"Μας ακούνε..."

Θα προσπαθήσουμε αργότερα να σας τονώσουμε το ηθικό, το οποίο γνωρίζουμε πως έχει κλονιστεί πάρα πολύ μετά την τελευταία πτώση. Ξεκινάμε όμως με το ζήτημα της αναβάθμισης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς σε αναπτυγμένη. Το επόμενο μεγάλο στοίχημα, αλλά και ένα ζήτημα το οποίο συνεχώς επισημαίναμε πως δεν είναι τόσο άμεσο, όπως τουλάχιστον αναφέρονταν σε μερίδα του τύπο το προηγούμενο διάστημα. Χαρακτηριστικά λοιπόν ήτανε τα όσα είπε ο κ. Κοντόπουλος της ΕΧΑΕ, ο οποίος έκανε ειδική αναφορά στο ζήτημα. Όπως είπε ο οίκος FTSE διαπίστωσε την εκπλήρωση των ποιοτικών κριτηρίων από την ελληνική αγορά τον Σεπτέμβριο και μένει να διαπιστωθεί η κάλυψη των ποσοτικών κριτηρίων που έχουν να κάνουν με τη κεφαλαιοποίηση και τη συναλλακτική δραστηριότητα. Το πιο σημαντικό όμως ήτανε η εκτίμηση του πως το Χρηματιστήριο Αθηνών θα μπει στην «λίστα παρακολούθησης» (watchlist) για τις ανεπτυγμένες αγορές εντός του 2024 και σημείωσε πως αυτή η διαδικασία διαρκεί συνήθως ένα με ενάμιση χρόνο.

Τι σημαίνουνε τα παραπάνω, με βάση τουλάχιστον τα όσα είπε ο κ. Κοντόπουλος. Επιστροφή της αγοράς μας σε αναπτυγμένη αγοράς από το β΄ εξάμηνο του 2025!!!! Και αν και δεν αποκλείουμε αυτό να γίνει μερικούς μήνες νωρίτερα …. Σίγουρα απέχουμε χρονικά. Δεν λέμε πως αυτό είναι καταστροφή. Απλώς το αναφέρουμε.

Μεγάλη πτώση γενικά στο ταμπλό ….. Και σε μεγάλη και με μικρό – μεσαία κεφαλαιοποίηση, αν και στη δεύτερη κατηγορία των πιο μικρών εισηγμένων, οι απώλειες σε αρκετές περιπτώσεις είναι πολύ μεγαλύτερες …… Ξέρετε μάλιστα τι πιστεύουμε. Πως αν και παραμένουμε αισιόδοξοι πως η αγορά δεν έχει πολύ παρακάτω και πως θα συνέλθει γρήγορα. Ωστόσο όπως έχουμε δει και σε παλαιότερες αντίστοιχες περιπτώσεις. Δίνουμε πιθανότητες να τραβήξουνε τα πιο μεγάλα χαρτιά, αυτά του FTSE 25. Να τραβήξουνε την αγορά και αρκετά (δε λέμε όλα) μικρό-μεσαία χαρτιά να μην τραβήξουνε … Να μείνουνε πολύ πίσω στην ανάκαμψη της αγοράς …..

Χαρακτηριστικά, αν μας λέγατε πως κάποια μικρό-μεσαία χαρτιά θα κάνουνε 1, 1,5 και ίσως παραπάνω χρόνο να πάνε ξανά στα πρόσφατα υψηλά τους. Θα σας λέγαμε πως δε θα μας έκανε καμία εντύπωση. Για αυτό λοιπόν προσοχή στις επιλογές, αφού έτσι και αλλιώς πάντα ένας επενδυτής πρέπει να επιλέγει καλά χαρτιά. Καλά χαρτιά που συνεχίζουμε να πιστεύουμε πως σχετικά σύντομα θα ανακάμψουνε, βάζοντας τέλος στην πρόσφατη διόρθωση και σε μερικούς μήνες θα είναι όχι μόνο στα πρόσφατα υψηλά, αλλά και υψηλότερα, κόντρα σε πολλά χαρτιά που θα μιζεριάζουνε, 20 και 30% χαμηλότερα από τα πρόσφατα υψηλά τους που δε δικαιολογούνε σε όρους αποτίμησης.

Τώρα στα της Epsilon Net που προχθές είχε τηλεδιάσκεψη. Φυσικά και συζητήθηκε το γνωστό τελευταίο ζήτημα με την αναθεώρηση της κερδοφορίας της εισηγμένης. Οι επενδυτές φάνηκαν αρκετά προβληματισμένοι, με ερωτήσεις που γύριζαν γύρω από την κερδοφορία της εισηγμένης και το guidance της διοίκησης, με τις μη – απαντήσεις γενικά να μη πείθουνε. Η διοίκηση της Epsilon Net έμεινε στο ότι το 2025 ο τζίρος του ομίλου θα ανέλθει στα 150 εκατ. ευρώ και το περιθώριο κερδών EBITDA στο 30%.

Ασχέτως πάντως των όσων είπε η διοίκηση, εμείς θα επαναλάβουμε την άποψη μας προτού σκάσει η τελευταία ιστορία. Πως και όλα καλά να ήτανε με τα αποτελέσματα της εισηγμένης, στην τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των 500εκ ευρώ, πόσο μάλλον υψηλότερα που είχε πάει. Είναι πανάκριβη, με τα μεγέθη της σε καμία περίπτωση να μη δικαιολογούνε αυτές τις αποτιμήσεις.

Οι "ατάκες" της εβδομάδας