Σε συνέχεια των όσων γράφαμε στα τελευταία μας σχόλια για τις προσπάθειες μεγάλων υπερβάσεων με διασπάσεις καθοριστικών αντιστάσεων των βασικών δεικτών, έχοντας κυρίως επικεντρωθεί στον τραπεζικό δείκτη... Περιττό να πούμε πως η τελευταία ειδησεογραφία είναι υποστηρικτική, ελπίζοντας πως δεν θα έχουμε νέα απρόοπτα στο μέτωπο του πολέμου στη Μέση Ανατολή, αν και πώς να μην κρατάει κανείς επιφυλάξεις μετά τα όσα έχουν συμβεί τους τελευταίους μήνες... Σε κάθε περίπτωση, εν μέσω της καρδιάς του καλοκαιριού, με τους μικρούς επενδυτές κατά μέσο όρο είτε να μην ασχολούνται είτε να είναι μπερδεμένοι μετά τα όσα έχουν συμβεί τον τελευταίο καιρό. Kαι εν μέσω της διαφαινόμενης διάσπασης καθοριστικών αντιστάσεων (αν και θα πρέπει να περιμένουμε ακόμη λίγο)... εύκολα πάμε για έναν νέο κύκλο ανόδου, ο οποίος, όπως έχουμε πει, μπορεί να είναι και βίαιος, τουλάχιστον με βάση τη διαγραμματική δομή των βασικών δεικτών...

Πάνω από όλα, επαναλαμβάνουμε κάτι που γράφουμε συνεχώς εδώ και πάρα πολύ καιρό... Πριν ξεκινήσει η τελευταία άνοδος, έχοντάς το μάλιστα γράψει εν μέσω των πρόσφατων διορθώσεων... Πως υπάρχουν πάρα πολλοί και πολύ ισχυροί ξένοι παίκτες (επενδυτές) που έχουν ασχοληθεί με το Χ.Α... Και θέλουν την αγορά μας όσο το δυνατόν υψηλότερα, ενόψει και της μετάβασης από τις αναδυόμενες στις αναπτυγμένες, με την πρώτη φάση των αναβαθμίσεων στις αρχές του πρώτου δεκαημέρου του Σεπτεμβρίου... Και θέλουν και μπορούν φυσικά, εκτός από κάτι πολύ απρόοπτο διεθνώς και στις αγορές συνολικά, που χαρακτηριστικά έχουμε πει πως είναι το μοναδικό που μπορεί να διακόψει το ανοδικό trend της αγοράς μας...

Και μια που λέμε για διεθνείς αγορές.... Χωρίς να λέμε πως το υιοθετούμε απόλυτα υπάρχει κάτι που είδαμε και μας ανησύχησε.... Κάτι που το κρατάμε …  Ένα από τα πιο αξιόπιστα εργαλεία μέτρησης του επενδυτικού κλίματος, ο Bull & Bear Indicator της Bank of America, έχει εκτιναχθεί κοντά στις 9 μονάδες, επίπεδο που ιστορικά έχει συνδεθεί με σημαντικές κορυφές στις διεθνείς αγορές. Σύμφωνα με το διάγραμμα, πρόκειται για ένα από τα ισχυρότερα σήματα πώλησης (sell signal) των τελευταίων δύο δεκαετιών.

Τι μετρά ο δείκτης

Ο Bull & Bear Indicator είναι ένας σύνθετος δείκτης sentiment που συνδυάζει τις ροές κεφαλαίων, τις τοποθετήσεις θεσμικών επενδυτών, τα credit spreads, τη μεταβλητότητα και άλλους δείκτες της αγοράς.

Η κλίμακά του κυμαίνεται από 0 έως 10:

Με τον δείκτη πλέον κοντά στις 9 μονάδες, η αγορά βρίσκεται σε ζώνη έντονης αισιοδοξίας, η οποία ιστορικά έχει προηγηθεί σημαντικών διορθώσεων.

 Οι προηγούμενες φορές που ο δείκτης προσέγγισε αυτά τα επίπεδα συνέπεσαν με σημαντικές κορυφές των αγορών, όπως το 2010, το 2018, το 2021 και αρκετές ακόμη περιπτώσεις τα τελευταία χρόνια. Δεν ακολούθησε πάντοτε άμεση πτώση, ωστόσο στις περισσότερες περιπτώσεις οι αγορές διόρθωσαν αισθητά μέσα στους επόμενους μήνες.

Η ίδια η ιστορία του δείκτη δείχνει ότι δεν προβλέπει την ακριβή στιγμή της διόρθωσης. Αντίθετα, υποδηλώνει ότι:

η αισιοδοξία των επενδυτών βρίσκεται σε ακραία επίπεδα,

οι αποτιμήσεις είναι απαιτητικές,

μεγάλο μέρος των διαθέσιμων κεφαλαίων έχει ήδη τοποθετηθεί στις αγορές,

αυξάνονται οι πιθανότητες μιας μεσοπρόθεσμης διόρθωσης.

Η ενεργοποίηση ενός τόσο ισχυρού sell signal έρχεται ενώ οι αμερικανικοί δείκτες κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά, με την αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα να στηρίζουν το επενδυτικό κλίμα.

Αυτό δεν σημαίνει ότι επίκειται άμεσα ένα κραχ ή ότι οι αγορές δεν μπορούν να κινηθούν ακόμη υψηλότερα. Ωστόσο, η ιστορία δείχνει ότι όταν ο Bull & Bear Indicator εισέρχεται στη ζώνη του Extreme Bull, η σχέση κινδύνου-απόδοσης γίνεται λιγότερο ελκυστική και η διαχείριση του κινδύνου αποκτά μεγαλύτερη σημασία. Με λίγα λόγια, ο δείκτης της Bank of America δεν προειδοποιεί απαραίτητα για το τέλος της ανοδικής αγοράς, αλλά υπενθυμίζει ότι η υπερβολική ευφορία σπάνια διαρκεί για πάντα και ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πλέον περισσότερο επιλεκτικοί στις κινήσεις τους.