Είπαμε και στο τελευταίο σχόλιό μας για την αγορά πως υπάρχουν πράγματα που δεν μας αρέσουν καθόλου, παραμένοντας ωστόσο αισιόδοξοι για την πορεία της τους επόμενους μήνες (μάλιστα χθες είχαμε κια μια πολύ καλή συνεδρίαση)... Παρατηρώντας καθημερινά τις συνεδριάσεις, θα επιμείνουμε σε κάτι: οι ξένοι επενδυτές που ελέγχουν το χρηματιστήριο δεν θέλουν σε καμία περίπτωση να αφήσουν τις τιμές να υποχωρήσουν και πιστεύουμε πως θα κάνουν ό,τι μπορούν για να τις ωθήσουν υψηλότερα.

Ανάμεσα σε άλλα, χαρακτηριστικά είναι και τα όσα έγραψε η HSBC σε πρόσφατη ανάλυσή της, επισημαίνοντας πως το Χ.Α. αποτελεί –μαζί με την Ιαπωνία– τις πιο overweight αγορές στον κόσμο. Θα επιμείνουμε, λοιπόν, πως αν δεν προκύψει κάτι πολύ απρόοπτο με τις διεθνείς αγορές –κάτι που δυστυχώς δεν μπορεί να αποκλειστεί, έτσι περίπλοκη που έχει γίνει η ειδησεογραφία– η αγορά θα κινηθεί, έστω και σε ανύποπτο χρόνο, αισθητά υψηλότερα...

Επειδή κάναμε μια αναφορά παραπάνω... για την ιστορία, η Ελλάδα συγκαταλέγεται –μαζί με την Ιαπωνία– στις αγορές με τις υψηλότερες overweight θέσεις διεθνώς, σύμφωνα με την HSBC. Στην Ευρώπη, η Ελλάδα και η Αυστρία εμφανίζουν τις μεγαλύτερες overweight τοποθετήσεις σε σχέση με την ιστορική τους εικόνα, ενώ η Σουηδία και η Δανία βρίσκονται στον αντίποδα.

Η εικόνα αυτή ενισχύει την άποψη της HSBC για την ελκυστικότητα της ελληνικής αγοράς, δείχνοντας ότι το ενδιαφέρον των επενδυτών δεν περιορίζεται στις σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις, αλλά έχει ήδη μεταφραστεί σε αυξημένες πραγματικές τοποθετήσεις. Σε διεθνές επίπεδο, το επενδυτικό κλίμα παραμένει θετικό, με τις εισροές σε παγκόσμια μετοχικά funds να ανέρχονται περίπου στα 1,10 τρισ. δολάρια από την αρχή του έτους –ποσό που αντιστοιχεί στο 4,20% του ενεργητικού τους. 

Για την Ελλάδα, η ιδιαίτερα αυξημένη επενδυτική έκθεση αποτελεί σαφή ένδειξη της αλλαγής της εικόνας της αγοράς. Η αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά (Developed Market), οι ελκυστικές αποτιμήσεις και οι ισχυρές εισροές κεφαλαίων έχουν ενισχύσει σημαντικά τη θέση της στις διεθνείς επενδυτικές επιλογές. Παράλληλα, όμως, τίθεται και το εύλογο ερώτημα κατά πόσο η ήδη υψηλή τοποθέτηση περιορίζει το περιθώριο για νέες εισροές στο μέλλον..

Και για να είμαστε ειλικρινείς, τα παραπάνω μάς κάνουν να πούμε –μεταξύ σοβαρού και αστείου– ένα «ναι μεν, αλλά»… Είμαστε αισιόδοξοι για την πορεία της αγοράς, όχι τώρα αλλά εδώ και καιρό, έχοντας επισημάνει μετά τη διόρθωση του Μαρτίου πως ξεκινάει ένα σημαντικό ράλι το οποίο θα την έφερνε στη ζώνη των 2.650 – 2.640 μονάδων (τελευταία, η αλήθεια είναι πως γίναμε ακόμη πιο αισιόδοξοι, έχοντας αναθεωρήσει προς τα επάνω τους στόχους μας).

Αλλά το ότι η αγορά μας είναι τόσο overweight κρύβει και σοβαρούς κινδύνους αν κάτι πάει στραβά. Όχι μόνο αν συμβεί ξαφνικά κάτι διεθνώς, γεγονός που θεωρητικά ποτέ κανείς δεν μπορεί να αποκλείσει, αλλά μετά τους πρώτους μήνες του 2027, οπότε θα «φουντώσει» πραγματικά η συζήτηση για τις πολιτικές εξελίξεις στη χώρα μας –μην ξεχνώντας φυσικά και την αμφιλεγόμενη (σε θέμα εισροών - εκροών) αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI του χρόνου τον Μάιο.