|
Σύμφωνα
με τα στοιχεία της
BofA,
οι ευρωπαϊκές τράπεζες
διαπραγματεύονται με
δείκτη
P/E
μόλις 7x,
σχεδόν το μισό από το
P/E
των αμερικανικών
τραπεζών που είναι 14x.
Παρά το γεγονός ότι το
ιστορικό
discount
κυμαίνεται γύρω από το
30%, το χάσμα στην
απόδοση επί των ιδίων
κεφαλαίων έχει μειωθεί.
Αυτή η ανισορροπία
αναδεικνύει την ανάγκη
για ισχυρότερες τράπεζες
στην Ευρώπη, που θα
μπορούσαν να επιτύχουν
μέσω συγχωνεύσεων και
εξαγορών, παρά τις
αμφιβολίες που υπάρχουν
γύρω από τη λογική των
διασυνοριακών συμφωνιών.
Είναι
χαρακτηριστικό ότι, παρά
τη μεγάλη προσπάθεια για
συγκέντρωση της αγοράς,
οι 20 μεγαλύτερες
τράπεζες της Ευρώπης δεν
φτάνουν καν την
κεφαλαιοποίηση της
JP
Morgan.
Το 2005, δύο κορυφαίες
ευρωπαϊκές τράπεζες
είχαν την ίδια
κεφαλαιοποίηση με την
JP
Morgan,
ενώ το 2015, τέσσερις
τράπεζες είχαν την ίδια
κεφαλαιοποίηση. Αυτά τα
δεδομένα καταδεικνύουν
την υστέρηση του
ευρωπαϊκού τραπεζικού
τομέα σε σχέση με τον
αμερικανικό.
Η
BofA
τονίζει την ανάγκη για
ευρωπαϊκές τράπεζες που
να είναι μεγαλύτερες και
ισχυρότερες και
υπογραμμίζει ότι οι
συγχωνεύσεις και
εξαγορές είναι το κλειδί
για την επίτευξη αυτού
του στόχου. Εντούτοις,
οι εθνικές και
περιφερειακές συμφωνίες,
όπως αυτές μεταξύ
BBVA-Sabadell
και
UniCredit-BPM,
κινδυνεύουν να
ενισχύσουν τις
περιορισμένες
δυνατότητες της Ευρώπης
για να διασφαλίσει την
ενδυνάμωση του
τραπεζικού της τομέα.
Παρά τις δυσκολίες, η
BofA
πιστεύει ότι η Ευρώπη
έχει την ευκαιρία να
δημιουργήσει
πανευρωπαϊκούς
τραπεζικούς ηγέτες που
θα κλείσουν την απόσταση
από τις αμερικανικές
τράπεζες.
Η
Bank
of
America
εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές
τράπεζες θα συνεχίσουν
να στοχεύουν στη
συγκέντρωση μέσω
συγχωνεύσεων και
εξαγορών, εστιάζοντας σε
τομείς όπως η διαχείριση
κεφαλαίων και οι
ασφαλιστικές υπηρεσίες.
Αυτές οι κινήσεις θα
μπορούσαν να αποδώσουν
καρπούς, ιδίως αν
συνδυαστούν με τις
ευνοϊκές τάσεις στην
αγορά. Παράλληλα, η
τράπεζα επισημαίνει ότι
οι ευρωπαϊκές τράπεζες
έχουν ήδη λάβει μέτρα
για να προστατευθούν από
τον επιτοκιακό κίνδυνο,
δημιουργώντας
χαρτοφυλάκια ομολόγων
που μιμούνται τις
κινήσεις των καταθέσεων
και τη δυνατότητα
ανατιμολόγησης.
Οι
τελευταίοι 18 μήνες
δείχνουν ότι η
ευαισθησία των τραπεζών
στις αλλαγές των
επιτοκίων έχει μειωθεί,
με ορισμένες τράπεζες να
καταγράφουν μείωση έως
και 50% στην ευαισθησία
τους. Οι ροές καταθέσεων
έχουν σταθεροποιηθεί και
το κόστος χρηματοδότησης
αναμένεται να
υποχωρήσει. Η
BofA
προβλέπει ότι τα έσοδα
από τόκους για το 2025
θα παραμείνουν στα ίδια
ή και υψηλότερα επίπεδα
σε σχέση με το 2023,
εκτός από τις
σκανδιναβικές τράπεζες.
Σε σχέση
με τη δραστηριότητα των
τραπεζών, η
BofA
αναμένει επίσης θετική
ανατροπή στο
investment
banking,
καθώς προβλέπει αύξηση
της δραστηριότητας στις
κεφαλαιαγορές το 2025,
κάτι που αναμένεται να
ενισχύσει τα μη
επιτοκιακά έσοδα. Ως
κορυφαίους στόχους για
το 2025 στον τραπεζικό
τομέα, η
BofA
ξεχωρίζει τις
Barclays,
BBVA,
Commerzbank,
Societe
Generale
και
UniCredit,
αναγνωρίζοντας ότι η
αναδιάρθρωση του
τραπεζικού τομέα στην
Ευρώπη έχει τη
δυνατότητα να φέρει
σημαντικά οφέλη για τις
τράπεζες που θα
προχωρήσουν σε
στρατηγικές συγχωνεύσεων
και εξαγορών.
|
