"Μας ακούνε..."

Συστήνοντας ψυχραιμία, όπως συνηθίζουμε να κάνουμε μετά από συνεδριάσεις όπως οι χθεσινές (αν και σίγουρα ήτανε κακή, με τα βλέμματα στις πολύ ισχυρές στηρίξεις στις 1.390 - 1.470 μονάδες), ξεκινάμε με μια εκτίμηση για την πορεία της αγοράς κατά τις επόμενες εβδομάδες …. “Αν θα πόνταρα κάπου τα λεφτά μου αυτό είναι πως και ο Απρίλιο θα είναι τουλάχιστον ένας μίζερος μήνας όπως ο Μάρτιος. Ενδεχομένως και χειρότερος, αφού σε επίπεδο ΓΔ και παρά τη διόρθωση αρκετών μετοχών, ο προηγούμενος μήνας ήτανε σταθεροποιητικός. Δεν πιστεύω πως θα έχουμε κάποια πολύ μεγάλη πτώση ….. Ωστόσο, άμεσα δύσκολα βλέπω άνοδο, αν και εύχομαι να μας διαψεύσει η αγορά…. Αν μου λέγατε που η αγορά θα κλείσει το μήνα, θα έλεγα ελαφρώς κάτω των 1.400 μονάδων, περίπου στις 1.380 – 1.370 μονάδων (που είναι και μεγάλες στηρίξεις), μια πτώση δηλαδή περίπου 3% δε θα μου έκανε καμία έκπληξη. Μάλιστα δίνω πιθανότητες μέσα στο μήνα η αγορά να δει πιθανών και χαμηλότερες τιμές και προς το τέλος να ανακάμψει. Κάπως έτσι Θα ολοκληρώνονταν ένα ελεγχόμενο δίμηνο pull back, χωρίς μάλιστα να χάνονται ισχυρές στηρίξεις, με τις οποίες συνδέεται η θετική μακροπρόθεσμη τάση της άγοράς”….

Φυσικά στο παραπάνω σενάριο, οι απώλειες των περισσοτέρων μετοχών θα ήταν αρκετά μεγαλύτερες της πτώσης της αγοράς. Αν για παράδειγμα μιλούσαμε για ένα pull back της αγοράς, 3 με 5%. Στις περισσότερες μετοχές, η διόρθωση θα ήτανε μεγαλύτερη, τουλάχιστον 10%, ακόμη και 15 με 20% ανάλογα με την περίπτωση ….. Ήδη, σε ένα βαθμό έχει συμβεί τελευταία, με την αγορά να μένει στάσιμη και να έχουμε μια διόρθωση στις περισσότερες μετοχές.

Με άγνωστο ερωτηματικό πάντα τι θα γίνει στις διεθνείς αγορές, έχοντας πει πως πλέον βασικοί διεθνείς δείκτες και από το εβδομαδιαίο διάγραμμα, βρίσκονται σε υπέρ-αγορασμένα επίπεδα, έτοιμοι να δώσουνε μια διόρθωση. Είπαμε πως περιμένουμε έναν μίζερο ενδεχομένως και ελαφρώς πτωτικό Απρίλιο, σε συνέχεια του μίζερου Μαρτίου. Ωστόσο σταδιακά, ενδεχομένως και από την τελευταία εβδομάδα του Απριλίου και το δίμηνο Μάιος – Ιούνιος περιμένουμε το Χ.Α. να ζεσταθεί και πάλι. Αν και όλα αυτά είναι εκτιμήσεις και πολύ πρόωρα, δε θα αποκλείαμε το δίμηνο αυτό (Μάιος – Ιούνιος) να αποδειχθεί και από τα καλύτερα της χρονιάς ….

Γιατί πιστεύουμε τα παραπάνω; Γιατί σταδιακά την περίοδο από τις αρχές Μαΐου μέχρι αρχές Ιουλίου, έχουμε τις αποκοπές των μεγάλων του FTSE 25 …. Και μπορεί οι αποκοπές για ευνόητους λόγους να προκαλούν τεχνητές πιέσεις για ευνόητους λόγους. Ωστόσο όσο πλησιάζουνε (εβδομάδες πιο πριν), τόσο θα αυξάνεται το ενδιαφέρον κάποιων επενδυτών και κυρίως μειώνονται οι εν δυνάμει πωλητές. Αυτός είναι ο βασικός λόγος που μετά από μια περίοδο μιζέριας, σταδιακά από την τελευταία εβδομάδα του Απριλίου, περιμένουμε αύξηση του ενδιαφέροντος για περίπου 2 μήνες….

Τώρα επειδή μας ρωτάτε πολύ συχνά … Μια μετοχή που βρίσκεται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος. Μια μετοχή που από τα χαμηλά της έκανε ράλι, αν και σε βάθος χρόνου έχει καταστρέψει τους επενδυτές (για να τα λέμε όλα – πριν 10 χρόνια βρίσκονται στα περίπου 2 ευρώ και ο ΓΔ στις 500 μονάδες και σήμερα η αγορά είναι 2,5 φορές υψηλότερα και η μετοχή 50% χαμηλότερα). Την Intralot. Τα πράγματα είναι απλά …. Όποιος είδα τα αποτελέσματα του 2023 και θέλει να ασχοληθεί με τη μετοχή ας το κάνει …. Όσοι επενδύουνε στο Χ.Α. είναι ενήλικες. Η απορία μας βασικά είναι άλλη. Γιατί ένας επενδυτής να θέλει να ασχοληθεί με μια εισηγμένη με οριακά ίδια κεφάλαια 24εκ ευρώ και συνολικές υποχρεώσεις 550εκ ευρώ, με ζημίες 3,2εκ ευρώ …. Οκ, υπάρχει θεωρητικά βελτίωση σε σχέση με το δράμα των προηγούμενων ετών, που για πάνω από 10 χρόνια είχαμε αρνητικά ίδια κεφάλαια και ακόμη μεγαλύτερες υποχρεώσεις …. Αλλά δε γίνεται ένας επενδυτής που θέλει να κερδίσει σε βάθος χρόνου, να ασχολείται με τέτοιες εισηγμένες, ασχέτως αν κάποιες φορές έχουνε τα περιβόητα turn around stories etc …. Etc.. …. Έτσι και αλλιώς όπως χαρακτηριστικά έχουμε γράψει, και 9 στις 10 περιπτώσεις τέτοιων εισηγμένων να κερδίσει ένας επενδυτής. Η 10^η που δε θα βγει θα οδηγήσει σε απώλεια και όλων των κερδών και του μεγαλύτερου μέρους, αν όχι όλου, του αρχικού κεφαλαίου.

Οι "ατάκες" της εβδομάδας