Διευκρινίζοντας πως δεν αναιρούμε τίποτα από όσα έχουμε γράψει το προηγούμενο διάστημα και πως εξακολουθούμε να δίνουμε πιθανότητες για μια διόρθωση, η αλήθεια είναι πως, παρακολουθώντας τον τρόπο που «παίζει» η αγορά, δίνουμε πιθανότητες και για κάτι διαφορετικό.

Πιθανότητες δηλαδή να συνεχίσει για αρκετό καιρό ακόμη να κινείται κοντά στα τρέχοντα επίπεδα, κάποιες φορές δείχνοντας πως πάει να ξεφύγει ανοδικά, και κάποιες άλλες να υποχωρεί, δίνοντας την εντύπωση πως πάει να χάσει τις κρίσιμες στηρίξεις στις 2.000 – 1.990 μονάδες.

Προφανώς, αυτό δε μπορεί να διαρκεί επ’ άπειρον. Ωστόσο, θεωρούμε πιθανό το σενάριο να συνεχιστεί αυτή η πλάγια κίνηση για μερικές ακόμη εβδομάδες, μέχρι η αγορά να αποκτήσει πιο ξεκάθαρη τάση.

Προσωπικά, συνεχίζουμε να έχουμε την ίδια άποψη και να λέμε την ίδια ατάκα – όχι μόνο για το Χ.Α., αλλά σε μεγάλο βαθμό και για τις διεθνείς αγορές:

η σχέση κινδύνου/απόδοσης στα τρέχοντα επίπεδα δεν είναι καθόλου ελκυστική.

Κατά τη γνώμη μας, κάποιος παίρνει μεγάλο ρίσκο για πολύ μικρή προσδοκώμενη απόδοση.

Με πιο απλά λόγια, από τα τρέχοντα επίπεδα πάει για μικρό κέρδος, αναλαμβάνοντας μεγάλο κίνδυνο να βρεθεί μπροστά σε μια σημαντική διόρθωση.

Και μιας που πιάσαμε τη συζήτηση για τις αποτιμήσεις στις διεθνείς αγορές και τον κίνδυνο διόρθωσης, αξίζει να κρατήσουμε το παρακάτω διάγραμμα που δείχνει πως η σχέση κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ έχει φτάσει στο 225%, το υψηλότερο επίπεδο στην ιστορία.

Θυμίζουμε πως ο συγκεκριμένος δείκτης (Market Cap / GDP) είναι εκείνος που προτιμά περισσότερο ο W. Buffett για να εκτιμήσει αν μια αγορά είναι υπερτιμημένη ή όχι.

Σε φιλικές συζητήσεις το τελευταίο διάστημα, λέγαμε πως ένα σημάδι ότι η διόρθωση στη μετοχή της Metlen ίσως πλησιάζει στο τέλος της, θα ήταν να δούμε πρώτες αγορές από τον κ. Μυτιληναίο. Και αυτό συνέβη χθες, με τη γνωστοποίηση αγοράς 50.000 μετοχών.

Για να είμαστε ειλικρινείς, δεν γνωρίζουμε αν αυτές είναι οι μοναδικές αγορές, καθώς θεωρούμε πιθανό να έχουν γίνει και περισσότερες κινήσεις, έστω ανεπίσημα, τις τελευταίες ημέρες.

Σε κάθε περίπτωση, πιστεύουμε πως ο κύριος όγκος της πτώσης έχει πλέον συντελεστεί, εκτός βέβαια του σεναρίου που θα υπάρξει ένα sell-off στις διεθνείς αγορές.

Μάλιστα, δεν αποκλείουμε και κάτι ακόμη.

Αν και καθοριστικό ρόλο θα παίξουν οι ανακοινώσεις για τις αλλαγές στους δείκτες και η πιθανότητα διαγραφής της μετοχής από δείκτες αναδυόμενων αγορών, λόγω της πρόσφατης εισόδου της στο Λονδίνο, δεν αποκλείουμε η ανακοίνωση για την αγορά μετοχών από τον ισχυρό άνδρα του ομίλου να θορυβήσει ορισμένα funds με ανοιχτές short θέσεις.
Και, όπως όλοι γνωρίζουμε, ένα απότομο κλείσιμο short θέσεων μπορεί να φέρει σημαντική ανοδική αντίδραση…