Όσον αφορά τη γενικότερη εικόνα της αγοράς, οι βασικοί δείκτες εξακολουθούν να κινούνται εδώ και περίπου δύο μήνες στα όρια κρίσιμων τεχνικών επιπέδων. Όσο η αγορά δεν καταφέρνει να απομακρυνθεί από αυτά τα επίπεδα, τόσο αυξάνονται οι κίνδυνοι και οι πιθανότητες απώλειας των στηρίξεων, με αποτέλεσμα να μπορούμε εύκολα να βρεθούμε μπροστά σε μια διόρθωση – χωρίς καν να το συνειδητοποιήσουμε έγκαιρα. Δεν λέμε πως αυτό είναι βέβαιο, και φυσικά ευχόμαστε να μην συμβεί· ωστόσο, όσο ο δείκτης παραμένει στα τρέχοντα επίπεδα, τόσο αυξάνονται οι πιθανότητες μιας διόρθωσης τουλάχιστον μέχρι τις 1.900 μονάδες.

Όπως έχουμε επισημάνει, αν επρόκειτο να συμβεί μια μεγαλύτερη πτώση (την οποία επαναλαμβάνουμε πως δεν θεωρούμε δεδομένη), αυτή πιθανότατα θα ήταν απότομη και οξεία, παρόμοια με εκείνη των αρχών Απριλίου. Μια τέτοια διόρθωση θα μπορούσε να διαρκέσει λίγες μόνο ημέρες, χωρίς να προλάβει κανείς να αντιδράσει — και εκτιμούμε πως στη συνέχεια η αγορά θα ανέκαμπτε σχετικά γρήγορα. Πρόκειται για πτώσεις που, αν και αιφνίδιες, έχουν το πλεονέκτημα ότι “καθαρίζουν” την αγορά γρήγορα, χωρίς παρατεταμένη φθορά.

Αντίθετα, η παρατεταμένη στασιμότητα των τελευταίων 2-2,5 μηνών δεν είναι κάτι που μας αρέσει ιδιαίτερα. Μετά από ένα τόσο έντονο ράλι, τέτοιες παλινδρομήσεις είναι αναμενόμενες και μάλιστα αποτελούν ένδειξη της ισχύος του momentum, καθώς η αγορά κάθε φορά που πλησιάζει κρίσιμες στηρίξεις αντιδρά. Παρ’ όλα αυτά, πρόκειται για μια φάση κουραστική και ενίοτε ύπουλη για τους επενδυτές, αφού φθείρει τα χαρτοφυλάκια σταδιακά χωρίς να γίνεται άμεσα αντιληπτό. Παρ’ όλα αυτά, μετά από τόσα κέρδη, δεν μπορεί κανείς να έχει παράπονο.

Επιπλέον, υπενθυμίζουμε κάτι που επαναλαμβάνουμε κάθε χρόνο — και εφαρμόζουμε στην πράξη. Μετά το συνήθως δύσκολο δίμηνο Αυγούστου–Σεπτεμβρίου, η αγορά κατάφερε να διατηρηθεί πάνω από τις 2.000 μονάδες και μπαίνουμε πλέον σε ένα τρίμηνο που παραδοσιακά προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες. Το διάστημα Νοεμβρίου – Ιανουαρίου είναι ιστορικά από τα πιο αποδοτικά της χρονιάς και, με βάση την εμπειρία μας, έχει δώσει συχνά τις καλύτερες αποδόσεις στα χαρτοφυλάκιά μας.

Ωστόσο, με βάση τα παραπάνω, η στρατηγική μας παραμένει συντηρητική. Παρά το θετικό ιστορικό αυτού του τριμήνου, θεωρούμε ότι πάνω από τις 2.000 μονάδες δεν αξίζει να αναλάβουμε αυξημένο ρίσκο σε αυτή τη χρονική στιγμή και προτού έρθει μια διόρθωση. Θα περιμένουμε χαμηλότερες τιμές για να ενισχύσουμε θέσεις. Δεν είμαστε εκτός αγοράς, αλλά διατηρούμε υψηλή ρευστότητα μετά τις πωλήσεις κυρίως τον Αύγουστο. Και αν τελικά η διόρθωση δεν έρθει, θα χαρούμε να δούμε την αγορά ψηλότερα — έστω κι αν συμμετέχουμε και κερδίσουμε από τη μικρότερη θέση.