Όσοι μας παρακολουθούν καιρό γνωρίζουν ότι σε τέτοιες περιόδους δίνουμε μεγάλη σημασία στη συμπεριφορά των μικροεπενδυτών. Με ανησυχία παρατηρούμε ότι η πλειονότητα θεωρεί πως «μια μικρή διόρθωση και τελειώσαμε». Ακόμη πιο προβληματικό είναι ότι, στο δείγμα που έχουμε, αρκετά περισσότεροι επενδυτές αγοράζουν στην τελευταία πτώση παρά πουλάνε. Εξέλιξη που δύσκολα μπορεί να χαρακτηριστεί θετική.

Φυσικά τίποτα δεν είναι στάνταρ. Ωστόσο, η εμπειρία έχει δείξει ότι μετά από περιόδους διόρθωσης αυτό που θέλουμε να βλέπουμε είναι αυξημένο φόβο και περισσότερες πωλήσεις παρά αγορές. Όταν σε φάση διόρθωσης οι μικροεπενδυτές προχωρούν σε επιθετικές αγορές, αυτό μας προβληματίζει. Σε ένα βαθμό το εκλαμβάνουμε ως προειδοποίηση ότι η διόρθωση μπορεί να συνεχιστεί — χωρίς φυσικά αυτό να είναι δεδομένο.

Πράγματι, αρκετοί υποστηρίζουν πως ο Σεπτέμβριος θα φέρει σημαντικές θετικές ειδήσεις — νέες αξιολογήσεις από οίκους, επαφές διοικήσεων τραπεζών με επενδυτές, DRBS στο τέλος της εβδομάδας κ.ά. Είναι σωστό: υπάρχουν αυξημένες πιθανότητες για θετικές εξελίξεις, τουλάχιστον σε επίπεδο εγχώριας ειδησεογραφίας (διεθνώς, όλα παραμένουν ανοιχτά).

Παρόλα αυτά, ακόμη κι αν επαληθευτούν, εμείς συνεχίζουμε να βλέπουμε αυξημένες πιθανότητες για συνέχιση της διόρθωσης. Δεν είναι σπάνιο, μάλιστα, η ύπαρξη θετικών ειδήσεων να διευκολύνει πωλήσεις: οι πωλητές βρίσκουν πρόθυμους αγοραστές εν μέσω θετικού κλίματος και αξιοποιούν την ευκαιρία για να «μοιράσουν» χαρτιά.

Επαναλαμβάνουμε πως όλα αυτά αποτελούν προσωπικές εκτιμήσεις. Προφανώς, δε θέλουμε να συμβεί διόρθωση. Ωστόσο, αν αυτή εμφανιστεί, έχουμε ήδη δημιουργήσει την αναγκαία ρευστότητα ώστε να επωφεληθούμε, αγοράζοντας χαμηλότερα τις μετοχές που πουλήσαμε κατά το πρόσφατο ράλι.

Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι ο Σεπτέμβριος του 2023. Ήταν μια εξαιρετική χρηματιστηριακή χρονιά και εκείνο τον μήνα είχαμε μαζικές αναβαθμίσεις και ουσιαστικά τη σφραγίδα για την επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα. Παρόλα αυτά, παρόλο που όλοι ήταν αισιόδοξοι για συνέχιση της ανόδου, ήρθε μια διόρθωση σχεδόν 8%. Ο Σεπτέμβριος του 2023 ήταν ο χειρότερος μήνας της χρονιάς, επαναλαμβάνουμε μιας εξαιρετικής χρονιάς.

Φυσικά, αυτό δε σημαίνει ότι πρέπει οπωσδήποτε να συμβεί το ίδιο και φέτος, και ελπίζουμε να μη συμβεί. Ωστόσο, δεν μπορούμε να αποκλείσουμε τον κίνδυνο, και είναι κάτι που παρακολουθούμε με προσοχή.

Όπως έχουμε αναφέρει, δεν ξέρουμε τελικά τι θα συμβεί σχετικά με τα σενάρια πλήρους εξαγοράς της Alpha Bank από την UniCredit. Υπάρχει όμως ένα στοιχείο για το οποίο μπορούμε να είμαστε βέβαιοι: η UniCredit συνεχίζει να αγοράζει μετοχές, κάτι που έγινε και κατά τη χθεσινή πτώση της αγοράς.

Και δεν μιλάμε μόνο για επίσημες αγορές στην αγορά, αλλά και για σημαντικό ποσοστό που κατέχει μέσω τρίτων σχημάτων, ενισχύοντας τη θέση της σταθερά. Αυτό δείχνει τη στρατηγική της για σταδιακή συσσώρευση συμμετοχής στην τράπεζα, ανεξάρτητα από τα σενάρια πλήρους εξαγοράς.