηση επικεντρώνεται στο σενάριο πλήρους εξαγοράς της ελληνικής τράπεζας από την ιταλική. Το σενάριο αυτό ενισχύεται από σχετικά πρόσφατα δημοσιεύματα. Η προσωπική μας εκτίμηση, καθαρά σαν feeling, είναι ότι οι Ιταλοί δύσκολα θα προχωρήσουν σε εξαγορά του συνόλου των μετοχών με στόχο το delisting της ΑΛΦΑ.

Ωστόσο, πρέπει να είμαστε ειλικρινείς: η συντριπτική πλειοψηφία των παραγόντων της αγοράς θεωρεί πιο πιθανό ότι, σε δεύτερο χρόνο, η UniCredit θα εξαγοράσει το 100% της τράπεζας. Για να μην γίνουμε γραφικοί, δεχόμαστε ότι αυτό αποτελεί το επικρατέστερο σενάριο, παρά τις επιφυλάξεις μας.

Και πώς να μην δεχθούμε αυτό το σενάριο, όταν ακόμη και κύκλοι της ίδιας της Alpha Bank – μερικά υψηλόβαθμα στελέχη – θεωρούν ότι η UniCredit στοχεύει στην εξαγορά του συνόλου των μετοχών της τράπεζας. Όταν λοιπόν και τα ίδια τα στελέχη βλέπουν αυτό το ενδεχόμενο, δύσκολα θα πάμε εντελώς κόντρα. Παρόλα αυτά, όλα αυτά πιθανότατα δεν θα συμβούν άμεσα, χωρίς να αποκλείεται καμία εξέλιξη. Επιμένοντας στην άποψή μας, αν ήμασταν στη θέση των Ιταλών, δεν θα προχωρούσαμε στην πλήρη εξαγορά της τράπεζας και θα θέλαμε η μετοχή της να παραμείνει εισηγμένη.