|
Πορεία
των Ευρωπαϊκών Μετοχών
Από την
αρχή του 2025, οι
ευρωπαϊκές μετοχές
σημείωσαν υπεραπόδοση σε
σχέση με τις
αμερικανικές, κάτι που
αποδίδεται σε παράγοντες
όπως:
Η μικρή
εστίαση της νέας
κυβέρνησης Τραμπ στους
ευρωπαϊκούς ή κινεζικούς
δασμούς.
Η χαμηλή
τοποθέτηση των επενδυτών
στην Ευρώπη στην έναρξη
του έτους.
Η πιο
ήπια ρητορική της
Ευρωπαϊκής Κεντρικής
Τράπεζας (ΕΚΤ).
Παρόλα
αυτά, η BofA εκτιμά ότι
αυτή η δυναμική δύσκολα
θα συνεχιστεί.
Οι
Κυκλικές Μετοχές και η
Πορεία τους
Οι
κυκλικές μετοχές, που
αποτελούν σημαντικό
κομμάτι της ευρωπαϊκής
αγοράς, γνώρισαν έντονες
διακυμάνσεις τα
τελευταία χρόνια:
Έφτασαν
σε υψηλό 30 ετών τον
Απρίλιο του 2024.
Υποαπέδωσαν κατά 15%
λόγω της πτώσης των
αποδόσεων των ομολόγων
και των αρνητικών
μακροοικονομικών
εξελίξεων.
Από τον
Σεπτέμβριο, ανέκαμψαν
υπεραποδίδοντας κατά
15%.
Η άνοδος
αυτή υποστηρίχθηκε από:
Την
ανάκαμψη του κλάδου των
πολυτελών αγαθών (+15%).
Τη
συνεχιζόμενη υπεραπόδοση
των κεφαλαιουχικών
αγαθών (+11%).
Την
απότομη διόρθωση στον
φαρμακευτικό κλάδο
(-17%).
Την
υποαπόδοση του κλάδου
των τροφίμων και ποτών
(-13%), με τις
αποτιμήσεις του σε
χαμηλό 16 ετών.
Θα
Συνεχιστεί η Άνοδος των
Κυκλικών Μετοχών;
Η BofA
θεωρεί ότι η αγορά
υποτιμά τον κίνδυνο
επιβράδυνσης της
παγκόσμιας ανάπτυξης.
Προβλέπει ότι ο
παγκόσμιος δείκτης PMI
νέων παραγγελιών θα
υποχωρήσει από 52,5 σε
49 μέχρι τα μέσα του
2025, προκαλώντας:
Αρνητικές
μακροοικονομικές
εκπλήξεις.
Άνοδο
του δολαρίου ΗΠΑ.
Διεύρυνση των risk
premiums.
Πτώση
στις αποδόσεις των
ομολόγων.
Δεδομένων αυτών των
παραμέτρων, η BofA
εκτιμά ότι οι κυκλικές
μετοχές πλησιάζουν σε
κορύφωση και προβλέπει
διόρθωση 15% το
καλοκαίρι, διατηρώντας
αρνητική στάση στον
κλάδο.
Ελκυστικοί Κλάδοι
Κυκλικοί κλάδοι με
μεγαλύτερη ευαισθησία
στα risk premiums:
Τα κεφαλαιουχικά αγαθά
και τα δομικά υλικά
εμφανίζονται πιο
ευάλωτα.
Κυκλικοί κλάδοι με
προοπτικές υπεραπόδοσης:
Ημιαγωγοί και χημικά.
Αμυντικοί κλάδοι με
ευκαιρίες:
Φαρμακευτικός κλάδος
(λόγω της πρόσφατης
διόρθωσης) και
τρόφιμα-ποτά (λόγω της
αμυντικής τους φύσης).
Συμπεράσματα
Η BofA
παραμένει bearish για
τις ευρωπαϊκές μετοχές,
προβλέποντας πτώση του
Stoxx 600 κατά 10% μέχρι
τα μέσα του 2025.
Ωστόσο, αναγνωρίζει
περιθώρια υπεραπόδοσης
των ευρωπαϊκών μετοχών
έναντι των παγκόσμιων,
λόγω της προβλεπόμενης
βελτίωσης του PMI της
Ευρωζώνης. Παράλληλα,
εκτιμά:
Υποαπόδοση 10% των
μετοχών αξίας έναντι των
μετοχών ανάπτυξης.
Υπεραπόδοση 8% των
μετοχών υψηλής ποιότητας
έναντι της αγοράς.
Η γενική
επενδυτική στρατηγική
της BofA παραμένει
προσεκτική, εστιάζοντας
σε συγκεκριμένους
κλάδους που παρουσιάζουν
προοπτικές υπεραπόδοσης.
|
