Μετά από τέσσερις σερί πτωτικές συνεδριάσεις, η χθεσινή αντίδραση στις τράπεζες και στον τραπεζικό δείκτη προκαλεί ανακούφιση. Ο δείκτης έκλεισε στις 2.263,72 μονάδες (+2,70%), φτάνοντας ακριβώς στα όρια κρίσιμων τεχνικών επιπέδων, υψηλότερα των οποίων πρέπει να επιστρέψει άμεσα. Συγκεκριμένα, τα επίπεδα των 2.270–2.290 μονάδων αποτελούν κρίσιμη ζώνη, με την επαφή τους να μην πρέπει να χαθεί υπό καμία συνθήκη. Σε διαφορετική περίπτωση, όπως έχουμε επανειλημμένα επισημάνει, μπορεί να ξεκινήσει νέος κύκλος πτώσης. Πέραν λοιπόν του ξεκάθαρου στόχου να παραμείνει ο ΓΔ υψηλότερα των 2.000 μονάδων … Ο άλλος μεγάλος ξεκάθαρος στόχος για την αγορά είναι με κάθε τρόπο να μη χάσει ο τραπεζικός δείκτης την επαφή με τις 2.270 – 2.290 μονάδες ....

Η μετοχή που συγκεντρώνει το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των επενδυτών τον τελευταίο καιρό και δικαιολογημένα είναι η Metlen. Έχοντας υποστεί σημαντική διόρθωση από τα υψηλά της, πολλοί αναρωτιούνται για την περαιτέρω πορεία της. Όλα δείχνουν πως μέχρι περίπου 25 Νοεμβρίου, οπότε και θα ισχύσουν οι αλλαγές στους δείκτες MSCI, η μετοχή πιθανώς θα συνεχίσει να μην μπορεί να δώσει ισχυρή αντίδραση για να κινηθεί υψηλότερα των κρίσιμων τεχνικών επιπέδων των 44,00–44,50 ευρώ. 

Ωστόσο, μετά τις αλλαγές —ή και λίγο νωρίτερα, δεδομένου ότι τέτοιες αλλαγές είναι συχνά προεξοφλημένες— η μετοχή θα μπορούσε να ανακουφιστεί. Σε κάθε περίπτωση, τα γεγονότα θα δείξουν την πραγματική εικόνα, θεωρώντας ότι η μετοχή έχει ήδη πραγματοποιήσει ελκυστική διόρθωση και βρίσκεται σε μια πολύ ελκυστική αποτίμηση ειδικά για τους πιο long επενδυτές.

Το μεγαλύτερο ρίσκο για τη μετοχή αυτή τη στιγμή είναι μια γενική – μεγάλη - διόρθωση στις αγορές και το Χ.Α., η οποία θα μπορούσε να τη συμπαρασύρει χαμηλότερα, ακόμη και κάτω των 40,00 ευρώ. Αν δεν υπάρξει κάτι σημαντικό ή μια μεγάλη πτώση (μία μικρή διόρθωση, έως περίπου τις 1.900 μονάδες, θα μπορούσε να την αγνοήσει), θεωρούμε πως μετά και την αναδιάρθρωση των δεικτών, η μετοχή θα αρχίσει να ανακάμπτει.

Μια που μιλάμε για την αναδιάρθρωση των δεικτών της Morgan Stanley (MSCI). Αξίζει να δούμε τα όσα έγραψε η GS σε πρόσφατη ανάλυση της για τις αλλαγές που αφορούν τη χώρα μας και φυσικά τη μετοχή της Metlen.

Η Goldman Sachs λοιπόν στο πλαίσιο της παγκόσμιας ανάλυσής της για την επικείμενη αναθεώρηση των δεικτών MSCI (Νοέμβριος 2025), εκτιμά ότι η Ελλάδα θα βρεθεί ανάμεσα στις αγορές με τις μεγαλύτερες καθαρές εκροές παθητικών κεφαλαίων, ύψους περίπου 270 εκατ. δολαρίων, μετά τις αλλαγές που θα τεθούν σε ισχύ στις 24 Νοεμβρίου 2025.

Η σημαντικότερη εξέλιξη αφορά τη διαγραφή της Metlen Energy & Metals από τον δείκτη MSCI Standard (Large & Mid Cap), γεγονός που, σύμφωνα με την Goldman Sachs, ενδέχεται να προκαλέσει παθητικές εκροές ύψους 292 εκατ. δολαρίων — το μεγαλύτερο μεμονωμένο αρνητικό ρεύμα σε επίπεδο Αναδυόμενης Ευρώπης.

Η μετοχή, όπως σημειώνει η ανάλυση, είχε ήδη υποχωρήσει πριν από την επίσημη ανακοίνωση της MSCI. Παρ’ όλα αυτά, ο τίτλος αναμένεται να δεχθεί εισροές περίπου 65 εκατ. δολαρίων από την ένταξή του στον δείκτη DM Europe post MSCI Global Investable Market της αγοράς του Ηνωμένου Βασιλείου.

Παράλληλα, μικρές εκροές της τάξης των 4 εκατ. δολαρίων αναμένεται να σημειώσει και η μετοχή του ΟΤΕ, λόγω του rebalancing του δείκτη MSCI EM Europe, σύμφωνα με την ίδια ανάλυση.

Αντίθετα, δύο ελληνικές εταιρείες ξεχωρίζουν για τις θετικές εισροές που αναμένεται να προσελκύσουν μετά την αναθεώρηση:

Cenergy Holdings: Προβλέπεται να δεχθεί καθαρές εισροές περίπου 24 εκατ. δολαρίων, καθώς προστίθεται στον δείκτη MSCI Emerging Markets IMI. Η Goldman σημειώνει αυξημένο διεθνές ενδιαφέρον για τον κλάδο βιομηχανικού εξοπλισμού και ενέργειας.

Viohalco: Επίσης προστίθεται στον δείκτη MSCI IMI, με αναμενόμενες εισροές περίπου 11 εκατ. δολαρίων, ενισχύοντας τη συνολική βαρύτητα του μεταλλουργικού κλάδου.

Θέση της Ελλάδας στο πλαίσιο των αναδυόμενων αγορών (EM)

Συνολικά, η MSCI ανακοίνωσε 44 προσθήκες και 38 διαγραφές στον δείκτη αναδυόμενων αγορών (EM), με την Ελλάδα να συγκαταλέγεται στις χώρες με καθαρά αρνητικές ροές, μαζί με την Αυστραλία, τη Σαουδική Αραβία και το Μεξικό.

Ο δείκτης MSCI EM υπολογίζεται να αυξηθεί οριακά κατά 0,9% σε αξία, ενώ η επίδραση των ροών από τα παθητικά κεφάλαια (με συνολικό AUM άνω των 4 τρισ. δολαρίων) εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 25,5 δισ. δολάρια σε μικτές κινήσεις.

Η Goldman υπενθυμίζει ότι ιστορικά, οι μετοχές που διαγράφονται από τους δείκτες MSCI τείνουν να υποαποδίδουν έναντι αυτών που προστίθενται, από τη στιγμή της ανακοίνωσης έως την ημερομηνία εφαρμογής — με τις αναδυόμενες αγορές (EMs) να παρουσιάζουν εντονότερες βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις.