|
|
|
|
| |
|
"Μας
ακούνε..." |
|
|
Χθες είχαμε
σημειώσει πως, έστω και οριακά, η
ενδοσυνεδριακή αντίδραση της Τρίτης
λειτούργησε ανακουφιστικά, καθώς
αποφεύχθηκε η απώλεια των 2.210 –
2.200 μονάδων στον ΓΔ. Την ίδια ώρα
που ο τραπεζικός δείκτης κινούνταν
οριακά χαμηλότερα από κρίσιμες
στηρίξεις, δημιουργώντας αυξημένη
ανησυχία για πιθανή επιδείνωση της
βραχυπρόθεσμης εικόνας. Η χθεσινή
νέα αντίδραση, ωστόσο, αλλάζει κάπως
το κλίμα και επαναφέρει μεγαλύτερη
αισιοδοξία, απομακρύνοντας τον ΓΔ
από τις άμεσες κρίσιμες ζώνες, αλλά
κυρίως επαναφέροντας τον τραπεζικό
δείκτη (2.562,44 μονάδες, +3,11%)
υψηλότερα των 2.530 – 2.520 και
2.500 μονάδων. Η διπλή αυτή παραμονή
αποτελεί βασικό στόχο από εδώ και
πέρα και μπορεί, υπό προϋποθέσεις,
να δώσει συνέχεια ακόμη και σε πιο
ισχυρή ανοδική κίνηση των τραπεζικών
μετοχών. Με ενδιαφέρον αναμένεται η
σημερινή συνεδρίαση, ενόψει και
Σαββατοκύριακου, καθώς συχνά οι
Παρασκευές έχουν δείξει αυξημένη
μεταβλητότητα και ανησυχία για
πιθανές εξελίξεις εκτός αγοράς.
|
|
|
|
|
|
|
Λίγο πολύ την άποψη μας για τη ΔΕΗ
σας την είπαμε σε σχολια του GFF με
την ανακοίνωση της ΑΜΚ, χωρίς να
είμαστε αρνητικοί εκφράζοντας μια
σειρά επιφυλάξεων. Τώρα που τελείωσε
η ΑΜΚ θα σας πούμε πιο ελεύθεροι τη
δική μας άποψη.
Προσωπικά δεν συμμετείχαμε στην
αύξηση, και παρότι έχουμε εκφράσει
θετικά σχόλια για τη διοίκηση,
παραμένουμε ουδέτεροι για τη μετοχή.
Ο προβληματισμός μας είναι
πολυεπίπεδος: αφορά τόσο τον
αυξημένο πολιτικό κίνδυνο που
συνοδεύει την εταιρεία όσο και τη
φύση του κλάδου, με τις επενδύσεις
στις ΑΠΕ να απαιτούν σημαντικά
κεφάλαια και να μην έχουν πάντα
άμεση ή προβλέψιμη απόδοση.
Παράλληλα, υπάρχει επιφύλαξη ως προς
την ικανότητα της εταιρείας να
αναπτύξει ουσιαστικά νέες πηγές
κερδοφορίας πέρα από τον βασικό της
κλάδο.
|
|
|
|
|
|
|
Αυτό δεν σημαίνει
ότι το επενδυτικό πρόγραμμα της ΔΕΗ
θα αποτύχει, ούτε ότι δεν μπορεί η
μετοχή να κινηθεί υψηλότερα, ειδικά
καθώς παραμένει στο επίκεντρο των
ξένων θεσμικών βλέποντας και το τι
έγινε χθες. Ωστόσο, θεωρούμε
ότι στο τρέχον επίπεδο αποτίμησης το
συνολικό ρίσκο δεν είναι ελκυστικό,
ιδιαίτερα μετά την αύξηση κεφαλαίου,
η οποία ανεβάζει την κεφαλαιοποίηση
της εταιρείας περίπου στα 12 δισ.
ευρώ, από τα περίπου 7,5 δισ.
προηγουμένως. Αυτό αυξάνει σημαντικά
τις απαιτήσεις για αντίστοιχη αύξηση
της κερδοφορίας, ώστε να
δικαιολογηθεί η νέα αποτίμηση, που
προσωπικά δεν τη βλέπουμε.
|
|
|
|
|
|
|
Αντίστοιχα, για τον
ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, η εικόνα είναι
κάπως διαφορετική. Παρότι και εδώ
υπάρχουν ρίσκα και πολιτικές
παράμετροι, το εγχείρημα δείχνει πιο
«μαζεμένο» και δυνητικά πιο
προβλέψιμο, με πιο καθαρό επενδυτικό
story μακροπρόθεσμα. Δεν αποκλείεται
βραχυπρόθεσμα η ΔΕΗ να υπεραποδώσει
έναντι του ΑΔΜΗΕ, ωστόσο σε
μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα το προφίλ
του δεύτερου μας φαίνεται πιο
ισορροπημένο για επενδυτές με
υπομονή.
|
|
|
|
|
|
|
Σε κάθε περίπτωση, η
σημαντική αύξηση κεφαλαιοποίησης και
των δύο εταιρειών αναμένεται να έχει
θετικές τεχνικές και θεσμικές
επιπτώσεις. Η ΔΕΗ ενισχύει τη θέση
της στους διεθνείς δείκτες και
διευκολύνει τη μετάβαση από
αναπτυσσόμενη σε αναπτυγμένη αγορά,
ενώ ο ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών αποκτά
προοπτική ένταξης στον FTSE 25 σε
επόμενες αναθεωρήσεις και ενισχυμένη
παρουσία σε διεθνείς δείκτες
χαμηλότερης κεφαλαιοποίησης (αν και
αυτό θα το δούμε), με ό,τι αυτό
συνεπάγεται για τη ζήτηση της
μετοχής, πάντα μακροπρόθεσμα.
|
|
|
|
|
|
|
|
Οι
"ατάκες"
της
εβδομάδας |
|
|
 |
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
|
|
|
|
