"Μας ακούνε..."

“Ξανά πάμε για νέες προσπάθειες διάσπασης” … Αυτό παρατηρούσαμε όλοι χθες στο GFF για την πολύ καλή συνεδρίαση του Χ.Α. και τα νέα υψηλά 9ετών. Μετά το χθεσινό +4% αναφερόμαστε στις νέες προσπάθειες του τραπεζικού δείκτη να αφήσει οριστικά πίσω τις 1.000 – 1.010 μονάδες, μπαίνοντας σε ένα νέο ανοδικό trend, αφού έχουμε πει αρκετές φορές πως αυτό μαζί με την οριστική διάσπαση των 1.020 – 1.030 μονάδων, οδηγεί σε ένα νέο ράλι των τιμών. Έχουμε γράψει πως στα τραπεζικά διαγράμματα υπάρχουνε πολλές ιδιαιτερότητες μετά τα όσα έχουνε συμβεί τα τελευταία χρόνια της ελληνικής κρίσης. Διασπώντας τα παραπάνω επίπεδα υπάρχουνε μεγάλα περιθώρια ανόδου, πιθανόν και για βίαιη άνοδο, ελλείψει και αντιστάσεων. Άντε να δούμε…

Σας ξαναλέμε την άποψη μας …. Στις αγορές ποτέ κανείς δεν ξέρει, αφού υπάρχουνε και απρόβλεπτα. Αλλά τη δυναμική του ανοδικού trend που βρίσκεται σε εξέλιξη είναι τόσο ισχυρό, κάτι το οποίο έχουμε να δούμε πάρα πολλά χρόνια. Και ένα τόσο ισχυρό ανοδικό trend δύσκολα σπάει ….. Κάπως έτσι το θετικό σενάριο της συνέχισης του ράλι είναι το επικρατέστερο.

Πάμε για ακόμη μια φορά να γίνουμε contrarians. Με ενδιαφέρον διαβάσαμε και είδαμε τα επίσημα στατιστικά πως τα στοιχήματα των hedge funds και άλλων κερδοσκόπων για πτώση των μετοχών είναι στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007. Κάποιος θα σχολιάσει πως το στοίχημα στο τέλος θα τους βγει. Εμείς όμως αυτό που ξέρουμε είναι πως υπάρχουνε μεγάλες πιθανότητες η τελευταία άνοδος των αγορών, σε μεγάλο βαθμό να τροφοδοτείται από τους short sellers. Ανοίγουνε θέσεις, δεν τους βγαίνουνε, κάνουν stop loss και οδηγούνε όλο και υψηλότερα τις τιμές. Μην νομίζεται πως αυτό συμβαίνει πρώτη φορά. Να είστε σίγουροι πως αυτό έχει συμβεί πολλές φορές τα χρόνια του τρελού Bull Market και έχει αποδειχθεί.

Θα σταθούμε και πάλι σήμερα στις ΜΕΖΖ, τις πιο risky μετοχές που έχουμε ασχοληθεί ποτέ, στις οποίες ωστόσο βρίσκουμε πολύ ενδιαφέρον, για λόγους που έχουμε εξηγήσει. Βλέποντας και τις τελευταίες ανακοινώσεις θα πούμε πως η πρώτη μας επιλογή είναι η Phoenix Vega Mezz, αν και έχει ως μικρό μειονέκτημα τον μεγάλο αριθμό μετοχών. Δεύτερη επιλογή η Phoenix Vega Mezz και 3η η Sunrise Mezz. Δεν βλέπουμε ενδιαφέρον στην ΚΑΙΡΟΜΕΖ, για λόγους που έχουμε εξηγήσει και εξηγούμε και πάλι παρακάτω. Να αναφέρουμε κάποια πράγματα. Πως μετά τις τελευταίες ανακοινώσεις των δύο. Η ΦΦΜΕΖΖ (είχαμε αναφερθεί και χθες) έχει πλέον ταμείο κοντά στα 23,5εκ ευρώ ή 35% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Η ΣΑΝΜΕΖΖ ταμείο 14,8εκ ευρώ ή και εδώ 35% της κεφαλαιοποίησης. Χωρίς να έχουμε κάποια νεότερη ανακοίνωση, με βάση τις προηγούμενες ταμείο 13,5εκ ευρώ είχε η ΓΚΜΕΖΖ ή 30% της κεφαλαιοποίησης. Με τις δύο τελευταίες να έχουνε το πλεονέκτημα (όσο μπορεί να το πει κανείς αυτό), του μικρότερου αριθμού μετοχών. Συνεχίζουμε να πιστεύουμε περισσότερο τη ΦΦΒΜΕΖΖ (έχουμε θετική άποψη και για τις άλλες δύο), έχοντας το καλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων, έχοντας αποδείξει, σε ένα μεγαλύτερο βαθμό έστω, την ικανότητα είσπραξης κουπονιών, που είναι και αυτό που μετράει. Σε κάθε περίπτωση πάντως επαναλαμβάνουμε πως μιλάμε για μια εξαιρετικά risky περίπτωση μετοχών, γιατί καλά τα όσα έχουμε γράψει, ωστόσο κανείς δεν ξέρει σε τι βαθμό θα συνεχίσουνε να εισπράττουνε τα κουπόνια που ήδη εισπράττουνε, με το θετικό πάντως σενάριο πιθανότερο.

Ξαναλέμε πως τη χειρότερη εικόνα, με διαφορά, έχει η ΚΑΙΡΟΜΕΖ, η οποία είναι η μοναδική που δεν εισπράττει κουπόνια. Και ο βασικός λόγος είναι πως αντίθεση με τις άλλες 3, εδώ προβλέπεται η πληρωμή των τόκων των mezzanine ομολόγων αφού ολοκληρωθεί η αποπληρωμή των τόκων αλλά και του κεφαλαίου των senior ομολόγων. Και στη βάση αυτή, δεν ξέρουμε πόσο εύκολο είναι και τι ποσά  μπορεί να εισπράξει σε κουπόνια η Cairo Mezz. Η αρχή και το τέλος στις ΜΕΖΖ είναι τι κουπόνια εισπράττουνε, όσο και αν δεν πρέπει να θεωρείται η συνέχιση της πληρωμής τους δεδομένη. Ωστόσο ήδη έχουμε μια σοβαρή εικόνα για το τι ενδεχομένως μπορεί να περιμένουμε.

Οι "ατάκες" της εβδομάδας